Investitsiyalar - bu foydani ko'paytirishga qaratilgan xarajatlar (moliyaviy, mehnat, moddiy) yig'indisidir. Ular korxonaning rivojlanishini ta'minlaydi. Moliyalashtirish yo'nalishlaridan biri venchur kapitali deb ataladi. Bu nima?

mohiyati

Venchur kapitali yuqori o'sayotgan korxonalarga sarmoya kiritadi. Faoliyatning bu turi istiqbolli va xavfning yuqori nisbati bo'lgan yuqori texnologiyali sohalarda ilmiy tadqiqotlar uchun ko'proq xosdir. Investitsiya qilishdan maqsad kompaniyani bozorda rivojlanganidan keyin sotishda naqd daromad shaklida yuqori daromad olishdir.

Ingliz tilidan tarjima qilingan "venture" so'zi "risk biznesi" degan ma'noni anglatadi. Venchur moliyalashtirish uzoq muddatli investitsiyalar manbai hisoblanadi. Odatda ular rivojlanishning dastlabki bosqichida bo'lgan tashkilotlarga 5-7 yilga ajratiladi. Ishlab chiqarishni kengaytirish va modernizatsiya qilish maqsadida faoliyat yurituvchi korxonalarga mablag‘ ajratilmoqda.

Pul olish uchun siz rejani tayyorlashingiz, investor uchun qiziqarli bo'lgan raqobatbardosh afzalliklarga ega mahsulotni ishlab chiqishingiz va ma'lum bir sohada ko'p yillik tajribaga ega bo'lgan professionallar jamoasini to'plashingiz kerak.

Venchur moliyalashtirishning xususiyatlari

Ushbu turdagi investitsiyalar bir qator xususiyatlar bilan tavsiflanadi:

• Tashkilot muvaffaqiyatsizlikka uchragan taqdirda, hissa qo'shuvchilar moliyaviy yo'qotish xavfi haqida oldindan bilishadi. Ijobiy natija bilan investorlar yuqori daromad olishadi.
• Ushbu turdagi moliyalashtirish uzoq kutish vaqtini (3-5 yil) nazarda tutadi, shundan so'ng investor 5-10 yil davomida daromad oladi.
• Investor 25-40% ulushga egalik qiladi, lekin muassasa muvaffaqiyatidan shaxsiy manfaatdorligi yuqori. Shuning uchun u konsalting va boshqaruv xizmatlarini taqdim etadi.

Bosqichlar

• Ishga tushirishdan oldingi investitsiyalar. Ushbu bosqichda texnik va iqtisodiy bazani tayyorlash uchun kichik mablag'lar kiritiladi.
• Boshlang'ich kapital o'z-o'zidan yaratiladi. Biznes rivojlanishi bilan boshqa investorlar ham qo'shiladi.
• Ikkinchi bosqich. Mablag'lar ishlab chiqishni yakunlash va dastlabki marketing uchun ajratiladi.
• Uchinchi bosqich. Ishlab chiqarishni boshlashni moliyalashtirish. Kompaniya kam daromad oladi yoki umuman yo'q.
• To'rtinchi bosqich. o'tish davri investitsiyalar. Aylanma mablag'lar inventarizatsiyani kengaytirish va to'lovlarni to'lash uchun taqdim etiladi.
• Beshinchi bosqich. Kompaniyaning egalik huquqini olish, uni xususiy muassasaga modernizatsiya qilish.

Moliyaviy investitsiyalar aktsiyalarda keladi. Biznes-reja oraliq maqsadlarga erishish jadvalini o'z ichiga oladi. Himoyachilar quyidagi oraliq jamilarga erishish uchun yetarli bo'lgan oldindan hisoblangan miqdorlarni taqdim etadilar. Bunday in'ektsiyalar, agar kompaniya kutganlarni oqlamasa, yuzaga kelishi mumkin bo'lgan yo'qotishlarni cheklaydi. Har bir keyingi bosqichda mablag'larni olishni to'xtatish imkoniyati tadbirkorni tashkilotning salohiyatini tezda ro'yobga chiqarishga undaydi. Infuziyalar qisqa vaqt oralig'ida beriladi. kelgusida tashkilot ustidan nazorat kuchaytiriladi. Har bir keyingi mablag' kiritilishi bilan investorlarning aktsiyalari soni ortadi.

Venchur moliyalashtirish manbalari

Ularning bir nechtasi bor:

• davlat mablag'lari. Tashkilot mustaqil kompaniya tomonidan boshqariladi.
• Venchur kapitali bilan hamkorlik. Kompaniyani yaratgan va rivojlanayotgan tashkilotlarga sarmoya kiritgan bir guruh ishbilarmonlar tomonidan loyihalarni moliyalashtirish.
• Korporatsiyalarning maqsadli kapitali. Xoldinglarning venchur investitsiyalari AQShda loyihalarni moliyalashtirishning asosiy manbalaridan biri hisoblanadi. Yirik korporatsiyalar kichik fondlarni birlashtirib, o‘z resurslarini birlashtiradi.
• bank firmalarining kapitali. Dastlab, bunday investorlar tashkilotlarni shakllantirishning so'nggi bosqichlarida mablag'larni taqdim etdilar. Xizmatlar doirasining kengayishi bilan xususiy kapital paydo bo'ldi, masalan, SBIC va MESBIC.
• individual investorlar. Xususiy investorlar bir vaqtlar venchur kashshoflari bo'lgan. Bugungi kunda ular juda xavfli loyihalarga sarmoya kiritib, "urug'lik" kapitalni yaratishda ishtirok etadilar.
• Hukumat. AQShda hukumat yosh firmalarni qo'llab-quvvatlaydi. Moliyalashtirishning maqsadi foyda olish emas, balki kompaniyani rivojlanishning dastlabki bosqichlarida qo'llab-quvvatlashdir.

Rossiya Federatsiyasida biznesning o'ziga xos xususiyatlari

Rossiyada venchur moliyalashtirish AQShdagidan orqada. Omonat tashkilotlari jismoniy shaxslarning tashabbusi bilan tuziladi va davlat yordamisiz mavjuddir. Eng mashhuri - Moskva biznes farishtalari tarmog'i (MSBA). Garchi moliyaviy inqirozlardan keyin bu moliyalashtirish manbasiga e'tibor kuchaymoqda. TUSRIF, SEAF, Framlington fondlari bozorda istiqbolli kompaniyalarga sarmoya kiritib paydo bo'ldi. Shuningdek, Rossiya texnologik jamg'armasi o'z ishini boshladi, "Yashil grant" Milliy venchur fondi Rossiyaning "Rostinvest" guruhi tomonidan ro'yxatdan o'tkazildi. Ularning barchasi rivojlanayotgan kompaniyalarni moliyalashtirishga qaratilgan.

Rossiya Federatsiyasida birinchi fondlar 1994 yilda YeTTB tashabbusi bilan paydo bo'lgan. Uch yil ichida 78 ta korxona ro‘yxatga olindi. Bundan tashqari, Rossiya Federatsiyasidagi moliyaviy investitsiyalar Sharqiy Evropaning 16 fondidan ham kelib tushdi. 1998 yil voqealaridan keyin atigi 15 ta muassasa qoldi.

Rossiyada fondlarning ishi juda qiyin. Ushbu yo'nalishni rivojlantirishni rag'batlantiruvchi qonun hujjatlari mavjud emas. Biznesdan chiqish (venchur kapitalini sotish) masalasi ochiqligicha qolmoqda. Muammoni hal qilish uchun yangi qonunchilikni yaratish shart emas. Ammo siz fuqarolik aktlariga boshqaruv elementlarini qo'shishingiz mumkin.

Omillar

Norasmiy ma'lumotlarga ko'ra, Rossiya Federatsiyasida foydalanilmagan imkoniyatlarga ega 10 ming xususiy investor mavjud. Innovatsion faoliyatni venchur moliyalashtirishni rivojlantirish uchun bir qator shartlar zarur:

• mamlakatdagi barqaror vaziyat;
• ilmiy-texnika taraqqiyotining, konstruktorlik ishlanmalarining mavjudligi;
• farovonlik darajasini oshirish;
• spekulyativ daromadning torayishi va boshqalar.

Ushbu hududning o'sishini cheklaydigan omillar mavjud:

• fond bozori rivojlanishining past darajasi, bu potentsial investorlarni topishni qiyinlashtiradi;
• ishlanmalarning tijorat imkoniyatlarini ochib berishga qodir menejerlarning etishmasligi;
• mahalliy mahsulotlarga xaridorlarning past talabi;
• davlat yordamining etishmasligi.

Sug'urta

Venchur moliyalashtirish xavfli biznesdir. Dunyoning hech bir davlatida sug'urta qilinmagan. Ammo innovatsion korxonalarning mulkini, top-menejerlarning hayoti va sog'lig'ini, javobgarligini va hokazolarni himoya qilish mumkin, ya'ni sug'urtaning klassik elementlarini biznesning ushbu turiga qo'llash.

