Современное развитие информационных технологий привело к тому, что все большее количество инвесторов начинает отдавать предпочтение интерактивному методу ведения торгов ценными бумагами, позволяющему в режиме реального времени отправлять заявки на продажу или покупку ценных бумаг своему брокеру с использованием компьютера, а не передавать их по телефону.
Суть Интернет-трейдинга заключается в следующем: брокер является номинальным держателем ценных бумаг клиента, и открывает ему доступ к своим торговым терминалам, подключенным к торговым системам и биржам. Доступ к системам брокера осуществляется по сети Интернет, и клиент может отдавать распоряжения по сделкам в режиме реального времени. Осуществляя сделки, клиенты получают отчеты от брокеров. Сами сделки регистрируются на биржах, а ценные бумаги реально меняют владельцев в расчетных депозитариях.
Приобретение ценных бумаг, признанное во всем мире наилучшим способом вложения свободного капитала, благодаря Интернет-технологиям стало доступно сегодня всем желающим. Спрос на интерактивную торговлю растет с каждым днем.
Трейдинг в сети привлекает потенциального инвестора, прежде всего внешней простотой совершения сделок и низкими тарифами на услуги Интернет-брокеров. Работа на бирже через Интернет позволяет за короткий промежуток времени самостоятельно сформировать инвестиционный портфель, а затем управлять активами, получая без промедления всю необходимую информацию (котировки, анализ, прогнозы) в любой точке земного шара. Интернет-трейдинг предоставляет возможность любому человеку принимать участие в торговле ценными бумагами, не затрачивая при этом время на обучение и получение статуса профессионального участника рынка ценных бумаг.
Как на Западе, так и в России все больше профессиональных участников фондового рынка (банков и брокерских компаний) осваивают новое перспективное направление развития своей деятельности.
Для России годом становления рынка Интернет-трейдинга стал 2000 год, когда на ММВБ впервые начал функционировать шлюз для торговли акциями через Интернет. Уже в июне 2000 года 41% оборота фондовой секции ММВБ приходилось на Интернет-трейдинг, в 2004 году обороты составили 60%. Эти цифры продолжают неуклонно расти, и на сегодняшний день ММВБ является самым большим и ликвидным рынком, доступным Интернет-инвестору.
Рынок Интернет-трейдинга в России активно развивается. Выросло качество услуг, прежде всего за счет расширения перечня доступных клиентам операций и сервисов. Современные системы Интернет- трейдинга, помимо стандартных возможностей получения котировочной информации, простой аналитики и выполнения заказов на покупку и продажу акций, все чаще комплектуются такими возможностями, как встроенный технический анализ, экспорт информации в специальные программы анализа данных, маржинальное кредитование, автоматизация торговых и бухгалтерских операций, расчетные операции, онлайн- консультации со специалистами.
Примечательно, что, проявляя активность в области Интернет- трейдинга, российские банки (составляющие половину отечественных Интернет-брокеров) наглядно демонстрируют изменение стратегических установок кредитных организаций, происходящее в настоящее время.
Интернет-трейдинг ориентирован прежде всего на массового частного инвестора, располагающего относительно небольшим капиталом. И, несмотря на то, что в России этот сегмент инвесторов еще далеко не массовый, интерес к нему со стороны банков свидетельствует об их готовности бороться за это перспективное направление.
Как любая деятельность, торговля ценными бумагами по Интернет имеет свои преимущества и недостатки.
Преимущества:
— самостоятельное управление собственными активами;
— интернет-трейдинг дает участнику электронных торгов те же возможности, которые имеет брокер, обладающий доступом к торговому терминалу биржевой системы;
— низкие комиссионные онлайновых брокеров. Этот фактор не в последнюю очередь влияет на увеличение объема операций на рынке;
— интернет-трейдинг позволяет обслуживать сколь угодно удаленных от брокера клиентов, что увеличивает технологические возможности брокера по привлечению большого количества клиентов из различных регионов страны;
— удобство и простота доступа.
Недостатки:
— снижается роль брокера как консультанта и управляющего портфелем клиента;
— необходимость самостоятельного управления своими активами;
— реальная возможность быстро потерять свои активы;
— наличие различных видов рисков, присущих Интернет-трейдингу (брокерский риск - риск сбоя, перегрузки или отключения сервера брокера, что может вызвать невозможность ликвидации позиции вовремя и привести к убыткам; технологический - риск ошибочного осуществления действий, противоположных желаемым; провайдерский - риск обрыва связи с провайдером).
В 2001 году завершился период становления рынка электронного брокера, а также сформировался стандарт современной Интернет- брокерской системы, которая имеет следующие особенности:
для клиента:
— работа на всех основных торговых площадках;
— ведение в режиме он-лайн портфелей активов;
— автоматическое маржинальное кредитование;
— высокая скорость работы;
— управление денежными средствами и ценными бумагами;
— поддержка заявок с отложенным исполнением;
— развернутая отчетность и аналитика;
— информационный сервис (новости, аналитика рынка);
— немедленное исполнение заявок на бирже;
— различные каналы доступа к информации.
для брокера:
— интеграция с адаптированным к обработке большого количества сделок в режиме реального времени бек-офисом;
— развитая система риск-менеджмента, без которой риски предоставления маржинального плеча становятся слишком большими.

