Инвестициите са набор от разходи (финансови, трудови, материални), които са насочени към увеличаване на печалбата. Те осигуряват развитието на предприятието. Едно от направленията на финансиране се нарича рисков капитал. Какво е?

същност

Рисковият капитал инвестира в бизнеси с висок растеж. Този вид дейност е по-характерен за научни изследвания във високотехнологични области, където има перспективи и висок дял на риска. Целта на инвестирането е да се получи висок доход под формата на парична възвръщаемост при продажба на компания след нейното развитие на пазара.

Думата "venture" в превод от английски означава "рисков бизнес". Рисковото финансиране е източник на дългосрочни инвестиции. Обикновено те се разпределят за 5-7 години на организации, които са в ранен етап на развитие. Предоставят се средства на работещи предприятия с цел разширяване и модернизиране на производството.

За да получите пари, трябва да подготвите план, да разработите продукт с конкурентни предимства, който би бил интересен за инвеститора, и да съберете екип от професионалисти с дългогодишен опит в дадена индустрия.

Характеристики на рисковото финансиране

Този вид инвестиция се характеризира с редица характеристики:

• Сътрудниците знаят предварително за рисковете от финансови загуби в случай на провал на организацията. При положителен резултат инвеститорите ще получат високи печалби.
• Този вид финансиране предвижда дълго време на изчакване (3-5 години), след което инвеститорът ще получи доход за 5-10 години.
• Инвеститорът притежава 25-40% дял, но има голям личен интерес от успеха на институцията. Поради това предоставя консултантски и управленски услуги.

Етапи

• Инвестиции преди стартиране. На този етап се инвестират малки средства за подготовка на технико-икономическата база.
• Началният капитал се създава сам. С развитието на бизнеса ще се присъединят и други инвеститори.
• Втора фаза. Отпускат се средства за завършване на разработката и първоначален маркетинг.
• Трети етап. Финансиране на стартиране на производството. Компанията печели малко или никакви приходи.
• Четвърти етап. преходни инвестиции. Предоставя се оборотен капитал за разширяване на инвентара и плащане на сметки.
• Пети етап. Придобиване на собственост върху дружеството, модернизирането му в частна институция.

Финансовите инвестиции идват в акции. Бизнес планът включва график за постигане на междинни цели. Сътрудниците предоставят предварително изчислени суми, достатъчни за постигане на следните междинни суми. Такива инжекции ограничават потенциалните загуби, които биха могли да възникнат, ако компанията не оправдае очакванията. Възможността за спиране на получаването на средства на всеки следващ етап мотивира предприемача бързо да реализира потенциала на организацията. Инфузиите се правят на кратки интервали. в бъдеще контролът върху организацията се засилва. С всяка следваща инжекция на средства броят на дяловете на инвеститорите се увеличава.

Източници на рисково финансиране

Има доста от тях:

• публични средства. Организацията се управлява от независима компания.
• Партньорство с рисков капитал. Финансиране на проекти от група бизнесмени, които са създали компания и инвестират в разрастващи се организации.
• Целеви капитал на корпорациите. Рисковите инвестиции на холдинги са един от основните източници на финансиране на проекти в САЩ. Големите корпорации обединяват собствените си ресурси чрез сливане на малки фондове.
• капитал на банковите фирми. Първоначално такива инвеститори предоставят средства в късните етапи от формирането на организациите. С разширяването на обхвата на услугите се появи частен капитал, например SBIC и MESBIC.
• индивидуални инвеститори. Някога частните инвеститори бяха пионери в рисковия бизнес. Днес те участват в създаването на "начален" капитал, инвестирайки в много рискови проекти.
• Правителство. В САЩ правителството подкрепя млади фирми. Целта на финансирането е не толкова печалба, а подкрепа на компанията в ранните етапи на развитие.

Специфика на бизнеса в Руската федерация

Рисковото финансиране в Русия изостава от това в САЩ. Организациите на вложителите се формират по инициатива на физически лица и съществуват без държавна подкрепа. Най-популярната е Московската мрежа на бизнес ангелите (MSBA). Въпреки че след финансовите кризи вниманието към този източник на финансиране нараства. На пазара се появиха фондове TUSRIF, SEAF, Framlington, които инвестираха в обещаващи компании. Също така Руският технологичен фонд започна своята работа, Националният рисков фонд „Зелен грант“ беше регистриран от руската група „Ростинвест“. Всички те са насочени към финансиране на развиващи се компании.

Първите фондове в Руската федерация се появиха през 1994 г. по инициатива на ЕБВР. За три години са регистрирани 78 фирми. Освен това финансовите инвестиции в Руската федерация идват и от 16 източноевропейски фонда. След събитията от 1998 г. останаха само 15 институции.

Работата на фондовете в Русия е много трудна. Няма законодателни актове, които да стимулират развитието на това направление. Въпросът за излизане от бизнеса (продажба на рисков капитал) остава открит. За да се реши проблемът, не е необходимо да се създава ново законодателство. Но можете да добавите елементи на управление към гражданските актове.

Фактори

По неофициални данни в Руската федерация има 10 000 частни инвеститори с неизползвани възможности. За да се развие рисковото финансиране на иновативна дейност, са необходими редица условия:

• стабилна ситуация в страната;
• наличие на научно-технически прогрес, дизайнерски разработки;
• повишаване на нивото на просперитет;
• стесняване на спекулативния доход и др.

Има фактори, които ограничават растежа на тази област:

• ниска степен на развитие на фондовия пазар, което затруднява намирането на потенциални инвеститори;
• липса на мениджъри, способни да разкрият търговските възможности на разработките;
• ниско потребителско търсене на местни продукти;
• липса на държавна подкрепа.

Застраховка

Рисковото финансиране е рисков бизнес. Не е застрахован в никоя държава по света. Но е възможно да се защити имуществото на иновативните предприятия, живота и здравето на топ мениджърите, отговорността и т.н. Тоест, приложете класическите елементи на застраховането към този вид бизнес.

Избор на проекти

Формите на рисково финансиране зависят от класификацията на компаниите.

1. Seed е проект, бизнес идея, която трябва да бъде финансирана на етапа на допълнителни изследвания, създаване на първоначални образци на продукта.