Loyihalarni tanlash

Venchur moliyalashtirish shakllari kompaniyalarning tasnifiga bog'liq.

1. Urug'lik - bu qo'shimcha tadqiqotlar, dastlabki mahsulot namunalarini yaratish bosqichida moliyalashtirilishi kerak bo'lgan loyiha, biznes g'oya.

2. Start up - tadqiqot va ishlanmalarni olib borish va sotishni boshlash uchun resurslarga muhtoj bo'lgan yangi kompaniyalar.

3. Dastlabki bosqich - mahsulot sotishning dastlabki bosqichida bo'lgan o'z ishlanmalariga ega kompaniyalar.

4. Kengayish - ishlab chiqarish hajmlarini kengaytirish, marketing tadqiqotlarini o'tkazish, kapital yoki aylanma mablag'larni ko'paytirish uchun qo'shimcha investitsiyalarga muhtoj bo'lgan tashkilotlar.

Baho

Moliyaviy qaror qabul qilishdan oldin investor va tadbirkor kompaniyaning qiymatini kelishib olishlari kerak. Ta'sischilar narxni o'zlari belgilaydilar. Ushbu bosqichda "bozor" yoki "auksion" mavjud emas. Pulni tejashni istagan sarmoyadorlar loyihadan butunlay voz kechishlari yoki potentsial raqobatchilar bilan hamkorlik qilishlari va rahbariyatga umumiy taklif bilan chiqishlari mumkin. Ya'ni, narx muzokaralar jarayonida shakllanadi. Ko'pincha, u investorlarning taklifi darajasida belgilanadi. Keyin moliyalashtirish shartlari muhokama qilinadi va dastlabki kelishuv tuziladi.

Bundan tashqari, "investitsiyadan oldingi" va "investitsiyadan keyingi" qiymatlar aniqlanadi. Birinchisi, resurslarni kiritishdan oldin biznesning narxi. Ikkinchisi - tugatish bosqichidagi tashkilotning bozor qiymati. Tomonlar investorning ustav kapitalidagi ulushini muhokama qiladilar. Shuning uchun hisob-kitoblar ikkinchi ko'rsatkichdan boshlanadi. Keyinchalik, aktsiyalar narxi aniqlanadi.

Misol

1 million dollar miqdoridagi loyihani venchur moliyalashtirish evaziga investor kompaniyaning 1/3 qismini olishni istaydi. In'ektsiyalardan so'ng biznesning qiymati 3 million dollarni tashkil qiladi.Dastlabki narx: 3 - 1 = 2 million dollar.

Aytaylik, kompaniya dastlabki bosqichda 500 ming aktsiyani joylashtirdi. Keyin investor kapitalning 33,33 foizini qo'lga kiritish uchun qo'shimcha 250 ming qimmatli qog'oz olishi kerak. Aktsiyaning qiymati 1 000 000: 250 000 = 4 mln.

Hisoblash algoritmi:

1. Investitsiyadan oldingi qiymat = eski qimmatli qog'ozlar soni x yangi narx = kelajak qiymati - investisiya.

2. Investitsiyadan keyingi qiymat = Investitsiyadan oldingi qiymat + Investitsiya = Injection: % Kapital = Jami aksiyalar soni x Narx.

3. Qimmatli qog'ozlar narxi = in'ektsiya: yangi qimmatli qog'ozlar soni = investitsiyadan oldingi qiymati: barcha qimmatli qog'ozlar soni (aksiyalar, optsionlar, kafillar).

4. Narxning oshishi = investitsiyadan oldingi emissiya qiymati: investitsiyadan keyingi emissiya qiymati.

Moliyalashtirish turlari

Venchur investitsiyalar kichik korxonalarga nisbatan hech qanday garov olinmasdan amalga oshiriladi. Mablag'lar o'z kapitaliga yo'naltiriladi yoki kichik foizda bir necha yilga investitsiya krediti shaklida beriladi. Kompaniyani boshqarishda investor vakillari ishtirok etadilar.

Kompaniyani sotishdan oldin in'ektsiyaning asosiy shakli ustav kapitali hisoblanadi. Agar firma kapitalning ko'payishini kutsa yoki foyda olishni rejalashtirsa, qarz manbalari jalb qilinadi.

Mablag'larni jalb qilish etuk kompaniyalar uchun ko'proq mos keladi. Ammo bunday kapital investorlarning, ayniqsa imtiyozli aktsiyalarning egalarining egalik ulushiga ta'sir qilishi mumkin. Shuning uchun uni olish uchun ruxsat talab qilinadi.

Boshlang'ich kompaniyalar uchun infuziyalar quyidagi shaklda amalga oshiriladi:

• etkazib beruvchilardan tovar krediti;
• faktoring;
• kafolatli bank kreditlari;
• ko'prik moliyalashtirish.

Eng arzon shakl savdo krediti. Sotib olingan asbob-uskunalar garov sifatida ishlaydi, bu esa kredit risklarini va mablag'larni jalb qilish xarajatlarini kamaytiradi.

Faktoring debitorlik qarzlarini kreditlashdir. Xizmat banklar tomonidan o'rnatilgan mijozlar bazasi va bashorat qilinadigan pul oqimlariga ega bo'lgan firmalarga taqdim etiladi.

Kvitansiya kredit liniyasi rivojlanishning dastlabki bosqichlarida kafolatlarsiz mumkin emas. Ammo kafil riskni qoplash uchun kompaniya kapitalidagi ulushni talab qilishi mumkin. Qarz sarmoyasi oddiy kreditga qaraganda qimmatroq.

Ko'prikni moliyalashtirish agar kompaniya ilgari olingan barcha mablag'larni sarflagan bo'lsa va yangi in'ektsiyalarni kutsa ishlatiladi. Ko'prik kreditlari allaqachon kompaniyalarni moliyalashtirgan shaxslardan olinadi. Mavjud investorlar kapitalni ta'minlay olmasalar, ular yordam berishga chaqiriladi.

Venchur moliyalashtirish mexanizmi bu holda qarz va konvertatsiya qilinadigan veksellar (konvertatsiya qilinadigan veksellar) shaklida amalga oshiriladi. Bu kupon to'lanadigan mahsulotdir. Infuzionning keyingi bosqichini tugatgandan so'ng, eslatmalarni qaytarib olish kerak. Kuponlarni aktsiyalarga almashtirish mumkin. Oddiy ko'prik qog'ozlari bo'yicha stavka 8%, konvertatsiya qilinadigan banknotlarda esa 15% gacha.

Muvaffaqiyatli kompaniyalar uchun bu turdagi in'ektsiya moliyalashtirishning ikki bosqichi o'rtasidagi oraliq bosqichdir. Loyihada nafaqat yangi, balki mavjud aktsiyadorlar uchun ham ishtirok etishni ta'minlaydi. Agar tashkilot naqd pul bilan bog'liq qiyinchiliklarga duch kelsa, ko'prik qog'ozlari yagona moliyalashtirish manbai bo'lib qolsa, unda egalar va aktsiyadorlar manfaatlarining to'qnashuvi yuzaga keladi. Birinchisi afzalliklarga ega bo'ladi.

Xulosa

Venchur moliyalashtirish - bu bir qator afzalliklarga ega bo'lgan maxsus investitsiya turi: xavfli loyihalarni amalga oshirish uchun mablag'larni jalb qilish, oraliq dividendlarning yo'qligi. Ammo ishtirokchilarni topish qiyin. Investor loyihaga qiziqishi va tashkilotni boshqarishda ishtirok etishi kerak.

Sarmoyaning ko'p turlari mavjud bo'lib, ular bir-biridan atamalar, sohalar, kapitalning xususiyatlariga ko'ra farqlanadi. Investitsiyalar turlaridan biri bu loyihalarni venchur moliyalashtirish (). Ushbu turdagi investitsiyalarning o'ziga xos xususiyati nimada?

Venchur investitsiyalari yuqori xavfli investitsiyalar guruhiga kiradi. Ushbu moliyaviy in'ektsiyalarning mohiyati shundaki, pul yuqori texnologiyali loyihalarni ishlab chiqish bilan shug'ullanadigan (yoki shug'ullanmoqchi) rivojlanayotgan korxonalarning ustav kapitaliga kiritiladi.
Barqaror daromad oladigan yirik kompaniyalar bunday turdagi investorlarga qiziqish bildirmaydi.

Venchur investitsiyalarining tarkibi

Yuqorida aytib o'tilganidek, ushbu turdagi moliyalashtirish yuqori xavfga ega bo'lgan uzoq muddatli investitsiyalarni nazarda tutadi. Potentsial investorni qiziqtirgan narsa yangi tashkil etilgan kichik va o'rta biznesdir, ularning asosiy vazifasi yangi texnologiyalarni ishlab chiqish va joriy etishdir. Albatta, bu texnologik yechimlar kelajakda bozorda yuqori talabga ega bo'lishi sharti bilan. Investorning maqsadi bir necha yil ichida loyihaga kiritilgan puldan bir necha marta foyda olishdir.

