Indeksi(nga lat. - tregues,) - një tregues relativ statistikor që karakterizon raportin e dukurive socio-ekonomike në kohë, në hapësirë ​​ose zgjedhjen e një niveli të kushtëzuar si bazë për krahasim. Me ndihmën e indekseve është e mundur të përcaktohen ndryshime sasiore në tregues të ndryshëm të funksionimit të ekonomisë kombëtare, zhvillimit të proceseve socio-ekonomike etj.

Në punën ekonomike, me ndihmën e indekseve, është e mundur të tregohen objektivisht dhe me saktësi ndryshimet në rritjen ose rënien e prodhimit, ndryshimet në rendimentet e të korrave, gjendja e kostos së çmimeve të produkteve, numri i të punësuarve, produktiviteti i punës, pagat. , ndryshimet në çmimet në tregjet e aksioneve dhe të tjera.

Indekset ndryshojnë nga vlerat mesatare në atë që ato përfshijnë, si rregull, tregues përmbledhës, përgjithësues, d.m.th. shpreh një përmbajtje të qenësishme në të gjitha dukuritë dhe proceset në shqyrtim. Për shembull, një ndërmarrje që prodhon një shumëllojshmëri produktesh nuk mund të vlerësohet duke krahasuar ndryshimin në vëllimet e prodhimit duke përdorur një shtim të thjeshtë të njësive të prodhimit, nevojitet një lloj matësi i zakonshëm. Një matës i tillë është kostoja ose kostoja.

Me gjithë diversitetin, indekset mund të ndahen në dy grupe. Disa tregues janë të shprehur në vlera absolute, karakteristikë për të gjitha njësitë e popullsisë statistikore, të tjerët janë tregues të llogaritur për disa njësi (tregues të çmimeve, kostos, produktivitetit, produktivitetit të punës, pagave, etj.). Në mënyrë konvencionale, grupi i parë i treguesve quhet sasiore, dhe grupi i dytë quhet në mënyrë konvencionale cilësisë treguesit. më tipike indeksi sasior është indeksi i vëllimit, d.m.th. indeksi i vëllimit fizik të prodhimit, qarkullimi tregtar, të ardhurat kombëtare etj.

Indekset e cilësisë --- këto janë indekset e çmimeve, kostoja kryesore, kostot e shpërndarjes, fuqia blerëse e rublës, produktiviteti i punës, etj.

Nga pikëpamja e mbulimit të elementeve, ekzistojnë indekse individuale dhe të përgjithshme..

Indekset individuale shënohet me (i) dhe karakterizohet dinamika e elementeve individuale të përfshira në grup.

Në varësi të mënyrës së llogaritjes indekset e përgjithshme (I) të ndara në:

- agregat;

-- mesataret individuale (mesatarja aritmetike dhe harmonike)

H dhe në shembullin e t / qarkullimit, merrni parasysh të gjithë indekset e listuara:

Le të prezantojmë simbolet: p - çmimi, q - vëllimi fizik t / qarkullimi, ose numri i mallrave të shitura. Produkti i çmimit (p) dhe sasia e mallrave të shitura (q)

Jep t/kthesë: p * q = pq.

Indekset individuale janë një-mall , sepse karakterizojnë ndryshimin në çmimin ose masën fizike të një produkti në periudhën raportuese në krahasim me atë bazë,

Indeksi individual i çmimeve shënohet me (i p) dhe llogaritet duke përdorur formulën: i p = p 1 / p 0

ku / p 0 është çmimi në periudhën bazë;

p 1 - çmimi në periudhën raportuese.

Nëse, sipas gjendjes së problemit, ndryshimi i çmimeve jepet në%, atëherë i fq përcaktohet nga formula:

i p = 100 + ndryshim çmimi në %

Ku çmimi në janar është çmimi në periudhën bazë, dhe çmimi në shtator është çmimi në periudhën e referencës.

Për shembull: indeksi individual i çmimeve për mollët do të jetë: 38.2: 37.5= 1.019, që do të thotë çmimi për 1 kg. Mollët në shtator u rritën me 1.9% krahasuar me janarin

(vlera e indeksit prej 1,019 u shpreh në % 1,019x100% = 101,9%, 101,9% - 100% = + 1,9%).

Indeksi individual i vëllimit fizik t/xhiro shënohet me i q dhe llogaritet me formulën:

i = q 1 / q 0 ku q 0 --- vëllimi fizik i mallrave në periudhën bazë;

q 1---- vëllimi fizik i të njëjtit produkt në periudhën raportuese.

Indekset e përgjithshme janë shumë mallrash sepse të përcaktojë ndryshimin e çmimeve ose vëllimin fizik të masës së mallit të të gjithë ose disa mallrave. Indekset agregate veprojnë si forma kryesore e indeksit të përgjithshëm, A indekset mesatare të fituara nga konvertimi i agregatit. (Shih tabelën 5.)

Në kategoritë ekonomike, ekziston një varësi: çmimi i shumëzuar me vëllimin fizik të masës së mallrave jep ton / qarkullim (p x q = pq). E njëjta marrëdhënie ekziston në indekse: indeksi i çmimeve i shumëzuar me indeksin e vëllimit fizik jep indeksin ton/xhiro: Ip x Iq = Ipq

Nëse në vend të 2 indekseve të parë të treguar ne shkruajmë indekset agregate të çmimeve dhe vëllimin fizik të masës së mallit, atëherë marrim indeksi i qarkullimit në çmimet faktike, i cili do të tregojë ndryshimin e qarkullimit për shkak të dy faktorëve (çmimeve dhe sasisë).

(Shih Tabelën 5.) Marrëdhënia e indekseve tregohet në Tabelën 6.

SHEMBULL 2. Bazuar në të dhënat për shitjen e mallrave në dyqan, llogaritni:

1) indekset individuale të çmimeve për çdo produkt;

2) Indeksi MESATAR HARMONIK i çmimeve;

3) Indeksi ARITHMETIK KRAHASIMOR i vëllimit fizik t/kthim;

4) INDEKSI TOTAL T / QARKULLIMI në çmimet faktike;

5) Identifikoni lidhjen e indekseve në terma relativë dhe absolutë.

Për të përcaktuar indekset individuale, ne përdorim formulën:

i p = 100 + ndryshim çmimi në %

Pastaj, për shembull i fq për artikullin A i p = 100 +5 = 1,05 etj.