2. Стартиране - нови компании, които се нуждаят от ресурси за провеждане на изследвания и разработки и стартиране на продажби.

3. Ранен етап - фирми със собствени разработки, които са в начален етап на продажба на продукта.

4. Експанзия - организации, които се нуждаят от допълнителни инвестиции с цел разширяване на производствените обеми, провеждане на маркетингови проучвания, увеличаване на капитала или оборотния капитал.

Степен

Преди да вземат решение за финансиране, инвеститорът и предприемачът трябва да се споразумеят за стойността на компанията. Учредителите сами определят цената. На този етап няма „пазар“ или „търг“. Инвеститорите, които желаят да спестят пари, могат напълно да се откажат от проекта или да се обединят с потенциални конкуренти и да направят консолидирана оферта на ръководството. Тоест цената се формира по време на преговори. Най-често се определя на ниво предлагане на инвеститорите. След това се обсъждат условията за финансиране и се създава предварителен договор.

Освен това се определят стойностите „прединвестиция“ и „след инвестиция“. Първият е цената на бизнеса преди инжектирането на ресурси. Втората е пазарната стойност на организацията на довършителния етап. Страните обсъждат дела на акционерния капитал на инвеститора. Следователно изчисленията започват с втория индикатор. След това се определя цената на акциите.

Пример

В замяна на рисково финансиране на проекта в размер на $1 милион, инвеститорът иска да получи 1/3 от компанията. След инжекциите стойността на бизнеса ще бъде $3 млн. Първоначална цена: 3 - 1 = $2 млн.

Да кажем, че компанията пласира 500 хиляди акции на началния етап. Тогава инвеститорът трябва да получи допълнително 250 хил. ценни книжа, за да придобие 33,33% от капитала. Стойността на дяла е 1 000 000: 250 000 = 4 милиона.

Алгоритъм за изчисление:

1. Стойност преди инвестиция = брой стари ценни книжа x нова цена = бъдеща стойност - инвестиция.

2. Стойност след инвестиция = Стойност преди инвестиция + Инвестиция = Инжекция: % Собствен капитал = Общ брой акции x Цена.

3. Цена на ценни книжа = инжекции: брой нови ценни книжа = стойност преди инвестиция: брой на всички ценни книжа (акции, опции, гаранти).

4. Увеличение на цената = прединвестиционна цена на емитиране: слединвестиционна цена на емитиране.

Видове финансиране

Рискови инвестиции се правят във връзка с малки предприятия без получаване на обезпечение. Средствата се насочват към собствен капитал или се предоставят под формата на инвестиционен заем за няколко години при малък процент. В управлението на дружеството участват представители на инвеститора.

Преди продажбата на дружеството основната форма на инжектиране е акционерният капитал. Заемни източници се привличат, ако фирмата очаква увеличение на капитала или планира да реализира печалба.

Набирането на средства е по-актуално за зрелите компании. Но такъв капитал може да повлияе на дела на собствеността на инвеститорите, особено на собствениците на привилегировани акции. Следователно е необходимо разрешение за получаването му.

Инфузиите за стартиращи компании се извършват под формата на:

• стоков кредит от доставчици;
• факторинг;
• банкови заеми под гаранции;
• мостово финансиране.

Най-евтината форма търговски кредит.Закупеното оборудване действа като обезпечение, което намалява кредитните рискове и разходите за набиране на средства.

Факторинге кредитиране на вземания. Услугата се предоставя от банките на фирми с установена клиентска база и предвидими парични потоци.

Касова бележка кредитна линияв ранните етапи на развитие е невъзможно без гаранции. Но поръчителят може да поиска участие в капитала на дружеството като компенсация за риска. Инвестицията в дълг е по-скъпа от обикновения заем.

Мостово финансиранеизползва се, ако компанията е изразходвала всички средства, получени по-рано, и очаква нови инжекции. Мостовите заеми идват от лица, които вече са финансирали компании. Те са призовани да помогнат, когато настоящите инвеститори не са в състояние да осигурят капитал.

Механизмът на рисково финансиране в този случай се осъществява под формата на дълг и конвертируеми записи (конвертируеми записи на заповед). Това е продуктът, за който се плаща купонът. След завършване на следващата фаза на вливането, банкнотите трябва да бъдат осребрени. Купоните могат да се обменят за акции. Ставката по обикновените преходни банкноти е 8%, а по конвертируемите - до 15%.

За успешните компании този тип инжекция е междинна стъпка между два етапа на финансиране. Осигурява участие в проекта не само на нови, но и на съществуващи акционери. Ако организацията изпитва затруднения с паричните средства, мостовите банкноти стават единственият източник на финансиране, тогава ще има конфликт на интереси на притежатели и акционери. Първият ще има предимство.

Заключение

Рисковото финансиране е специален вид инвестиция, която има редица предимства: набиране на средства за изпълнение на рискови проекти, липса на междинни дивиденти. Но намирането на сътрудници е трудно. Инвеститорът трябва да се интересува от проекта и да участва в управлението на организацията.

Има много видове инвестиции, които се различават по условия, отрасли, свойства на капитала. Един вид инвестиции е рисково финансиране на проекти (). Каква е особеността на този вид инвестиция?

Рисковите инвестиции принадлежат към групата на високорисковите инвестиции. Същността на тези финансови инжекции е, че парите се инвестират в уставния капитал на развиващи се предприятия, които се занимават (или ще се занимават) с разработването на високотехнологични проекти.
Големите компании, които получават стабилни печалби, не се интересуват от инвеститори от този вид.

Структура на рисковите инвестиции

Както вече споменахме, този вид финансиране се отнася за дългосрочни инвестиции с висок риск. Всичко, което интересува потенциалния инвеститор, е новосъздаденият малък и среден бизнес, чиято основна задача е разработването и внедряването на нови технологии. Разбира се, при условие, че тези технологични решения ще бъдат много търсени на пазара в бъдеще. Целта на инвеститора е за няколко години да реализира печалба няколко пъти над парите, вложени в проекта.