Tabiiyki, venchur moliyalashtirish barcha yangi tashkil etilgan kompaniyalar uchun mavjud emas. Moliyalashtirishga mos keladigan korxonalarning aniq reytingi mavjud:

1. Birinchisi, o'z aktivlarida tayyor g'oyaga ega bo'lgan, ammo keyingi tadqiqot ishlari uchun mablag'ga ega bo'lmagan tashkilotlardir.
2. Tayyor texnologik ishlanmalarga ega bo'lgan, ammo mahsulotning sinov versiyasini yaratish imkoniyatiga ega bo'lmagan yangi tashkil etilgan kompaniyalar.
3. Mahsulotlari allaqachon sinovdan o'tgan va bozorga mahsulot chiqarishga tayyor bo'lgan korxonalar.
4. Tayyor texnologik yechimlarga ega bo'lgan, o'z mahsulotlarini bozorga chiqarayotgan, lekin moliyalashtirishga muhtoj korxonalar. Naqd pul infuziyalari faoliyat doirasini kengaytirish, yangi texnologiyalarni ishlab chiqish va qo'shimcha tadqiqotlar o'tkazish uchun kerak.

Ushbu tasnif sanab o'tilgan ma'lumotlarga javob beradigan barcha kompaniyalar venchur moliyalashtirishni darhol olishiga kafolat bermaydi. Aslida, investorlar potentsial sheriklarni qidirmaydilar. Moliyaviy in'ektsiyalarni olish uchun aynan yangi rivojlanayotgan kompaniyalar o'zlari investor izlashlari kerak. Bu qanday sodir bo'ladi? Tanishlar, do'stlar, Internet orqali qidirish orqali. Investorga nimani taqdim etishingiz kerak: bir necha yil oldin rivojlanish strategiyasiga ega munosib biznes-reja.

Agar ko'plab ishbilarmon tadbirkorlar bunday biznes-reja bilan siz bankka borib, kredit olishingiz mumkin deb o'ylashsa, ular juda adashadi (aytmoqchi). Bunday sxemalar ishlagan vaqt o'tgan asrning to'qsoninchi yillarida qoldi. Bugungi kunda bironta ham bank dastlabki bosqichda katta foydani kafolatlamaydigan yuqori xavfli loyihani moliyalashtirishni o'z zimmasiga olmaydi. Venchur investitsiyalari bank kreditiga o'xshash bo'lsa-da, investorning tavakkal qilishga va bunday loyihaga sarmoya kiritishga tayyorligi bilan farqlanadi.

Investitsion sxema juda sodda va shaffof. Investitsion loyihalarni venchur moliyalashtirish quyidagi tartibda amalga oshiriladi:

1. Innovatsion loyihaga ega bo'lgan kichik biznes potentsial investorga yaqinlashadi. Korxonaning maqsadi - bozorda doimiy talabni ta'minlaydigan yuqori texnologiyali echimlarni ishlab chiqish va joriy etish uchun moliyalashtirish. Hech bo'lmaganda, bunday korxona investorni nafaqat innovatsion g'oya, balki malakali biznes-reja bilan ham qiziqtirishi kerak.
2. Agar investor taklifga qiziqish bildirsa, kelajakdagi hamkorlik tafsilotlari muhokama qilinadi. Moliyalashtirish kompaniyaning ustav kapitaliga naqd pul kiritish yoki kreditlar ko'rinishida (uzoq muddatga minimal foizda) amalga oshirilishi mumkin. Xuddi shu bosqichda kelajakdagi foydani taqsimlash muhokama qilinadi. Venchur moliyalashtirishning o'ziga xos xususiyati shundaki, potentsial investor nafaqat moliyalashtirilishi kerak bo'lgan innovatsion loyihaga qiziqadi. Investorlar bevosita korxona faoliyatini tashkil etishga katta e'tibor berishadi. Axir, bu malakali boshqaruv va olingan mablag'larni to'g'ri taqsimlash pirovardida yangi texnologiyalarni joriy etish bo'yicha ishlarga ta'sir qiladi.
3. Kompaniya bozorda etakchi o'rinni egallaganidan so'ng, aktsiyalarning likvidligi oshadi va foyda ko'payadi, daromadlarni taqsimlash vaqti keladi. Misol uchun, investor loyiha oxirida kompaniyaga o'z ulushini sotishi mumkin (agar ular narxi ko'tarilgan bo'lsa). Umuman olganda, agar investitsiya boshlanganidan keyin taxminan 5-7 yil ichida 20 dan 50% gacha foyda olish mumkin bo'lsa, loyihani foydali deb hisoblash mumkin.

Investorlar turlari

Venchur kapitali investorlarining ikkita asosiy turi mavjud:

1. Bir nechta investitsiya fondlari yordamida shakllanadigan venchur fondlar.
2. Biznes farishtalari, ya'ni yolg'iz investorlar. Taxminan aytganda, bu toifaga yirik tadbirkorlar kiradi.

Venchur fondlari o'z ixtiyorida investitsiya loyihalari o'rtasida taqsimlangan to'plangan (umumiy) kapitalga ega. Jamg'armaning barcha a'zolari ikki toifaga bo'lingan:

1. Moliyaviy oqimlarni nazorat qiluvchi va taqsimlovchi asosiy hamkorlar. Venchur fondidagi asosiy sheriklarning ulushi 20% dan oshmaydi.
2. Jamg'armaga to'g'ridan-to'g'ri pul qo'yadigan, lekin mablag'larni tasarruf etish huquqiga ega bo'lmagan cheklangan sheriklar. Ularning fonddagi ulushi 80 foizga yetishi mumkin.

Venchur fondlari, o'z navbatida, quyidagilarga bo'linadi:

1. Ixtisoslashgan, faqat ma'lum bir sohada yoki ma'lum bir mintaqada (mamlakatda) moliyalashtiriladi.
2. Universal, moliyaviy in'ektsiyalarni butunlay boshqa sohalarga diversifikatsiya qiladi.

Venchur kapital fondlari turli xil kompaniyalarni mavjud bo'lishning turli bosqichlarida moliyalashtiradi. Bunday tashkilotlar o'z xohishi bilan yangi ochilgan kompaniyalarga yoki o'z faoliyatini rejalashtirayotgan korxonalarga (urug'lik investitsiyalari) investitsiya kiritadilar. Ammo tayyor va sinovdan o'tgan loyihasi bo'lgan, boshlang'ich kompaniyalar deb ataladigan mavjud kompaniyalarga ustunlik beriladi. Agar mavjud korxona faoliyat doirasini kengaytirishni va bozorga yangi taklif bilan kirishni rejalashtirsa, venchur fondi bunday tashabbusni albatta moliyalashtiradi.

Bugungi kunda bozorda innovatsion texnologiyalar sohasida faoliyat yurituvchi ko'plab kichik tashkilotlar va kompaniyalarni o'z qanoti ostida birlashtirgan ko'plab korporativ fondlar mavjud. Turli kompaniyalarning birlashishi korporativ fondlarga investitsiya manfaatlarini diversifikatsiya qilish orqali yuzaga kelishi mumkin bo'lgan xavflarni minimallashtirishga imkon beradi.

Endi biznes farishtalari deb ataladigan narsalar haqida. Bularga yirik tadbirkorlar yoki bir xil kichik korxonalar va yangi tashkil etilgan kompaniyalarni venchur moliyalashtirishni amalga oshiruvchi badavlat kishilar kiradi. Ishbilarmon farishtalar va venchur fondlari o'rtasidagi farq shundaki, jismoniy shaxslardan mablag'larni olish jarayoni ancha tezlashadi, to'lash shartlari yumshoq va qo'yilgan kapitalga foizlar mablag'lardan pastroqdir.

Venchur investitsiya xavfi

Investitsiyalashning asosiy nuqtasi moliyani tashkilotning o'z kapitaliga joylashtirish bo'lganligi sababli, kelajakda aktsiyalarning mumkin bo'lgan likvidligi eng muhim xavf deb atash mumkin. Bir so'z bilan aytganda, aktsiyalar aylanmasi mavjud bo'lgan joyda, har doim foyda yoki to'g'ridan-to'g'ri yo'qotish xavfi mavjud.

Venchur investor aktsiyalari hali fond birjasida ro'yxatga olinmagan korxonani moliyalashtiradi. Venchur moliyalashtirishning o'ziga xos xususiyatlari shundaki, bunday loyihalar uzoq muddatga mo'ljallangan, shuning uchun dastlabki bosqichda daromad olish imkoniyatini oldindan aytish deyarli mumkin emas. Bularning barchasi investorning o'zi sezgisiga bog'liq. Bundan tashqari, investor ko'pincha shartnoma oxirigacha loyihaga qo'ygan pulni qaytarib ololmaydi.

Xavf, shuningdek, bunday investitsiya har doim yangi texnologiyalarni ishlab chiqish va joriy etishga qaratilganligi bilan bog'liq bo'lib, ko'pincha g'ayrioddiy. Bunday loyihalar, albatta, munosib daromad keltirishi mumkin, ammo ishlab chiqilgan g'oyaning muvaffaqiyatsiz bo'lish ehtimoli ham yuqori.