Ближайшее будущее российского рынка ценных бумаг за Интернет-трейдингом. Интернет-трейдинг - это ведение операций по покупке и продаже ценных бумаг через Интернет. По российскому законодательству, частный инвестор сам не может участвовать в торгах фондового рынка, его обслуживанием занимаются брокерские компании и банки. Эти компании предоставляют клиентам услуги по интернет-трейдигу.

Интернет-трейдинг обеспечивает быстрое и эффективное исполнение распоряжений инвестора. Проблема быстроты была актуальна для профессиональных инвесторов. Использование

телефона или факса для связи с брокером часто проводит клиента, особенно если операцию нужно провести срочно.

Интернет позволяет инвестору не только следить за изменением котировок в реальном времени, но и воплощать свои намерения в реальное действие. Например, связь с трейдером через e-mail не обеспечивает быстроты и эффективности - это нельзя назвать Интернет-трейдингом. Недостаток электронной почты - это плохая защита от постороннего доступа. Если инвестор передает свои распоряжения в режиме on-line, это не означает, что система подачи заявки полностью автоматизирована, так как брокеру надо проводить проверку на обеспеченность и самостоятельно размещать заявку клиента. На это уходит драгоценное для инвестора время. При автоматизированном Интернет-трейдингом действия человека сведены к минимуму. Проверка на обеспеченность и размещение заявки происходят немедленно.

Массовый интерес к системам Интернет-трейдинга в России обусловлен, прежде всего, успехом Интернет-брокеров на Западе, в первую очередь в США. Снижение стоимости использования сети Интернет позволило зарубежным инвестиционным компаниям, наряду с традиционными брокерскими услугами, оказывать услуги по электронному заключению сделок. Опыт зарубежных рынков показывает, что в Интернет-трейдинге сегодня больше всего заинтересованы компании, ориентирующиеся на рынок частных инвесторов (физических лиц), поскольку они работают с возрастающим числом относительно небольших по стоимости клиентских приказов.

Системы Интернет-трейдинга в России стали появляться после создания в конце 1999 года на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) шлюза, позволяющего подключать к торговому комплексу ММВБ брокерские системы сбора клиентских заявок. В настоящее время закончены работы по созданию аналогичного шлюза в Российскую торговую систему (РТС) для передачи заявок в систему гарантированных котировок. Представители бирж объявили о том, что торговые системы готовы к той дополнительной нагрузке, которую принесут брокерские интернет-системы. Эта нагрузка может быть весьма значительной. Если шлюзы установят у себя 20 брокеров и у каждого будет по 50 инвесторов, это будет означать появление дополнительно 1000 торговых мест, что сравнимо с тем количеством клиентов, которые биржи имеют сейчас. Уже сейчас брокерские компании, использующие Интернет-трейдинг занимают 58,6% в общем обороте фондовой секции ММВБ.

Автоматизация обслуживания клиентов приводит как к увеличению масштабов операций, так и к приходу новых клиентов на фондовой бирже. Динамика развития торговли с использованием Интернет-трейдинга просто поражает.

Достаточно взглянуть на цифры, характеризующие долю сделок, заключенных через системы, подключенные с использованием шлюза в общем обороте фондового рынка ММВБ, удельный вес сделок в общем количестве сделок и число участников, использующих электронные системы, подключенные через шлюзы.

Таблица 19

Динамика развития торговли ценными бумагами через шлюз ММВБ Месяц, год Доля в обороте, % Доля в количестве сделок, % Число компаний ноя.99 0,3 0,7 1 дек.99 0,8 1,7 1 янв.00 0,8 1,8 2 фев.00 1,1 3 3 мар.ОО 2,4 4,7 4 апр.00 6,5 10,6 12 май.00 11,4 27 июн.00 15,5 24,2 41 июл.00 17,8 28,1 47 авг.00 22,3 35 60 сен.00 24,8 42,1 68 окт.00 27,9 45,3 77 нояб.00 25,4 49,3 85 дек.00 26,4 51,3 92 Главная особенность Интернет-трейдинга - простота совершения операций. Это позволяет привлечь к работе на фондовом рынке абсолютно новые слои инвесторов (в основном частных и мелких), которых пугала сложная процедура работы с брокером и которые не представляли большого интереса для брокера как клиенты вследствие относительно высоких издержек на их обслуживание. Реальная возможность резко повысить оборот за счет увеличения количества клиентов при незначительном увеличении расходов на их обслуживание стимулирует все брокерские компании заявлять о намерении предлагать в ближайшее время услуги Интернет-трейдинга для своих клиентов.