Për të llogaritur indekset mesatare, ne përdorim formulat nga Tabela 5

Mallrat	Realizimi në t.r.	Ndryshimi i çmimit në %	I	pq/i
Baza Per.	otch.trans.
A		480.5	+5	1.050	457.6
B	680.7	690.9	+10.5	1.105	625.2
NË	215.6	250.8		1.000	250.8
Total:	1306.3	1422.2			1333.7
Indeksi mesatar i çmimeve harmonike	1.066
Indeksi mesatar aritmetik i fizikut. vëllimi t/o	1.021
Formula e marrëdhënieve të komponentëve për indekset e zakonshme	1.089
Indeksi i përgjithshëm t / o	1.089

konkluzioni: t/xhiro në periudhën raportuese u rrit me 8.9% krahasuar me periudhën bazë, përfshirë. për shkak të ndryshimeve në çmimet e mallrave, t/xhiro u rrit me 6.6%, dhe për shkak të ndryshimeve në masën fizike u rrit me 2.1%.

Rritje absolute në t / qarkullim për shkak të ndryshimeve të çmimeve: (1422.2 - 1333.7 = + 88.5 t.r.), për shkak të ndryshimeve në masën fizike: (1333.7 - 1306.3 = + 27.4 t. R.).

Rritje absolute në t / qarkullim për shkak të 2 faktorëve = (1422.2 - 1306.3 \u003d 115.9 tr.)

Marrëdhënia e indekseve në terma relativë:

Ip x Iq = Ipq , ne zëvendësojmë vlerat në këtë formulë: 1.089 \u003d 1.066 x 1.021

Marrëdhënia në terma absolute:

Δåpq (p q) = Δåpq (p) + Δåpq (q)

Zëvendësoni vlerat:

115.9t.r. = 88.5t.r. + 27.4t.r

Ph.D., Asoc. Departamenti i E&ASU UTI TPU

ANALIZA KORELACIONI I INDEKSVE BOTËROR TË Aksioneve DHE TREGUESIT RTS RUS

Indekset e aksioneve janë baza e instrumenteve financiare derivative që përdoren për qëllime investimi. Ata janë tregues të përbërë të ndryshimeve në çmimet e një grupi të caktuar letrash me vlerë. Nëse analizojmë gjendjen e mëparshme të indeksit të aksioneve dhe vlerën aktuale të tij, atëherë mund të përcaktojmë dinamikën dominuese në grupin e letrave me vlerë, bazuar në llogaritjen mbi të cilën është ndërtuar. Prandaj, ndryshimet në indeks me kalimin e kohës janë më të rëndësishme, pasi ato lejojnë të gjykohet drejtimi i përgjithshëm i tregut. Kështu, në varësi të përzgjedhjes së treguesve, një indeks i aksioneve mund të pasqyrojë sjelljen e një grupi të caktuar letrash me vlerë, aktive të tjera dhe të tregut në tërësi. Varet se cilat letra me vlerë përbëjnë mostrën e përdorur në llogaritjen e indeksit, ato karakterizojnë: tregun në tërësi, tregun për një klasë të caktuar letrash me vlerë (obligacionet e qeverisë, obligacionet e korporatave, aksionet), tregun sektorial (letrat e kompanive në të njëjtën industri: telekomunikacioni, transporti, sigurimet, sektori i internetit). Studimi i marrëdhënies ndërmjet indekseve të aksioneve shpreh prirjen e përgjithshme në zhvillimin e ekonomisë moderne botërore.

Për momentin, në botë ka rreth 500 indekse të ndryshme të aksioneve, ndër ato botërore duhet theksuar: Dow Jones, MEXComposite, NASDAQ 100, NYSEComposite, CAC-40, CACGeneral, DAX 30, FT-SE 100, Nikkei, TSE 300, IPC, Indeksi Hang Seng, dhe midis atyre ruse - RTS dhe MICEX. Metodat për llogaritjen e indekseve janë duke u përmirësuar vazhdimisht, gjë që lejon ruajtjen e përshtatshmërisë së treguesve të aksioneve në lidhje me ndryshimet e reja të tregut.

Ka shumë mënyra për të studiuar indekset e aksioneve: mesataret dhe mesataret lëvizëse, analiza e regresionit, analiza Fourier, etj. Zhvillimi i kërkimit në këtë fushë lehtësohet nga disponueshmëria e statistikave sasiore që karakterizojnë dinamikën e kushteve të tregut në formën e indekseve të aksioneve, gjë që kontribuon në vlerën e lartë praktike të rezultateve të kërkimit. Për të studiuar marrëdhënien e treguesve të tregut global të aksioneve, metoda më e mirë është analiza e korrelacionit.

Marrëdhënia midis indeksit RTS dhe shumicës së treguesve të aksioneve botërore mund të karakterizohet si e paqëndrueshme (Tabela 1). Ndërveprimi më i fortë i indeksit RTS në vitin 2009 mund të gjurmohet me indekset e Austrisë (0.82), Finlandës (0.81), Britanisë së Madhe (0.81) dhe Ukrainës (0.80). Në vitin 2010 u vu re korrelacion me indekset e Kanadasë (0.96), Ukrainës (0.94), Austrisë (0.93), Australisë (0.93), Gjermanisë (0.92), SHBA (0.92). Në vitin 2011, një ndërveprim i fortë është vërejtur me indekset e Danimarkës (0.64), Austrisë (0.61), Britanisë së Madhe (0.63) dhe Holandës (0.62).

