Investicije su skup troškova (financijskih, radnih, materijalnih) koji su usmjereni na povećanje dobiti. Oni osiguravaju razvoj poduzeća. Jedan od pravaca financiranja naziva se rizični kapital. Što je?

suština

Rizični kapital ulaže u poduzeća s visokim rastom. Ova vrsta aktivnosti je tipičnija za znanstvena istraživanja u područjima visoke tehnologije, gdje postoje perspektive i visok udio rizika. Svrha ulaganja je ostvarivanje visokog prihoda u obliku novčanog povrata prilikom prodaje poduzeća nakon njegovog razvoja na tržištu.

Riječ "venture" u prijevodu s engleskog znači "rizičan posao". Venture financiranje izvor je dugoročnih ulaganja. Obično se dodjeljuju na 5-7 godina organizacijama koje su u ranoj fazi razvoja. Sredstva se osiguravaju operativnim društvima u svrhu proširenja i modernizacije proizvodnje.

Za dobivanje novca potrebno je pripremiti plan, razviti proizvod s konkurentskim prednostima koji bi bio interesantan investitoru te okupiti tim stručnjaka s dugogodišnjim iskustvom u određenoj industriji.

Značajke venture financiranja

Ovu vrstu ulaganja karakterizira niz značajki:

• Suradnici su unaprijed upoznati s rizicima financijskog gubitka u slučaju propasti organizacije. Uz pozitivan ishod, investitori će dobiti visoku dobit.
• Ova vrsta financiranja predviđa dugo vrijeme čekanja (3-5 godina), nakon čega će investitor dobiti prihod za 5-10 godina.
• Investitor posjeduje 25-40% udjela, ali ima veliki osobni interes u uspjehu institucije. Stoga pruža usluge savjetovanja i upravljanja.

Faze

• Ulaganja prije pokretanja. U ovoj fazi ulažu se mali iznosi za pripremu tehničke i ekonomske osnove.
• Početni kapital stvara se sam od sebe. Kako se posao bude razvijao, pridružit će se i drugi investitori.
• Druga faza. Sredstva se dodjeljuju za dovršetak razvoja i početni marketing.
• Treća faza. Financiranje pokretanja proizvodnje. Tvrtka zarađuje malo ili nimalo prihoda.
• Četvrta faza. prijelazna ulaganja. Obrtni kapital je osiguran za proširenje zaliha i plaćanje računa.
• Peta faza. Stjecanje vlasništva nad poduzećem, njegovo moderniziranje u privatnu ustanovu.

Financijska ulaganja dolaze u dionicama. Poslovni plan uključuje raspored za postizanje međuciljeva. Suradnici daju unaprijed izračunate iznose dovoljne za postizanje sljedećih međuzbrojeva. Takve injekcije ograničavaju potencijalne gubitke koji bi mogli nastati ako tvrtka ne ispuni očekivanja. Mogućnost zaustavljanja primanja sredstava u svakoj sljedećoj fazi motivira poduzetnika da brzo shvati potencijal organizacije. Infuzije se daju u kratkim vremenskim razmacima. ubuduće se pojačava kontrola nad organizacijom. Svakim sljedećim ubrizgavanjem sredstava povećava se broj udjela investitora.

Izvori rizičnog financiranja

Ima ih podosta:

• javna sredstva. Organizacijom upravlja neovisna tvrtka.
• Partnerstvo s rizičnim kapitalom. Financiranje projekata grupe poslovnih ljudi koji su osnovali tvrtku i ulažu u rastuće organizacije.
• Ciljani kapital korporacija. Venture ulaganja holdinga jedan su od glavnih izvora financiranja projekata u SAD-u. Velike korporacije udružuju vlastita sredstva spajanjem malih fondova.
• kapital bankarskih poduzeća. U početku su takvi investitori osiguravali sredstva u kasnim fazama formiranja organizacija. Širenjem spektra usluga pojavio se i privatni kapital, primjerice SBIC i MESBIC.
• individualni investitori. Privatni ulagači nekoć su bili pioniri poduzetništva. Danas sudjeluju u stvaranju "seed" kapitala, ulažući u vrlo rizične projekte.
• Vlada. U SAD-u vlada podupire mlade tvrtke. Svrha financiranja nije toliko ostvarivanje dobiti, koliko podrška tvrtki u ranim fazama razvoja.

Specifičnosti poslovanja u Ruskoj Federaciji

Venture financiranje u Rusiji zaostaje za onim u SAD-u. Organizacije štediša formiraju se na inicijativu pojedinaca i postoje bez potpore države. Najpopularnija je Moskovska mreža poslovnih anđela (MSBA). Iako nakon financijske krize, pozornost na ovaj izvor financiranja raste. Na tržištu su se pojavili fondovi TUSRIF, SEAF, Framlington koji ulažu u perspektivne tvrtke. Također, s radom je započeo Ruski tehnološki fond, Nacionalni rizični fond "Green Grant" registriran je od strane ruske grupe "Rostinvest". Svi su oni usmjereni na financiranje poduzeća u razvoju.

Prvi fondovi u Ruskoj Federaciji pojavili su se 1994. godine na inicijativu EBRD-a. U tri godine registrirano je 78 tvrtki. Osim toga, financijska ulaganja u Rusku Federaciju također su došla iz 16 istočnoeuropskih fondova. Nakon događaja 1998. godine ostalo je samo 15 institucija.

Rad fondova u Rusiji je vrlo težak. Ne postoje zakonski akti koji potiču razvoj ovog smjera. Ostaje otvoreno pitanje izlaska iz poslovanja (prodaja rizičnog kapitala). Da bi se problem riješio, nije potrebno stvarati nove zakone. Ali možete dodati elemente upravljanja građanskim aktima.

Čimbenici

Prema neslužbenim podacima, u Ruskoj Federaciji postoji 10.000 privatnih investitora s neiskorištenim mogućnostima. Da bi se venture financiranje inovativne djelatnosti razvilo, potrebno je ispuniti niz uvjeta:

• stabilna situacija u zemlji;
• dostupnost znanstvenog i tehničkog napretka, razvoj dizajna;
• povećanje razine blagostanja;
• sužavanje špekulativnog prihoda itd.

Postoje čimbenici koji ograničavaju rast ovog područja:

• nizak stupanj razvoja burze, što otežava pronalazak potencijalnih investitora;
• nedostatak menadžera sposobnih otkriti komercijalne mogućnosti razvoja;
• niska potražnja kupaca za domaćim proizvodima;
• nedostatak potpore vlade.

Osiguranje

Venture financiranje je rizičan posao. Nije osiguran ni u jednoj zemlji na svijetu. Ali moguće je zaštititi imovinu inovativnih poduzeća, život i zdravlje vrhunskih menadžera, odgovornost itd. Odnosno primijeniti klasične elemente osiguranja na ovu vrstu poslovanja.

Odabir projekata

Oblici venture financiranja ovise o klasifikaciji poduzeća.