По оценкам инвестиционной компании «Атон», в России есть несколько миллионов человек, готовых вложить в ценные бумаги до 1000 долларов и эффективно их можно обслуживать только через Интернет.

Разработка технологий интернет-трейдинга имеет важную роль для инвестора. Внешне системы интернет-трейдинга выглядят одинаково, а набор функций заложенных в них может отличаться очень сильно. Большое количество инвестиционных компаний ведут разработку систем интернет-трейдинга самостоятельно, «под себя». Пока на российском рынке отсутствуют стандарты, которым должны удовлетворять системы Интернет-трейдинга по количеству одновременно обслуживаемых клиентов, надежности, задержкам в передаче заявок и информации о сделках и т.д. Можно достаточно быстро разработать систему Интернет-трейдинга, рассчитанную на обслуживание 30-40 клиентов, но системы, предназначенные для работы с 1000 и более пользователями в режиме реального времени при достаточно интенсивном информационном потоке с биржи требуют тщательного проектирования, тестирования и профессионального подхода к разработке программного обеспечения в целом.

На сегодня немало компаний, которые предоставляют свои услуги в области Интернет-трейдинга. Среди систем, получивших одобрение специалистов ММВБ, это Гута-банк, Алор-Ин-вест, Альфа-банк, Авто-банк, Атон, Церих Кэпитал Менеджмент и др. Лидером электронной коммерции в области предоставления брокерских услуг может стать тот электронный брокер, который сможет предложить столь же широкий набор услуг, что и традиционный. Это финансовые услуги, связанные с непосредственно с торговлей:

Консультации по фондовому рынку;

Технический анализ;

Финансовая отчетность по совершенным операциям;

Анализ клиентского портфеля;

Кредитование клиента денежными средствами и фондовыми активами;

Работа с производными финансовыми инструментами В 2000году завершился период становления рынка электронного брокера, а также сформировался стандарт современной Интернет-брокерской системы, которая имеет следующие особенности.

Для клиента:

Работа на всех основных торговых площадках,

Ведение в режиме он-лайн портфелей активов,

Автоматическое маржинальное кредитование,

Высокая скорость работы,

Управление денежными средствами и ценными бумагами,

Поддержка заявок с отложенным исполнением,

Развернутая отчетность и аналитика,

Информационный сервис (новости, аналитика рынка),

Немедленное исполнение заявок на бирже,

Различные каналы доступа к информации. Для брокера:

Интеграция с адаптированным к обработке большого количества сделок в режиме реального времени бек-офисом,

Развитая система риск-менеджмента, без которой риски предоставления маржинального плеча становятся слишком большими.

Преимущества Интернет-трейдинга:

1. Клиент может сам принимать решения по управлению финансовым портфелем.

2. Интернет-трейдинг дает участнику электронных торгов те же возможности, который имеет брокер, обладающий доступом к торговому терминалу биржевой системы.

3. Использование автоматизированной торговой технологии снижает комиссию за транзакции. Это позволяет инвестору играть на внутридневных колебаниях тренда, фиксируя спекулятивную прибыль.

4. Интернет-трейдинг позволяет обслуживать сколь угодно удаленных от брокера инвесторов. Это увеличивает технологические возможности брокера по привлечению большого количества клиентов из различных регионов страны.

Недостатки Интернет-трейдинга:

1. Снижается роль брокера как консультанта и управляющего портфелем клиента.

2. Системы не включают в себя возможности управления портфелем, оценки финансовых рисков, регулирования рисков с помощью инструментов срочного рынка.

3. Существующие системы предоставляют работу только на 1-2 торговых площадках. Это увеличивает риски клиента.

4. Для принятия торговых решений профессиональный брокер использует огромное количество информации. Системы доступа к биржевым торгам не предоставляют инвестору такой информации.

5. Интернет-трейдинг способствует развитию механизмов маржинальной торговли, которая, как известно, играет

важную роль в функционировании фондового рынка, являясь одним из инструментов стимулирования спроса и предложения. Массовое инвестирование - процесс рискованный, поэтому в любой момент на рынке может возникнуть ситуация ажиотажа.

Таким образом, электронные торговые системы существенно расширяют возможности инвестора по проведению торговых операций. Но существующие электронные торговые системы увеличивают риски потерь вложенных средств в силу недостаточного информационного обеспечения, относительно невысокой квалификации индивидуального участника торгов.