Tabela 1

Koeficientët e korrelacionit të treguesve të aksioneve botërore

me indeksin RTS

Emri i indeksit të korrelacionit	Konventa e indeksit	Koeficienti i korrelacionit
për vitin 2009	për vitin 2010	për vitin 2011
Kanada TSE300	TSE	0,78	0,96	0,44
Ukraina PFTS	PFTS	0,80	0,94	0,44
Australia Të gjitha të zakonshmet	ASX	0,76	0,93	0,47
Gjermani DAX	DAX	0,74	0,92	0,59
S&P 500 i SHBA	SPX	0,74	0,92	0,31
AustriaATX	ATX	0,82	0,92	0,61
Danimarka KFX	KFX	0,79	0,92	0,64
Singapore Straits Times	IST	0,79	0,91	0,57
Finlanda Gjenerali i Helsinkit	HEX	0,81	0,91	0,57
MB FTSE 100	FTSE	0,81	0,90	0,63
Gjenerali AEX i Holandës	AEX	0,78	0,90	0,62
Aksioni i Përgjithshëm i Greqisë	ASE	0,75	0,89	0,58
Pakistan Karaçi 100	KSE	0,74	0,89	0,03
Gjenerali i Spanjës Madrid	IGBM	0,72	0,88	0,56
Hungaria BUX	BUX	0,73	0,88	0,52
Polonia Bursa e Varshavës	WIG20	0,74	0,87	0,62
Francë CAC 40	CAC	0,74	0,86	0,61
Belgjikë BEL20	BEL20	0,76	0,86	0,52
Izraeli TA100	TA100	0,69	0,85	0,57
Japoni Nikkei 225	NIKKEI	0,70	0,82	0,44
Argjentina	MERVAL	0,70	0,82	0,40
Malajzi KLSE Komp.	KLSE	0,68	0,80	0,42
S. Korea Seul Comp.	KS11	0,69	0,80	0,46
Gjenerali i Peru Lima	IGRA	0,66	0,80	0,48
Meksika IPC	IPC	0,66	0,75	0,43
China Shanghai Comp.	SSEC	0,64	0,69	0,25
Indi BSE 30	BSE	0,67	0,69	0,41
Turqia ISE National 100	XU100	0,69	0,67	0,60
Indonezia Xhakarta Komp.	JKSE	0,72	0,65	0,45
Brazil Bovespa	BUSP	0,65	0,57	0,46
Kili IPSA	IPSA	0,70	0,34	0,44

Nga Tabela. 1, rrjedh se korrelacioni i indeksit RTS me treguesit e aksioneve botërore ndikohet nga vendndodhja gjeografike dhe pesha e vendit në ekonominë globale. Lidhja më e dobët mund të gjurmohet me tregjet e Azisë (Kinë, Turqi dhe Indi) dhe Amerikën Latine (Meksikë, Peru dhe Brazil). Varësia e qëndrueshme e indeksit RTS vërehet me indekset e vendeve: Franca, Danimarka dhe Britania e Madhe. Një analizë krahasuese e koeficientëve të korrelacionit të indeksit rus me ato të huaja jep një ide për shkallën e ndikimit të tregjeve individuale botërore në tregun rus të aksioneve. Bazuar në të dhënat e marra, është e mundur të studiohet tendenca në zhvillimin e tregjeve botërore, të monitorohet dinamika e koeficientëve të korrelacionit midis indekseve ruse dhe të huaja: një rënie e ndjeshme e koeficientit jep një sinjal për një dobësim të marrëdhënieve, dhe anasjelltas.

Studimi i marrëdhënies ka karakteristika që lidhen me matjen e korrelacionit midis indekseve:

Së pari, koeficienti i korrelacionit matet jo midis indekseve të aksioneve, por midis ndryshimeve relative në indekset e aksioneve: sa më e gjatë të jetë periudha e studimit, aq më i madh është shtrembërimi.

Së dyti, është shumë e rëndësishme t'i qasemi çështjes së zgjedhjes së periudhës së ndryshimit për indekset e aksioneve: sa më e shkurtër të jetë periudha e kthimit, aq më shumë ka të ngjarë që koeficienti i korrelacionit të mos marrë parasysh ndikimet e jetës reale që manifestohen me vonesë e caktuar; me zgjatjen e periudhës, numri i vëzhgimeve zvogëlohet dhe, në përputhje me rrethanat, koeficienti i korrelacionit bëhet më pak i rëndësishëm.

Së treti, gjatë vlerësimit të dinamikës së koeficientit të korrelacionit, lind problemi se vlerësimi i korrelacionit në periudha të caktuara shtrembërohet për shkak të ndryshimeve në amplituda e luhatjeve të indekseve të aksioneve.

Studimi i marrëdhënies së indekseve të aksioneve është një domosdoshmëri objektive e një ekonomie tregu, pasi ato pasqyrojnë nivelin e zhvillimit të një grupi të caktuar letrash me vlerë. Kjo bën të mundur përdorimin e indekseve si për vlerësimin e proceseve të tregut global ashtu edhe për matjen e infrastrukturës aktuale të tregut. Kushtet objektive të zhvillimit ekonomik modern kërkojnë gjithnjë e më shumë zhvillimin e metodave të besueshme për vlerësimin sasior dhe cilësor të indekseve të aksioneve.

1. Indekset e aksioneve. Metodat e llogaritjes. [Burimi elektronik].

2. Korrelacioni i indeksit RTS dhe treguesve të tjerë të RZB. Pjesa 1. [Burimi elektronik].

3. Indekset e aksioneve. Përkufizimi dhe metodat e llogaritjes. [Burimi elektronik].

4. Indekset e aksioneve. Përkufizimi dhe metodat e llogaritjes. [Burimi elektronik].

© Platonova A.S., 2012

UDC 330.3

BBC 455

Popova A.A.,

student i BashSU, Ufa

Këshilltar shkencor - Alekseeva L.E.,

Ass. Departamenti i STEP BashGU, Ufa

PSE NUK PUNONI NË RUSI

LIGJET EKONOMIKE?

Ekonomia moderne ruse vazhdon të jetë në një krizë të zgjatur ekonomike afatgjatë, duke mos qenë në gjendje të arrijë në shumë aspekte treguesit e parakrizës së fillimit të viteve 1990. Një tipar i fazës aktuale të zhvillimit ekonomik botëror është kombinimi i fillimit të një vale në rritje të ciklit afatgjatë me një krizë afatmesme. Ekonomitë depresive të pas krizës në shumicën e vendeve karakterizohen nga çmime të ulëta dhe procese deflacioniste, gjë që është krejt e natyrshme për fazën e krizës dhe depresionit të ciklit afatmesëm. Për ekonominë ruse, vërehen ritme të qëndrueshme dhe mjaft të larta për krizën e rritjes së çmimeve. Cila është arsyeja për këtë dhe pse Rusia ka mënyrën e saj të zhvillimit, ndryshe nga vendet e tjera?

Çështja e marrëdhënies midis inflacionit dhe rënies së prodhimit u ngrit nga J. M. Keynes në teorinë e tij të një ekonomie në depresion. Sipas teorisë kejnsiane, rritja ekonomike në një ekonomi në depresion nuk duhet të shoqërohet me rritje të çmimeve. Në fillim të formimit të një rendi të ri teknologjik, ekonomia është në një gjendje depresive dhe të gjitha përfundimet e teorisë Keynesian justifikojnë veten e tyre.