1. Sjeme je projekt, poslovna ideja koju je potrebno financirati u fazi dodatnog istraživanja, izrade početnih uzoraka proizvoda.

2. Start up - nove tvrtke koje trebaju resurse za provođenje istraživanja i razvoja te pokretanje prodaje.

3. Rana faza - tvrtke s vlastitim razvojem koje su u početnoj fazi prodaje proizvoda.

4. Ekspanzija - organizacije kojima su potrebna dodatna ulaganja kako bi se povećao obujam proizvodnje, provela marketinška istraživanja, povećala kapital ili obrtna sredstva.

Razred

Prije odluke o financiranju investitor i poduzetnik moraju se dogovoriti o vrijednosti poduzeća. Osnivači sami određuju cijenu. U ovoj fazi nema "tržišta" ili "dražbe". Investitori, koji žele uštedjeti novac, mogu u potpunosti odustati od projekta ili se udružiti s potencijalnim konkurentima i dati konsolidiranu ponudu menadžmentu. Naime, cijena se formira tijekom pregovora. Najčešće se postavlja na razini ponude investitora. Zatim se razgovara o uvjetima financiranja i stvara se predugovor.

Nadalje, utvrđuju se vrijednosti "predinvesticije" i "postinvesticije". Prvi je cijena poslovanja prije ubrizgavanja resursa. Drugi je tržišna vrijednost organizacije u završnoj fazi. Stranke raspravljaju o udjelu temeljnog kapitala ulagatelja. Stoga izračuni počinju s drugim pokazateljem. Zatim se utvrđuje cijena dionice.

Primjer

U zamjenu za venture financiranje projekta u iznosu od milijun dolara, investitor želi dobiti 1/3 tvrtke. Nakon injekcija, vrijednost posla bit će 3 milijuna dolara Početna cijena: 3 - 1 = 2 milijuna dolara.

Recimo da je tvrtka plasirala 500 tisuća dionica u početnoj fazi. Tada ulagač mora dobiti dodatnih 250 tisuća vrijednosnih papira kako bi stekao 33,33 posto kapitala. Vrijednost udjela je 1.000.000 : 250.000 = 4 milijuna.

Algoritam izračuna:

1. Vrijednost prije ulaganja = broj starih vrijednosnih papira x nova cijena = buduća vrijednost - ulaganje.

2. Vrijednost nakon ulaganja = Vrijednost prije ulaganja + Ulaganje = Injekcija: % kapitala = Ukupan broj dionica x Cijena.

3. Cijena vrijednosnih papira = injekcije: broj novih vrijednosnih papira = vrijednost prije ulaganja: broj svih vrijednosnih papira (dionica, opcija, jamaca).

4. Povećanje cijene = predinvesticijski trošak izdavanja: postinvesticijski trošak izdavanja.

Vrste financiranja

Rizična ulaganja vrše se u odnosu na mala poduzeća bez dobivanja kolaterala. Sredstva se usmjeravaju u kapital ili daju u obliku investicijskog zajma na nekoliko godina uz mali postotak. U upravljanju društvom sudjeluju predstavnici investitora.

Prije prodaje društva glavni oblik udjela je temeljni kapital. Posuđeni izvori se privlače ako tvrtka očekuje povećanje kapitala ili planira ostvariti profit.

Prikupljanje sredstava važnije je za zrele tvrtke. Ali takav kapital može utjecati na udio vlasništva investitora, posebice vlasnika povlaštenih dionica. Stoga je za dobivanje potrebno dopuštenje.

Infuzije za start-up tvrtke provode se u obliku:

• robni kredit od dobavljača;
• faktoring;
• bankovni krediti pod jamstvima;
• premosnog financiranja.

Najjeftiniji oblik trgovački kredit. Kupljena oprema služi kao kolateral, čime se smanjuju kreditni rizici i troškovi prikupljanja sredstava.

Faktoring je kreditiranje potraživanja. Uslugu banke pružaju tvrtkama s uspostavljenom bazom klijenata i predvidljivim novčanim tokovima.

Priznanica kreditna linija u ranim fazama razvoja nemoguće je bez jamstava. No, jamac može zahtijevati udio u kapitalu društva kao naknadu za rizik. Dužničko ulaganje je skuplje od običnog kredita.

Premošćivanje financiranja koristiti ako je tvrtka potrošila sva ranije primljena sredstva i očekuje nove injekcije. Krediti za premošćivanje dolaze od pojedinaca koji su već financirali tvrtke. Oni su pozvani da pomognu kada sadašnji investitori nisu u mogućnosti osigurati kapital.

Mehanizam venture financiranja u ovom slučaju provodi se u obliku duga i konvertibilnih zapisa (konvertibilnih zadužnica). Ovo je proizvod na koji se plaća kupon. Po završetku sljedeće faze infuzije, bilješke se moraju otkupiti. Kuponi se mogu zamijeniti za dionice. Stopa na obične prijelazne novčanice iznosi 8%, a na konvertibilne novčanice do 15%.

Za uspješne tvrtke, ova vrsta injekcije je međukorak između dvije faze financiranja. Omogućuje sudjelovanje u projektu ne samo za nove, već i za postojeće dioničare. Ako organizacija ima poteškoća u gotovini, prijelazne bilješke postaju jedini izvor financiranja, tada će doći do sukoba interesa vlasnika i dioničara. Prvi će imati prednost.

Zaključak

Venture financiranje posebna je vrsta ulaganja koja ima niz prednosti: prikupljanje sredstava za provedbu rizičnih projekata, odsutnost posrednih dividendi. Ali teško je pronaći suradnike. Investitor mora biti zainteresiran za projekt i sudjelovati u upravljanju organizacijom.

Postoje mnoge vrste ulaganja, koje se razlikuju po uvjetima, djelatnostima, svojstvima kapitala. Jedna vrsta ulaganja je venture financiranje projekata (). Koja je posebnost ove vrste ulaganja?

Venture ulaganja spadaju u skupinu visokorizičnih ulaganja. Bit ovih financijskih injekcija je da se novac ulaže u temeljni kapital poduzeća u razvoju koja se bave (ili će se baviti) razvojem visokotehnoloških projekata.
Velike tvrtke koje ostvaruju stabilnu dobit nisu zainteresirane za investitore ove vrste.

Struktura rizičnog ulaganja

Kao što je već spomenuto, ova vrsta financiranja odnosi se na dugoročna ulaganja s visokim rizikom. Sve što zanima potencijalnog investitora su novonastala mala i srednja poduzeća, čija je glavna zadaća razvoj i implementacija novih tehnologija. Naravno, pod uvjetom da će ova tehnološka rješenja u budućnosti biti vrlo tražena na tržištu. Cilj investitora je kroz nekoliko godina ostvariti profit višestruko veći od novca uloženog u projekt.

