14.06.2011

Доброго времени суток, друзья.

Сегодня я расскажу об экспирации и о том, как переходить на новый фьючерсный контракт.

Если вы только начинающий трейдер, то вам необходимо запомнить одну простую вещь: за один год фьючерсные контракты на Индекс РТС меняются 4 раза, т.е. через каждые 3 месяца начинает активно обращаться новый фьючерсный контракт.

В самом начале года торгуют мартовским контрактом, который начинает свое обращение еще в предыдущем году. Название «мартовский» говорит всего лишь о том, что контракт будет исполнен в марте. Буква, которой обозначается мартовский контракт – H. Т.е. RIH6 – это фьючерсный контракт на Индекс РТС (RI), который исполняется в марте (H) 2016 года (6).

Вот 4-е основных буквы:

H – мартовский контракт (исполнение в марте);

M – июньский контракт (исполнение в июне);

U – сентябрьский контракт (исполнение в сентябре);

Z – декабрьский контракт (исполнение в декабре);

Запомните: жизнь каждого контракта длится полгода, но наибольшая активность проявляется в последние 3 месяца торгов. Например, тот же самый мартовский контракт RIH6 начинает обращаться на рынке с 15 сентября 2015 года, однако активность торгов до 15 декабря 2015 очень низкая. В этот момент все в первую очередь торгуют контрактом, который исполняется 15 декабря – декабрьским (Z) фьючерсным контрактом на Индекс РТС (RI) 2015 года (5), т.е. RIZ5.

Поэтому после экспирации декабрьского контракта, т.е. прекращения его торгов, все переходят на следующий контракт, а именно RIH6, чем и обосновано последующее повышение его торговой активности.

Последний день торговли фьючерсным контрактом определяется биржей. Например, в России последним днем торговли фьючерсного контракта на Индекс РТС на бирже РТС является обычно 15 число соответствующего месяца (март, июнь, сентябрь, декабрь). После этой даты фьючерсные контракты на Индекс РТС этого года истекают и больше никогда не торгуются.

Трейдеры, которые задерживают фьючерсные позиции дольше последнего дня торговли, уже не могут самостоятельно закрыть свои позиции при помощи обратной операции. Всю работу проделывает биржа (она автоматически просчитывает разницу между наличной ценой и ценой фьючерса).

Если мы зайдем на сайт Российской торговой системы в раздел фьючерсы и опционы, кликнем на ближайший контракт фьючерса на Индекс РТС,

то увидим подробную информацию об этом контракте (спецификацию).

В разделе исполнение можно прочитать следующее: «Закрытие позиций с перечислением вариационной маржи, рассчитанной исходя из среднего значения Индекса РТС за период с 15:00 до 16:00 в последний день заключения контракта, умноженного на 100. Стоимость минимального шага цены Контракта соответствует 20% от курса доллара США по отношению к российскому рублю, установленному в соответствии с Методикой в 18:30 последнего дня заключения Контракта.

Т.е. если мы додержали фьючерсный контракт до экспирации, то в этом нет ничего страшного. Вам ничего не нужно считать, всё будет выполнено автоматически. В период с 15 до 16 часов будет найдена средняя цена по Индексу РТС. Данное значение умножится на 100, чтобы перевести значение индекса в 6-значное число и убрать все запятые. После этого произойдет автоматический перерасчет в деньги. При расчете шага цены будет использоваться курс доллара, зафиксированный в 16:30 по Москве в последний день обращения контракта.

Конечно, если открыта позиция, лучше переходить на новый контракт заранее. Лично я обычно делаю это в последний или предпоследний день обращения старого контракта. В эти дни новый фьючерсный контракт двигается уже достаточно красиво, без рывков и разрывов. Ликвидность инструмента явно повышается.

Очень многие думают, что переход на новый фьючерсный контракт – это трудоемкий и сложный в техническом плане процесс. Многих вообще пугает термин «экспирация».

Сейчас я покажу, как в торговом терминале QUIK можно очень быстро перейти на новый контракт.

1. Нажимаем правой кнопкой мыши на окно с графиком и выбираем пункт «Редактировать».

2. Во вкладке «Диаграмма» выбираем пункт «Изменить» и находим новый контракт (например, RIU6).

После это все графики и связанные с ними индикаторы, расположенные в одном окне, должны поменяться. Теперь осталось изменить стакан заявок.

3. Для этого заходим в пункт меню «Создать окно», затем «Текущие торги». В появившемся окне в доступных инструментах находим «ФОРТС фьючерсы» и, соответственно, необходимый контракт (или в строке поиска вводим краткий код инструмента, например RiU6).

4. В построенной таблице «Текущие торги» правой кнопкой нажимаем на появившийся контракт и выбираем пункт «ФОРТС фьючерсы RIU6».

После этого останется просто заменить старый стакан на новый.

На этом здесь всё. Если статья оказалась для вас полезной, ставьте лайк и рекомендуйте её своим друзьям.

С вами был Александр Шевелев.

(от англ. expiration - конец, окончание, истечение срока) - процесс завершения обращения срочных контрактов (фьючерсов и опционов) на бирже . Экспирацией фактически называется дата, когда исполняются обязательства по фьючерсам и опционым (т.е. происходил поставка актива и/или взаиморасчеты между сторонами сделки).

Срочные контракты, обращающиеся на бирже, имеют стандартизированные даты исполнения (экспирации).

Экспирация фьючерса на индекс РТС

Так, например, исполняется 4 раза в год, товарные фьючерсы на CME исполняются каждый месяц.
Даты экспирации установлены в спецификациях срочных контрактов.