Мошеннические схемы при торговле ценными бумагами с использованием Интернета

В связи с увеличением количества сайтов в сети Интернет, предлагающих русскоязычным инвесторам возможность торговли акциями американских и иных иностранных эмитентов с использованием сети Интернет, инвестирование денежных средств с использованием сети Интернет сопряжено с риском быть вовлеченным в различные рода мошеннические схемы. Приведем информацию по результатам анализа мошеннических действий, выявленных Комиссий по ценным бумагам и биржам США.

Виды схем

1. Схема «увеличить и сбросить» - вид рыночной манипуляции, заключающейся в извлечении прибыли за счет продажи ценных бумаг, спрос на которые был искусственно сформирован. Манипулятор, называясь осведомленным лицом и распространяя ложную информацию об эмитенте, создает повышенный спрос на определенные ценные бумаги, способствует повышению их цены, затем осуществляет продажу ценных бумаг по завышенным ценам. После манипуляций цена на рынке возвращается к своему исходному уровню, а инвесторы оказываются в убытке. Данный прием используется в условиях недостатка или отсутствия информации о компании, ценные бумаги которой редко торгуются.

2. Схема финансовой пирамиды при инвестировании денежных средств, используя интернет-технологии, полностью повторяет классическую финансовую пирамиду. При использовании данного приема инвестор получает прибыль исключительно за счет вовлечения в игру новых инвесторов.

3. Схема «надежного» вложения капитала - распространение через Интернет инвестиционных предложений с низким

уровнем риска и высоким уровнем прибыли. Это предложения несуществующих, но очень популярных проектов, таких как вложения в высоколиквидные ценные бумаги банков, телекоммуникационных компаний, с безусловными гарантиями возврата вложенного капитала и высоким прибылями.

4. «Экзотические» предложения - например, распространение через Интернет предложения акций костариканской кокосовой плантации, имеющей контракт с сетью американских универмагов с банковской гарантией получения основной суммы инвестиций плюс 15% прибыли.

5. Мошенничества с использованием банков - заключается в том, что мошенники, прикрываясь именами и гарантиями известных финансовых учреждений, предлагают инвесторам вложение денег в ничем не обеспеченные обязательства с нереальными размерами доходности.

6. Навязывание информации - часто инвесторов вводят в заблуждение недостоверной информацией об эмитенте, преувеличенными перспективами роста компаний, ценные бумаги которых предлагаются. Информация может быть распространена среди широкого круга пользователей сети самыми разнообразными способами: размещена на информационных сайтах, электронных досках объявлений, в инвестиционных форумах, разослана по электронной почте.

Анонимность, которую предоставляет Интернет, возможность охвата большой аудитории, высокая скорость и гораздо более низкая стоимость распространения информации делает Интернет наиболее удобным инструментом для мошеннических действий.

Таким образом, во избежание потерь средств при инвестировании на иностранных фондовых рынках, инвестору следует придерживаться следующих правил:

1. Осознанно подходить к выбору объекта инвестиций.

2. Обращаться к услугам брокера.

3. Тщательно обдумывать различного рода «заманчивые» предложения.

4. Проявлять осторожность при предоставлении информации о паролях доступа к инвестиционному счету.

5. Использовать лимитные приказы во избежании покупки или продажи акций по ценам выше или ниже желаемой. Лимитный приказ предполагает наличие заранее определенной инвестором цены исполнения. В случае размещения рыночного приказа у инвестора отсутствует контроль за ценой исполнения приказа. Брокер может злоупотребить незнанием инвестора относительно цен, сложившихся на рынке, что может привести к финансовым потерям для инвестора.

Существует множество способов использования относительно свободных денег - от традиционного хранения до покупки недвижимости. Каждый вариант имеет как свои достоинства, так и недостатки. Между тем, миллионы людей в промышленно-развитых странах полагают, что наилучшим способом вложения денег является покупка ценных бумаг. Таким образом, деньги пускаются в оборот с целью получения хорошей отдачи либо в форме регулярного дохода в форме дивидендов, либо в форме прибыли от совершения с ними активных торговых операций.

В последние годы в сфере биржевой торговли произошли изменения, значение которых сегодня трудно переоценить, а понять до конца, возможно, удастся только по истечении еще многих лет. Связаны они, в первую очередь, с произошедшим "взрывом" в развитии компьютерной техники и телекоммуникаций. То, о чём 15 лет назад трейдеру нельзя было и мечтать, сегодня доступно каждому. Оперативное получение котировок, качественная новостная и аналитическая поддержка в реальном времени, мощнейшие программные пакеты технического анализа, автоматизация торгового процесса и многое, многое другое. Более того, без преувеличения можно утверждать, что многие люди получили возможность стать трейдерами лишь благодаря повсеместному внедрению систем электронной торговли. Наверняка многим приходилось размышлять над тем, как, имея подключенный к Интернет домашний компьютер, делать что-то такое, что приносило бы дополнительный доход или даже создавало собственное рабочее место для домашнего бизнеса.