Naravno, venture financiranje nije dostupno svim novoosnovanim tvrtkama. Postoji prilično jasan poredak poduzeća koja se mogu kvalificirati za financiranje:

1. Prve su organizacije koje u svojim sredstvima imaju gotovu ideju, ali nemaju sredstava za kasniji istraživački rad.
2. Novostvorene tvrtke s gotovim tehnološkim razvojem, ali nemaju priliku uspostaviti probno izdanje proizvoda.
3. Poduzeća čiji su proizvodi već testirani i spremna su za lansiranje proizvoda na tržište.
4. Radna poduzeća s gotovim tehnološkim rješenjima, lansiraju svoje proizvode na tržište, ali im je potrebno financiranje. Novčana sredstva potrebna su za proširenje opsega aktivnosti, razvoj novih tehnologija i provođenje dodatnih istraživanja.

Ova klasifikacija ne jamči da sve tvrtke koje zadovolje navedene podatke mogu odmah dobiti venture financiranje. Naime, investitori ne traže potencijalne partnere. Da bi dobile financijske injekcije, tvrtke koje se tek razvijaju same moraju tražiti investitora. Kako se to događa? Pretragom poznanika, prijatelja, interneta. Što trebate pružiti investitoru: pristojan poslovni plan sa strategijom razvoja za nekoliko godina unaprijed.

Ako mnogi ambiciozni poduzetnici misle da s takvim poslovnim planom možete otići u banku i dobiti kredit, uvelike se varaju (usput). Vrijeme kada su takve sheme funkcionirale ostalo je u devedesetim godinama prošlog stoljeća. Danas niti jedna banka neće financirati visokorizični projekt koji ne jamči solidnu dobit u početnoj fazi. Venture investicije, iako slične bankovnom kreditiranju, razlikuju se upravo po tome što je investitor spreman preuzeti rizik i uložiti u takav projekt.

Shema ulaganja je vrlo jednostavna i transparentna. Venture financiranje investicijskih projekata provodi se na sljedeći način:

1. Mala tvrtka s inovativnim projektom pristupa potencijalnom investitoru. Svrha poduzeća je dobivanje financijskih sredstava za razvoj i implementaciju visokotehnoloških rješenja koja mogu osigurati stalnu potražnju na tržištu. U najmanju ruku, takvo poduzeće mora zainteresirati investitora ne samo inovativnom idejom, već i kompetentnim poslovnim planom.
2. Ukoliko je investitor zainteresiran za prijedlog, dogovaraju se detalji buduće suradnje. Financiranje se može provesti ubrizgavanjem gotovine u temeljni kapital poduzeća ili u obliku zajmova (na duži rok uz minimalni postotak). U istoj fazi raspravlja se o raspodjeli buduće dobiti. Značajke venture financiranja su da potencijalni investitor nije zainteresiran samo za inovativni projekt koji treba financirati. Investitori obraćaju veliku pozornost izravno na organizaciju poduzeća. Uostalom, kompetentno upravljanje i pravilna raspodjela dobivenih sredstava u konačnici utječu na rad na uvođenju novih tehnologija.
3. Nakon što poduzeće preuzme vodeću poziciju na tržištu, poveća se likvidnost dionica, a dobit poveća, dolazi vrijeme za raspodjelu prihoda. Na primjer, investitor može jednostavno prodati svoj udio tvrtki na kraju projekta (pod uvjetom da im poskupi). Općenito, projekt se može smatrati isplativim ako je moguće ostvariti dobit od 20 do 50% u otprilike 5-7 godina nakon početka ulaganja.

Vrste investitora

Postoje dvije glavne vrste ulagača rizičnog kapitala:

1. Venture fondovi, koji se formiraju uz pomoć nekoliko investicijskih fondova.
2. Poslovni anđeli, odnosno pojedinačni investitori. Grubo rečeno, u ovu kategoriju spadaju veliki poduzetnici.

Venture fondovi raspolažu akumuliranim (ukupnim) kapitalom koji se raspoređuje po investicijskim projektima. Svi članovi fonda podijeljeni su u dvije kategorije:

1. Glavni partneri koji kontroliraju i distribuiraju financijske tokove. Udio glavnih partnera u rizičnom fondu nije veći od 20%.
2. Komanditori koji izravno ulažu novac u fond, ali nemaju pravo raspolaganja sredstvima. Njihov udio u fondu može doseći 80%.

Rizični fondovi se pak dijele na:

1. Specijalizirani, koji financiraju samo u određenoj industriji ili u određenoj regiji (državi).
2. Univerzalni, koji diversificira financijske injekcije u potpuno različite industrije.

Fondovi rizičnog kapitala financiraju širok raspon tvrtki u različitim fazama njihova postojanja. Takve organizacije rado ulažu u poduzeća koja su tek otvorena ili u poduzeća koja tek planiraju svoje aktivnosti (seed investment). Ali prednost imaju još postojeće tvrtke koje imaju gotov i provjeren projekt, takozvane start-up tvrtke. Ako postojeće poduzeće planira proširiti opseg djelatnosti i izaći na tržište s novom ponudom, rizični fond će sigurno financirati takav pothvat.

Danas na tržištu postoji velik broj korporativnih fondova koji pod svojim okriljem ujedinjuju brojne male organizacije i tvrtke koje djeluju u području inovativnih tehnologija. Spajanje različitih tvrtki omogućuje korporativnim fondovima da minimiziraju moguće rizike diverzifikacijom investicijskih interesa.

Sada o takozvanim poslovnim anđelima. To uključuje velike poduzetnike ili bogate ljude koji provode venture financiranje istih malih poduzeća i novostvorenih poduzeća. Razlika između poslovnih anđela i venture fondova je u tome što je proces dobivanja sredstava od pojedinaca mnogo brži, rokovi otplate su blagi, a kamate na uloženi kapital niže nego kod fondova.

Rizik rizičnog ulaganja

Budući da je glavna svrha ulaganja plasirati sredstva u temeljni kapital organizacije, najvažnijim rizikom možemo nazvati moguću nelikvidnost dionica u budućnosti. Jednom riječju, gdje postoji promet dionicama, uvijek postoji rizik manjka dobiti ili izravnog gubitka.

Investitor poduzetničkog kapitala financira poduzeće čije dionice još nisu uvrštene na burzu. Osobitosti venture financiranja su da su takvi projekti dizajnirani za dugo razdoblje, pa je gotovo nemoguće predvidjeti mogućnost ostvarivanja dobiti u početnoj fazi. Sve ovisi o intuiciji samog investitora. Štoviše, investitor često ne može povući novac uložen u projekt do isteka ugovora.

Rizik je i zbog činjenice da je ova vrsta ulaganja uvijek usmjerena na razvoj i implementaciju novih tehnologija, često prilično neobičnih. Takvi projekti, naravno, mogu donijeti pristojan profit, ali postoji i velika vjerojatnost neuspjeha razvijene ideje.