В момент экспирации идёт борьба за свои доходы между продавцами и покупателями опционов. И в этой борьбе много вопросов:

1) объём рынка деривативов и его соразмерность рынку акций
2) распределение активов участников рынка
3) давление маркетмейкеров

Поэтому волатильность рынка в период экспираций возрастает, а конечный результат зависит от того, какая группа победила.
Когда экспирация ложится на минимум

дата наступления исполнения обязательств по срочным контрактам, завершение сделки и окончательные расчеты между сторонами по фьючерсам или опционам, также в медицине экспирацией называется выдох, удаление в процессе дыхания воздуха из легких

Информация о понятии экспирация, экспирация срочных контрактов, экспирация фьючерсов и опционов, время и срок экспирации, дата экспирации, уровень экспирации, досрочная экспирация и ее причины, продление срока экспирации и выбор трейдерами срока экспирации

Развернуть содержание

Свернуть содержание

Экспирация - это, определение

Экспирация - это завершение действия срочного контракта на валютном, товарном или фондовом рынке. Экспирация является датой завершения сделки, окончательных взаиморасчетов между участниками сделки и исполнения основного условия сделки. Дни экспирации довольно рискованы для игроков финансовых рынков из-за непредсказуемости движения котировок, в результате чего может резко увеличиться волатильность рынка.

Экспирация - это наступление даты завершения сделки.

Экспирация - это наступление даты истечения срока действия опциона, последний день для реализации опциона.

Экспирация - это истечение срока действия кредитной карты.

Экспирация - это истечение срока действия контракта, опциона.

Экспирация - это процесс завершения обращения срочных контрактов (фьючерсов и опционов) на бирже. Экспирацией фактически называется дата, когда исполняются обязательства по фьючерсам и опционам (т.е. происходил поставка актива и/или взаиморасчеты между сторонами сделки).

Экспирация - это исполнение опционов. Исполнение на американском фондовом рынке происходит преимущественно в каждую третью пятницу месяца. На российском в этом плане это либо 15-ое число каждого месяца, либо следующий за этим числом рабочий день, в случае выходного.

Экспирация - это окончание времени действия контракта, то есть срок по истечению или на протяжении которого, в зависимости от типа бинарного опциона, нужно быть исполненному главному его требованию.

Экспирация -это наступление даты истечения обращения срочных контрактов (фьючерсов или опционов).

Экспирация - это дата, когда исполняются обязательства по фьючерсам или опционам. К примеру, для расчетных фьючерсов происходят взаимные расчеты между участниками торгов на бирже.

Экспирация - это процесс завершения торговой сделки или наступление даты окончания срока действия опциона на биржевом рынке. Другими словами, экспирация фьючерсов - это день, когда исполняются обязательства по фьючерсу (т.е. в зависимости от типа фьючерса - расчетный или поставочный - происходят либо взаимные расчеты между участниками сделки, либо осуществляется поставка актива, лежащего в его основе).

Экспирация - это завершение срока действия контракта, то есть время по достижению или в течение которого, в зависимости от вида бинарного опциона, должно быть выполнено основное его условие.

Экспирация - это удаление воздуха из легких в процессе дыхания.

Этимология слова экспирация

Сам термин "экспирация" происходит от англ. expiration и обозначает истечение срока действия.

Медицинский термин "экспирация" происходит от слова exspiratio; лат. exspiro, exspiratum выдувать, выдыхать.

Экспирация фьючерсов - это процесс окончания обращения соответствующего срочного контракта на биржевом рынке. Другими словами, экспирация фьючерсов - это день, когда исполняются обязательства по фьючерсу (т.е. в зависимости от типа фьючерса - расчетный или поставочный - происходят либо взаимные расчеты между участниками сделки, либо осуществляется поставка актива, лежащего в его основе).

На практике под этим понятием понимается момент, когда исполняются обязательства по опционам. В этот момент происходит поставка базового актива, либо осуществление взаиморасчётов между участниками сделки каким-то другим способом.

Опцион CALL в момент экспирации может превратиться во фьючерсный контракт LONG по требованию покупателя опциона, если цена исполнения опциона (STRIKE) ниже цена базового актива EURUSD на момент экспирации. Это эквивалентно покупке пары EURUSD на FOREX.

Опцион PUT в момент экспирации может превратиться во фьючерсный контракт SHORT по требованию покупателя опциона, если цена исполнения опциона (STRIKE) выше цена базового актива EURUSD на момент экспирации. Это эквивалентно продаже пары EURUSD на FOREX.

Заметим, что продавцы опционов как правило тщательно просчитывают риски, и подавляющая часть опционных контрактов в момент экспирации просто исчезает. Единственным их результатом становится премия, заплаченная покупателем опциона продавцу опциона.

В зависимости от срока истечения контракта меняется и ликвидность того или иного фьючерса. Чем ближе срок экспирации, тем выше ликвидность, и чем дальше срок экспирации фьючерса и в это же время торгуется более близкий по истечению контракт, тем его ликвидность будет ниже, а спреды - выше. Данную особенность всегда следует учитывать, занимаясь торговлей фьючерсами.

В тоже время, помните, что буквально за несколько дней до экспирации фьючерса ликвидность контракта стремительно падает. И если вы торгуете менее ликвидными фьючерсами на товары, в отличие от более ликвидных фьючерсов на валюты или индексы, то переходите на следующий контракт заблаговременно. Иначе вы сможете остаться в ситуации, когда перед экспирацией не сможете закрыть открытую вами сделку, поскольку не найдёте контрагента.

Время экспирации фьючерсов

Время экспирации - это то время, на момент которого происходит определение выигрыша или убытка, это время закрытия опциона. Оно может быть на конец часа, дня, недели или месяца. Это время клиент определяет сам.

Уровень экспирации фьючерсов

Уровень экспирации - это цена базового актива на момент экспирации.

Определение даты экспирации фьючерсов

Дата экспирации любого фьючерсного контракта зафиксирована в соответствующей спецификации. Спецификация - это документ, установленный биржей, в котором прописаны главные условия фьючерса. Спецификации всех российских срочных контрактов можно найти на сайте МосБиржи.