Venchur kapitaliga investitsiyalar bank kreditiga o'xshaydi. Yagona farq shundaki, sarmoya kiritishga qiziqish ancha yuqori. Ammo bu bunday sarmoyada hech qanday kafolatlar yo'qligi bilan muvozanatlanadi.

Rossiyada venchur investitsiyalari

Garchi Amerika ushbu turdagi investitsiyalarning vatani ekanligi umumiy qabul qilingan bo'lsa-da, venchur moliyalashtirish Rossiyada deyarli har doim mavjud edi. Eng yorqin misol - Rossiya harbiy-sanoat kompleksidagi o'zgarishlar. Aynan venchur moliyalashtirish tufayli mamlakat harbiy majmuasi sezilarli cho'qqilarni zabt etdi. Tabiiyki, sarmoya xususiy mablag‘lar va jismoniy shaxslar ko‘magida emas, balki bevosita davlat byudjeti hisobidan amalga oshirildi.

Rossiyada venchur fondlarini yaratishga urinish 1994-1995 yillarda amalga oshirilgan. Bir qator sabablarga ko'ra Rossiyada innovatsion texnologiyalarni joriy etish uchun xususiy investitsiyalarni rivojlantirish tegishli javob topmadi. Rossiyada venchur moliyalashtirish o'z tarkibida xorijiy kapitalning asosiy qismini tashkil etgan fondlar tomonidan amalga oshirildi. Oddiy qilib aytganda, o'zgarishlar G'arb investorlariga muvaffaqiyatli foyda keltirdi yoki hatto chet elga chiqdi. Sababi zaif moddiy-texnik jihozlar va ilg'or texnologiyalarni joriy etayotgan Rossiya korxonalari uchun soliq imtiyozlarining yo'qligi.

Bugungi kunda Rossiyada venchur moliyalashtirish muammolari investorlarning noto'g'ri yondashuvida yotadi. Asosiy muammo shundaki, Rossiya iqtisodiyoti hozirda barqaror emas, 5-7 yil ichida amalga oshirilishi mumkin bo'lgan loyihalar haqida gapirish mutlaqo to'g'ri emas. Bundan tashqari, mablag'larni investitsiyalashi mumkin bo'lgan mablag'lar Rossiya korxonalaridan nafaqat yangi texnologik echimlarni, balki yaxshi yo'lga qo'yilgan ishlab chiqarishni ham talab qiladi. Oddiy qilib aytganda, fonddan mablag' olish uchun siz xaridorlarning keng doirasi tomonidan rag'batlantirilgan tayyor mahsulot natijalarini ko'rsatishingiz kerak. Bunday yondashuv bilan venchur investitsiya g'oyasi shunchaki o'z ma'nosini yo'qotadi.

Biroq, yuqori ilmiy-texnik salohiyatga ega bo‘lgan ko‘plab odamlar borligini hisobga olsak, taklif etilayotgan biznes loyihalarni munosib baholay oladigan va kichik korxonalarni venchur moliyalashtirish orqali yangi texnologiyalarni rivojlantirishga ko‘maklasha oladigan ishbilarmon farishtalar ham bo‘lishiga umid qilish mumkin.

Tarjimada venchur biznes "xavfli ish" degan ma'noni anglatadi. Ko'pincha uni moliyalashtirish ob'ekti faqat paydo bo'lgan tadbirkorlik g'oyalari hisoblanadi. Ba'zan bu uzoq vaqtdan beri bozorda bo'lgan tashkilotlar bo'lishi mumkin.

Venchur fondlarining mohiyati va ishlash prinsipi

Venchur kapitali loyihalari har qanday innovatsion texnologiyani tavakkal moliyalashtirish orqali tijoratlashtirishdir.

Ular rivojlanishning 4 bosqichini o'z ichiga oladi:

• Ar-ge
• Innovatsion loyihalarni ishlab chiqish
• in-line ishlab chiqarish
• Sotishdan keyingi xizmat

Venchur fondi innovatsion dasturlarga qaratilgan investitsiya aktividir. Uning asosiy vazifasi, shuningdek, ularni potentsial yuqori daromadli biznesga yo'naltirishdir.

Faoliyat printsipi ko'plab korxonalarning qimmatli qog'ozlariga yoki aktsiyalariga investitsiya qilishdir.

Loyihalarning 80% ga yaqini daromad keltirmaydi, ammo qolgan 20% dan olingan foyda ham barcha yo'qotishlarni qoplashi mumkin.

Jamg'armaning sxemasini quyidagicha tasvirlash mumkin:

1. Ishtirokchilar turli tuzilmalar bo'lishi mumkin: pensiya jamg'armalari, bank muassasalari, xususiy shaxslar. Loyihalarga hissalar nafaqat naqd pulda, balki sharhlarda ham amalga oshiriladi;
2. Venchur tashkiloti ham pulning bir qismini qo'shadi;
3. Jamg'arma o'rtacha 10 ta kompaniyaga sarmoya kiritadi. Ularning rivojlanishida 5 yilgacha ishtirok etadi. Korxona tashkil etilsa va foyda ko'rsa, fond o'z aktsiyalarini sotadi.

Venchur biznesining muvaffaqiyatli rivojlanishining asosiy tarkibiy qismlari quyidagilardan iborat:

• Davlat innovatsion siyosati
• Intellektual kapitalning o'sishiga investitsiyalar
• Ishbilarmonlar tavakkal qilishga tayyor
• Ilmiy-texnika taraqqiyoti
• Rivojlangan ta'lim tizimi

Ushbu turdagi faoliyat bir qator afzalliklarga ega:

• Moliyaviy yordam ko'rsatish hisobiga korxonalar soni ortib bormoqda.
• Foyda olinmaguncha, tadbirkor jamg'armaga foiz to'lashi shart emas.
• Ishtirokchilar nafaqat loyihani moliyalashtiribgina qolmay, balki o‘z tajribalari bilan o‘rtoqlashadilar, huquqiy yordam ko‘rsatadilar va qiyin vaziyatlarda maslahat beradilar.
• Venchur moliyalashtirish tufayli eng yangi texnologiyalar ishlab chiqilmoqda va joriy etilmoqda.
• Korxonalarning texnik darajasi oshib bormoqda.

Venchur biznesining kamchiliklari:

• Etarli darajada katta xavflar;
• Kompaniyaning qoniqarli rentabellik darajasiga oldindan aytib bo'lmaydigan va uzoq davom etishi.

Binobarin, venchur faoliyat yangi iqtisodiyotni barpo etish uchun asos bo'lib, davlatning jahon miqyosida texnologik sohada raqobatbardosh bo'lish qobiliyatini belgilaydi.

Rossiyada biznesni rivojlantirish uchun pulni qayerdan olish mumkin?

Korruptsiya darajasi yuqori bo'lgan mamlakat samarali to'g'ridan-to'g'ri investor bo'la olmaydi.

Ayniqsa, hozir, inqiroz davrida, Rossiyada venchur biznesga munosabat noaniq. Bunday mablag'larning amaliyotiga ko'plab turli omillar to'sqinlik qiladi. Asosiysi shtatda texnologik rivojlanishni rag'batlantiradigan qonunlarning etarli emasligi.

Yana bir muammo ro'yxatga olishning murakkabligi bu turdagi faoliyat.

Investorlarni izlash va tanlash juda mas'uliyatli va qiyin ishdir. Nafaqat moliyaviy resurslarni investitsiyalashga qodir, balki biznes sohasida salmoqli va yaxshi biznes aloqalariga ega bo'lgan, inqiroz davrida korxonani boshqarishda yordam beradigan bunday odamni topish kerak. Axir siz xotiningiz bilan ajrashishingiz mumkin, lekin omonatchi bilan emas.

• Kompaniyani iloji boricha uzoq vaqt davomida o'z pulingiz bilan qo'llab-quvvatlashga harakat qilish kerak, faqat muqarrar bo'lganda boshqa odamlarning mablag'larini jalb qilish;
• Agar investorni jalb qilish to'g'risida qaror qabul qilingan bo'lsa, unda uning foydadagi ishtirokining kerakli miqdori va ulushini aniq belgilash kerak;
• Siz ma'lum bir investor haqida iloji boricha ko'proq ma'lumot olishingiz kerak, barcha ijobiy va salbiy tomonlarini torting;
• Kelajakda loyihangiz muvaffaqiyatini isbotlash uchun juda real moliyaviy prognozlar qilish muhim;
• Sarmoyadorning taklifini shoshqaloqlik bilan qabul qilmang, balki muayyan faoliyat turi uchun mos investor toping. U biznesning o'xshash sohalarida tajribaga ega bo'lganligi ma'qul.

Venchur kapital qo'yilmalari manbasini topishning 5 ta asosiy usuli:

1. Shaxsiy aloqalar.
2. Professional aloqalar.
3. Investorlarni tanlashga ixtisoslashgan kompaniyalar.
4. Ishbilarmon farishtalar uyushmalari.
5. Internet.