Естествено, рисковото финансиране не е достъпно за всички новосъздадени компании. Има доста ясна класация на предприятията, които могат да отговарят на изискванията за финансиране:

1. Първите са организации, които имат в актива си готова идея, но нямат средства за последваща изследователска работа.
2. Новосъздадени фирми с готови технологични разработки, но без възможност да установят пробно пускане на продукта.
3. Предприятия, чиито продукти вече са тествани и са готови да пуснат продукти на пазара.
4. Действащи предприятия с готови технологични решения, пускащи своите продукти на пазара, но нуждаещи се от финансиране. Необходими са парични вливания за разширяване на обхвата на дейностите, разработване на нови технологии и провеждане на допълнителни изследвания.

Тази класификация не гарантира, че всички компании, които отговарят на изброените данни, могат незабавно да получат рисково финансиране. Всъщност инвеститорите не търсят потенциални партньори. За да получат финансови инжекции, новоразвиващите се компании трябва сами да търсят инвеститор. как става това С търсене из познати, приятели, интернет. Какво трябва да предоставите на инвеститора: приличен бизнес план със стратегия за развитие за няколко години напред.

Ако много амбициозни предприемачи смятат, че с такъв бизнес план можете да отидете в банката и да получите заем, те много грешат (между другото). Времето, когато подобни схеми работеха, остана през 90-те години на миналия век. Днес нито една банка няма да се ангажира да финансира високорисков проект, който не гарантира солидни печалби в началния етап. Рисковата инвестиция, макар и подобна на банковото кредитиране, се различава точно по това, че инвеститорът е готов да поеме рискове и да инвестира в такъв проект.

Инвестиционната схема е доста проста и прозрачна. Рисковото финансиране на инвестиционни проекти се извършва, както следва:

1. Малък бизнес с иновативен проект се обръща към потенциален инвеститор. Целта на предприятието е да получи финансиране за разработване и внедряване на високотехнологични решения, които могат да осигурят постоянно търсене на пазара. Като минимум такова предприятие трябва да заинтересува инвеститора не само с иновативна идея, но и с компетентен бизнес план.
2. При интерес от страна на инвеститора към предложението се обсъждат детайлите на бъдещото сътрудничество. Финансирането може да се извърши чрез вливане на пари в акционерния капитал на компанията или под формата на заеми (за дълъг период при минимален процент). На същия етап се обсъжда разпределението на бъдещите печалби. Характеристиките на рисковото финансиране са, че потенциалният инвеститор се интересува не само от иновативен проект, който трябва да бъде финансиран. Инвеститорите обръщат голямо внимание директно на организацията на предприятието. В крайна сметка компетентното управление и правилното разпределение на получените средства в крайна сметка влияят върху работата по въвеждането на нови технологии.
3. След като компанията заеме водеща позиция на пазара, ликвидността на акциите се повиши и печалбата се увеличи, идва моментът за разпределение на приходите. Например, инвеститор може просто да продаде дела си на компанията в края на проекта (при условие, че те се повишат в цената). Като цяло един проект може да се счита за печеливш, ако е възможно да се реализира печалба от 20 до 50% за около 5-7 години след началото на инвестицията.

Видове инвеститори

Има два основни типа инвеститори на рисков капитал:

1. Венчър фондове, които се формират с помощта на няколко инвестиционни фонда.
2. Бизнес ангели, тоест единични инвеститори. Грубо казано, тази категория включва големи предприемачи.

Венчър фондовете разполагат с натрупан (общ) капитал, който се разпределя между инвестиционни проекти. Всички членове на фонда са разделени на две категории:

1. Основните партньори, които контролират и разпределят финансовите потоци. Делът на основните партньори в рисковия фонд е не повече от 20%.
2. Командитисти, които директно инвестират пари във фонда, но нямат право да се разпореждат със средствата. Делът им във фонда може да достигне 80%.

Рисковите фондове от своя страна се делят на:

1. Специализирани, които финансират само в определена индустрия или в определен регион (държава).
2. Универсални, които диверсифицират финансовите инжекции в напълно различни индустрии.

Фондовете за рисков капитал финансират голямо разнообразие от компании на различни етапи от тяхното съществуване. Такива организации охотно инвестират в компании, които току-що са отворили врати, или в предприятия, които тепърва планират дейността си (начална инвестиция). Но предпочитание се дава на все още съществуващи компании, които имат готов и тестван проект, така наречените стартиращи компании. Ако съществуващо предприятие планира да разшири обхвата на дейността си и да навлезе на пазара с нова оферта, рисковият фонд със сигурност ще финансира такова начинание.

Днес на пазара има голям брой корпоративни фондове, които обединяват под своето крило много малки организации и компании, работещи в областта на иновативните технологии. Сливането на различни компании дава възможност на корпоративните фондове да минимизират възможните рискове чрез диверсификация на инвестиционните интереси.

Сега за така наречените бизнес ангели. Те включват големи предприемачи или богати хора, които извършват рисково финансиране на същите малки предприятия и новосъздадени компании. Разликата между бизнес ангелите и рисковите фондове е, че процесът на получаване на средства от физически лица е много по-бърз, условията за погасяване са щадящи, а лихвата върху инвестирания капитал е по-ниска от тази на фондовете.

Риск от рискови инвестиции

Тъй като основната цел на инвестирането е да се инвестират средства в собствения капитал на организацията, най-важният риск може да се нарече възможната неликвидност на акциите в бъдеще. С една дума, когато има оборот на акции, винаги има риск от недостиг на печалба или пряка загуба.

Рисков инвеститор финансира предприятие, чиито акции все още не са регистрирани на фондовата борса. Особеностите на рисковото финансиране са, че такива проекти са проектирани за дълъг период от време, така че е почти невъзможно да се предвиди възможността за реализиране на печалба в началния етап. Всичко зависи от интуицията на самия инвеститор. Освен това инвеститорът често не може да изтегли парите, инвестирани в проекта, до края на договора.

Рискът се дължи и на факта, че този вид инвестиции винаги са насочени към разработването и внедряването на нови технологии, често доста необичайни. Такива проекти, разбира се, могат да донесат прилична печалба, но има и голяма вероятност от провал на разработената идея.

Инвестицията в рисков капитал е подобна на банковото кредитиране. Единствената разлика е, че интересът към инвестиране е много по-висок. Но това се балансира от факта, че няма гаранции при подобна инвестиция.