Практически все фьючерсы на валюту, на индексы, а также процентные фьючерсы имеют сроки экспирации в марте, июне, сентябре и декабре. Месяца поставки остальных фьючерсов разнятся, поэтому за каждым, торгуемым вами инструментом, необходимо смотреть отдельно.

Как правило, экспирация фьючерсов происходит 15 числа месяца и года исполнения (если 15 число - не рабочий день, то экспирация осуществляется в ближайший после 15 числа рабочий день).

Срок прекращения контракта можно узнать по его коду. Каждый фьючерс имеет два вида кодов - краткий и полный, но при этом они несут одну и ту же информацию.

На примере фьючерса на индекс РТС:

Полный код «RTS-12.12» говорит о том, что контракт на RTS подлежит исполнению в декабре 2012 г.;

Краткий код «RIZ2» расшифровывается так: «RI» - контракт на RTS; «Z» - Декабрь; «2» - последняя цифра года (в данном случае 2012).

Для расшифровки кратких кодов абсолютно всех обращающихся контрактов, биржей разработаны следующие поясняющие таблицы.

Например, код «GDM3» говорит о том, что исполнение контракта на золото состоится в июне 2013 г. Код «NKQ4» означает, что фьючерсное соглашение на обычные акции НОВАТЭКа исполнится в августе 2014 г. и т.д.

Как правило, срок «жизни» всех российских фьючерсов составляет три месяца, а значит, экспирация фьючерсов происходит четыре раза в год (обычно в середине марта, августа, сентября и декабря). В момент приближения даты экспирации торговые обороты по истекающему контракту начинают снижаться и постепенно уходят в следующий по сроку окончания фьючерс.

В период обращения стоимость контракта фактически повторяет динамику цен базового актива, но с приближением даты экспирации паритет цен может значительно различаться. Так происходит потому, что большинство участников торгов, совершая в основном спекулятивные сделки, уходят из этого контракта, не дожидаясь его исполнения.

Экспирация фьючерса на индекс РТС

Так, например, фьючерс на индекс РТС исполняется 4 раза в год, товарные фьючерсы на CME исполняются каждый месяц.

Даты экспирации установлены в спецификациях срочных контрактов.

Так, в спецификации фьючерса РТС установлено:

- «последним Торговым днем, в ходе которого может быть заключен Контракт (далее - последний день заключения Контракта),является 15 (пятнадцатое) число месяца и года исполнения Контракта, а в случае, если 15 (пятнадцатое) число месяца и года исполнения Контракта не является Торговым днем - Торговый день, дата которого следует за 15 (пятнадцатым) числом месяца и года исполнения Контракта»;

- «4.7. В целях определения Обязательства по расчетам текущая Расчетная цена считается равной среднему значению Индекса РТС за период с 15 часов 00 минут до 16 часов 00 минут по московскому времени в последний день заключения Контракта, определенный в соответствии с пунктом 3.4 или 7.2 Спецификации, умноженному на 100 (сто).»

Экспирация опционов на фьючерс РТС

В настоящий момент опционы на срочном рынке Московской Биржи экспирируются ежемесячно.

Наиболее критическая дата для изменения цен на опционы - это дата экспирации.

Когда экспирация опционов совпадает с экспирацией фьючерсов, цена опциона ведет себя в день экспирации несколько иначе.

Фьючерсы на срочном рынке в такой день «встают» в 16:00мск, а расчетная цена образуется в интервале с 15:00 до 16:00.

Влияние экспирации на динамику валют

Поэтому время с 15:00мск до 15:40мск является критическим, в котором возможны серьезные изменения цен на опционы. Например вот здесь:

Один трейдер пишет, что в результате этого резкого движения по 120-м опционам ПУТ 15 сентября, он потерял $50 тыс. Это случилось из-за того, что фьючерс РТС начал резко падать прямо в час определения цены исполнения.

Экспирация фьючерса на индекс S&P500

Фьючерс на индекс S&P500 экспирируется, как и фьючерс на индекс РТС - 4 раза в год (март, июнь, сентябрь, декабрь).

Выбор времени экспирации

Экспирация проходит в 3-ю пятницу месяца экспирации.

Торговля контрактом в день экспирации происходит до 08:30утра по времени восточного побережья, то есть до 16:30мск.

Экспирация бинарных опционов

Итак, что такое экспирация бинарных опционов? Сам термин "экспирация" происходит от англ. expiration и обозначает истечение срока действия. В контексте бинарных опционов мы подразумеваем момент окончания сделки или опциона. Каждая сделка, то есть опцион, имеет определённое время экспирации - период от начала опциона и до его конца. Когда трейдер прогнозирует, поднимется цена актива или упадёт, это предсказание должно свершиться только за период экспирации сделки для выплаты дохода.

Существует три вида бинарных опционов:

Одно касание (One Touch);

Двойное касание (Double Touch);

Без касания (No Touch).

Все три вида имеют своё время экспирации бинарных опционов. Казалось бы, всё просто: трейдер выбирает актив, которым хочет торговать, выбирает вид опциона, решает, сколько денег он может инвестировать в сделку и делает ставку, а потом ждёт, когда истечёт время экспирации. Но здесь есть нюанс. Существует такое понятие, как продление срока экспирации бинарных опционов.

Сроки экспирации бинарных опционов

Сроки для экспирации могут быть совершенно разными. Преимущественно от одного месяца и более до всего одной минуты. Естественно, что в зависимости от выбранной торговой стратегии либо конъюнктуры на рынке Вы вправе приобрести какой-либо другой, более пригодный для такого момента период, важно понимать, когда и какое время наиболее подходящее.

Поэтому, когда ваша стратегия является долгосрочной, и Вам более приглянулся инвестиционный вид торговли, то, разумеется, и время окончания сделки необходимо подбирать подходящее для ситуации, на которую Вы надеетесь, к примеру, завершением программы QE в Соединенных Штатах по вашим предсказаниям. Как правило, в подобном случае используются опционы от одного месяца и больше.