Venchur biznesini boshqarishning xususiyatlari

Venchur biznesi korxonani boshqarish usullarini takomillashtirish uchun kuchli stimulyator bo'lib, uning asosi innovatsiyalardir.

Ushbu faoliyat sohasining o'ziga xos xususiyati investorning o'zi tomonidan moliyalashtiriladigan kompaniyani rivojlantirishda tashabbuskorlik bilan ishtirok etishidir.

Ko'pincha venchur fondi vakili direksiyaga kiritiladi, bu unga strategik leverajni rivojlantirish imkoniyatini beradi. U kompaniyaning haqiqiy rahbarlarini o'qitadi, ularga moliyaviy maslahatlar beradi.

Venchur kompaniyalari rivojlanishining 5 bosqichi mavjud:

1. dastlabki rivojlanish. G'oyaning paydo bo'lishi va keyingi loyihalarni boshqarish texnologiyalarini rivojlantirish bosqichi;
2. dastlabki bosqich. Ishlab chiqarishni tashkil etishning boshlanishi bilan tavsiflanadi. Bu davrda kompaniya endigina bozorga chiqa boshlaydi;
3. Erta o'sish. Mahsulotni tijorat maqsadlarida amalga oshirish boshlanadi, ammo foyda hali sezilarli emas;
4. kengaytirish bosqichi. Biznesga qo'shimcha uskunalarga sarmoya kiritish uchun pul kerak;
5. Chiqish. Investorning ulushini sotish amalga oshirilmoqda.

Venchur loyihalarini boshqarishning bir qator xususiyatlari:

• Korxonaga investitsiyalarning hissasi doimo ma'lumot olish xarajatlari bilan bog'liq, chunki deyarli barcha kompaniyalar rivojlanishning dastlabki bosqichida. Faqat korxona faoliyati sohasida ishtirok etish orqali venchur kapitalist uning salohiyati haqida yaxshiroq tasavvurga ega bo'ladi;
• Venchur kapitali uzoq muddatli investitsiyalardir. Investor loyihadan uning rivojlanishining ma'lum bir bosqichida chiqishi mumkin, o'rtacha bu muddat kamida 5 yil;
• Yana bir xususiyat - investorning moliyalashtirish miqdorini aniqlash qobiliyatining cheklanganligi, chunki kompaniyaning o'zi uning rivojlanishi uchun zarur bo'lgan stavkani e'lon qiladi. Keyin investor o'z investitsiyalarini moslashtirishi va korxona bilan birgalikda biznes rejasini yakunlashi mumkin.

Har doim venchur kapitalida mavjud yo'qotish xavfi. Aslida, bu kelajakda katta moliyaviy yo'qotishlarga olib kelishi mumkin bo'lgan rejalashtirilgan foydadan haqiqiy daromadning mumkin bo'lgan og'ishi.

Xatarlar quyidagi turlarga bo'linadi:

• Yo'qotilgan foyda xavfi
• Daromadlilik xavfi
• To'g'ridan-to'g'ri umumiy yo'qotish xavfi

Yo'qotish ehtimoli turli sabablarga ko'ra bo'lishi mumkin. Bu iqtisodiyotning holati, bozorning rivojlanish tendentsiyalari va ushbu loyiha bilan bevosita bog'liq jarayonlar.

Venchur investor duch keladigan xavf-xatarlarga quyidagilar ham kiradi:

• Mamlakat

Bunday risk ma'lum bir mamlakat bilan bog'liq bo'lgan bir qator iqtisodiy, siyosiy, huquqiy va boshqa omillarni o'z ichiga oladi. Iqtisodiy ahvoli beqaror bo'lgan davlat haqida gapiradigan bo'lsak, xavf bor.

• Mintaqaviy

Mamlakat xavfi bilan chambarchas bog'liq. Muayyan alohida mintaqaning beqaror holatiga bog'liq.

• Sanoat

Muayyan sohadagi o'zgaruvchan sharoitlar bilan bog'liq. Bu resurslarning kamayishi, talabning o'zgarishi, texnologik muammolarga asoslangan bo'lishi mumkin.

Mumkin bo'lgan xavflarni minimallashtirishga qaratilgan usullar:

• Investitsion loyihalarni sinchkovlik bilan tanlash;
• Bosqichli moliyalashtirish, har bir bosqichni moliyalashtirish faqat oldingi bosqichda yaxshi natijalarga erishilgandan keyin amalga oshiriladi;
• Diversifikatsiya;
• Tadbirkorning tajribasi va bilimi.

Venchur kapitalini moliyalashtirishning asosiy maqsadi ba'zi tadbirkorlarning mablag'lari va boshqalarning intellektual imkoniyatlarini birlashtirish, bu oxir-oqibat har ikki tomon uchun yaxshi foyda beradi.

MOLIYA VA STATISTIKA BO'LIMI
Kurs ishi
Fan bo'yicha: "Investitsiyalar"
Mavzu bo'yicha: "Venchur moliyalashtirish"

Talaba tomonidan to'ldirilgan:
Petrova M.V.
FK43 guruhlari
Ilmiy maslahatchi:

Moskva 2011 yil

Tarkib:
Kirish…………………………………………………………………………………..2
1. Venchur moliyalashtirish;…………………………………………………..4
1.1 Venchur moliyalashtirish tushunchasi;…………………………………………………………………………………… ...6
1.2 Venchur moliyalashtirishning xususiyatlari………………………………………………………………………..8
1.3 Venchur moliyalashtirishning mohiyati……………………………………………………………………………………………………….13
2. Rossiyada venchur moliyalashtirish…………………………………………………………………………….14
2.1. Rossiyada venchur moliyalashtirishning rivojlanish tarixi…………………………………………………………………………………….16
3. Venchur (tavakkal) moliyalashtirish mexanizmlari: jahon tajribasi va Rossiyada rivojlanish istiqbollari……………………………………………………………………………………………………………………………………… .21
4. Rossiyada venchur moliyalashtirishning rivojlanish tendentsiyalari va imkoniyatlari…………………………………………………………………………………..25
Xulosa………………………………………………………………………………28
Ilova………………………………………………………………………………30
Adabiyotlar…………………………………………………………………32

Kirish
Kichik va o'rta xususiy kompaniyalarda o'z kapitalini ko'paytirish hodisa va jarayon sifatida qayta qurishdan keyingi Rossiyada yaqin vaqtgacha ma'lum emas edi. Mamlakatimizda erkin kapital bozori hali rivojlanmagan, shuning uchun Rossiyadagi kichik va o'rta tadbirkorlarning aksariyati hali jalb qilish uchun alohida narsa yo'qligiga ishonishadi. Dastlab, xorijiy investitsiyalar bo'yicha katta umidlar bor edi, ammo vaqt o'tishi bilan rossiyalik tadbirkor bu variantning befoydaligini va yo'qolishini tushunadi.
Chet el kapitalining Rossiya bozoriga faol kirib borishi milliy kapitalning mamlakatdan tashqariga chiqishi bilan birga iqtisodiy, ijtimoiy va psixologik xarakterdagi ko'plab muammolarni keltirib chiqaradi. Shu bilan birga, Rossiya iqtisodiyotining jahon iqtisodiy makoniga integratsiyalashuvi qaytarib bo'lmaydigan jarayondir. Sivilizatsiyalashgan biznes tamoyillari va axloqi rus tadbirkorining ongiga va uning kundalik biznes amaliyotiga tobora chuqurroq kirib bormoqda.
Kichik va o'rta biznesga (aslida, umuman biznesga) nisbatan davlat siyosati ham hali mukammal emas. Davlat va jamiyat o'rtasidagi qarama-qarshilik o'z biznesini, ko'pincha noldan, noldan boshlashga qaror qilganlarga eng og'riqli javob beradi. Bu odamlar dushman muhitda yashashlari va ishlashlari kerak. Ishonchsizlik tuyg'usi ba'zilarda ishonchsizlik va befarqlikni keltirib chiqaradi, boshqalarda esa, aksincha, xarakter va jangovar fazilatlarni tarbiyalaydi - har qanday ish muvaffaqiyatining kaliti. Rossiyada biznes infratuzilmasining rivojlanmaganligi, axborot o'tkazmasligi va mamlakatning butun dunyodan uzoq muddatli izolyatsiyasining qoldiqlari, ko'plab tadbirkorlarning fikriga ko'ra, yangi moliyaviy industriya allaqachon ishlayotganini ko'rishni qiyinlashtiradi. Rossiyada bugungi kunda - venchur kapitali.
Venchur yoki risk kapitali rossiyaliklarning aksariyati uchun tushunarsiz hodisadir. Bu bank krediti yoki xayriya bilan aralashtiriladi. Moskva va Sankt-Peterburg nashrlarida bir nechta chalkash eslatmalardan tashqari venchur fondlari va kompaniyalarining tabiati va faoliyati haqida deyarli hech qanday ma'lumot yo'q.
“Venture” nomi inglizcha “venture” – xavfli korxona yoki korxona so‘zidan kelib chiqqan.“Qayta qurish davrida qo‘shma korxonalar “qo‘shma korxonalar” deb ham atalardi, ehtimol, “qo‘shma korxona” deb to‘g‘riroq tarjima qilingan bo‘lar edi. "Xavf" atamasining o'zi kapitalist-investor va undan pul olishni da'vo qiladigan tadbirkor o'rtasidagi munosabatlarda avantürizm elementi mavjudligini anglatadi.
Hozirgi vaqtda Rossiya iqtisodiyotida sivilizatsiyalashgan iqtisodiy munosabatlar shakllanmoqda, fond bozori rivojlanmoqda, bank tizimi rivojlanmoqda, yirik xususiy korxonalar paydo bo'lmoqda va rivojlanmoqda. Xususiy tadbirkorlikka asoslangan tsivilizatsiyalashgan bozor sharoitlarining rivojlanishi muqobil mablag' manbalari - venchur investitsiyalar - yuqori xavfli loyihalarga yoki venchur innovatsion loyihalarga investitsiyalar shakllanishiga olib keladi.
Fan va texnika yutuqlaridan foydalanish asosida yangi ishlab chiqarishlarni tashkil etish va mavjudlarini modernizatsiya qilishga ko‘maklashuvchi venchur tadbirkorlik iqtisodiyotning real sektorini rivojlantirish va qo‘llab-quvvatlash vositasi, xususiy innovatsion tadbirkorlikni jadal rivojlantirish vositasidir. milliy iqtisodiyotga ijobiy ta'sir ko'rsatish vositasi. Venchur kapital korxonalari radikal innovatsiyalar bozorida faoliyat yurituvchi birinchi korxonalar (eksplerentlar) hisoblanadi. Bu barcha sohalarga tegishli - biotexnologiya, telekommunikatsiya, aloqa, kompyuter texnologiyalari, sanoat va boshqalar.
Ushbu kurs ishining maqsadi venchur moliyalashtirish nima ekanligini, Rossiyada venchur moliyalashtirishning xususiyatlari, mohiyati, tarixini ko'rib chiqishdir. Mexanizmlar, shuningdek tendentsiyalari va Rossiyada rivojlanish imkoniyatlari.