Рискови инвестиции в Русия

Въпреки че е общоприето, че Америка е родното място на този вид инвестиции, рисковото финансиране почти винаги присъства в Русия. Най-яркият пример е развитието на военно-промишления комплекс на Русия. Именно благодарение на рисковото финансиране военният комплекс на страната достигна значителни висоти. Естествено, инвестицията е направена не с подкрепата на частни фондове и физически лица, а директно от държавния бюджет.

Опит за създаване на рискови фондове в Русия беше направен през 1994-1995 г. По редица причини развитието на частните инвестиции за внедряване на иновативни технологии в Русия не намери добър отговор. Рисковото финансиране в Русия се извършва от фондове, които имат в състава си по-голямата част от капитал с чуждестранен произход. Просто казано, разработките успешно донесоха печалба на западните инвеститори или дори излязоха в чужбина. Причината е слабото материално-техническо оборудване и липсата на данъчни стимули за руските предприятия, които въвеждат съвременни технологии.

Днес проблемите на рисковото финансиране в Русия се крият в грешния подход на самите инвеститори. Основната пречка е, че руската икономика в момента не е стабилна, не е съвсем правилно да се говори за проекти, които могат да бъдат реализирани за 5-7 години. Освен това фондовете, които биха могли да инвестират средства, изискват от руските предприятия не само свежи технологични решения, но и добре установено производство. Просто казано, за да получите средства от фонда, трябва да покажете резултатите от готовия продукт, който е получил насърчение от широк кръг купувачи. С такъв подход самата идея за рискови инвестиции просто губи смисъла си.

Въпреки това, като се има предвид наличието на много хора с висок научен и технически потенциал, може да се надяваме, че ще има и бизнес ангели, които са в състояние да оценят адекватно предложените бизнес проекти и да насърчат развитието на нови технологии чрез рисково финансиране на малки предприятия.

Венчърният бизнес в превод означава „рисковано начинание“. Най-често обект на неговото финансиране са само нововъзникващи предприемачески идеи. Понякога това могат да бъдат организации, които са на пазара от дълго време.

Същността и принципа на действие на рисковите фондове

Проектите за рисков капитал са комерсиализация на всяка иновативна технология чрез рисково финансиране.

Те включват 4 етапа на развитие:

• R&D
• Разработване на иновативни проекти
• инлайн производство
• Следпродажбено обслужване

Фондът за рисков капитал е инвестиционен актив, насочен към иновативни програми. Основната му задача също е да ги насочи към потенциално високодоходоносен бизнес.

Принципът на действие е инвестиране в ценни книжа или акции на много предприятия.

Около 80% от проектите не носят възвръщаемост, но дори печалбата от останалите 20% може да изплати всички загуби.

Схемата на фонда може да бъде представена по следния начин:

1. Участници могат да бъдат различни структури: пенсионни фондове, банкови институции, частни лица. Вноските към проекти се правят не само в брой, но и в коментари;
2. Венчърната организация също допринася с част от парите;
3. Фондът инвестира средно в 10 компании. В тяхното развитие участват до 5 години. Когато бизнесът е създаден и реализира печалба, фондът продава своите дялове.

Основните компоненти на успешното развитие на рисков бизнес са:

• Държавна иновационна политика
• Инвестиции в растеж на интелектуалния капитал
• Бизнесмени, готови да поемат рискове
• Научно-технически прогрес
• Развита образователна система

Този вид дейност има редица предимства:

• Броят на предприятията се увеличава поради предоставянето на финансова подкрепа.
• Докато не бъде реализирана печалбата, предприемачът не трябва да плаща лихва на фонда.
• Сътрудниците не само финансират проекта, но и споделят своя опит, предоставят правна подкрепа и съветват в трудни ситуации.
• Благодарение на рисковото финансиране се разработват и внедряват най-новите технологии.
• Техническото ниво на предприятията се повишава.

Недостатъци на рисковия бизнес:

• Достатъчно големи рискове;
• Непредсказуем и дълъг изход на компанията до задоволително ниво на рентабилност.

Следователно рисковата дейност е основата за изграждане на нова икономика, която определя способността на държавата да бъде конкурентоспособна в технологичната сфера на глобално ниво.

Къде да вземем пари за развитие на бизнес в Русия?

Държава с високо ниво на корупция няма да може да бъде ефективен пряк инвеститор.

Особено сега, по време на кризата, отношението към рисковия бизнес в Русия е двусмислено. Практикуването на такива фондове е затруднено от много различни фактори. Основният е недостатъчен обем закони, които да стимулират технологичното развитие в държавата.

Друг проблем е сложност на регистрациятатози вид дейност.

Търсенето и подборът на инвеститори е много отговорна и трудна задача. Необходимо е да се намери такъв човек, който не само може да инвестира финансови средства, но също така има тежест и добри бизнес връзки в областта на бизнеса, може да помогне в управлението на предприятието по време на криза. В крайна сметка можете да се разведете с жена си, но не и с вложител.

• Необходимо е да се опитате да поддържате компанията със собствени пари възможно най-дълго, да привличате средства на други хора само когато това е неизбежно;
• Ако се вземе решение за привличане на инвеститор, тогава е необходимо ясно да се определи необходимата сума и дял от участието му в печалбата;
• Трябва да намерите възможно най-много информация за конкретен инвеститор, да претеглите всички плюсове и минуси;
• Важно е да правите много реалистични финансови прогнози, за да докажете успеха на вашия проект в бъдеще;
• Не приемайте прибързано офертата на инвеститора, а намерете подходящ инвеститор за определен вид дейност. Желателно е той да има опит в подобни сфери на бизнеса.

5 основни метода за намиране на източник на инвестиции за рисков капитал:

1. Лични връзки.
2. Професионални връзки.
3. Фирми, специализирани в подбора на инвеститори.
4. Асоциации на бизнес ангели.
5. Интернет.

Характеристики на управлението на рисков бизнес

Рисковият бизнес е мощен стимулатор за подобряване на методите за управление на предприятието, чиято основа е иновацията.

Характеристика на тази област на дейност е инициативното участие на инвеститора в развитието на финансираната от него компания.

Най-често в дирекцията се включва представител на рисков фонд, което му дава възможност да развива стратегически лостове. Той обучава действителните лидери на компанията, дава им финансови съвети.