Если Вы в первую очередь берете уклон на среднесрочную торговлю, базирующуюся на техническом анализе и «вычислении» трендовых перемещений, то подходящими для Вас окажутся позиции длительностью в 2-3 недели либо порядка того, возможно немного меньше, в зависимости от личных прогнозов.

В случае краткосрочной торговли, наилучшим образом сгодится время экспирации бинарного опциона в промежутке от нескольких дней до 1 недели. В данном случае, как это зачастую происходит с Форекс трейдерами, на выходные сделки не оставляют, потому как порою в результате закрытия рынка происходят стремительные перемены обстановки, значительно воздействующие на начало котировок инструмента на следующей неделе.

В случае внутридневной торговли, которую зачастую называют трейдингом в течении дня, следовало бы подобрать сроки экспирации опциона от одного часа до одного торгового дня, когда насыщенность дня уменьшается, и проявляется флетовое движение. Рассматривая перспективы суток, Вы можете предугадать, каким образом они закончатся, либо же, высматривая шансы исходящей новости, Вы сумеете спрогнозировать перемещение сразу в ее итоге.

Сверхкороткая торговля описывается трейдингом в середине одного часа либо же на протяжении только нескольких минут. В сравнении с Форексом возможно прозвать подобную торговлю пипсовкой. Один из наиболее тревожных типов торгов, потому что нужно учитывать стремительные краткосрочные колебания котировок и рыночную мишуру.

Выбор трейдером срока экспирации опционов

Какой же срок экспирации бинарного опциона подобрать трейдеру-новичку? Отметим, что зачастую, в поиске легких денег, и вдохновленных азартом, трейдеры предпочитают периоды от одной до пяти минут. Подобная стратегия очень редко оказывается правильной на протяжении долгого отрезка времени, потому что за выигрышной прямой наступят и точно такие же проигрышные, как и в игре в рулетку. Как правило, торговцы с опытом советуют применять внутридневные сроки: это часовые либо дневные, то бишь такие, на протяжении которых реально ожидать чего-то определенного и не оказаться заложником ситуации «отката не вовремя» и личных эмоциональных переживаний.

Иным способом верно подобрать период экспирации является вычисление числа баров, спустя которые Вы ожидаете конкретного рыночного перемещения, базируясь на техническом анализе. Таким образом, свечные фигуры в среднем отрабатываются за 3-4 свечи, торговля на испытательной либо отбой от линии - от 4 до 10 баров, смотря на активность тренда, трендовое перемещение нужно отрабатывать более длительный период - на 10-20 барах происходящего срока. Зная об этом и руководствуясь техническим анализом, в любое время реально рассчитать правильный, и подходящий именно Вам период экспирации бинарного опциона.

Касательно фундаментального анализа, в его ситуации, как уже говорилось раньше, необходимо взглянуть на вероятный эффект рынка и его продолжительность. Для новостных сообщений он один, для других более важных изменений - другой.

Помочь с выбором экспирации могут ожидания трейдеров бинарными опционами на счет отработки сделки. Трейдеры оценивают, насколько быстро они достигнут своей цели. При этом нужно умножить предполагаемую скорость (количество свечей) на таймфрейм. Это и будет сроком экспирации бинарных опционов.

Прежде чем решать вопрос экспирации бинарных опционов, определите срок выполнения поставленных перед вами задач. Также принимайте во внимание свой торговый стиль. То есть, если вам удобнее вести долгосрочную торговлю, то нецелесообразно выбирать короткие сроки экспирации.

Продление срока экспирации бинарных опционов

У инвестора есть возможность продлить время экспирации бинарных опционов, даже когда он уже начал торговлю. В таких случаях он может использовать опцию замены сделки с более отдалённым сроком окончания, чтобы продлить первоначальную сделку. Очень часто это идёт на пользу трейдеру. В случае убыточной сделки, когда мы видим, что срок экспирации приближается, а мы проигрываем, мы имеем право использовать опцию продления сделки, чтобы отстрочить завершение опциона и дать цене актива возможность потенциально двигаться в том направлении, в котором мы предсказали ранее, тем самым ожидая, что сделка окажется прибыльной. Если трейдер уверен, что цена на актив будет двигаться в нужном для него направлении, а сделка вот-вот завершится, использование такой опции поможет ему выиграть.

Если трейдер уверен, что правильно исследовал и проанализировал поведение актива, и если его предсказание не осуществилось на момент экспирации, он может применить продление срока экспирации бинарных опционов и добавить ещё немного времени, чтобы цена актива смогла достичь поставленной цели. Имейте в виду, что некоторые брокеры взымают определённую плату за использование такой опции. Однако доход, полученный этим путём, если предсказания трейдера оказались верными, компенсирует плату за её использование. Такую операцию следует проводить осторожно и только в случае, когда трейдер уверен, что цена актива будет двигаться в указанном им направлении, потому что это может принести как прибыль, так и убыток, причём убыток может быть ещё больше, если предсказания не оправдались. Другими словами, это не избавляет Вас от проигрышных сделок, а просто даёт Вам шанс их уменьшить, если Вы правильно спрогнозировали движение цены. На момент второго срока экспирации Ваш доход будет следующим: полученный доход минус убыток от первого срока экспирации. Используйте такую опцию «с умом», только в соответствующие моменты, потому что Ваш брокер, скорее всего, будет не очень доволен её частым использованием.

Также убедитесь, что понравившийся Вам брокер предоставляет такую опцию, поскольку не каждая брокерская компания имеет её в перечне своих услуг.

Досрочная экспирация опционов

Досрочная экспирация происходит, когда держатель опциона кол или пут решает осуществить свои права, определенные в контракте, до окончания срока его обращения. В результате этого продавец опциона будет обязан обеспечить исполнение прав держателя опциона, а акции сменят владельца, и результат не всегда будет благоприятен для продавца опциона. (Важно отметить, что все разговоры о досрочной экспирации и исполнении опционов относятся к опционам «американского стиля»).