1.Venchur moliyalashtirish.
VENTYURLARNI MOLIYAJLASH- riskli, ammo istiqbolli innovatsiyalarni ishlab chiqish, takomillashtirish va joriy etish uchun kichik ilmiy-tadqiqot yoki konstruktorlik firmalariga venchur (xavf) kapitalidan mablag‘lar ajratish. Qoidaga ko'ra, pul kapitali egalari ixtirochi va tadbirkorlarga kredit berishda ularga kredit garovi bo'yicha da'vo qila olmaydi yoki ulardan bozorga aniq belgilangan vaqtda innovatsiyalar bilan kirib, foyda olishini kafolatlashni talab qila olmaydi. va qarzlarni foizlar bilan to'lash.
Innovatsion loyihalarni moliyalashtirishning asosiy manbalaridan biri venchur kapital hisoblanadi.
Venchur (xavf) kapitali - bu yuqori darajadagi tavakkalchilikka ega bo'lgan investitsiya ob'ektlariga kapital qo'yish shakli bo'lib, tez yuqori rentabellikka tayanadi.
Venchur kapitali sezilarli (bozor oʻrtacha koʻrsatkichidan yuqori) daromad olish maqsadida yuqori darajadagi tavakkalchilikka ega boʻlgan loyihalarni amalga oshirish uchun kompaniya egalari va venchur kapital egalari oʻrtasida ishbilarmonlik hamkorligi boʻlgan venchur kompaniyalarni moliyalashtirish uchun shakllantiriladi.
Venchur kapitalini moliyalashtirish faoliyatning yangi sohalariga investitsiyalarni moliyalashtirishdan iborat, shuning uchun u katta daromad olish evaziga yuqori xavf bilan birga keladi.
Venchur korxona - faoliyati iste'molchiga noma'lum bo'lgan mahsulotlar, xizmatlar, texnologiyalarning yangi turlarini ishlab chiqish bilan bog'liq bo'lgan, lekin katta bozor potentsialiga ega bo'lgan korxona, bu ularni bozorda ilgari surish xavfining yuqori darajasi bilan bog'liq. bozor. Biroq, ularning faoliyatining yangiligi yuqori daromad keltiradi.
Venchur moliyalashtirish investitsiya loyihasini, ushbu innovatsion loyihani amalga oshiruvchi kompaniya faoliyati va moliyaviy holatini dastlabki baholashga asoslanadi.
Venchur moliyalashtirish korporativlashtirish shaklida amalga oshiriladi.
Venchur fondlari korxonalarni moliyalashtirish uchun tashkil etiladi. Venchur fondining investitsiya resurslari yirik daromadli korxonalarga aylanish imkoniyati katta bo'lgan venchur kapital kompaniyalari uchun mo'ljallangan. Bu ko'rsatkichlar yuqori xavf bilan birga keladi.
Shuning uchun venchur fondi loyiha tashabbuskorlari va investorlar o'rtasida riskni taqsimlash bilan tavsiflanadi.
Investitsion risklardan himoyalanishning asosiy usullaridan biri bu sug'urtadir. Bu venchur kapitaliga ham tegishli. Venchur loyihalari uchun jalb qilingan investitsiya resurslarini sug‘urtalashni tashkil etish mexanizmlari va kafolatlari venchur investorlar uchun xavflarni davlat sug‘urtasi tizimini yaratishni o‘z ichiga oladi.
Venchur fondining asosiy tamoyillari quyidagilardan iborat:
1) tashkilotchi fond mablag'laridan foydalanish uchun to'liq javobgar bo'lgan shirkat shaklida venchur kapital fondini yaratish. Buning uchun biznes-reja ishlab chiqilmoqda;
2) tavakkalchilik darajasi 25% dan koʻp boʻlmagan va investitsiyalarning rentabelligi 3-5 yildan ortiq boʻlmagan turli loyihalar uchun venchur fond mablagʻlarini joylashtirish;
3) venchur korxona aksiyalarini fond birjasiga joylashtirish yoki yirik korporatsiyaga sotish bilan ochiq aktsiyadorlik jamiyatiga aylantirish yo'li bilan venchur korxonadan "chiqishi".

1.1 Venchur moliyalashtirishning ta'rifi.
Venchur kapitali nima ekanligini ko'plab ta'riflar mavjud, ammo ularning barchasi u yoki bu tarzda uning funktsional vazifasiga to'g'ri keladi: ustav kapitalidagi ulush evaziga ma'lum miqdorda pul berish orqali ma'lum bir biznesning o'sishiga yordam berish. yoki ma'lum bir aktsiyalar bloki.

Jamg'arma yoki kompaniyani boshqaradigan venchur kapitalist o'zi aktsiyalarni olgan kompaniyalarga o'z pullarini kiritmaydi.

venchur kapitalist - u sindikatlangan (kollektiv) investorlar va tadbirkor o'rtasida vositachidir.

Bu ushbu turdagi investitsiyalarning eng asosiy xususiyatlaridan biridir. Bir tomondan, venchur kapitalist investitsiya uchun ma'lum bir ob'ektni tanlash to'g'risida mustaqil ravishda qaror qabul qiladi, direktorlar kengashi ishida ishtirok etadi va ushbu kompaniya biznesining o'sishi va kengayishiga har tomonlama hissa qo'shadi.
Boshqa tomondan, investitsiyalarni ishlab chiqarish bo'yicha yakuniy qarorni investorlar manfaatlarini ifodalovchi investitsiya qo'mitasi qabul qiladi. Oxir oqibat, venchur investor tomonidan olingan foyda shaxsan unga emas, balki faqat investorlarga tegishli. Agar u biznesning bir qismiga ega bo'lsa, u ushbu foydaning faqat bir qismini hisoblash huquqiga ega.

Ushbu tamoyillar venchur kapitalni shakllantirishning dastlabki bosqichida ushbu biznesning asoschilari - Tom Perkins, Eugene Kleiner, Frenk Kofild, Bruk Bayers va boshqalar tomonidan belgilab qo'yilgan.

1950-1960-yillarda ular moliyalashtirishni tashkil etishning yangi fundamental konsepsiyalarini ishlab chiqdilar: venchur fondlari koʻrinishidagi sherikliklarni yaratish, masʼuliyati cheklangan sheriklardan pul yigʻish va ularning manfaatlarini himoya qilish qoidalarini belgilash, toʻliq sherik maqomini qoʻllash. Investitsiya jarayonining ushbu tashkiliy dizayni 20-asrning o'rtalarida Amerika uchun innovatsion edi va juda muhim raqobat ustunligini yaratdi.