Прежде всего, определимся с понятием интернет-трейдинга:

Интернет-трейдинг (Internet trading) - удаленный доступ к торговым (инвестиционным) счетам посредством персонального компьютера и Интернета с возможностью совершения операций по покупке/продаже акций и других фондовых ценностей. 1

Сейчас сложилась такая ситуация, что фондовые и валютные рынки стали наиболее приближены к частным инвесторам. В первую очередь, это отражается в том, что инвестор может отслеживать ситуацию на рынке и производить торговлю финансовыми инструментами в "реальном времени". Это стало возможным благодаря развитию глобальной сети Интернет и возникновению, так называемых онлайн брокеров. Услуги онлайн брокера включают в себя все те же услуги, которые предоставляет и обычный брокер, но только взаимоотношение инвестора и брокера происходит с помощью Интернет. Поэтому, в отличие от обычного брокера, онлайн брокер, может оказывать еще и дополнительную услугу, - предоставление необходимой инвестору финансовой информации в реальном времени.

Итак, брокерская услуга в Интернет - Интернет-трейдинг - это услуга, предоставляемая инвестиционным посредником (банком, или брокерской компанией), которая позволяет клиенту осуществлять покупку/продажу ценных бумаг и валюты в реальном времени через всемирную сеть Интернет.

Обычно эта услуга подразумевает:

Непосредственно возможность покупки/продажи финансовых активов в реальном времени;

Возможность открытия счетов в нескольких валютах;

Создание инвестиционного портфеля инвестора;

Возможность использования кредитного плеча;

Возможность хеджирования позиций;

Возможность участия клиента во взаимных фондах;

Предоставление клиенту часто обновляющейся финансовой информации о котировках ценных бумаг и курсах валют;

Предоставление клиенту аналитических статей, графической информации, возможностей использования технического анализа рынка и помощи профессионалов и т.д. 2

Дословный перевод термина «Интернет-трейдинг» означает «сетевые торги». Но в современных условиях этот термин имеет более узкое, но одновременно и более специализированное определение. По сути Интернет-трейдинг - это деятельность по управлению инвестициями посредством Интернет, покупка и продажа ценных бумаг через Интернет. Иногда, равноправно, используются термины "E-trading" или "I-trading". 3

Интернет-трейдинг – это современная технология заключения сделок с ценными бумагами, которая позволяет компании-брокеру автоматически обслуживать большое, но ограниченно количество клиентов, направляя информацию об их заявках непосредственно в торговую систему биржи. 4

Основные составляющие интернет-трейдинга – это торговая система, пользователи интернет-трейдинга, интернет-брокеры и программное обеспечение или система интернет-трейдинга.

1) Торговая система - набор правил, которых инвестор дисциплинированно придерживается при открытии длинных и/или коротких позиций. Такой набор правил поддается программированию, тестированию и оптимизации. Это биржа – организованный рынок. Биржа осуществляет контроль поставки ценных бумаг и своевременной оплаты сделки, а также предъявляет определенные требования к торгуемым на ней ценным бумагам (осуществляет листинг). На российском рынке доступ к торгам на бирже предоставляется исключительно профессиональным участникам рынка ценных бумаг, т.е. отношения напрямую между биржей и инвестором – непрофессиональным участником невозможны.

Пользователи интернет-трейдинга – это люди, имеющие свободные денежные средства и желающие их разместить на рынке ценных бумаг максимально удобно, быстро и комфортно для себя. Для этого они обращаются к посреднику – интернет-брокеру.

Интернет-брокер – это брокер, который предоставляет часть или все свои услуги с использованием сети Интернет. В обязанности Интернет-брокера входит прием от клиента поручений на исполнение сделки, передача ему отчетов о совершенных по этим поручениям сделках, депозитарные и некоторые другие услуги. Все остальные брокерские услуги (консультационные, информационные) являются сопутствующими, а в интернет-варианте предоставляется минимальный набор брокерских услуг. Это одна из причин взимания интернет-брокером минимального объёма брокерских комиссионных. В мире существует множество Интернет-брокеров. Это как вновь созданные компании, так и подразделения крупных инвестиционных банков, классических брокерских контор и взаимных фондов.

Система Интернет-трейдинга – это система, позволяющая осуществлять покупку и продажу ценных бумаг или валюты через Интернет. Она обеспечивает прямой выход на биржи в режиме online с персонального компьютера из дома или офиса. Используя возможности системы, можно самостоятельно производить покупку или продажу ценных бумаг на фондовом рынке, или покупать и продавать валюту на рынке в реальном времени по текущим биржевым котировкам.

В российской практике существует 2 вида Интернет-трейдинга:

1. Доступ к рынку для Интернет-торговли ценными бумагами осуществляется через посредника.