Быть обязанным купить или продать акции до того времени, когда Вы первоначально планировали это сделать, означает сильно повысить возможный риск или отразиться на прибыльности всей позиции и даже стать нестоящей головной болью. Но всегда есть вероятность, что продавая опцион - независимо от того, продаете Вы отдельный контракт или строите сложную стратегию - Вы столкнетесь с досрочной экспирацией. Многие трейдеры ошибочно не включают такую вероятность в свои планы и потом вынуждены испытывать чувство, что их позиция рассыпается буквально на глазах, когда происходит досрочная экспирация.

Стратегии, которые могут быть серьезно подпорчены досрочной экспирацией - обычно «многоногие» стратегии типа коротких спредов, бабочек, длинных календарных спредов или диагональных спредов. Две последние стратегии могут в частности спутаться в результате досрочной экспирации из-за того, что Вы имеете дело с множеством дат экспирации входящих в стратегию опционов.

В большинстве случаев досрочная экспирация для владельца опциона является не самой лучшей идеей. Тем не менее, есть несколько случаев, когда она может быть уместна.

Если Вы продаете опционы, Вы постоянно рискуете столкнуться с досрочной экспирацией. И невозможно предсказать, по каким причинам держатель опциона пожелает его исполнить.

Но понимание всех «за» и «против» может удержать Вас от излишнего риска там, где досрочная экспирация наиболее вероятна.

Вероятность того, что проданные «в шорт» опционы будут экспирированы досрочно, зависит от того, что это за опционы - колы или путы. Давайте разберем оба случая отдельно.

Причины не исполнять опционы CALL досрочно

Существует три причины не исполнять колл досрочно.

Сохранение риска лимитированным

Когда вы покупаете кол, Ваш риск ограничен только суммой, уплаченной при покупке, даже если цена акции упадет до нуля. Но если у Вас есть 100 базовых акций и они рушатся, Вы можете остаться с протянутой рукой.

Если Ваш кол перед экспирацией «в деньгах», мало смысла исполнять его досрочно. Так происходит, поскольку Вы можете поучаствовать в прибыли от роста без риска участия в убытках от падения самой акции. Если Вы исполняете Ваш кол «в деньгах» досрочно и покупаете акцию, а она потом падает ниже уровня страйка еще до конца срока жизни контракта, Вы действительно вляпались. В этом случае Вы могли бы просто дать опциону просто испариться и купить акцию дешевле на открытом рынке.

Сохранность денег

Если Вы исполните кол раньше и купите акции, Вы также раньше и потратите деньги вместо того, чтобы потратить их позже. Вы уже знаете, сколько Вы планируете заплатить за акции, поскольку известна цена страйка кола. Так может проще положить деньги на процентный депозит на как можно более долгий срок перед тем, как платить за эти акции?

Дисциплинированные инвесторы ищут любую возможность получить максимальную прибыль от своих активов, а кто это не делает - возможно, имеет совсем пустую голову.

Временная стоимость опциона

Досрочно исполняя кол, Вы можете недополучить деньги в виде временной стоимости, входящей в текущую цену опциона. Если в ней еще есть хоть какая-то доля временной стоимости, кол всегда будет торговаться выше той величины, на которую он «в деньгах» относительно страйка. Поэтому если Вы хотите немедленно купить акцию, Вы можете просто продать кол и затем потратить полученную выручку на покупку акций. С учетом «добавки» в виде оставшейся временной стоимости, общая цена, которую Вы заплатите за акции, будет ниже, чем если бы Вы просто исполнили опцион для реализации заложенных в нем прав.

Исполнение опциона CALL досрочно

Исключением из этих трех правил может быть только одна ситуация - когда приближается дата начисления дивидендов на акцию. Покупатели колов не являются получателями этих дивидендов, поэтому в случае, если они хотят эти дивиденды всё же получить, они должны досрочно экспирировать свои колы «в деньгах» и стать владельцами акций.

Если величина приближающихся дивидендных выплат больше оставшейся временной стоимости в цене опциона, возможно, что досрочная экспирация будет разумным решением. Но Вы должны совершить ее до экс-дивидендной даты.

Поэтому опасайтесь дивидендов, если Вы продали «в шорт» колы - особенно, когда экс-дивидендная дата случается близко к дате экспирации, колы находятся «в деньгах», а дивиденды сравнительно велики.

Риск досрочной экспирации опциона PUT

В случае путов правила меняются. Когда экспирируется пут, Вы продаете акции и получаете деньги. Так что лучше получить наличные сейчас, чем получить их же позже. Как бы то ни было, всегда учитывайте фактор времени в своих вычислениях.

Если Вы владеете путом и хотите продать акцию до конца жизни контракта, обычно это хорошая идея: сперва продать пут, а затем немедленно после этого - акцию. Тем самым Вы прихватите еще и временную стоимость пута вместе с выручкой от продажи «в шорт» акции.

В любом случае, по мере приближения срока истечения контракта и уменьшения его временной стоимости остается все меньше преград для досрочной экспирации. Исполняя пут, Вы можете реализовать свои цели одной простой транзакцией без каких-либо дальнейших осложнений.

Если Вы продали пут, помните, что чем меньше временной стоимости осталось в цене пута по мере приближения конца срока жизни контракта, тем более вероятно, что Вы столкнетесь с риском досрочной экспирации. Поэтому не спускайте глаз с временной стоимости Вашего короткого пута и имейте план на случай досрочного исполнения контракта покупателем.

В противовес колам, приближающаяся экс-дивидендная дата может оказаться преградой на пути досрочного исполнения путов. Исполняя пут, его владелец получает деньги сейчас. В то же время создается короткая позиция в акции, если у держателя пута ее не было изначально. Поэтому экспирация пута за день до экс-дивидендной даты означает, что держатель пута будет обязан выплатить дивиденды.