Ulaganje rizičnog kapitala slično je bankovnom kreditiranju. Jedina je razlika što je interes za ulaganje puno veći. Ali to je uravnoteženo činjenicom da u takvoj investiciji nema jamstava.

Rizična ulaganja u Rusiji

Iako je općeprihvaćeno da je Amerika rodno mjesto ove vrste ulaganja, venture financiranje bilo je gotovo uvijek prisutno u Rusiji. Najupečatljiviji primjer je razvoj vojno-industrijskog kompleksa Rusije. Zahvaljujući venture financiranju vojni kompleks zemlje dosegao je značajne visine. Naravno, ulaganje nije realizirano uz pomoć privatnih fondova i pojedinaca, već izravno iz državnog proračuna.

Pokušaj stvaranja rizičnih fondova u Rusiji napravljen je još 1994.-1995. Iz niza razloga, razvoj privatnih ulaganja za uvođenje inovativnih tehnologija u Rusiji nije naišao na pravi odgovor. Venture financiranje u Rusiji provodili su fondovi koji su u svom sastavu imali većinu kapitala stranog podrijetla. Jednostavno rečeno, razvoj je uspješno donio profit zapadnim investitorima ili čak otišao u inozemstvo. Razlog je slaba materijalno-tehnička opremljenost i nedostatak poreznih poticaja za ruska poduzeća koja uvode napredne tehnologije.

Danas problemi venture financiranja u Rusiji leže u pogrešnom pristupu samih investitora. Glavna zapreka je što rusko gospodarstvo trenutno nije stabilno, nije sasvim ispravno govoriti o projektima koji se mogu realizirati za 5-7 godina. Osim toga, fondovi koji bi mogli uložiti sredstva zahtijevaju od ruskih poduzeća ne samo svježa tehnološka rješenja, već i dobro uhodanu proizvodnju. Jednostavno rečeno, da biste dobili sredstva iz fonda, morate pokazati rezultate gotovog proizvoda, koji je dobio poticaj od širokog spektra kupaca. S takvim pristupom sama ideja venture ulaganja jednostavno gubi smisao.

Međutim, s obzirom na prisutnost mnogih ljudi s visokim znanstvenim i tehničkim potencijalom, može se nadati da će biti i poslovnih anđela koji će moći adekvatno ocijeniti predložene poslovne projekte i promicati razvoj novih tehnologija kroz venture financiranje malih poduzeća.

Venture business u prijevodu znači "rizičan pothvat". Najčešće su predmet njegovog financiranja samo poduzetničke ideje u nastajanju. Ponekad to mogu biti organizacije koje su dugo na tržištu.

Bit i načelo djelovanja rizičnih fondova

Projekti rizičnog kapitala su komercijalizacija bilo koje inovativne tehnologije kroz rizično financiranje.

Uključuju 4 faze razvoja:

• istraživanje i razvoj
• Razvoj inovativnih projekata
• in-line proizvodnja
• Usluga nakon prodaje

Rizični fond je investicijska imovina usmjerena na inovativne programe. Njegova je ključna zadaća i usmjeriti ih na potencijalno visokoprofitabilan posao.

Princip rada je ulaganje u vrijednosne papire ili dionice mnogih poduzeća.

Oko 80% projekata ne donosi povrat, ali čak i profit od preostalih 20% može isplatiti sve gubitke.

Shema fonda može se prikazati na sljedeći način:

1. Sudionici mogu biti različite strukture: mirovinski fondovi, bankarske institucije, fizičke osobe. Doprinosi projektima daju se ne samo u gotovini, već iu komentarima;
2. Organizacija pothvata također doprinosi dijelom novca;
3. Fond u prosjeku ulaže u 10 tvrtki. U njihov razvoj uključeno je do 5 godina. Kada se poduzeće uspostavi i ostvari dobit, fond prodaje svoje udjele.

Glavne komponente uspješnog razvoja rizičnog poslovanja su:

• Državna politika inovacija
• Ulaganja u rast intelektualnog kapitala
• Poslovni ljudi spremni na rizik
• Znanstveni i tehnički napredak
• Razvijen obrazovni sustav

Ova vrsta aktivnosti ima niz prednosti:

• Broj poduzeća se povećava zbog pružanja financijske potpore.
• Dok se ne ostvari dobit, poduzetnik ne mora plaćati kamate fondu.
• Suradnici ne samo da financiraju projekt, već i dijele svoja iskustva, pružaju pravnu podršku i savjetuju u teškim situacijama.
• Zahvaljujući venture financiranju, najnovije tehnologije se razvijaju i implementiraju.
• Tehnička razina poduzeća raste.

Nedostaci rizičnog poslovanja:

• Dovoljno veliki rizici;
• Nepredvidiv i dug izlazak tvrtke na zadovoljavajuću razinu profitabilnosti.

Posljedično, venture aktivnosti temelj su izgradnje nove ekonomije, koja određuje sposobnost države da bude konkurentna u tehnološkom području na globalnoj razini.

Gdje dobiti novac za razvoj poslovanja u Rusiji?

Država s visokom razinom korupcije neće moći biti učinkovit izravni investitor.

Pogotovo sada, tijekom krize, odnos prema rizičnim poslovima u Rusiji je dvosmislen. Praksu takvih fondova ometaju mnogi različiti čimbenici. Glavna je nedovoljan opseg zakona koji bi potaknuli tehnološki razvoj u državi.

Drugi problem je složenost registracije ovu vrstu aktivnosti.

Traženje i odabir investitora vrlo je odgovoran i težak zadatak. Potrebno je pronaći takvu osobu koja ne samo da je sposobna uložiti financijska sredstva, već također ima težinu i dobre poslovne veze u području poslovanja, može pomoći u upravljanju poduzećem u vrijeme krize. Uostalom, možete se razvesti od žene, ali ne sa štedišom.

• Potrebno je pokušati poduprijeti tvrtku vlastitim novcem što je duže moguće, privući tuđa sredstva samo kada je to neizbježno;
• Ako se donese odluka o privlačenju ulagača, tada je potrebno jasno odrediti potreban iznos i udio njegovog sudjelovanja u dobiti;
• Trebali biste saznati što više informacija o određenom investitoru, odvagnuti sve prednosti i nedostatke;
• Važno je napraviti vrlo realne financijske projekcije kako biste dokazali uspjeh svog projekta u budućnosti;
• Nemojte brzopleto prihvatiti ponudu investitora, već pronaći odgovarajućeg investitora za pojedinu vrstu djelatnosti. Poželjno je da ima iskustva u sličnim područjima poslovanja.

5 glavnih metoda za pronalaženje izvora ulaganja rizičnog kapitala:

1. Osobne veze.
2. Profesionalne veze.
3. Tvrtke specijalizirane za odabir investitora.
4. Udruge poslovnih anđela.
5. Internet.

Značajke upravljanja rizičnim poslovanjem

Venture business snažan je poticaj za poboljšanje metoda upravljanja poduzećem, čija je osnova inovativnost.