Tom Perkinsning o‘zi bu jarayonni quyidagicha ta’riflagan: “O‘tmishga nazar tashlaydigan bo‘lsak, menimcha, o‘shanda biz ixtiro qilgan narsa to‘g‘ri bo‘lgan.Birinchi navbatda, biz cheklangan sheriklarimiz kapitalimiz manbai ekanligini doimo yodda tutganmiz va bilardik, shu bois dastlab biz o‘zimiz ixtiro qilganmiz. ularning manfaatlarini himoya qiluvchi qoidalar majmui.Masalan, bugungi kunga qadar hech bir bosh sherik hamkorlar manfaatdor bo‘lishi mumkin bo‘lgan kompaniyaga shaxsiy sarmoyaga ega bo‘la olmaydi, hatto ular oxir-oqibat undan voz kechsalar ham. shaxsiy manfaatlar va sheriklar sifatidagi manfaatlarimiz. Garchi bizdan biron birimiz direktorlar kengashi a'zosi sifatida aktsiyalarning bir qismini arzon narxda sotib olish imkoniga ega bo'lsak ham, biz ularni sheriklarimizga berishimiz shart. Bundan tashqari, boshqa venchur kapital fondlaridan farqli o'laroq, biz hech qachon foydani qayta investitsiya qilmaganmiz.Barcha foyda darhol cheklangan sheriklarimizga taqsimlandi va shu tariqa bizning barcha mablag'larimiz o'z faoliyatini to'xtatdi. Bu bizning investorlarga yoqdi. Yana bir tamoyil shundan iborat ediki, yangi tashkil etilgan jamg'armalar bizning oldingi mablag'larimiz investitsiya qilgan kompaniyalarga sarmoya kiritish huquqiga ega emas edi ... ".

Ushbu tamoyillar bugungi kungacha deyarli o'zgarmagan. Odatda venchur kapital institutining tashkiliy tuzilishi quyidagicha.
U mustaqil kompaniya sifatida tuzilishi yoki ro'yxatdan o'tmagan shaklda kommandit shirkat sifatida mavjud bo'lishi mumkin (ruscha yuridik atamalardan foydalanish uchun "umumiy" yoki "cheklangan" sheriklik kabi). Ba'zi mamlakatlarda "fond" atamasi kompaniya emas, balki sheriklar birlashmasini anglatadi. Jamg'armaning direktorlari va boshqaruv xodimlari fondning o'zi yoki alohida "boshqaruvchi kompaniya" yoki fondga xizmat ko'rsatadigan fond boshqaruvchisi tomonidan ishga olinishi mumkin. Boshqaruv kompaniyasi, qoida tariqasida, yillik kompensatsiya (boshqaruv to'lovi) olish huquqiga ega, odatda investorlarning dastlabki majburiyatlarining (investorning dastlabki majburiyatlari) 2,5% gacha.

Bundan tashqari, boshqaruv kompaniyasi yoki jismoniy shaxslar, boshqaruv xodimlarining xodimlari, shuningdek, umumiy hamkor Ular "tashilgan foizlar" deb ataladigan narsaga ishonishlari mumkin - jamg'arma foydasining ulushi, odatda 20% ga etadi. Ko'pincha, bu foizlar investorlar fondga qo'shgan mablag'lari uchun to'liq qoplanmaguncha, shuningdek, investitsiyalarining oldindan belgilangan daromadi to'lanmaguncha to'lanmaydi.
Kommandit shirkat bo'lsa, fond muassislari va investorlar mas'uliyati cheklangan sheriklardir. Bosh sherik bu holda venchur fondini boshqarish uchun javobgardir yoki menejerning ishi ustidan nazoratni amalga oshiradi. Cheklangan shirkatlar soliqqa tortilmaydi. Bu shuni anglatadiki, u soliqqa tortilmaydi va uning ishtirokchilari daromadlari yoki foydalari to'g'ridan-to'g'ri o'z mablag'larini mustaqil ravishda investitsiya qilgan kompaniyalardan kelgan bo'lsa, to'laydigan barcha soliqlarni to'lashlari kerak.

1.2. Venchur moliyalashtirishning xususiyatlari

Venchur moliyalashtirish aktsiyalarga o'zaro investitsiyalar, ya'ni risk va birja savdosi bilan bog'liq.
Venchur kapitalisti to‘g‘ridan-to‘g‘ri kompaniyaga emas, balki uning ustav kapitaliga investitsiya kiritadi, uning boshqa qismi yangi kompaniya ta’sischilarining intellektual mulki hisoblanadi.
Investitsiyalar aktsiyalari hali fond birjasiga chiqarilmagan kompaniyalarga kiritiladi.
Venchur kapitali ilm-fanni talab qiluvchi yangi mahsulotlarni ishlab chiqish va ishlab chiqarishga yo‘naltirilgan kichik yuqori texnologiyali kompaniyalarga yo‘naltiriladi.
Venchur kapital yangi yuqori texnologiyali kompaniyalarga o‘rta va uzoq muddatga beriladi va venchur kapitalist tomonidan kompaniyaning hayotiy tsiklining oxirigacha o‘z xohishiga ko‘ra olib qo‘yilishi mumkin emas.
Venchur moliyalashtirish, birinchi navbatda, yuqori daromad keltirayotgan kompaniyalarga emas, balki o'sish potentsialiga ega kompaniyalarga taqdim etiladi.
Venchur kapitali noan'anaviy (yangi, ba'zan esa butunlay original) kompaniyalarni qo'llab-quvvatlashga qaratilgan bo'lib, bu bir tomondan xavfni oshiradi, ikkinchi tomondan esa o'ta yuqori foyda olish ehtimolini oshiradi.
Eksklyuziv kichik yuqori texnologiyali kompaniyalarga venchur kapitalni investitsiya qilish nafaqat boshqa loyihalarga kiritilgan investitsiyalar bilan solishtirganda yuqori daromad olish istagi, balki ularda ustun mavqega ega bo'lgan yangi bozorlarni yaratish istagi bilan ham bog'liq.
Venchur investitsiyalari abadiy emas, faqat ma'lum vaqt uchun taqdim etiladi.
Venchur moliyalashtirish - bu yangi kompaniyalarga kredit berishning bir turi, kafolatlarsiz uzoq muddatli, ammo banklardagiga qaraganda yuqori foiz stavkasida.
Venchur kapitalisti yangi kichik kompaniyaga sarmoya kiritayotganda, foyda olish huquqidan qanday foydalanishni oldindan hal qilishi kerak. Boshqacha qilib aytadigan bo'lsak, u moliyalashtiriladigan kompaniyaning hayotiy tsiklining oxirida (5-7 yil ichida) investitsiyadan qanday chiqib ketishini aniqlashi kerak.
Kompaniyaning rivojlanishi bilan uning aktivlari va likvidligi ham kotirovka qilinmagan aktsiyalarga bo'lgan talabning paydo bo'lishi, ham yangi foydali biznesga ega bo'lishni xohlovchilar o'rtasida paydo bo'lgan raqobat tufayli ortadi.
Investitsiya qilingan kichik kompaniyaning rivojlanishining muvaffaqiyati uning aktsiyalari narxining o'sishi, kompaniya yoki uning bir qismini foydali sotish haqiqati, shuningdek kompaniyani keyinchalik fond birjasida ro'yxatdan o'tkazish imkoniyati bilan belgilanadi. fond bozorida aktsiyalarni foydali sotib olish va sotish.
Kompaniya ta'sischilari va investorlarning yangi biznesning muvaffaqiyatli va jadal rivojlanishidan o'zaro manfaatdorligi nafaqat yuqori daromad olish ehtimoli, balki yangi progressiv texnologiyani yaratishda ishtirok etish imkoniyati bilan ham bog'liq. bu mamlakatning ilmiy-texnik taraqqiyotini rag'batlantiradi.
Yangi kompaniyaning muvaffaqiyatli rivojlanishida investorning roli venchur kapitalni o'z vaqtida ta'minlash bilan cheklanib qolmaydi, balki bir vaqtning o'zida kompaniya faoliyatini kengaytirishga, yangi aloqalar paydo bo'lishiga hissa qo'shadigan biznes tajribasi va biznes aloqalarini investitsiyalashni o'z ichiga oladi. hamkorlar va bozorlar.

1.3. Venchur moliyalashtirishning mohiyati.
Bugungi kunga qadar juda kam sonli mahalliy firma va tadbirkorlar venchur kapitalini jalb qilish bilan shug'ullanadilar. Sotsiologik so‘rovlarga ko‘ra, tadbirkorlarning kichik bir qismi venchur investitsiyalar haqida tasavvurga ega. Bundan ham kichikroq qismi venchur kapital qo'yilmalari mexanizmlari haqida ob'ektiv va ishonchli ma'lumotlarga ega. Shuning uchun venchur kapital qo'yilmalarini ommalashtirish, venchur moliyalashtirish usullarini o'rgatish va venchur kapitalni jalb qilish zarur.
Venchur kapitali - bu mulkni qayta qurish jarayonida kompaniyani ishga tushirish, uni rivojlantirish, investor tomonidan sotib olish yoki sotib olishni moliyalashtirish uchun foydalaniladigan iqtisodiy vosita. Investor firmani ustav kapitaliga qo’yish va (yoki) bog’langan kredit berish yo’li bilan zarur bo’lgan mablag’lar bilan ta’minlaydi. Buning uchun u kompaniyaning ustav kapitalidan kelishilgan ulushni (nazorat ulushi shaklida emas) oladi, uni sotgunga qadar va o'ziga tegishli foyda olguncha o'zida saqlab qoladi.
Venchur kapitalining mohiyati uning funktsiyalari orqali namoyon bo'ladi, ularga quyidagilar kiradi:
- Ilmiy va ishlab chiqarish funktsiyasi. U texnologik yutuqni rag'batlantirishga, innovatsion va ishbilarmonlik faolligini rivojlantirishga qaratilgan bo'lib, natijada iqtisodiy tizimlarning iqtisodiy innovatsion o'sishiga yordam beradi.
- ilmiy-texnikaviy va innovatsion faoliyatni tijoratlashtirish funksiyasi.
va hokazo.................