Так что если Вы продали пут, вероятность его досрочного исполнения Вам едва ли грозит, по крайней мере пока не произойдет начисление дивидендов на базовую акцию.

Досрочная экспирация коротких опционов

Досрочная экспирация коротких опционов в многоногих стратегиях реально может подставить Вам подножку. Если такое случилось, не существует быстрого и однозначного ответа на вопрос «что делать». Иногда Вы будете склонны исполнить длинный опцион, иногда - закрыть всю позицию. Но всегда неплохо будет держать небольшую заначку с мелкой наличностью недалеко от компьютера. На всякий случай.

Стили исполнения опционов

Когда дело доходит до исполнения опционов, различают два «стиля» - американский и европейский. Но не обманывайтесь названиями - дело не в том, где торгуются эти опционы. Фактически, оба стиля торгуются на биржах США. Различие заключается в том, когда эти два типа опционов могут быть исполнены.

Экспирация опционов американского стиля

Опционы американского стиля могут быть экспирированы держателем в любое время до наступления до окончания срока обращения. Тем самым продавец может столкнуться с обязательствами, вызванными исполнением опциона, в любое время в течении срока жизни контракта.Опционы европейского стиля

Прежде, чем Вы создадите позицию, жизненно важно знать - какого стиля опционы Вы собираетесь в нее включить. Тем самым Вы будете знать, можете ли Вы столкнуться с досрочной экспирацией Ваших контрактов.

Выбор момента экспирации

И заодно просто держите в уме, что, вне зависимости от стиля опциона, все они могут быть куплены или проданы на открытом рынке для закрытия позиции в любое время жизни контракта.

Влияние экспирации на ход торгов

Торгуя на фондовом или сырьевом рынке не стоит забывать о “колдовском часе”, когда торговать на рынке довольно рискованно. Один раз в квартал - в третью пятницу марта, июня, сентября и декабря - одновременно истекает срок действия опционов и фьючерсов на индексы и акции. Такую пятницу называют “день тройного колдовства”, или Triple Witching (экспирация по 3 типам контрактов: индексного фьючерса, индексного опциона, опциона на акции), либо “четвертного колдовства” Quadruple Witching (к упомянутым контрактам присоединяется фьючерс на отдельные акции (SSF)).

Данное событие чревато нелогичными и резкими движениями котировок, так как игроки хаотично закрывают позиции, в результате чего объемы торгов и волатильность сумасшедшего рынка могут увеличиваться в полтора-два раза. В таком случае часто игнорируется как фундаментальная, так и техническая картина рынка, а в случае “затишья” новостного фона и отсутствия четкой тенденции предугадать скачки практически не возможно.

К тому же, риск того, что “зачарованный” рынок преподнесет “сюрпризы” сохраняется на протяжении всей недели до момента экспирации.

Резкое падение индекса S&P 21 декабря: «четырежды ведьмина пятница» привела к резкому падению индекса на 50 пунктов, далее он восстановился около 30 пунктов.

Если на фондовом рынке за 1-2 недели до экспирации наблюдается сильная закупка опционов PUT по отношению к закупке опционов CALL, то можно ожидать восходящий сдвиг во время недели истечения. Медвежья позиция опционных трейдеров заставляет цены расти. Однако в случае обратной ситуации, сильных покупок опционов CALL, восходящее движение может быть ослаблено либо вообще отсутствовать.

Дата окончания срока действия карты

Термин экспирация в медицине

Экспирация - это удаление воздуха из легких в процессе дыхания: выдыхание воздуха.

Выдох (экспирация) осуществляется в результате расслабления дыхательной мускулатуры, а также вследствие эластической тяги легких, стремящихся занять исходное положение. Эластические силы легких представлены тканевым компонентом и силами поверхностного натяжения, которые стремятся сократить альвеолярную сферическую поверхность до минимума. Однако альвеолы в норме никогда не спадаются.

Источники и ссылки

Источники текстов, картинок и видео

wikipedia.org - свободная энциклопедия Википедия

dic.academic.ru - словари и энциклопедии на портале Академик

bibliotekar.ru - электронная онлайн-библиотека Библиотекарь

youtube.com - видеохостингс видео различной тематики

studopedia.org - онлайн-энциклопедия для студентов Студопедия

wikiznanie.ru -электронная онлайн-энциклопедия Викизнание

bibliofond.ru - электронная онлайн-библиотека Библиофонд

grandars.ru - электронная экономическая энциклопедия Грандарс

vedomosti.ru - информационно-новостной портал Ведомости

stock-list.ru - сайт о торговле на финансовых рынках

smart-lab.ru - информационно-аналитический сайт для трейдеров

forex-traider.ru - сайт о торгах на валютном рынке форекс

daida.ru - заметки инвестора об инвестициях в ПАММ-счета

aboutoptions.ru - информационный сайт об опционах для трейдеров

chiefbinaryoptions.com - сайт о торговле бинарными опционами

guruinvest.com - сайт о финансах и инвестировании

classes.ru - сборник толковых онлайн-словарей

optionsworld.ru - информационный сайт об опционах

binaryoptionsportal.ru - портал о торговле бинарными опционами

9pips.com - интернет-сообщество биржевых трейдеров

promo-broker.ru - сайт о финансах и биржевых торгах

portalinfo.org - портал о русском бизнесе за рубежом

fortrader.ru - сайт о торговле на финансовых рынках

gipocrat.ru - информационно-познавательный сайт о медицине

ownforex.ru - аналитический сайт о торговле на форекс

forexblog-pamm.ru - сайт о торговле и инвестировании на рынке Форекс

blog.ru.hymarkets.com - блог о международном валютном рынке

biznesclubnet.ru - сайт о бизнесе и заработке денег

medlecture.ru - информационно-познавательный сайт о медицине

Ссылки на интернет-сервисы

forexaw.com - информационно-аналитический портал по финансовым рынкам

google.ru - крупнейшая поисковая система в мире

video.google.com - поиск видео в интернете черег Гугл

translate.google.ru - переводчик от поисковой системы Гугл

yandex.ru - крупнейшая поисковая система в России

wordstat.yandex.ru - сервис от Яндекса позволяющий анализировать поисковые запросы