Značajka ovog područja djelovanja je inicijativno sudjelovanje investitora u razvoju tvrtke koju financira.

Najčešće je predstavnik venture fonda uključen u direkciju, što mu daje priliku za razvoj strateške poluge. On obučava stvarne čelnike tvrtke, daje im financijske savjete.

Postoji 5 faza u razvoju poduzeća financiranih rizičnim kapitalom:

1. početni razvoj. Faza nastanka ideje i razvoja daljnjih tehnologija upravljanja projektima;
2. početno stanje. Karakterizira ga početak organizacije proizvodnje. U tom razdoblju tvrtka tek počinje ulaziti na tržište;
3. Rani rast. Počinje komercijalna implementacija proizvoda, ali zarada još nije značajna;
4. stupanj proširenja. Posao treba novac za ulaganje u dodatnu opremu;
5. Izlaz. U tijeku je prodaja udjela investitora.

Niz značajki upravljanja venture projektima:

• Doprinos ulaganja poduzeću uvijek je povezan s troškovima pribavljanja informacija, budući da su gotovo sve tvrtke u ranoj fazi razvoja. Samo sudjelovanjem u području djelatnosti poduzeća, rizični kapitalist dobiva bolju predodžbu o njegovom potencijalu;
• Rizični kapital je dugoročna investicija. Investitor može izaći iz projekta u određenoj fazi njegovog razvoja, u prosjeku je to razdoblje najmanje 5 godina;
• Još jedna značajka je ograničena mogućnost investitora da odredi iznos financiranja, budući da tvrtka sama deklarira stopu potrebnu za svoj razvoj. Tada investitor može prilagoditi svoja ulaganja i zajedno s poduzećem finalizirati svoj poslovni plan.

Uvijek prisutan u rizičnom kapitalu opasnost od gubitka. Zapravo, radi se o mogućem odstupanju stvarnih prihoda od planirane dobiti, što može dovesti do značajnih financijskih gubitaka u budućnosti.

Rizici se dijele na sljedeće vrste:

• Rizik izgubljene dobiti
• Rizik profitabilnosti
• Rizik izravnog potpunog gubitka

Vjerojatnost gubitka može biti uzrokovana raznim razlozima. Riječ je o stanju gospodarstva, trendovima razvoja tržišta i procesima koji su izravno vezani uz ovaj projekt.

Rizici s kojima se suočava rizični investitor također uključuju:

• Zemlja

Takav rizik uključuje niz ekonomskih, političkih, pravnih i drugih čimbenika povezanih s određenom zemljom. Postoji opasnost ako govorimo o državi s nesigurnom ekonomskom situacijom.

• Regionalni

Usko povezan s rizikom zemlje. Ovisi o nestabilnom stanju pojedine regije.

• Industrija

Povezano s promjenjivim okolnostima u određenoj industriji. Može se temeljiti na iscrpljenosti resursa, promjenama u potražnji, tehnološkim problemima.

Metode usmjerene na smanjenje mogućih rizika:

• Skrupulozan odabir uloženih projekata;
• Etapno financiranje, kada se financiranje svake faze provodi tek nakon postizanja dobrih rezultata u prethodnoj fazi;
• Diversifikacija;
• Iskustvo i znanje poduzetnika.

Temeljna svrha financiranja rizičnim kapitalom je da kombinirajući sredstva jednih poduzetnika i intelektualne sposobnosti drugih, što na kraju daje dobru zaradu objema stranama.

ODJEL ZA FINANCIJE I STATISTIKU
Tečajni rad
Po disciplini: "Investicije"
Na temu: "Venture financiranje"

Ispunio student:
Petrova M.V.
FK43 skupine
Znanstveni savjetnik:

Moskva2011

Sadržaj:
Uvod…………………………………………………………………………………..2
1. Venture financiranje;………………………………………………………..4
1.1 Definicija venture financiranja;……………………………………………………….................................. ..6
1.2 Značajke venture financiranja……………………………………………………………………..…..8
1.3 Bit venture financiranja…………………………………………………………………….……….13
2. Venture financiranje u Rusiji……………………………………………………………………………….…….14
2.1. Povijest razvoja venture financiranja u Rusiji……………………………………………………………………………….…….16
3. Mehanizmi venture (rizičnog) financiranja: svjetsko iskustvo i izgledi razvoja u Rusiji…………………………………………………………………………….……. .21
4. Trendovi i prilike za razvoj venture financiranja u Rusiji………………………………………………………………………………………..25
Zaključak…………………………………………………………………………………28
Dodatak……………………………………………………………………………………30
Reference………………………………………………………………………32

Uvod
Povećanje temeljnog kapitala u malim i srednjim privatnim poduzećima kao pojava i proces donedavno nije bilo poznato u postperestrojkaškoj Rusiji. Slobodno tržište kapitala u našoj zemlji još nije razvijeno, pa većina malih i srednjih poduzetnika u Rusiji smatra da još nema ništa posebno za privući. Isprva su se velike nade polagale u strana ulaganja, ali s vremenom ruski poduzetnik shvaća besmislenost i gubitak ove opcije.
Aktivni prodor stranog kapitala na rusko tržište, praćen odljevom nacionalnog kapitala izvan zemlje, stvara mnoge probleme ekonomske, socijalne i psihološke prirode. U međuvremenu, integracija ruskog gospodarstva u svjetski gospodarski prostor je nepovratan proces. Načela i etika civiliziranog poslovanja sve dublje prodiru u svijest ruskog poduzetnika i njegovu svakodnevnu poslovnu praksu.
Državna politika prema malom i srednjem poduzetništvu (u stvari, kao i poduzetništvu općenito) također je još uvijek daleko od savršene. Konfrontacija države i društva najbolnije odgovara onima koji se odluče pokrenuti vlastiti posao, često od nule, od nule. Ti ljudi moraju živjeti i raditi u neprijateljskom okruženju. Osjećaj nesigurnosti u nekima rađa nevjericu i apatiju, dok u drugima, naprotiv, budi karakter i borbene kvalitete - ključ uspjeha svakog pothvata. Nerazvijenost poslovne infrastrukture u Rusiji, u kombinaciji s informacijskom nepropusnošću i ostacima dugotrajne izolacije zemlje od ostatka svijeta, u glavama mnogih poduzetnika, otežava uočavanje da nova financijska industrija već djeluje u Rusiji danas - rizični kapital.
Rizični ili rizični kapital nejasan je fenomen za veliku većinu Rusa. Zamjenjuje se s bankovnim pozajmicama ili dobrotvornim društvima. Nema praktički nikakvih informacija o prirodi i aktivnostima rizičnih fondova i tvrtki, osim nekoliko zbrkanih bilježaka u publikacijama Moskve i Sankt Peterburga.
Naziv „venture“ dolazi od engleskog „venture“ – rizičan pothvat ili pothvat.“ U doba perestrojke zajednička ulaganja su se nazivala i „joint ventures“, što bi, možda, ispravnije bilo prevesti kao „zajednički pothvat“. Sam pojam "rizik" implicira da postoji element avanturizma u odnosu između kapitalista-investitora i poduzetnika koji tvrdi da od njega prima novac.
Trenutno se u ruskom gospodarstvu formiraju civilizirani ekonomski odnosi, razvija se burza, razvija se bankarski sustav, pojavljuju se i razvijaju velika privatna poduzeća. Razvoj civiliziranih tržišnih uvjeta utemeljenih na privatnom poduzetništvu dovodi do formiranja alternativnih izvora sredstava – venture investments – ulaganja u visokorizične projekte, odnosno venture innovation projekte.
Venture poduzetništvo, koje omogućuje stvaranje novih i modernizaciju postojećih industrija na temelju korištenja znanstvenih i tehnoloških dostignuća, alat je za razvoj i potporu realnom sektoru gospodarstva, sredstvo ubrzanja razvoja privatnog inovativnog poduzetništva, te alat za pozitivan utjecaj na nacionalnu ekonomiju. Poduzeća rizičnog kapitala su prva poduzeća (explerents) koja djeluju na tržištu radikalnih inovacija. To se odnosi na sve sektore – biotehnologiju, telekomunikacije, komunikacije, računalne tehnologije, industriju itd.
Svrha ovog kolegija je razmotriti što je venture financiranje, značajke, bit, povijest venture financiranja u Rusiji. Mehanizmi, kao i trendovi i mogućnosti njegovog razvoja u Rusiji.