Брокер является номинальным держателем ценных бумаг, открывает своему клиенту доступ через Интернет к своим торговым терминалам, подключенным к торговым системам и биржам. Клиент лишь отдает распоряжения по сделкам в режиме реального времени. Кроме того, клиент в полной мере может получать все отчеты по совершенным сделкам, получать консультации специалистов, следить за новостной лентой и т.д. В настоящее время этот вариант доступа является в мире самым распространенным.

2. Прямой доступ к торгам (direct access).

Инвестор самостоятельно торгует ценными бумагами на бирже в режиме реального времени с помощью специального программного обеспечения без посредничества Интернет-брокера. Преимуществом является оперативность системы, так как можно как совершить, так и отозвать сделку. Недостатком являются более высокие риски (инвестор действует самостоятельно без помощи профессионалов).

Сравнивая российский Интернет-трейдинг с американским, можно выявить некоторые различия. В зарубежной практике Интернет-трейдинг бывает:

- «массовый» – осуществляется через Интернет-брокеров, каковые являются дисконтными и обеспечивают автоматизированный сбор заявок с дальнейшей передачей их маркет-мейкеру на исполнение;

- "элитный" - осуществляется через Electronic Communication Network (ECN), обеспечивающий прямую трансляцию заявки либо в выбранную ECN, либо на NASDAQ в очередь под именем соответствующей ECN, либо специалисту на NYSE.

Ближайшее будущее российского рынка ценных бумаг за Интернет-трейдингом. Интернет-трейдинг - это ведение опе­раций по покупке и продаже ценных бумаг через Интернет. По российскому законодательству, частный инвестор сам не может участвовать в торгах фондового рынка, его обслужива­нием занимаются брокерские компании и банки. Эти компа­нии предоставляют клиентам услуги по интернет-трейдигу.

Интернет-трейдинг обеспечивает быстрое и эффективное исполнение распоряжений инвестора. Проблема быстроты была актуальна для профессиональных инвесторов. Использование телефона или факса для связи с брокером часто проводит кли­ента, особенно если операцию нужно провести срочно.

Интернет позволяет инвестору не только следить за изме­нением котировок в реальном времени, но и воплощать свои намерения в реальное действие. Например, связь с трейдером через e-mail не обеспечивает быстроты и эффективности - это нельзя назвать Интернет-трейдингом. Недостаток электронной почты - это плохая защита от постороннего доступа. Если ин­вестор передает свои распоряжения в режиме on-line, это не означает, что система подачи заявки полностью автоматизиро­вана, так как брокеру надо проводить проверку на обеспечен­ность и самостоятельно размещать заявку клиента. На это ухо­дит драгоценное для инвестора время. При автоматизирован­ном Интернет-трейдингом действия человека сведены к мини­муму. Проверка на обеспеченность и размещение заявки про­исходят немедленно.

Массовый интерес к системам Интернет-трейдинга в Рос­сии обусловлен, прежде всего, успехом Интернет-брокеров на Западе, в первую очередь в США. Снижение стоимости исполь­зования сети Интернет позволило зарубежным инвестицион­ным компаниям, наряду с традиционными брокерскими услу­гами, оказывать услуги по электронному заключению сделок. Опыт зарубежных рынков показывает, что в Интернет-трей­динге сегодня больше всего заинтересованы компании, ориен­тирующиеся на рынок частных инвесторов (физических лиц), поскольку они работают с возрастающим числом относительно небольших по стоимости клиентских приказов.

Системы Интернет-трейдинга в России стали появляться после создания в конце 1999 года на Московской межбанков­ской валютной бирже (ММВБ) шлюза, позволяющего подклю­чать к торговому комплексу ММВБ брокерские системы сбо­ра клиентских заявок. В настоящее время закончены работы по созданию аналогичного шлюза в Российскую торговую си­стему (РТС) для передачи заявок в систему гарантированных котировок. Представители бирж объявили о том, что торго­вые системы готовы к той дополнительной нагрузке, которую принесут брокерские интернет-системы. Эта нагрузка может быть весьма значительной. Если шлюзы установят у себя 20 брокеров и у каждого будет по 50 инвесторов, это будет озна­чать появление дополнительно 1000 торговых мест, что срав­нимо с тем количеством клиентов, которые биржи имеют сей­час. Уже сейчас брокерские компании, использующие Интер­нет-трейдинг занимают 58,6% в общем обороте фондовой сек­ции ММВБ.

Автоматизация обслуживания клиентов приводит как к увеличению масштабов операций, так и к приходу новых кли­ентов на фондовой бирже. Динамика развития торговли с ис­пользованием Интернет-трейдинга просто поражает.

Достаточно взглянуть на цифры, характеризующие долю сделок, заклю­ченных через системы, подключенные с использованием шлю­за в общем обороте фондового рынка ММВБ, удельный вес сде­лок в общем количестве сделок и число участников, использу­ющих электронные системы, подключенные через шлюзы.