Ijtimoiy va iqtisodiy muammolarni hal qilishda venchur fondlarning roli va o'rni. Venchur fondlarining daromadli qismini shakllantirishning asosiy yo'nalishlari va mablag'lardan foydalanish yo'nalishlari. Venchur kompaniyasi boshqaruv organi sifatida, maqsad va vazifalari.

VENTYURLARNI MOLIYAJLASH

Innovatsion loyihalarni moliyalashtirishning asosiy manbalaridan biri venchur kapital hisoblanadi.

Venchur (xavf) kapitali- yuqori rentabellikni tez olishni hisobga olgan holda, yuqori darajadagi xavfga ega bo'lgan investitsiya ob'ektlariga kapital qo'yish shakli. Venchur kapitali sezilarli (bozor oʻrtacha koʻrsatkichidan yuqori) daromad olish maqsadida yuqori darajadagi tavakkalchilikka ega boʻlgan loyihalarni amalga oshirish uchun kompaniya egalari va venchur kapital egalari oʻrtasida ishbilarmonlik hamkorligi boʻlgan venchur kompaniyalarni moliyalashtirish uchun shakllantiriladi.

Venchur kapitalini moliyalashtirish faoliyatning yangi sohalariga investitsiyalarni moliyalashtirishdan iborat, shuning uchun u katta daromad olish evaziga yuqori xavf bilan birga keladi.

Venchur korxona - faoliyati iste'molchiga noma'lum bo'lgan mahsulotlar, xizmatlar, texnologiyalarning yangi turlarini ishlab chiqish bilan bog'liq bo'lgan, lekin katta bozor potentsialiga ega bo'lgan korxona, bu ularni bozorda ilgari surish xavfining yuqori darajasi bilan bog'liq. bozor. Biroq, ularning faoliyatining yangiligi yuqori daromad keltiradi.

Venchur moliyalashtirish investitsiya loyihasini, ushbu innovatsion loyihani amalga oshiruvchi kompaniya faoliyati va moliyaviy holatini dastlabki baholashga asoslanadi. Venchur moliyalashtirish korporativlashtirish shaklida amalga oshiriladi.

Venchur fondlari korxonalarni moliyalashtirish uchun tashkil etiladi. Venchur fondining investitsiya resurslari yirik daromadli korxonalarga aylanish imkoniyati katta bo'lgan venchur kapital kompaniyalari uchun mo'ljallangan. Bu ko'rsatkichlar yuqori xavf bilan birga keladi. Shuning uchun venchur fondi loyiha tashabbuskorlari va investorlar o'rtasida riskni taqsimlash bilan tavsiflanadi.

Investitsion risklardan himoyalanishning asosiy usullaridan biri bu sug'urtadir. Bu venchur kapitaliga ham tegishli. Venchur loyihalari uchun jalb qilingan investitsiya resurslarini sug‘urtalashni tashkil etish mexanizmlari va kafolatlari venchur investorlar uchun xavflarni davlat sug‘urtasi tizimini yaratishni o‘z ichiga oladi.

Venchur fondining asosiy tamoyillari quyidagilardan iborat:

1) tashkilotchi fond mablag'laridan foydalanish uchun to'liq javobgar bo'lgan shirkat shaklida venchur kapital fondini yaratish. Buning uchun biznes-reja ishlab chiqilmoqda;

2) venchur fond mablag'larini risk darajasi 25 foizdan ko'p bo'lmagan va investitsiya daromadliligi 3-5 yildan ortiq bo'lmagan turli loyihalarga joylashtirish;

3) venchur korxona aksiyalarini fond birjasiga joylashtirish yoki yirik korporatsiyaga sotish bilan ochiq aktsiyadorlik jamiyatiga aylantirish yo'li bilan venchur korxonadan "chiqishi".

42-savol. Xorijiy investitsiyalar, ularning mamlakat iqtisodiyotidagi roli.

Tadbirkorlik investitsiyalari . To'g'ridan-to'g'ri, portfel va boshqa investitsiyalar.

To'g'ridan-to'g'ri xorijiy investitsiyalar Xorijiy investorlarning boshqa davlat hududidagi korxonani boshqarishdagi huquqlari.

Portfel investitsiyalari. Investorning daromad olish va investitsiya ob'ektlarini nazorat qilish huquqlari.

Boshqa investitsiyalar.

Jahon iqtisodiyotida to'g'ridan-to'g'ri va portfel investitsiyalar o'rtasidagi miqdoriy chegaralarning shartliligi.

To'g'ridan-to'g'ri investitsiyalarning ustuvor ahamiyati, ularning milliy iqtisodiyotga va umuman xalqaro biznesga sezilarli ta'siri. To'g'ridan-to'g'ri xorijiy investitsiyalar roli.

XORIJIY investitsiyalar

Xorijiy investitsiyalar ajratiladi:

1) davlat byudjetlari hisobidan amalga oshiriladigan davlat xorijiy investitsiyalar (davlat ssudalari, ssudalari, grantlari, moliyaviy yordamlari);

-xususiy xorijiy investitsiyalar - xorijiy investorlarning mamlakatdan tashqarida joylashgan investitsiya ob'ektlariga qo'yishi;

- aralash xorijiy investitsiyalar - davlat va xususiy investorlar tomonidan mamlakatdan tashqarida amalga oshiriladigan investitsiyalar.

To'g'ridan-to'g'ri xorijiy investitsiyalar investor tomonidan Rossiya Federatsiyasi hududida xo'jalik shirkati yoki jamiyat shaklida tashkil etilgan yoki yangi tashkil etilgan tijorat tashkilotining ustav (ulush) kapitalidagi kamida 10% ulushini, ulushini (ulushini) sotib olish. rossiya Federatsiyasi qonunchiligiga muvofiq; rossiya Federatsiyasi hududida tashkil etilgan xorijiy yuridik shaxsning filialining asosiy fondlariga kapital qo'yilmalar; rossiya Federatsiyasi hududida xorijiy investor tomonidan bojxona qiymati kamida 1 million rubl bo'lgan asbob-uskunalar lizingi.

Xorijiy investitsiyalar portfeli - investorlarga korxona faoliyatiga ta'sir qilish huquqini bermaydigan, umumiy ustav kapitalining 10 foizidan kamini tashkil etuvchi aktsiyalarga kapital qo'yilmalar; obligatsiyalar, veksellar, boshqa qarz majburiyatlari, davlat va munitsipal qimmatli qog'ozlarga investitsiyalar.

Boshqa investitsiyalar qatoriga banklardagi depozitlar, tovar kreditlari va boshqalar kiradi.

Sanab o'tilgan investitsiyalar orasida to'g'ridan-to'g'ri xorijiy investitsiyalar ustuvor hisoblanadi, chunki ular mamlakat iqtisodiyotining rivojlanishiga ijobiy ta'sir ko'rsatadi:

- mamlakatda investitsiya faolligini oshirishga ko‘maklashish;

- asosiy ishlab chiqarishni yangilash va rivojlantirishga investitsiyalarni rag'batlantirish;

- ilg‘or menejmentni, fan va texnika yutuqlarini ishlab chiqarishga joriy etishga ko‘maklashish;

- raqobatni faollashtirish va kichik va o'rta biznesni rivojlantirishni rag'batlantirish;

– aholi bandligining o‘sishini, aholi daromadlarining oshishini ta’minlash;

- qabul qiluvchi davlat byudjetiga soliq tushumlarining ko'payishini ta'minlash va boshqalar.

Rossiya Federatsiyasining sa'y-harakatlariga qaramay, mamlakatdagi investitsiya muhitining holatini xorijiy investorlar uchun jozibador deb hisoblash mumkin emas. Rossiya iqtisodiyotining xorijiy investorlar uchun investitsion jozibadorligi ko'plab sifat ko'rsatkichlari bilan ta'minlanadi:

- mamlakatda iqtisodiy o'sish bilan boshlangan keng milliy bozor, turli xil investitsiya ob'ektlari;

- yuqori malakali va nisbatan arzon ishchi kuchining mavjudligi;

- turli xil boy tabiiy resurslarning mavjudligi;

– soliq yukini kamaytirish nuqtai nazaridan soliqqa tortish tizimini isloh qilish va boshqalar.