video.yandex.ru - поиск видео в интернете через Яндекс

images.yandex.ru - поиск картинок через сервис Яндекса

otvet.mail.ru - сервис ответов на вопросы

slovari.yandex.ua - сервис словарей на Яндексе

Ссылки на прикладные программы

windows.microsoft.com - сайт корпорации Майкрософт, создавшей ОС Виндовс

office.microsoft.com - сайт корпорации создавшей Майкрософт Офис

chrome.google.ru - часто используемый браузер для работы с сайтами

hyperionics.com - сайт создателей программы снимка экрана HyperSnap

getpaint.net - бесплатное программное обеспечение для работы с изображениями

etxt.ru - сайт создателей программы eTXTАнтиплагиат

Создатель статьи

vk.com/panyt2008 - профиль Вконтакте

odnoklassniki.ru/profile513850852201- профиль в Однокласниках

facebook.com/profile.php?id=1849770813- профиль в Фейсбук

twitter.com/Kollega7- профиль в Твитере

plus.google.com/u/0/ - профиль на Гугл+

livejournal.com/profile?userid=72084588&t=I - блог в ЖивомЖурнале

Что такое экспирация ? Это на самом деле не сложное для понимания понятие и ознакомиться с ним будет полезно любому современному человеку, ведь понимание сути торговли на бирже важно для предпринимателей. Давайте же подробнее рассмотрим этот термин и связанные с ним особенности!

Итак, экспирация - это:

• дата, когда завершается сделка;
• дата, когда подходит к концу срок действия опциона, последний день для реализации.

Понятие экспирации

Экспирация бывает у фьючерсов и опционов. Как экспирация опционов, так и экспирация фьючерсов – это момент времени, когда заканчивается срочный контракт и происходит исполнение обязательств.

У «горящих» контрактов на трейд-бирже имеется экспирация (датируемое время выполнения обещанных действий трейдерами). На индексе РТС такое время приходит 4 раза за 1 год. А на CME появляется с наступлением каждого месяца. Время экспирации указывается в документе об особенностях срочных контрактов.

В спецификациях фьючерсов РТС написано, что окончательно возможный торговый день - такое время, в которое возможно заключение контракта, приходится на 15-ый день месяца и полугодия исполнения, а если 15-ый день попадает на выходной день, то контрактный день переходит на ближайшие будние сутки.

Как определяется расчётная цена?

Расчётная цена рассчитывается исходя из средней цены в периоде с 15 до 16 часов мск. Критическая по изменениям стоимости опционов дата - дата экспозиции. Если экспирация опционов происходит во время экспирации фьючерсов, то опционная цена становится непредсказуемой. Фьючерсы выходят в 16 часов мск, а стоимость формируется с 15 до 16 часов.

Из-за этого с 15 до 15:40 мск стоимость на опционы может резко изменяться. Экспирация фьючерсов происходит тогда, когда обе стороны взаимно рассчитываются по установленным ранее обязательствам.

Спецификация

Для каждого контракта фьючерсов устанавливается собственное время экспирации, такое время указывается в документе под названием «спецификация». Спецификация – это поставленная биржей договоренность, описывающая главнейшие условия и особенности фьючерса.

Экспирация – это промежуток времени, во время которого текущий контракт приостановил действие. Чтобы определить месяц и год наступления экспирации фьючерсов, остановки контракта, вам следует знать код. Для большей узнаваемости у фьючерсов имеется два типа кодировки, хотя информация в них одна и та же, названия отличаются: краткое и полное.

Как влияют экспирации на торговые действия

Продолжительность действия большинства российских фьючерсов насчитывает три месяца, что говорит о том, что частотность такого явления, как экспирация фьючерсов, низка, лишь четыре экспирации за один год (чаще всего в весеннем сезоне — марте, летнем — августе, осеннем — сентябре, а также в зимнем — декабре). Стоит заметить, что чем ближе дата экспирации, тем быстрее начинают снижение торговые обмены истекающего контракта, и деньги за торги неторопливо переводятся на следующий по дате конца фьючерс.

В процессе действия ценовые критерии контракта практически повторяют подвижность стоимостей основного актива, но с приходом времени для экспирации соотношение ценовой стоимости обязательно имеет возможность глобально отличаться. Это происходит от того, что абсолютное количество массы участников этой торговли не ждут наступления экспирации контракта и покидают срочный контракт, при этом нарушив твёрдый курс, совершив спекулятивное действие. Как закономерность, экспирация бок о бок продвигается с противонатуральными шагами на фондовых рынках. По обычаю, участвующие в торгах называют данное явление так: действие кукловодов. Интересное явление – то, что участники одной отрасли опционов (покупатели) и участники другого типа деятельности (продавцы) неформально ведут борьбу за получение доходов. И во время этой неутешительной войны возникают сложности:

• размер рыночных торгов дериватива и соотношение этого фактора с акциями;
• люди, участвующие в рынке, разделяют актив;
• давящее воздействие создателей маркета.

Из-за этих факторов при экспирации возрастает волатильность рынка, победа определённой группы прямо пропорциональна окончательному результату.

Экспирация влияет на минимальное значение суммы доходов опционов, данное явление прежде всего показывает полезные отношения между продающими и покупающими участниками. Это действие происходит во время продолжительного пребывания рынка на уравновешенных позициях.

Который носит название FORTS. Средний оборот на срочном рынке составляет около 400 млрд рублей в день. Здесь торгуются и на различные виды базовых активов: индексы, акции, корзины облигаций ОФЗ, валюту и товарные активы. Исторически так сложилось, что базовым активом на опционные контракты выступают соответствующие фьючерсы.