Таблица 19 Месяц, год Доля в обороте, % Доля в количестве сделок, % Число компаний ноя.99 0,3 0,7 1 дек.99 0,8 1,7 1 янв.00 0,8 1,8 2 фев.00 1,1 3 3 мар.00 2,4 4,7 4 апр.00 6,5 10,6 12 май.00 11,4 27 июн.00 15,5 24,2 41 июл.00 17,8 28,1 47 авг.ОО 22,3 35 60 сен.00 24,8 42,1 68 окт.00 27,9 45,3 77 нояб.00 25,4 49,3 85 дек.00 26,4 51,3 92

Главная особенность Интернет-трейдинга - простота совер­шения операций. Это позволяет привлечь к работе на фондо­вом рынке абсолютно новые слои инвесторов (в основном част­ных и мелких), которых пугала сложная процедура работы с брокером и которые не представляли большого интереса для брокера как клиенты вследствие относительно высоких издер­жек на их обслуживание. Реальная возможность резко повы­сить оборот за счет увеличения количества клиентов при не­значительном увеличении расходов на их обслуживание сти­мулирует все брокерские компании заявлять о намерении пред­лагать в ближайшее время услуги Интернет-трейдинга для сво­их клиентов.

По оценкам инвестиционной компании «Атон», в России есть несколько миллионов человек, готовых вложить в ценные

бумаги до 1000 долларов и эффективно их можно обслуживать только через Интернет.

Разработка технологий интернет-трейдинга имеет важную роль для инвестора. Внешне системы интернет-трейдинга выг­лядят одинаково, а набор функций заложенных в них может отличаться очень сильно. Большое количество инвестицион­ных компаний ведут разработку систем интернет-трейдинга самостоятельно, «под себя». Пока на российском рынке отсут­ствуют стандарты, которым должны удовлетворять системы Интернет-трейдинга по количеству одновременно обслуживае­мых клиентов, надежности, задержкам в передаче заявок и информации о сделках и т.д. Можно достаточно быстро разра­ботать систему Интернет-трейдинга, рассчитанную на обслу­живание 30-40 клиентов, но системы, предназначенные для работы с 1000 и более пользователями в режиме реального времени при достаточно интенсивном информационном пото­ке с биржи требуют тщательного проектирования, тестирова­ния и профессионального подхода к разработке программного обеспечения в целом.

На сегодня немало компаний, которые предоставляют свои услуги в области Интернет-трейдинга. Среди систем, получив­ших одобрение специалистов ММВБ, это Гута-банк, Алор-Ин- вест, Альфа-банк, Авто-банк, Атон, Церих Кэпитал Менедж­мент и др. Лидером электронной коммерции в области предос­тавления брокерских услуг может стать тот электронный бро­кер, который сможет предложить столь же широкий набор услуг, что и традиционный. Это финансовые услуги, связан­ные с непосредственно с торговлей:

♦ консультации по фондовому рынку;

♦ технический анализ;

♦ финансовая отчетность по совершенным операциям;

♦ анализ клиентского портфеля;

♦ кредитование клиента денежными средствами и фондо­выми активами;

♦ работа с производными финансовыми инструментами

В 2000году завершился период становления рынка элект­ронного брокера, а также сформировался стандарт современ­ной Интернет-брокерской системы, которая имеет следующие особенности.

Для клиента:

♦ работа на всех основных торговых площадках,

♦ ведение в режиме он-лайн портфелей активов,

♦ автоматическое маржинальное кредитование,

♦ высокая скорость работы,

Управление денежными средствами и ценными бумага­ми,

Поддержка заявок с отложенным исполнением,

Развернутая отчетность и аналитика,

Информационный сервис (новости, аналитика рынка),

Немедленное исполнение заявок на бирже,

Различные каналы доступа к информации.

Для брокера:

Интеграция с адаптированным к обработке большого коли­чества сделок в режиме реального времени бек-офисом,

Развитая система риск-менеджмента, без которой риски предоставления маржинального плеча становятся слиш­ком большими.

Преимущества Интернет-трейдинга:

1. Клиент может сам принимать решения по управлению финансовым портфелем.

2. Интернет-трейдинг дает участнику электронных торгов те же возможности, который имеет брокер, обладающий доступом к торговому терминалу биржевой системы.

3. Использование автоматизированной торговой технологии снижает комиссию за транзакции. Это позволяет инвес­тору играть на внутридневных колебаниях тренда, фик­сируя спекулятивную прибыль.

4. Интернет-трейдинг позволяет обслуживать сколь угод­но удаленных от брокера инвесторов. Это увеличивает технологические возможности брокера по привлечению большого количества клиентов из различных регионов страны.

Недостатки Интернет-трейдинга:

1. Снижается роль брокера как консультанта и управляю­щего портфелем клиента.