1. Venture financiranje.
FINANCIRANJE POTHVATA- dodjela sredstava rizičnog (rizičnog) kapitala malim istraživačkim ili razvojnim tvrtkama za razvoj, doradu i implementaciju inovacija koje su rizične, ali obećavaju. U pravilu, vlasnici novčanog kapitala, prilikom kreditiranja izumitelja i poduzetnika, ne mogu prema njima postavljati potraživanja u pogledu osiguranja zajma niti od njih zahtijevati jamstva da će u točno određeno vrijeme izaći na tržište s inovacijama, ostvariti dobit. i vratiti dugove s kamatama.
Jedan od glavnih izvora financiranja inovativnih projekata je rizični kapital.
Rizični (rizični) kapital je oblik ulaganja kapitala u investicijske objekte s visokim stupnjem rizika, računajući na brzu visoku stopu povrata.
Rizični kapital formira se za financiranje rizičnih poduzeća, a to je poslovna suradnja između vlasnika poduzeća i vlasnika rizičnog kapitala radi realizacije projekata s visokim stupnjem rizika radi ostvarivanja značajnih (iznad tržišnih prosjeka) prihoda.
Financiranje rizičnog kapitala sastoji se od financiranja ulaganja u nova područja djelovanja, stoga je popraćeno visokim rizikom u zamjenu za ostvarivanje značajnih prihoda.
Poduzetničko poduzeće je poduzeće čije su aktivnosti povezane s razvojem novih vrsta proizvoda, usluga, tehnologija koje su nepoznate potrošaču, ali imaju veliki tržišni potencijal, koji je povezan s visokim stupnjem rizika njihove promocije na tržištu. tržište. Međutim, inovativnost njihovih aktivnosti osigurava visok prihod.
Venture financiranje temelji se na preliminarnoj procjeni investicijskog projekta, aktivnosti i financijskog stanja tvrtke koja provodi ovaj inovativni projekt.
Venture financiranje provodi se u obliku korporatizacije.
Venture fondovi stvoreni su za financiranje pothvata. Investicijska sredstva fondova rizičnog kapitala namijenjena su tvrtkama rizičnog kapitala koje imaju velike šanse prerasti u velika profitabilna poduzeća. Ovi izgledi dolaze s visokim rizikom.
Stoga rizični fond karakterizira raspodjela rizika između pokretača projekta i investitora.
Jedan od glavnih načina zaštite od rizika ulaganja je osiguranje. To se također odnosi i na rizični kapital. Mehanizmi organiziranja osiguranja i jamstva privučenih investicijskih sredstava za venture projekte uključuju stvaranje sustava državnog osiguranja od rizika za venture investitore.
Glavna načela rizičnog fonda su:
1) osnivanje fonda rizičnog kapitala u obliku partnerstva, u kojem je organizator u potpunosti odgovoran za korištenje sredstava fonda. Za to se izrađuje poslovni plan;
2) plasman sredstava rizičnog fonda za različite projekte sa stupnjem rizika od najviše 25% i s razdobljem povrata ulaganja ne duljim od 3-5 godina;
3) "izlazak" rizičnog kapitala iz rizičnog poduzeća njegovim pretvaranjem u otvoreno dioničko društvo uz plasiranje dionica rizičnog poduzeća na burzu ili njihovu prodaju velikoj korporaciji.

1.1 Definicija venture financiranja.
Postoje mnoge definicije što je rizični kapital, ali sve se one na ovaj ili onaj način svode na njegovu funkcionalnu zadaću: promicati rast određenog poslovanja osiguravanjem određenog iznosa novca u zamjenu za udio u temeljnom kapitalu odnosno određeni paket dionica.

Ulagač rizičnog kapitala koji vodi fond ili tvrtku ne ulaže vlastiti novac u tvrtke u kojima stječe dionice.

rizični kapitalist - on je posrednik između sindiciranih (kolektivnih) ulagača i poduzetnika.

Ovo je jedna od najosnovnijih značajki ove vrste ulaganja. S jedne strane, rizični kapitalist samostalno odlučuje o izboru određenog objekta za ulaganje, sudjeluje u radu upravnog odbora i na svaki mogući način doprinosi rastu i širenju poslovanja ove tvrtke.
S druge strane, konačnu odluku o izradi investicija donosi investicijski odbor koji zastupa interese investitora. U konačnici, dobit koju ostvaruje rizični investitor pripada samo investitorima, a ne njemu osobno. On ima pravo računati samo na dio te dobiti ako ima dio posla.

Ta su načela u početnoj fazi stvaranja rizičnog kapitala postavili očevi utemeljitelji ovog posla - Tom Perkins, Eugene Kleiner, Frank Caufield, Brook Byers i drugi.

Pedesetih i šezdesetih godina prošlog stoljeća razvili su nove temeljne koncepte organiziranja financiranja: stvaranje partnerstava u obliku rizičnih fondova, prikupljanje novca od partnera s ograničenom odgovornošću i uspostavljanje pravila za zaštitu njihovih interesa, korištenje statusa generalnog partnera. Ovakav organizacijski dizajn investicijskog procesa bio je inovativan za Ameriku sredinom 20. stoljeća i stvorio je vrlo značajnu konkurentsku prednost.