Има 5 етапа в развитието на компаниите с рисково финансиране:

1. първоначално развитие. Етап на възникване на идеята и развитие на по-нататъшни технологии за управление на проекти;
2. начална фаза. Характеризира се с началото на организацията на производството. През този период компанията едва започва да навлиза на пазара;
3. Ранен растеж. Започва търговската реализация на продукта, но печалбата все още не е значителна;
4. етап на разширяване. Бизнесът се нуждае от пари, за да инвестира в допълнително оборудване;
5. Изход. Осъществява се продажба на дела на инвеститора.

Редица характеристики на управлението на рискови проекти:

• Приносът на инвестициите в предприятието винаги е свързан с разходи за получаване на информация, тъй като почти всички компании са в ранен етап на развитие. Само като участва в сферата на дейност на предприятието, рисковият капиталист получава по-добра представа за неговия потенциал;
• Рисковият капитал е дългосрочна инвестиция. Инвеститорът може да излезе от проекта на определен етап от неговото развитие, средно този период е най-малко 5 години;
• Друга особеност е ограничената възможност на инвеститора да определи размера на финансирането, тъй като самата компания декларира необходимия процент за нейното развитие. Тогава инвеститорът може да коригира своите инвестиции и заедно с предприятието да финализира своя бизнес план.

Винаги присъства в рисковия капитал опасност от загуба. Всъщност това е възможно отклонение на реалния доход от планираната печалба, което може да доведе до значителни финансови загуби в бъдеще.

Рисковете се разделят на следните видове:

• Риск от пропусната печалба
• Риск за доходност
• Риск от преки общи загуби

Вероятността от загуба може да се дължи на различни причини. Това е състоянието на икономиката, тенденциите в развитието на пазара и процесите, пряко свързани с този проект.

Рисковете, пред които е изправен рисковият инвеститор, включват също:

• Държава

Този риск включва набор от икономически, политически, правни и други фактори, свързани с конкретна страна. Има опасност, ако говорим за държава с несигурна икономическа ситуация.

• Регионален

Тясно свързано с държавния риск. Зависи от нестабилното състояние на определен индивидуален регион.

• Индустрия

Свързани с променящите се обстоятелства в дадена индустрия. Може да се основава на изчерпване на ресурсите, промени в търсенето, технологични проблеми.

Методи, насочени към минимизиране на възможните рискове:

• Скрупулен подбор на инвестираните проекти;
• Поетапно финансиране, когато финансирането за всеки етап се извършва само след постигане на добри резултати в предходната фаза;
• диверсификация;
• Опит и познания на предприемача.

Основната цел на финансирането с рисков капитал е да комбиниране на средствата на едни предприемачи и интелектуалните възможности на други, което в крайна сметка дава добра печалба и на двете страни.

ОТДЕЛ ФИНАНСИ И СТАТИСТИКА
Курсова работа
По дисциплина: "Инвестиции"
По темата: "Рисково финансиране"

Попълнено от студент:
Петрова М.В.
FK43 групи
Научен ръководител:

Москва 2011 г

Съдържание:
Въведение…………………………………………………………………………………..2
1. Рисково финансиране;……………………………………………………..4
1.1 Определение за рисково финансиране;…………………………………………………………………………………………… ..6
1.2 Характеристики на рисковото финансиране……………………………………………………………………..…..8
1.3 Същността на рисковото финансиране………………………………………………………………….……….13
2. Рисково финансиране в Русия……………………………………………………………………………….…….14
2.1. Историята на развитието на рисковото финансиране в Русия…………………………………………………………………………….…….16
3. Механизми за рисково (рисково) финансиране: световен опит и перспективи за развитие в Русия…………………………………………………………………………….……. .21
4. Тенденции и възможности за развитие на рисковото финансиране в Русия……………………………………………………………………………………..25
Заключение…………………………………………………………………………………28
Приложение……………………………………………………………………………………30
Препратки………………………………………………………………………32

Въведение
Набирането на собствен капитал в малки и средни частни компании като явление и процес не беше познато в Русия след перестройката доскоро. Пазарът на свободен капитал все още не се е развил у нас, така че мнозинството от малките и средни предприемачи в Русия смятат, че все още няма нищо специално за привличане. Първоначално се възлагаха големи надежди на чуждестранните инвестиции, но с течение на времето руският предприемач осъзнава безсмислието и загубата на този вариант.
Активното навлизане на чужд капитал на руския пазар, придружено от изтичане на национален капитал извън страната, поражда много проблеми от икономическо, социално и психологическо естество. Междувременно интегрирането на руската икономика в световното икономическо пространство е необратим процес. Принципите и етиката на цивилизования бизнес навлизат все по-дълбоко в съзнанието на руския предприемач и в ежедневната му бизнес практика.
Държавната политика по отношение на малкия и среден бизнес (всъщност, както и бизнеса като цяло) също все още е далеч от съвършенство. Конфронтацията между държавата и обществото най-болезнено реагира на онези, които решават да започнат собствен бизнес, често от нулата, от нулата. Тези хора трябва да живеят и работят във враждебна среда. Чувството за несигурност у едни поражда недоверие и апатия, а у други, напротив, възпитава характер и борбени качества – ключът към успеха на всяко начинание. Недостатъчното развитие на бизнес инфраструктурата в Русия, съчетано с информационната непроницаемост и остатъците от дългосрочната изолация на страната от останалия свят, в съзнанието на много предприемачи, затруднява виждането, че нова финансова индустрия вече функционира в Русия днес - рисков капитал.
Рисковият или рисков капитал е неясен феномен за огромното мнозинство от руснаците. Бърка се с банково кредитиране или благотворителност. Практически няма информация за естеството и дейността на рисковите фондове и компании, с изключение на няколко объркани бележки в публикации в Москва и Санкт Петербург.
Името „венчър“ идва от английското „venture“ – рисково начинание или начинание.“ В епохата на перестройката съвместните предприятия се наричат ​​още „джойнт венчърс“, което може би по-правилно би било преведено като „съвместно предприятие. Самият термин „риск“ предполага, че има елемент на авантюризъм в отношенията между капиталиста-инвеститор и предприемача, който твърди, че получава пари от него.
В момента в руската икономика се формират цивилизовани икономически отношения, фондовият пазар се развива, банковата система се развива, възникват и се развиват големи частни предприятия. Развитието на цивилизованите пазарни условия, базирани на частното предприемачество, води до формирането на алтернативни източници на средства - рискови инвестиции - инвестиции във високорискови проекти или рискови иновационни проекти.
Рисковото предприемачество, което улеснява създаването на нови и модернизирането на съществуващи индустрии, основаващи се на използването на научни и технологични постижения, е инструмент за развитие и подкрепа на реалния сектор на икономиката, средство за ускоряване на развитието на частното иновативно предприемачество и инструмент за положително влияние върху националната икономика. Предприятията с рисков капитал са първите предприятия (explerents), работещи на пазара на радикални иновации. Това важи за всички сектори – биотехнологии, телекомуникации, комуникации, компютърни технологии, индустрия и т.н.
Целта на тази курсова работа е да се разгледа какво е рисково финансиране, характеристики, същност, история на рисковото финансиране в Русия. Механизми, както и тенденции и възможност за неговото развитие в Русия.