2. Системы не включают в себя возможности управления портфелем, оценки финансовых рисков, регулирования рисков с помощью инструментов срочного рынка.

3. Существующие системы предоставляют работу только на 1-2 торговых площадках. Это увеличивает риски клиента.

4. Для принятия торговых решений профессиональный брокер использует огромное количество информации. Си­стемы доступа к биржевым торгам не предоставляют инвестору такой информации.

5. Интернет-трейдинг способствует развитию механизмов маржинальной торговли, которая, как известно, играет

важную роль в функционировании фондового рынка, являясь одним из инструментов стимулирования спроса и предложения. Массовое инвестирование - процесс рис­кованный, поэтому в любой момент на рынке может воз­никнуть ситуация ажиотажа.

Таким образом, электронные торговые системы существен­но расширяют возможности инвестора по проведению торго­вых операций. Но существующие электронные торговые сис­темы увеличивают риски потерь вложенных средств в силу недостаточного информационного обеспечения, относительно невысокой квалификации индивидуального участника торгов.

Мошеннические схемы при торговле ценными бумагами с использованием Интернета

В связи с увеличением количества сайтов в сети Интернет, предлагающих русскоязычным инвесторам возможность тор­говли акциями американских и иных иностранных эмитентов с использованием сети Интернет, инвестирование денежных средств с использованием сети Интернет сопряжено с риском быть вовлеченным в различные рода мошеннические схемы. Приведем информацию по результатам анализа мошенничес­ких действий, выявленных Комиссий по ценным бумагам и биржам США.

Виды схем

1. Схема «увеличить и сбросить» - вид рыночной манипу­ляции, заключающейся в извлечении прибыли за счет прода­жи ценных бумаг, спрос на которые был искусственно сфор­мирован. Манипулятор, называясь осведомленным лицом и распространяя ложную информацию об эмитенте, создает по­вышенный спрос на определенные ценные бумаги, способству­ет повышению их цены, затем осуществляет продажу ценных бумаг по завышенным ценам. После манипуляций цена на рынке возвращается к своему исходному уровню, а инвесторы оказываются в убытке. Данный прием используется в услови­ях недостатка или отсутствия информации о компании, цен­ные бумаги которой редко торгуются.

2. Схема финансовой пирамиды при инвестировании денеж­ных средств, используя интернет-технологии, полностью по­вторяет классическую финансовую пирамиду. При исполь­зовании данного приема инвестор получает прибыль исключи­тельно за счет вовлечения в игру новых инвесторов.

3. Схема «надежного» вложения капитала - распростране­ние через Интернет инвестиционных предложений с низким уровнем риска и высоким уровнем прибыли. Это предложения несуществующих, но очень популярных проектов, таких как вложения в высоколиквидные ценные бумаги банков, телеком­муникационных компаний, с безусловными гарантиями воз­врата вложенного капитала и высоким прибылями.

4. «Экзотические» предложения - например, распростра­нение через Интернет предложения акций костариканской кокосовой плантации, имеющей контракт с сетью американс­ких универмагов с банковской гарантией получения основной суммы инвестиций плюс 15% прибыли.

5. Мошенничества с использованием банков - заключает­ся в том, что мошенники, прикрываясь именами и гарантия­ми известных финансовых учреждений, предлагают инвесто­рам вложение денег в ничем не обеспеченные обязательства с нереальными размерами доходности.

6. Навязывание информации - часто инвесторов вводят в заблуждение недостоверной информацией об эмитенте, преуве­личенными перспективами роста компаний, ценные бумаги которых предлагаются. Информация может быть распростра­нена среди широкого круга пользователей сети самыми разно­образными способами: размещена на информационных сайтах, электронных досках объявлений, в инвестиционных форумах, разослана по электронной почте.

Анонимность, которую предоставляет Интернет, возмож­ность охвата большой аудитории, высокая скорость и гораздо более низкая стоимость распространения информации делает Интернет наиболее удобным инструментом для мошенничес­ких действий.

Таким образом, во избежание потерь средств при инвести­ровании на иностранных фондовых рынках, инвестору следу­ет придерживаться следующих правил:

1. Осознанно подходить к выбору объекта инвестиций.

2. Обращаться к услугам брокера.

3. Тщательно обдумывать различного рода «заманчивые» предложения.

4. Проявлять осторожность при предоставлении информа­ции о паролях доступа к инвестиционному счету.

5. Использовать лимитные приказы во избежании покуп­ки или продажи акций по ценам выше или ниже жела­емой. Лимитный приказ предполагает наличие заранее определенной инвестором цены исполнения. В случае размещения рыночного приказа у инвестора отсутствует контроль за ценой исполнения приказа. Брокер может злоупотребить незнанием инвестора относительно цен, сложившихся на рынке, что может привести к финансо­вым потерям для инвестора.