Pse, atëherë, në ekonominë ruse, këto ligje nuk zbatohen, dhe rënia e prodhimit në kushtet e krizës ekonomike shoqërohet me norma mjaft domethënëse inflacioni? Çfarë përcakton rritjen e çmimeve në ekonominë moderne ruse pas krizës?

Një nga elementët e një rritjeje të mundshme të çmimeve mund të jetë rritja e pagave. Megjithatë, periudha e krizës dhe pas krizës (2008-2010) karakterizohet nga një rënie e pagave reale dhe madje edhe nominale. Kështu, rritja e pagave nuk mund të jetë burimi i rritjes së çmimeve në periudhën e specifikuar. Përveç kësaj, pagat në vendin tonë, ndryshe nga vendet e zhvilluara, janë në një nivel kaq të ulët saqë për shumë vite nuk janë më shumë se 1/3 e PBB-së së krijuar, 2/3 e mbetur është kosto e faktorëve të tjerë, përfshirë lëndët e para. , materiale dhe media. Është elementi i fundit i kostove që është veçanërisht i rëndësishëm në vendin tonë, është për të që çmimet janë në rritje të vazhdueshme, dhe jo për shkak të disa arsyeve të tregut, por në përputhje me “Konceptin për afatgjatë socio- zhvillimi ekonomik i Rusisë deri në vitin 2020. Sipas këtij koncepti, çmimi mesatar i energjisë elektrike duhet të rritet gjatë viteve 2011-2015. - në rangun nga 35 në 45%, dhe do të jetë me normën aktuale në 2015 - 7.8 - 8 cent për kW, dhe në 2016-2020. - në rangun nga 15 në 25% dhe 9,5-10,6 cent për kW në vitin 2020, respektivisht. Çmimi mesatar i gazit për të gjitha kategoritë e konsumatorëve do të rritet në vitet 2011-2015. 1,5-1,6 herë në 2016-2020 - me 2-5%. Zbatimi i këtij koncepti në praktikë shkakton rritjen aktuale të çmimeve në tregun rus, duke përkeqësuar krizën në ekonomi dhe duke thelluar diferencimin në shoqërinë ruse, sepse sipas statistikave, janë segmentet më të varfra të popullsisë që vuajnë më shumë nga inflacioni. Monopolet natyrore përfitojnë nga rritja e çmimeve, të cilat marrin të ardhura kolosale duke përvetësuar rentën ekonomike nga përdorimi i burimeve natyrore që janë një thesar kombëtar, përvetësojnë edhe qiranë monopole, duke i shpërndarë këto të ardhura në një numër të vogël aksionerësh që tashmë janë larg të varfërve. .

Kështu, pa ngrirjen e çmimeve të energjisë, është e pamundur të ndalohet inflacioni.

Me sa duket, një rrugëdalje nga kriza duhet kërkuar me stimulimin e kërkesës së konsumatorit tretës, e cila është vendimtare, sepse edhe kërkesa për investime, për krijimin e së cilës flitet aq shumë, rrjedh nga kërkesa për mallra konsumi. Do të ketë kërkesë konsumatore, do të ketë para që sipërmarrësit të investojnë në zhvillimin e prodhimit, sepse sipas statistikave, janë fondet e veta të ndërmarrjeve ato që janë burimi kryesor i investimeve në fazën aktuale.

Në përfundim të artikullit, dua të theksoj se në kushtet moderne, shteti është i thirrur të mbrojë interesat e shoqërisë, përndryshe edhe analizat objektive ekonomike pushojnë së funksionuari dhe zhvillimi i situatës ekonomike është i vështirë të imagjinohet dhe të parashikohet.

Lista e literaturës së përdorur

1. Shërbimi Federal i Statistikave të Shtetit: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat/rosstatsite/main/

2. Glazyev S.Yu. Strategjia dhe koncepti i zhvillimit socio-ekonomik deri në vitin 2020: analiza ekonomike / www.apn.ru

3. http://www.ceoconsulting.ru/technologies/statistics/rpas_rds/

Ka ndërlidhje ndërmjet indekseve më të rëndësishme, të cilat lejojnë marrjen e të tjerëve në bazë të disa indekseve. Duke ditur, për shembull, vlerën e indekseve zinxhir për një periudhë të caktuar kohore, është e mundur të llogariten indekset bazë. Në të kundërt, nëse dihen indekset bazë, atëherë duke pjesëtuar njërin prej tyre me tjetrin mund të fitohen indekset zinxhir.

Marrëdhëniet ekzistuese midis indekseve më të rëndësishme bëjnë të mundur identifikimin e ndikimit të faktorëve të ndryshëm në ndryshimin e fenomenit në studim, për shembull, marrëdhëniet midis indeksit të kostos së prodhimit, vëllimit fizik të prodhimit dhe çmimeve. Indekset e tjera janë gjithashtu të lidhura. Pra, indeksi i kostos së prodhimit është produkti i indeksit të kostos së prodhimit dhe indeksi i vëllimit fizik të prodhimit:

Indeksi i kohës së shpenzuar në prodhim mund të merret si rezultat i shumëzimit të indeksit të vëllimit fizik të prodhimit dhe vlerës, reciprocitetit të indeksit të intensitetit të punës, d.m.th. indeksi i produktivitetit të punës:

Ekziston një lidhje e rëndësishme midis indekseve të vëllimit fizik të prodhimit dhe indeksit të produktivitetit të punës.

Indeksi i produktivitetit të punës llogaritet bazuar në formulën e mëposhtme:

,

ato. përfaqëson raportin e prodhimit mesatar të prodhimit (në çmime të krahasueshme) për njësi të kohës (ose për punonjës) në periudhën aktuale dhe atë bazë.

Indeksi i vëllimit fizik të prodhimit është i barabartë me produktin e indeksit të produktivitetit të punës dhe indeksin e orëve të punës (ose numrin e punonjësve):

.

Marrëdhënia midis indekseve individuale mund të përdoret për të identifikuar faktorët individualë që ndikojnë në fenomenin në studim.

8. Vetitë e indekseve Laspeyres dhe Paasche:

Në ekonominë e tregut, një vend të veçantë ndër indekset e treguesve cilësorë zënë indekset e çmimeve.