1. Рисково финансиране.
РИЗКОВО ФИНАНСИРАНЕ- разпределяне на средства от рисков (рисков) капитал на малки изследователски или развойни фирми за разработване, усъвършенстване и внедряване на иновации, които са рискови, но обещаващи. По правило собствениците на паричен капитал, когато отпускат заеми на изобретатели и предприемачи, не могат да предявяват претенции към тях относно обезпечение за заем или да изискват от тях гаранции, че ще навлязат на пазара с иновации точно в определеното време, ще реализират печалба и изплащане на дългове с лихви.
Един от основните източници на финансиране на иновативни проекти е рисковият капитал.
Рисковият капитал е форма на капиталовложение в инвестиционни обекти с високо ниво на риск, разчитащи на бърза висока възвръщаемост.
Рисковият капитал се формира за финансиране на рискови компании, които представляват бизнес сътрудничество между собствениците на компанията и собствениците на рисков капитал за изпълнение на проекти с висока степен на риск с цел получаване на значителни (над средните за пазара) приходи.
Финансирането с рисков капитал се състои във финансиране на инвестиции в нови области на дейност, следователно е придружено от висок риск в замяна на генериране на значителни приходи.
Рисково предприятие е предприятие, чиято дейност е свързана с разработването на нови видове продукти, услуги, технологии, които са непознати за потребителя, но имат голям пазарен потенциал, който е свързан с висока степен на риск от тяхното популяризиране на пазар. Въпреки това, иновациите в техните дейности осигуряват високи доходи.
Рисковото финансиране се основава на предварителна оценка на инвестиционния проект, дейността и финансовото състояние на компанията, изпълняваща този иновативен проект.
Рисковото финансиране се осъществява под формата на корпоратизация.
Венчър фондовете се създават за финансиране на предприятия. Инвестиционните ресурси на фондове за рисков капитал са предназначени за компании за рисков капитал, които имат големи шансове да прераснат в големи печеливши предприятия. Тези шансове идват с висок риск.
Следователно рисковият фонд се характеризира с разпределение на риска между инициаторите на проекта и инвеститорите.
Един от основните начини за защита от инвестиционни рискове е застраховането. Това важи и за рисковия капитал. Механизмите за организиране на застраховане и гаранции на привлечените инвестиционни ресурси за рискови проекти включват създаването на система за държавно застраховане на рисковете за рискови инвеститори.
Основните принципи на рисковия фонд са:
1) създаване на фонд за рисков капитал под формата на партньорство, в което организаторът е изцяло отговорен за използването на средствата на фонда. За тази цел се разработва бизнес план;
2) разполагане на фондове за рискови фондове за различни проекти със степен на риск не повече от 25% и с период на възвръщаемост на инвестицията не повече от 3-5 години;
3) "излизане" на рисков капитал от рисково предприятие чрез превръщането му в отворено акционерно дружество с пускане на акции на рисково предприятие на борсата или продажбата им на голяма корпорация.

1.1 Определение за рисково финансиране.
Има много дефиниции за това какво е рисков капитал, но всички те по един или друг начин се свеждат до неговата функционална задача: насърчаване на растежа на определен бизнес чрез предоставяне на определена сума пари в замяна на дял в уставния капитал или определен пакет от акции.

Рисков капиталист, който управлява фонд или компания, не инвестира собствените си пари в компаниите, в които придобива дялове.

рисков капиталист - той е посредник между синдикирани (колективни) инвеститори и предприемач.

Това е една от най-фундаменталните характеристики на този тип инвестиции. От една страна, рисковият капиталист самостоятелно взема решение за избора на конкретен обект за инвестиция, участва в работата на съвета на директорите и по всякакъв начин допринася за растежа и разширяването на бизнеса на тази компания.
От друга страна, окончателното решение за производството на инвестиции се взема от инвестиционния комитет, който представлява интересите на инвеститорите. В крайна сметка печалбите, получени от рисков инвеститор, принадлежат само на инвеститорите, а не лично на него. Той има право да разчита само на част от тази печалба, ако има част от бизнеса.

Тези принципи са заложени в началния етап на формирането на рисков капитал от бащите-основатели на този бизнес - Том Пъркинс, Юджийн Клейнер, Франк Кауфийлд, Брук Байърс и др.

През 50-те и 60-те години на миналия век те разработват нови фундаментални концепции за организиране на финансиране: създаване на партньорства под формата на рискови фондове, събиране на пари от партньори с ограничена отговорност и установяване на правила за защита на техните интереси, използване на статута на генерален партньор. Този организационен дизайн на инвестиционния процес беше новаторски за Америка в средата на 20 век и създаде много значително конкурентно предимство.