Sam Tom Perkins opisao je ovaj proces na sljedeći način: "Gledajući unatrag, mislim da je ono što smo tada izmislili bilo ispravno. Prije svega, uvijek smo se sjećali i bili svjesni da su naši ograničeni partneri bili izvor našeg kapitala, stoga smo u početku razvili skup pravila koja su štitila njihove interese. Na primjer, do danas nijedan generalni partner ne može imati osobno ulaganje u poduzeće za koje bi partneri mogli biti zainteresirani, čak i ako ga na kraju napuste. Ovo načelo osigurava da nema sukoba između naših osobnim interesima i našim interesima kao partnera. Čak i ako netko od nas, kao član uprave po sniženoj cijeni, ima mogućnost kupiti dio udjela, dužni smo ih prenijeti na naše partnere kako bi oni također mogli imati koristi od toga. Osim toga, za razliku od drugih fondova rizičnog kapitala, nikad nismo reinvestirali dobit. Sva je dobit odmah raspodijeljena našim ograničenim partnerima i time su svi naši fondovi prestali postojati. Svidjelo se našim investitorima. Drugi princip je bio da novonastali fondovi nisu imali pravo ulagati u ona poduzeća u koja su ulagali naši raniji fondovi...”.

Ova su načela ostala uglavnom nepromijenjena do danas. Organizacijska struktura tipične institucije rizičnog kapitala je sljedeća.
Može se formirati kao neovisna tvrtka ili postojati kao neregistrirana formacija kao ograničeno partnerstvo (nešto poput "generalnog" ili "ograničenog" društva, da upotrijebimo rusku pravnu terminologiju). U nekim se zemljama pod pojmom "fond" podrazumijeva udruženje partnera, a ne tvrtka kao takva. Direktore i rukovodeće osoblje fonda može zapošljavati sam fond ili zasebno "društvo za upravljanje" ili upravitelj fonda koji pruža usluge fondu. Društvo za upravljanje u pravilu ima pravo na godišnju naknadu (management fee), obično do 2,5% početnih obveza ulagatelja (investor's initial commitments).

Osim toga, društvo za upravljanje ili pojedinci, zaposlenici u upravi, kao i generalni partner, mogu računati na takozvani "preneseni interes" - postotak od dobiti fonda, koji obično doseže 20%. Češće nego ne, te se kamate ne isplaćuju sve dok se ulagačima u potpunosti ne nadoknadi njihovo ulaganje u fond, plus unaprijed određeni povrat na njihovo ulaganje.
U slučaju komanditnog društva, osnivači fonda i ulagatelji su partneri s ograničenom odgovornošću. Generalni partner u ovom slučaju odgovoran je za upravljanje rizičnim fondom ili vrši kontrolu nad radom upravitelja. Ograničena partnerstva oslobođena su poreza. To znači da ne podliježe oporezivanju, a njegovi sudionici moraju plaćati sve iste poreze koje bi plaćali da im prihodi ili dobit dolaze izravno od onih tvrtki u koje su samostalno uložili svoja sredstva.

1.2. Značajke venture financiranja

Venture financiranje povezano je s međusobnim ulaganjima u dionice, odnosno s rizikom i trgovanjem dionicama.
Investitor rizičnog kapitala ne ulaže izravno u poduzeće, već u njegov temeljni kapital, čiji je drugi dio intelektualno vlasništvo osnivača novog poduzeća.
Ulaže se u poduzeća čije dionice još nisu uvrštene na burzu.
Rizični kapital usmjeren je na mala visokotehnološka poduzeća usmjerena na razvoj i proizvodnju novih znanstveno intenzivnih proizvoda.
Rizični kapital osigurava se novim visokotehnološkim tvrtkama na srednji i dugi rok i kapitalist rizičnog kapitala ne može ga povući po želji do kraja životnog ciklusa tvrtke.
Venture financiranje prvenstveno se daje tvrtkama s potencijalom rasta, a ne tvrtkama koje već ostvaruju visoku dobit.
Rizični kapital usmjeren je na podršku netradicionalnim (novim, a ponekad i potpuno originalnim) tvrtkama, što s jedne strane povećava rizik, a s druge strane povećava vjerojatnost dobivanja ultravisokih profita.
Ulaganje rizičnog kapitala u ekskluzivne male visokotehnološke tvrtke diktira ne samo želja za većim prihodom u usporedbi s ulaganjima u druge projekte, već i želja za stvaranjem novih tržišta, zauzimanjem dominantnog položaja na njima.
Venture ulaganja nisu osigurana zauvijek, već samo na određeno vrijeme.
Venture financiranje je vrsta kredita novim tvrtkama, dugoročni kredit bez ishođenja jamstava, ali uz veću kamatu nego u bankama.
Investitor rizičnog kapitala, kada ulaže u novo malo poduzeće, mora unaprijed odlučiti kako će ostvariti svoje pravo na dobit. Drugim riječima, mora odrediti kako će izaći iz investicije na kraju životnog ciklusa financirane tvrtke (za 5-7 godina).
Kako se tvrtka razvija, njena imovina i likvidnost se povećavaju kako zbog pojave potražnje za dionicama koje ne kotiraju, tako iu vezi s pojavom konkurencije između onih koji žele steći novi profitabilni posao.
Uspješnost razvoja investiranog malog poduzeća određena je rastom cijene njegovih dionica, realnošću isplative prodaje poduzeća ili njegovog dijela, kao i mogućnošću upisa poduzeća na burzu s naknadnim isplativa kupnja i prodaja dionica na burzi.
Zajednički interes osnivača tvrtke i investitora za uspješan i dinamičan razvoj novog posla povezan je ne samo s vjerojatnošću dobivanja visokih prihoda, već i s mogućnošću da se postane sudionikom u stvaranju nove progresivne tehnologije koji potiče znanstveni i tehnološki napredak zemlje.
Uloga investitora u uspješnom razvoju nove tvrtke nije ograničena na pravodobno osiguranje rizičnog kapitala, već uključuje istovremeno ulaganje svog poslovnog iskustva i poslovnih veza koje pridonose širenju djelatnosti tvrtke, stvaranju novih kontakata, partnera i tržišta.

1.3. Bit venture financiranja.
Do danas vrlo malo domaćih tvrtki i poduzetnika prakticira prikupljanje rizičnog kapitala. Prema sociološkim istraživanjima, tek mali dio poduzetnika ima ideju o venture ulaganju. Još manji dio ima objektivne i pouzdane informacije o mehanizmima ulaganja rizičnog kapitala. Stoga je potrebno popularizirati ulaganja rizičnog kapitala, osposobiti metode financiranja rizičnog kapitala i privući rizični kapital.
Rizični kapital je ekonomski instrument koji se koristi za financiranje pokretanja poduzeća, njegovog razvoja, preuzimanja ili otkupa od strane investitora tijekom imovinskog restrukturiranja. Investitor osigurava tvrtki potrebna sredstva ulaganjem u temeljni kapital i (ili) izdavanjem vezanog zajma. Za to dobiva dogovoreni udio (ne nužno u obliku kontrolnog udjela) u temeljnom kapitalu društva, koji zadržava za sebe dok ga ne proda i ne primi pripadajuću mu dobit.
Suština rizičnog kapitala očituje se kroz njegove funkcije koje uključuju:
- Znanstvena i proizvodna funkcija. Usmjeren je na promicanje tehnološkog iskoraka, na razvoj inovativne i poslovne aktivnosti, što u konačnici doprinosi ekonomskom inovativnom rastu gospodarskih sustava.
- Funkcija komercijalizacije znanstvene, tehničke i inovativne djelatnosti.
itd.................