Qëllimi kryesor i indeksit të çmimeve është të vlerësojë dinamikën e çmimeve për mallrat e konsumit industrial dhe joindustrial. Gjithashtu, indeksi i çmimeve vepron si matës i përgjithshëm i inflacionit në studimet makroekonomike; përdoret në rregullimin e pagës minimale të përcaktuar me ligj, duke vendosur normat tatimore.

Indekset e çmimeve nevojiten në zhvillimin e studimeve të fizibilitetit dhe projekteve për ndërtimin e ndërmarrjeve të reja. Ato nuk mund të përjashtohen kur rillogariten treguesit kryesorë të sistemit të llogarive kombëtare (produkti total social, të ardhurat kombëtare, investimet kapitale, etj.) nga çmimet aktuale (aktuale) në ato të krahasueshme.

Kështu, Indekset e çmimeve nevojiten për të zgjidhur dy probleme:

pasqyrimi i dinamikës së proceseve inflacioniste në ekonominë kombëtare të vendit;

rillogaritja e treguesve më të rëndësishëm të kostos së SNA nga çmimet aktuale në ato të krahasueshme gjatë studimit të dinamikës së fenomeneve socio-ekonomike.

Për zbatimin e këtyre detyrave përdoren dy lloje indeksesh, të cilat janë të ndryshme në përmbajtje:

indeksi aktual i çmimeve;

indeksi i deflatorit.

Një nga treguesit më të rëndësishëm të statistikave të çmimeve, i përdorur gjerësisht në politikën ekonomike dhe sociale të shtetit, është indeksi i çmimeve të konsumit (CPI). Përdoret për rishikimin e programeve sociale të qeverisë, shërben si bazë për rritjen e pagës minimale, pasqyron fuqinë reale blerëse të parave që kanë segmente të ndryshme të popullsisë për të përmbushur nevojat e tyre materiale, kulturore dhe shpirtërore.

Indeksi i këmbimit është një vlerë e llogaritur, e cila formohet në bazë të çmimeve të të gjitha aksioneve të përfshira në llogaritjen e këtij indeksi, të cilat tregtohen në këtë bursë.

Indekset e aksioneve llogariten në bazë të një numri të caktuar letrash me vlerë. Numri i aksioneve që ndikojnë në llogaritjen e një indeksi të caktuar të aksioneve zakonisht tregohet në fund të emrit të tij, për shembull, DAX 30, CAC 40, FTSE 100. Kështu, një ndryshim në vlerën e një indeksi të aksioneve pasqyron dinamikën e çmimeve prej dhjetëra, qindra e madje disa mijëra aksionesh.

Indekset e këmbimit janë tregues të veçantë matematikor që pasqyrojnë dinamikën e tregut të aksioneve, të sektorëve të tregut ose të një grupi tjetër përfaqësues të aktiveve që qarkullojnë në treg.

Indekset e aksioneve janë instrumente që japin një ide të gjendjes aktuale të tregjeve të aksioneve, me fjalë të tjera, ato tregojnë drejtimin e tregut. Shpesh ato quhen edhe aksione.

Indeksi i aksioneve është veçanërisht interesant për analistët në dinamikë: vlerësimi i drejtimit të lëvizjes së tregut kryhet pikërisht në bazë të ndryshimit të indeksit me kalimin e kohës, dhe çmimet e aksioneve në një grup të zgjedhur mund të ndryshojnë në drejtime absolutisht të ndryshme. . Në varësi të treguesve të zgjedhur, indekset e aksioneve ju lejojnë të merrni një ide të ndryshimeve brenda një sektori të vetëm ose të gjithë tregut në tërësi.

Në tregun modern të letrave me vlerë, ekziston një shumëllojshmëri e indekseve të këmbimit (aksioneve). Indekset mund të jenë sektoriale, rajonale, të përbëra dhe globale. Ato mund të përdoren në çdo treg: mall, monedhë, aksione. Në ditët e sotme, ka më shumë se dy mijë indekse të ndryshme të aksioneve në qarkullim. Publikimi i treguesve të indekseve kryesore të aksioneve mund të gjendet në domenin publik.

FUNKSIONET E INDIKESVE TË KËMBIMIT

Indekset e aksioneve u shpikën në mënyrë që tregtarët të mund të marrin informacionin që u nevojitet për atë që po ndodh në treg. Prandaj, fillimisht ata kryenin vetëm një funksion informues. Duke reflektuar drejtimin e lëvizjes së kuotave të aksioneve - lart ose poshtë, indekset treguan tendencat që merr tregu i këmbimit dhe shpejtësinë e zhvillimit të tyre.

Me kalimin e kohës dhe përmirësimin e teknikës së zhvillimit të indekseve të aksioneve, u shfaqën edhe funksionet e tyre të reja:
1. Funksioni tregues - indeksi i aksioneve është një pikënisje për analizimin e sjelljes së investitorëve dhe menaxherëve të portofolit.
2. Funksioni demonstrues - një pikë referimi për përzgjedhjen e letrave me vlerë në një portofol investimi, duke përcaktuar drejtimin dhe proporcionin e investimit.
3. Funksioni diagnostik: ndryshimi i çmimit të aksioneve të caktuara mund të krahasohet me indeksin e tregut ose segmentit dhe të nxjerrë konkluzione për kërkesën për aksione në kontekstin e të gjithë tregut.
4. Funksioni parashikues - grumbullimi i të dhënave të caktuara për gjendjen e indekseve të aksioneve bëri të mundur përdorimin e tyre si parashikim.
5. Funksioni spekulativ (objekt tregtimi) - indekset e aksioneve janë në gjendje t'i përgjigjen menjëherë ndryshimeve në një gamë të gjerë fenomenesh ekonomike, politike dhe sociale.

METODAT PËR LLOGARITJEN E INDIKESVE TË KËMBIMIT

Katër metoda kryesore përdoren për të llogaritur indekset e aksioneve:
1. Metoda e mesatares aritmetike është e thjeshtë.
2. Metoda e thjeshtë e mesatares gjeometrike.
3. Metoda mesatare e ponderuar aritmetike.
4. Metoda e mesatares gjeometrike të ponderuar.