Самият Том Пъркинс описва този процес по следния начин: "Поглеждайки назад, мисля, че това, което изобретихме тогава, беше правилно. На първо място, винаги помнехме и бяхме наясно, че нашите ограничени партньори бяха източникът на нашия капитал, следователно, първоначално разработихме набор от правила, които защитават техните интереси.Например до днес нито един генерален партньор не може да има лична инвестиция в компания, от която партньорите може да се интересуват, дори ако в крайна сметка я изоставят.Този принцип гарантира, че няма конфликт между нашите лични интереси и нашите интереси като партньори. Дори ако някой от нас, като член на съвета на директорите на намалена цена, има възможност да закупи част от дяловете, ние сме длъжни да ги прехвърлим на нашите партньори, за да също може да се възползва от това. Освен това, за разлика от други фондове за рисков капитал, ние никога не реинвестирахме печалбите. Всички печалби бяха незабавно разпределени на нашите ограничени партньори и по този начин всичките ни фондове престанаха да съществуват. Нашите инвеститори го харесаха. Друг принцип беше, че новосъздадените фондове нямаха право да инвестират в тези компании, в които нашите предишни фондове инвестираха ... ".

Тези принципи остават до голяма степен непроменени и до днес. Организационната структура на една типична институция за рисков капитал е следната.
То може да бъде създадено като самостоятелно дружество или да съществува като нерегистрирано образувание като командитно дружество (нещо като "събирателно" или "командитно" дружество, ако използваме руската юридическа терминология). В някои страни терминът "фонд" се разбира като означаващ асоциация от партньори, а не като компания като такава. Директорите и управленският персонал на даден фонд могат да бъдат наети от самия фонд или от отделно „управляващо дружество“ или мениджър на фонд, който предоставя услуги на фонда. Управляващото дружество по правило има право на годишна компенсация (такса за управление), обикновено до 2,5% от първоначалните задължения на инвеститорите (първоначални ангажименти на инвеститора).

В допълнение, управляващото дружество или физически лица, служители на управленския персонал, както и генерално отговорният партньор Те могат да разчитат на така наречената "пренесена лихва" - процент от печалбата на фонда, обикновено достигащ 20%. По-често тази лихва не се изплаща, докато на инвеститорите не бъде възстановена напълно инвестицията им във фонда, плюс предварително определена възвръщаемост на тяхната инвестиция.
При командитно дружество учредителите на фонда и инвеститорите са съдружници с ограничена отговорност. Генералният партньор в този случай отговаря за управлението на рисковия фонд или упражнява контрол върху работата на управителя. Командитните дружества са освободени от данъци. Това означава, че не подлежи на данъчно облагане и участниците в него трябва да плащат всички същите данъци, които биха платили, ако техните доходи или печалби идват директно от онези компании, в които независимо са инвестирали средствата си.

1.2. Характеристики на рисковото финансиране

Рисковото финансиране е свързано с взаимни инвестиции в акции, тоест с риск и борсова търговия.
Рисковият капиталист не инвестира директно в компанията, а в нейния акционерен капитал, другата част от който е интелектуалната собственост на основателите на новата компания.
Инвестициите се правят в компании, чиито акции все още не са регистрирани на борсата.
Рисковият капитал е насочен към малки високотехнологични компании, фокусирани върху разработването и производството на нови наукоемки продукти.
Рисковият капитал се предоставя на нови високотехнологични компании за средносрочен и дългосрочен план и не може да бъде изтеглен от рисков капиталист по желание до края на жизнения цикъл на компанията.
Рисковото финансиране се предоставя предимно на компании с потенциал за растеж, а не на компании, които вече генерират високи печалби.
Рисковият капитал е насочен към подкрепа на нетрадиционни (нови, а понякога и напълно оригинални) компании, което, от една страна, увеличава риска, а от друга страна, увеличава вероятността за получаване на свръхвисоки печалби.
Инвестирането на рисков капитал в изключителни малки високотехнологични компании е продиктувано от желанието не само да се получат по-високи доходи в сравнение с инвестициите в други проекти, но и от желанието да се създадат нови пазари, заемайки доминираща позиция на тях.
Рисковите инвестиции не се предоставят завинаги, а само за определено време.
Рисковото финансиране е вид заем за нови компании, дългосрочен заем без получаване на гаранции, но при по-висока лихва, отколкото в банките.
Венчър капиталистът, когато инвестира в нова малка компания, трябва да реши предварително как ще упражни правото си на печалба. С други думи, трябва да определи как ще излезе от инвестицията в края на жизнения цикъл на финансираната компания (след 5-7 години).
С развитието на компанията нейните активи и ликвидност нарастват както поради появата на търсене на некотирани акции, така и във връзка с възникващата конкуренция между желаещите да придобият нов печеливш бизнес.
Успехът на развитието на инвестирана малка компания се определя от ръста на цената на нейните акции, реалността на изгодна продажба на компанията или част от нея, както и възможността за регистриране на компанията на борсата с последващо изгодна покупка и продажба на акции на фондовия пазар.
Взаимният интерес на основателите на компанията и инвеститорите в успешното и динамично развитие на нов бизнес е свързан не само с вероятността за получаване на високи доходи, но и с възможността да станете участник в създаването на нова прогресивна технология което стимулира научно-техническия прогрес на страната.
Ролята на инвеститора в успешното развитие на нова компания не се ограничава до навременното предоставяне на рисков капитал, но включва едновременно инвестиране на техния бизнес опит и бизнес връзки, които допринасят за разширяване на дейността на компанията, появата на нови контакти, партньори и пазари.

1.3. Същност на рисковото финансиране.
Към днешна дата много малко местни фирми и предприемачи практикуват набиране на рисков капитал. Според социологически проучвания само малка част от предприемачите имат представа за рискови инвестиции. Още по-малка част разполагат с обективна и надеждна информация за механизмите на инвестиране на рисков капитал. Следователно е необходимо да се популяризират инвестициите в рисков капитал, да се обучат методите за рисково финансиране и да се привлече рисков капитал.
Рисковият капитал е икономически инструмент, използван за финансиране на въвеждането в експлоатация на компания, нейното развитие, придобиване или изкупуване от инвеститор по време на преструктуриране на собственост. Инвеститорът осигурява на фирмата необходимите средства, като ги инвестира в уставния капитал и (или) издава обвързан заем. За целта той получава договорен дял (не непременно под формата на контролен пакет) в уставния капитал на дружеството, който запазва за себе си, докато не го продаде и получи полагащата му се печалба.
Същността на рисковия капитал се проявява чрез неговите функции, които включват:
- Научна и производствена функция. Той е насочен към насърчаване на технологичен пробив, към развитие на иновативна и бизнес дейност, което в крайна сметка допринася за икономическия иновативен растеж на икономическите системи.
- Функцията за комерсиализация на научни, технически и иновационни дейности.
и т.н.................