Срочные контракты называются таковыми потому, что при совершении сделки торговец фиксирует цену базового актива, по которой в дальнейшем планирует совершить сделку, и в обеспечение этой сделки в будущем резервирует своеобразную «предоплату» - ГО (гарантийное обеспечение). Получается, что сделки со срочными контрактами являются отложенными, а сами контракты обладают сроком действия, то есть имеют первый и конечный дни обращения. И чем ближе срочные контракты подходят к дате своего последнего дня существования, тем чаще можно услышать про «экспирацию» - процесс исполнения обязательств по срочным контрактам.

Дата экспирации - это день, когда происходит заключение той самой отложенной сделки с базовым активом и соответствующие взаиморасчёты по ней. В этой статье мы разберём, каким же образом происходит экспирация и как осуществляется поставка/списание базового актива.

Экспирация фьючерсных контрактов

Каждый срочный контракт обладает спецификацией. В ней прописаны основные правила его обращения и те обязательства и права, которыми он наделяет своего владельца. Основными параметрами спецификации являются базовый актив, количество базового актива по контракту, котировка фьючерса (пункты, рубли, доллары США), шаг цены, стоимость шага цены, дата начала обращения, последний день обращения (в который и происходит экспирация) и дата исполнения (дата непосредственного исполнения обязательств).

Особо следует отметить такой параметр спецификации, как «Тип контракта», который может быть как поставочным (по которому происходит непосредственная поставка базового актива), так и расчётным (происходит начисление/списание денежных средств в объеме денежной разницы между ценой заключения контракта и расчётной ценой закрытия контракта). Поставочными являются фьючерсы на акции и корзины облигаций ОФЗ, остальные фьючерсы - расчётные. Фьючерс на доллар США (Si) также является расчётным, а конвертацию валюты осуществляют на валютном рынке.

Абсолютное большинство фьючерсов на FORTS имеют дату экспирации в середине последнего месяца квартала (март, июнь, сентябрь, декабрь). Лишь фьючерсный контракт на нефть сорта Brent является не ежеквартальным, а ежемесячным, при этом экспирируется по первым числам каждого месяца (если первое число выпадает на выходной день, то экспирация переносится на последующий первый рабочий).

Экспирацию фьючерсов можно разделить на экспирацию поставочных и расчётных контрактов.

Поставочными называют контракты на активы фондового рынка (акции и облигации), по которым в следующий день после последнего дня обращения фьючерса (даты экспирации) наступает «Дата исполнения». В этот день в секции фондового рынка Московской биржи заключается сделка - Т+2 для акций и Т+1 для ОФЗ. Для осуществления этой сделки купли (для держателей длинной позиции по фьючерсу) и продажи (для держателей короткой позиции по фьючерсу) нужны денежные средства в размере, не менее которого поставка акций по фьючерсу на ФР МБ приведёт параметр «Стоимость портфеля» не ниже «Начальной маржи». Если денежных средств на ФР МБ не хватит, будет осуществлён перевод средств с СР FORTS (Срочного рынка FORTS). Если же денежных средств все равно недостаточно, то сделка принудительно закрывается до 18:45 последнего дня обращения и не выходит на поставку. Если трейдер не желает осуществления поставки, то ему самому следует закрыть свою позицию по фьючерсу до 18:45.

Если же фьючерс является расчётным, базовый актив по нему не поставляется, а происходит перечисление денежных средств за последний день держания контракта (торговый день на FORTS с 19:00 до 19:00 (19:05 в дату экспирации фьючерса)) и высвобождение гарантийного обеспечения, задействованного под позицию. Перечисление финансовой разницы за один день (либо за меньший промежуток времени, если трейдер открыл позицию, например, за несколько часов перед экспирацией) происходит потому, что по срочным контрактам в 19:00 ежедневно происходит перечисление денежных средств между покупателями и продавцами (клиринг). Если трейдер держал позицию какое-то время (например, неделю), то за все предыдущие дни он уже получил свою финансовую разницу ранее.

Экспирация опционных контрактов

Базовыми активами опционных контрактов выступают соответствующие фьючерсы. Все опционы - поставочные, то есть по ним осуществляется поставка соответствующих фьючерсов. Причём опционы являются американскими, а значит, их можно исполнить не только в дату экспирации, но и до неё (по желанию держателя длинной позиции по опциону). Чтобы досрочно исполнить опцион, необходимо позвонить брокеру для реализации права покупателя опциона и осуществления сделки с фьючерсом.

Стоит учесть, что по периодике экспирации опционы бывают не только квартальными, но и месячными, и даже недельными (на фьючерс на ). Поэтому можно выделить даты экспирации опционов, совпадающие с экспирацией фьючерса, и не совпадающие с соответствующим фьючерсным контрактом. Если дата экспирации совпадает, то обладатель вышедшего в деньги опциона получает причитающееся по фьючерсу по методике описанной ранее (выходит на поставку по поставочному фьючерсу путем заключения соответствующей сделки и перечислением денег по расчётному фьючерсу и высвобождением ГО). Если же даты экспирации не совпадают, то владелец опциона «в деньгах» получает соответствующую позицию по фьючерсу (держатель колла получает лонг по фьючерсу, а держатель пута - шорт по фьючерсу). Если держатель опциона «в деньгах» не желает осуществления поставки, он может продать свой опцион. Это зачастую бывает выгоднее - помимо внутренней стоимости, он получит еще и временную (при исполнении опциона временная стоимость не учитывается).

Вывод

Трейдеру, который совершает сделки со срочными контрактами, стоит заранее понимать, желает ли он выходить на поставку или нет. Причём большинство фьючерсных контрактов заключаются со спекулятивной целью, то есть для извлечения финансовой выгоды, а не для фиксации условий отложенной сделки. Но для поставочных контрактов возможно и обратное.