Metoda e thjeshtë aritmetike mesatare llogaritet si më poshtë: çmimet e të gjitha aktiveve të përfshira në indeks në mbyllje të tregtimit mblidhen dhe shuma pjesëtohet me numrin e aktiveve. Kjo metodë është më e thjeshta. Disavantazhi i tij është se nuk merr parasysh peshën e secilit aktiv. Aktualisht, kjo metodë përdoret për të llogaritur indekset e Dow Jones.

Metoda e thjeshtë e mesatares gjeometrike kryhet duke shumëzuar çmimet e aksioneve që përbëjnë indeksin. Ky produkt më pas merret në rrënjën e n-të, ku n është numri i stoqeve në indeks. Kjo gjithashtu nuk merr parasysh ndryshimin në vëllimet e tregtimit të aksioneve të kompanive të ndryshme.

Formula për llogaritjen e indeksit me metodën e mesatares aritmetike të ponderuar dhe metodën e mesatares gjeometrike të ponderuar përmban një element shtesë. Më shpesh, kapitalizimi i tregut i kompanisë përdoret si pesha. Ato. ndryshimi i çmimit të shoqërisë shumëzohet me madhësinë e saj (kapitalizimi). Një peshim i tillë çon në faktin se kompanitë e mëdha ndikojnë në indeks më shumë sesa ato të voglat.

Indeksi i aksioneve mund të llogaritet në një frekuencë të caktuar:
1. Në fillim të çdo muaji (në një datë të caktuar).
2. Çdo ditë sipas kohës së caktuar (indekset Skate-Press llogariten çdo ditë deri në orën 14:00 me orën e Moskës), pas rezultateve të sesionit të tregtimit (indekset e sistemit RTS).
3. Në kohë reale (Indeksi Botëror rillogaritet menjëherë pas përfundimit të transaksionit të radhës).

Indeksi i aksioneve, i marrë i veçuar, pa lidhje me indekset e tjera, nuk paraqet interes të veçantë. Ato janë të vlefshme në atë që llogariten në një datë specifike dhe në total përfaqësojnë një pamje të caktuar.

INDIKET KRYESORE TË KËMBIMIT

Indeksi Dow Jones Stock (DJIA) është një nga indekset më të famshme në botë. Ajo u përdor për herë të parë mbi njëqind vjet më parë. Që nga viti 1928, indeksi është llogaritur vazhdimisht duke përdorur çmimet e aksioneve të tridhjetë kompanive. Mesatarja aritmetike e çmimeve të aksioneve të këtyre tridhjetë kompanive më të mëdha amerikane, të quajtura gjithashtu "blue chips" (blue chips), është indeksi i famshëm i aksioneve Dow Jones. Vlera e tij matet në pikë. Një rritje (ose ulje) e indeksit me një pikë do të thotë që çmimi mesatar i aksioneve të përfshira në llogaritje është rritur (ose ulur) me një dollar.

Përveç atij kryesor, indekset e aksioneve Dow Jones llogariten edhe për sektorë specifikë të tregut:
a) për aksionet e 20 shoqërive kryesore të transportit;
b) për aksionet e 15 shoqërive kryesore të shërbimeve publike;
c) një indeks i përbërë, i cili përfshin çmimet e aksioneve të 65 shoqërive;
d) disa indekse të tjerë.

Vlera e indeksit Dow Jones shkon shumë përtej SHBA-së. Meqenëse Bursa e Nju Jorkut përqendron rreth 50% të xhiros totale të këmbimit të vendeve të zhvilluara. Me këtë në mendje, llogaritet në bursa dhe shpallet zyrtarisht çdo gjysmë ore.

Indeksi i aksioneve DAX (DAX 30) u prezantua për herë të parë në vitin 1988, dhe sot është indeksi kryesor i aksioneve në Gjermani. Llogaritja e tij merr parasysh çmimet e aksioneve të tridhjetë kompanive kryesore gjermane nga sektorë të ndryshëm të ekonomisë. Aksionet e kompanive të përfshira në llogaritjen e indeksit DAX30 janë të listuara në bursën e Frankfurtit. Indeksi peshohet nga kapitalizimi i tregut.

Sipas rezultateve të tregtimit në sistemin elektronik, llogaritet indeksi Xetra DAX, praktikisht përkon me DAX 30. Megjithatë, seanca elektronike është më e gjatë, kështu që çmimet e mbylljes mund të ndryshojnë ndjeshëm. Është llogaritur edhe indeksi DAX 100 dhe ai i përbërë CDAX për aksionet e 320 kompanive.

Indeksi i aksioneve FTSE 100 (Footsy) filloi të llogaritet më 3 janar 1984. Është një indeks aritmetik i ponderuar i llogaritur në bazë të 100 kompanive më të mëdha në Mbretërinë e Bashkuar sipas kapitalizimit të tregut të listuara në bursën e Londrës.

Një herë në tre muaj, në fund të tremujorit, nga lista e Bursës së Londrës përzgjidhen 250 kompani, duke u renditur nga 101 në 350. Bazuar në kuotat e aksioneve të tyre, llogaritet indeksi mesatar i ponderuar i këmbimit sipas kapitalizimit - indeksi FTSE 250.

Për aksionet e 350 kompanive të listuara në bursën e Londrës, llogaritet indeksi i aksioneve FTSE 350, i cili kombinon indekset FTSE 100 dhe FTSE 250. Për të llogaritur aksionet që nuk përfshihen në FTSE 350, llogaritet një indeks i veçantë i aksioneve. - FTSE SmallCap.

Nikkei është botuar që nga shtatori 1950. Ai llogaritet si një mesatare e ponderuar e çmimeve të aksioneve të 225 kompanive më aktive të Seksionit të Parë të Bursës së Tokios.

Indekset e aksioneve të familjes NASDAQ janë të destinuara për orientim të besueshëm në tregun e teknologjisë së lartë në SHBA dhe ndihmojnë për të marrë parasysh në mënyrë adekuate ndikimin e ngjarjeve politike dhe ekonomike të SHBA në fushat e biznesit që lidhen me funksionimin e këtij tregu. Më të famshmit janë indekset NASDAQ 100 dhe NASDAQ Composite, dhe në llogaritjen e indeksit të këtij të fundit përdoren pothuajse të gjitha aksionet e tregtuara në bursën NASDAQ. Këto janë aksione të kompanive të teknologjisë së lartë që janë të angazhuara në prodhimin e pajisjeve dhe pajisjeve kompjuterike, krijimin e softuerëve dhe telekomunikacionit, si dhe prezantimin e arritjeve të bioteknologjisë.