Ролята и мястото на рисковите фондове при решаването на социални и икономически проблеми. Основните насоки за формиране на печелившата част от рисковите фондове и посоката на използване на средствата. Рисковата компания като орган на управление, цели и задачи.

РИЗКОВО ФИНАНСИРАНЕ

Един от основните източници на финансиране на иновативни проекти е рисковият капитал.

Рисков (рисков) капитал- форма на капиталовложение в инвестиционни обекти с високо ниво на риск, разчитайки на бързото получаване на висока норма на възвръщаемост. Рисковият капитал се формира за финансиране на рискови компании, които представляват бизнес сътрудничество между собствениците на компанията и собствениците на рисков капитал за изпълнение на проекти с висока степен на риск с цел получаване на значителни (над средните за пазара) приходи.

Финансирането с рисков капитал се състои във финансиране на инвестиции в нови области на дейност, следователно е придружено от висок риск в замяна на генериране на значителни приходи.

Рисково предприятие е предприятие, чиято дейност е свързана с разработването на нови видове продукти, услуги, технологии, които са непознати за потребителя, но имат голям пазарен потенциал, който е свързан с висока степен на риск от тяхното популяризиране на пазар. Въпреки това, иновациите в техните дейности осигуряват високи доходи.

Рисковото финансиране се основава на предварителна оценка на инвестиционния проект, дейността и финансовото състояние на компанията, изпълняваща този иновативен проект. Рисковото финансиране се осъществява под формата на корпоратизация.

Венчър фондовете се създават за финансиране на предприятия. Инвестиционните ресурси на фондове за рисков капитал са предназначени за компании за рисков капитал, които имат големи шансове да прераснат в големи печеливши предприятия. Тези шансове идват с висок риск. Следователно рисковият фонд се характеризира с разпределение на риска между инициаторите на проекта и инвеститорите.

Един от основните начини за защита от инвестиционни рискове е застраховането. Това важи и за рисковия капитал. Механизмите за организиране на застраховане и гаранции на привлечените инвестиционни ресурси за рискови проекти включват създаването на система за държавно застраховане на рисковете за рискови инвеститори.

Основните принципи на рисковия фонд са:

1) създаване на фонд за рисков капитал под формата на партньорство, в което организаторът е изцяло отговорен за използването на средствата на фонда. За тази цел се разработва бизнес план;

2) разполагане на средства на рисков фонд за различни проекти със степен на риск не повече от 25% и с период на възвръщаемост на инвестицията не повече от 3-5 години;

3) "излизане" на рисков капитал от рисково предприятие чрез превръщането му в отворено акционерно дружество с пускане на акции на рисково предприятие на борсата или продажбата им на голяма корпорация.

Въпрос 42. Чуждите инвестиции, тяхната роля в икономиката на страната.

Предприемачески инвестиции . Преки, портфейлни и други инвестиции.

Преки чуждестранни инвестиции Правата на чуждестранните инвеститори в управлението на предприятие на територията на друга държава.

Портфейлни инвестиции. Правата на инвеститора да получава приходи и контрол върху инвестиционните обекти.

Други инвестиции.

Обусловеност на количествените граници между преките и портфейлните инвестиции в световната икономика.

Приоритетното значение на преките инвестиции, тяхното значително влияние върху националните икономики и международния бизнес като цяло. Ролята на преките чуждестранни инвестиции.

ЧУЖДЕСТРАННИ ИНВЕСТИЦИИ

Разпределете чуждестранни инвестиции:

1) държавни чуждестранни инвестиции, извършвани от държавния бюджет (държавни заеми, заеми, безвъзмездни средства, финансова помощ);

- частни чуждестранни инвестиции - инвестициите на чуждестранни инвеститори в инвестиционни обекти, разположени извън страната;

- смесени чуждестранни инвестиции - инвестиции, извършвани извън страната съвместно от държавата и частни инвеститори.

Преки чуждестранни инвестициипридобиването от инвеститор на най-малко 10% от дял, дялове (принос) в уставния (дялов) капитал на търговска организация, създадена или новоучредена на територията на Руската федерация под формата на бизнес партньорство или дружество в в съответствие със законодателството на Руската федерация; капиталови инвестиции в дълготрайни активи на клон на чуждестранно юридическо лице, установено на територията на Руската федерация; лизинг на оборудване с митническа стойност най-малко 1 милион рубли от чуждестранен инвеститор на територията на Руската федерация.

Портфейлни чуждестранни инвестиции -капиталови инвестиции в акции, които не дават право на инвеститорите да влияят върху дейността на предприятието, съставляващи по-малко от 10% от общия акционерен капитал; инвестиции в облигации, записи на заповед, други дългови задължения, държавни и общински ценни книжа.

Други инвестиции включват депозити в банки, стокови кредити и др.

Сред изброените видове инвестиции приоритет имат преките чуждестранни инвестиции, тъй като те имат благоприятен ефект върху развитието на икономиката на страната:

- допринасят за нарастване на инвестиционната активност в страната;

- стимулиране на инвестициите в обновяване и развитие на основното производство;

- допринасят за въвеждането на модерно управление, постиженията на науката и технологиите в производството;

- активиране на конкуренцията и стимулиране развитието на малкия и среден бизнес;

– осигуряване на растеж на заетостта на населението, увеличаване на доходите на населението;

- осигуряват увеличение на данъчните приходи в бюджета на страната домакин и др.

Въпреки усилията на Руската федерация, състоянието на инвестиционния климат в страната не може да се счита за привлекателно за чуждестранните инвеститори. Инвестиционната привлекателност на руската икономика за чуждестранните инвеститори се осигурява от много качествени параметри:

- обширен национален пазар, голямо разнообразие от инвестиционни обекти, започнали с икономическия растеж в страната;

- наличие на висококвалифицирана и сравнително евтина работна ръка;

- наличието на разнообразни богати природни ресурси;

– реформиране на данъчната система по отношение на намаляване на данъчната тежест и др.