Uloga i mjesto rizičnih fondova u rješavanju društvenih i gospodarskih problema. Glavni pravci formiranja profitabilnog dijela rizičnih fondova i smjer korištenja sredstava. Venture tvrtka kao organ upravljanja, ciljevi i zadaci.

FINANCIRANJE POTHVATA

Jedan od glavnih izvora financiranja inovativnih projekata je rizični kapital.

Rizični (rizični) kapital- oblik ulaganja kapitala u investicijske objekte s visokim stupnjem rizika, računajući na brzo dobivanje visoke stope povrata. Rizični kapital formira se za financiranje rizičnih poduzeća, a to je poslovna suradnja između vlasnika poduzeća i vlasnika rizičnog kapitala radi realizacije projekata s visokim stupnjem rizika radi ostvarivanja značajnih (iznad tržišnih prosjeka) prihoda.

Financiranje rizičnog kapitala sastoji se od financiranja ulaganja u nova područja djelovanja, stoga je popraćeno visokim rizikom u zamjenu za ostvarivanje značajnih prihoda.

Poduzetničko poduzeće je poduzeće čije su aktivnosti povezane s razvojem novih vrsta proizvoda, usluga, tehnologija koje su nepoznate potrošaču, ali imaju veliki tržišni potencijal, koji je povezan s visokim stupnjem rizika njihove promocije na tržištu. tržište. Međutim, inovativnost njihovih aktivnosti osigurava visok prihod.

Venture financiranje temelji se na preliminarnoj procjeni investicijskog projekta, aktivnosti i financijskog stanja tvrtke koja provodi ovaj inovativni projekt. Venture financiranje provodi se u obliku korporatizacije.

Venture fondovi stvoreni su za financiranje pothvata. Investicijska sredstva fondova rizičnog kapitala namijenjena su tvrtkama rizičnog kapitala koje imaju velike šanse prerasti u velika profitabilna poduzeća. Ovi izgledi dolaze s visokim rizikom. Stoga rizični fond karakterizira raspodjela rizika između pokretača projekta i investitora.

Jedan od glavnih načina zaštite od rizika ulaganja je osiguranje. To se također odnosi i na rizični kapital. Mehanizmi organiziranja osiguranja i jamstva privučenih investicijskih sredstava za venture projekte uključuju stvaranje sustava državnog osiguranja od rizika za venture investitore.

Glavna načela rizičnog fonda su:

1) osnivanje fonda rizičnog kapitala u obliku partnerstva, u kojem je organizator u potpunosti odgovoran za korištenje sredstava fonda. Za to se izrađuje poslovni plan;

2) plasiranje sredstava rizičnog fonda za različite projekte sa stupnjem rizika od najviše 25% i s razdobljem povrata ulaganja ne duljim od 3-5 godina;

3) "izlazak" rizičnog kapitala iz rizičnog poduzeća njegovim pretvaranjem u otvoreno dioničko društvo uz plasiranje dionica rizičnog poduzeća na burzu ili njihovu prodaju velikoj korporaciji.

Pitanje 42. Strana ulaganja, njihova uloga u gospodarstvu zemlje.

Poduzetničko ulaganje . Izravna, portfeljna i druga ulaganja.

Izravna strana ulaganja Prava stranih ulagača u upravljanju poduzećem na području druge države.

Portfeljna ulaganja. Prava ulagača na primanje prihoda i kontrolu nad objektima ulaganja.

Ostala ulaganja.

Uvjetovanost kvantitativnih granica između izravnih i portfeljnih ulaganja u svjetskom gospodarstvu.

Prioritetna važnost izravnih ulaganja, njihov značajan utjecaj na nacionalna gospodarstva i međunarodno poslovanje općenito. Uloga izravnih stranih ulaganja.

STRANA ULAGANJA

Strana ulaganja dodijeliti:

1) državna strana ulaganja koja se provode iz državnog proračuna (državni zajmovi, zajmovi, potpore, financijske pomoći);

- privatna strana ulaganja - ulaganja stranih ulagača u investicijske objekte koji se nalaze izvan zemlje;

- mješovita strana ulaganja - ulaganja koja izvan zemlje zajednički ostvaruju država i privatni ulagači.

Izravna strana ulaganja stjecanje od strane ulagača najmanje 10% udjela, udjela (uloga) u ovlaštenom (dioničkom) kapitalu trgovačke organizacije osnovane ili novoosnovane na području Ruske Federacije u obliku poslovnog partnerstva ili društva u u skladu sa zakonom Ruske Federacije; kapitalna ulaganja u dugotrajnu imovinu podružnice strane pravne osobe osnovane na području Ruske Federacije; leasing opreme s carinskom vrijednošću od najmanje 1 milijun rubalja od stranog ulagača na području Ruske Federacije.

Portfelj strana ulaganja - kapitalna ulaganja u dionice koje ne daju pravo ulagačima da utječu na aktivnosti poduzeća, a čine manje od 10% ukupnog temeljnog kapitala; ulaganja u obveznice, zadužnice, ostale dužničke obveze, državne i općinske vrijednosne papire.

Ostala ulaganja uključuju depozite u bankama, robne kredite i sl.

Među navedenim vrstama ulaganja prednost imaju izravna strana ulaganja, jer povoljno utječu na razvoj gospodarstva zemlje:

- doprinijeti rastu investicijske aktivnosti u zemlji;

- poticati ulaganja u obnovu i razvoj glavne proizvodnje;

- doprinijeti uvođenju naprednog upravljanja, dostignuća znanosti i tehnologije u proizvodnju;

- aktivirati tržišno natjecanje i poticati razvoj malog i srednjeg poduzetništva;

– osigurati rast zaposlenosti stanovništva, povećanje dohodaka stanovništva;

- osigurati povećanje poreznih prihoda u proračun zemlje domaćina i sl.

Unatoč naporima Ruske Federacije, stanje investicijske klime u zemlji ne može se smatrati privlačnim za strane ulagače. Investicijsku atraktivnost ruskog gospodarstva za strane ulagače osiguravaju mnogi kvalitativni parametri:

- veliko nacionalno tržište, širok izbor investicijskih objekata, koji su započeli s gospodarskim rastom u zemlji;

- dostupnost visokokvalificirane i relativno jeftine radne snage;

- prisutnost raznih bogatih prirodnih resursa;

– reforma poreznog sustava u smislu smanjenja poreznog opterećenja i sl.