Indekset e aksioneve САС-40 dhe САС General janë indekset kryesore për tregun francez të aksioneve. CAC 40 është llogaritur mbi aksionet e 40 emetuesve më të mëdhenj të tregtuar në Bursën e Parisit. Kontrata e të ardhmes së indeksit është padyshim kontrata e së ardhmes më e njohur dhe më e tregtuar në botë. CAC General është llogaritur mbi aksionet e 250 kompanive më të mëdha dhe më të qëndrueshme franceze. Ky indeks është llogaritur nga Bursa e Parisit dhe Shoqëria e Bursave Franceze.

Indeksi i aksioneve Standard & Poor's 500 (S&P 500) ka marrë emrin figurativ "barometri i ekonomisë amerikane" për rëndësinë e tij të veçantë. Indeksi i aksioneve të ponderuara me vlerën e tregut përfshin vlerën e aksioneve të 500 korporatave amerikane të tregtuara në Bursën e Nju Jorkut dhe Bursën NASDAQ, dy nga bursat më të rëndësishme amerikane. Korporatat janë të përfaqësuara në raportin e mëposhtëm: 400 ndërmarrje industriale, 20 kompani transporti, 40 financiare dhe 40 shoqëri komunale.

Indekset e aksioneve Russell llogariten nga kompania Frank Russell. Ndër më të famshmit: Indeksi Russell 3000 pasqyron dinamikën e aksioneve të 3000 kompanive më të mëdha amerikane sipas kapitalizimit të tregut, të cilat përbëjnë rreth 98% të vlerës së të gjithë tregut të aksioneve amerikane. Indeksi Russell 1000 pasqyron performancën e 1000 kompanive më të mëdha nga Indeksi Russell 3000, të cilat përbëjnë rreth 92% të kapitalizimit total të kompanive të përfaqësuara në Indeksin Russell 3000. Indeksi Russell 2000 pasqyron performancën e 2000 kompanive më të vogla të përfaqësuara në Indeksin Russell 3000, të cilat përbëjnë rreth 8% të kapitalit total të tregut të kompanive të Indeksit Russell 3000.

Indeksi MSCI Emerging Markets përfshin 26 indekse të tregjeve në zhvillim, duke përfshirë Rusinë, Meksikën, Tajlandën, etj. Llogaritja e indeksit të bursave të vendeve në zhvillim (një emër tjetër është indeksi i vendeve në zhvillim) kryhet nga Morgan Stanley. Për publikimin e indeksit kujdeset e njëjta kompani.

Indeksi IPS është llogaritur në bazë të kuotave të aksioneve të 35 kompanive kryesore meksikane të ponderuara sipas kapitalizimit. Lista e stoqeve për llogaritjen e indeksit të aksioneve IPS nuk është e përhershme dhe përditësohet çdo 2 muaj.

Indeksi i aksioneve Bovespa merr parasysh stoqet më likuide të emetuesve brazilianë të listuar në bursën e São Paulo. Është lider midis indekseve të aksioneve për nga paqëndrueshmëria: 10 herë ka pasur një rënie të dhjetëfishuar të vlerës së saj. Arsyeja e paqëndrueshmërisë së indeksit ishte inflacioni katastrofik në Brazil (deri në 2500% në vit), i cili përpiu "mrekullinë ekonomike braziliane" të famshme.

Indeksi i aksioneve RTS llogaritet në bazë të vlerës totale të aksioneve të 50 kompanive ruse. Konsiderohet si treguesi kryesor në tregun rus të letrave me vlerë. RTS, ose Sistemi i Tregtisë Ruse (RTS), është një bursë e themeluar në vitin 1995 me qëllim të krijimit të një tregu të centralizuar rus të letrave me vlerë, bazuar në tregjet rajonale të aksioneve që funksiononin në atë kohë. Familja e indekseve RTS (RTS) përfshin disa indekse dhe është krijuar për të vlerësuar kapitalizimin e tregut të kompanive më të mëdha në Federatën Ruse.

MICEX (Këmbimi i valutës ndërbankar i Moskës) është një platformë tregtare ku përfundohen shumica dërrmuese e transaksioneve që përfshijnë aksione të emetuesve rusë. Indeksi i këmbimit MICEX është një indeks efektiv i këmbimit të kapitalizimit të tregut për aksionet më likuide të emetuesve rusë të tregtuara në bursën ZAO MICEX. Një sistem i menaxhimit të indeksit përdoret për të llogaritur këtë indeks. Përfshirja e kompanive specifike në indeksin MICEX trajtohet nga Komiteti i Indeksit.

Zbatimi i indekseve të aksioneve

Indekset e aksioneve përdoren për analizën e tregut, tregtimin dhe krahasimin e efektivitetit të strategjive të investimit.

Indeksi i aksioneve është një tregues i situatës ekonomike në vendin ku ndodhet një kompani e caktuar. Duke krahasuar indekset e ngushta me njëri-tjetrin, si dhe duke krahasuar dinamikën e çmimeve të aksioneve për një aksion individual të një kompanie, një tregtar mund të parashikojë rritjen ose rënien e aksioneve të kësaj kompanie.

Disa indekse të aksioneve bazohen në letra me vlerë, përkatësisht të ardhme dhe opsione. Duke analizuar sjelljen e indekseve, investitorët mund të parashikojnë edhe fatin e këtyre letrave me vlerë në treg.

Krahasimi i performancës së një fondi (ose portofoli) me indekset e aksioneve ju lejon të vlerësoni arritjet e menaxherit të fondit në krahasim me standardin (pika referuese - indeksi themelor).

Tregtimi i një indeksi, krahasuar me tregtimin e aksioneve, u jep tregtarëve një sërë avantazhesh. Këto përfshijnë mungesën e nevojës:
- studioni pasqyrat financiare të kompanive,
- llogarit koeficientët,
- vlerësoni perspektivat për zhvillimin e kompanisë dhe / ose industrisë.

Prezantimi

Në botën e sotme, proceset e globalizimit dhe integrimit kanë një rëndësi të madhe për zhvillimin e tregjeve financiare. Tregjet kombëtare të aksioneve janë kryesisht të varura nga tregu financiar global, ato janë duke u integruar në ekonominë botërore. Për më tepër, fenomenet dhe proceset ekonomike që ndodhin në vende të veçanta mund të kenë ndikim në tregun financiar global. Kështu, shtrohet pyetja për ndikimin e ndërsjellë të tregjeve botërore dhe kombëtare të aksioneve.

Njohja e veçorive të ndërveprimit të indekseve të ndryshme të aksioneve do të bënte të mundur parashikimin dhe zbutjen më të saktë të pasojave të mundshme negative për të gjithë botën për shkak të kolapsit të ekonomive individuale, si dhe të mësoni se si të përfitoni nga përfitimet që bursa. ndërlidhjet mund të ofrojnë.

Qëllimi i kësaj pune është të përcaktojë marrëdhëniet midis indekseve kombëtare të aksioneve të vendeve të ndryshme dhe, në veçanti, të identifikojë rëndësinë e këtyre marrëdhënieve për Rusinë. Bie në shqyrtim periudha e krizës financiare 2014-2015, e cila bën të mundur identifikimin e faktorëve që ndikuan në përkeqësimin e situatës ekonomike në Rusi së bashku me vendosjen e sanksioneve ekonomike ndaj vendit tonë. Në të njëjtën kohë, do të merret parasysh shkalla e ndikimit të krizës në Rusi në vendet e tjera dhe në tregjet botërore të naftës dhe arit.

Dihet gjerësisht se dinamika e çmimeve të energjisë ka një ndikim të madh në ekonominë ruse dhe në shumë bursa botërore. Aktualisht, ka shumë pak studime empirike që konfirmojnë këtë marrëdhënie; për më tepër, autorët e studimeve në këtë fushë shpesh nuk bien dakord për natyrën e ndikimit të çmimeve të naftës në tregjet e aksioneve të vendeve të ndryshme. Prandaj, studimi i kësaj çështjeje është i rëndësishëm dhe mund të ndihmojë ekonomistët dhe investitorët të parashikojnë më saktë luhatjet në bursën ruse në varësi të çmimeve të naftës, si dhe faktorëve të tjerë që do të hulumtohen në këtë punim.

Për të arritur këto qëllime, kërkohen detyrat e mëposhtme:

1) Studioni punën e studiuesve të tjerë, merrni parasysh metodat dhe rezultatet e tyre të kërkimit;

2) Mblidhni të dhëna dhe sillni ato në një formë të përshtatshme për kërkime;

3) Zgjidhni një metodologji për eksplorimin e të dhënave, vlerësoni modelet dhe nxirrni përfundime.

Objekti i studimit janë indekset kombëtare të aksioneve të vendeve të mëposhtme: Rusia (RTSI), SHBA (S&P 500), Gjermania (DAX), Anglia (FTSE 100) dhe Japonia (Nikkei 225).

Objekti i studimit është marrëdhënia ndërmjet indekseve kombëtare, natyrës së tyre dhe faktorëve që ndikojnë në ndryshimet e tyre. Çmimet e së ardhmes për naftën dhe arin do të konsiderohen si faktorë që mund të ndikojnë në korrelacionin midis indekseve të aksioneve.

Objektivat e hulumtimit përcaktojnë strukturën e punës. Pjesa e parë shqyrton literaturën dhe nxjerr përfundime bazuar në rezultatet e marra nga autorë të tjerë. Pjesa e dytë e studimit përmban një model ekonometrik dhe një interpretim të rezultateve empirike.

Kreu I. Bazat teorike të studimit

Rishikimi i studimeve të mëparshme

Çështja e natyrës së ndërvarësisë midis tregjeve botërore dhe kombëtare të aksioneve është studiuar vazhdimisht. Karakteristikat e ndërveprimit të indekseve të ndryshme të aksioneve janë objekt studimi nga shumë shkencëtarë në mbarë botën. Me interes nuk janë vetëm indekset kombëtare të aksioneve të vendeve të ndryshme, por edhe një sërë faktorësh që ndikojnë në ndërveprimet e tyre. Le të hedhim një vështrim në disa nga kërkimet në këtë fushë.

Në veprën e Peresetsky A.A. dhe Korhonen I. konsideruan periudhën nga viti 1997 deri në vitin 2012. Fokusi është në marrëdhëniet e tregut të aksioneve ruse me tregun financiar botëror, si dhe në çmimet e naftës. Janë analizuar edhe disa tregje të tjera në zhvillim. Në analizën e tyre, autorët përdorën regresionin lëvizës për të ndërtuar një model mbi të dhënat e disponueshme dhe për të vlerësuar shkallën e varësisë së treguesve.

Për analizë janë marrë indekset ditore të aksioneve dhe çmimet botërore të naftës. U morën parasysh indekset kombëtare të Rusisë, SHBA-së dhe Japonisë, si dhe Afrika e Jugut, Turqia dhe disa vende të Evropës Lindore.

Modeli bazohej në diferencën në kohën e hapjes së seancave tregtare në tregjet e vendeve të ndryshme. Analizës duhet t'i shtoheshin variablat e vonesës, pasi seanca tregtare në Evropë fillon disa orë më vonë se në Rusi, dhe diferenca kohore midis Nju Jorkut dhe Moskës është edhe më e madhe. Autorët vërejnë se indeksi kombëtar i SHBA-së rezulton të jetë më domethënës për tregun rus të aksioneve, pasi mbyllja e seancës tregtare në Nju Jork është shumë më afër në kohë me hapjen e tregtimit në Moskë sesa mbyllja e tregtimit në Evropë. Kështu, indekset e aksioneve amerikane përfshijnë informacione më të fundit dhe më të rëndësishme për Rusinë sesa për Evropën.

Sipas kësaj logjike, mund të supozojmë se indeksi japonez i aksioneve ka gjithashtu një ndikim të rëndësishëm në tregun financiar rus, pasi mbyllja e seancës tregtare në Tokio është edhe më afër në kohë me hapjen e tregtimit në Moskë sesa mbyllja e seancës. në Nju Jork.

Sipas rezultateve të studimit, bursa japoneze ka një ndikim të rëndësishëm në indekset e vendeve në zhvillim gjatë gjithë periudhës në shqyrtim. Ndikimi i çmimeve të naftës në tregjet në zhvillim, përfshirë Rusinë, nuk ishte aq i rëndësishëm. Për shkak të kësaj, autorët konkludojnë se, duke marrë parasysh varësinë e Rusisë nga burimet energjetike, mund të flasim për një shkallë të lartë të integrimit të vendit tonë në ekonominë botërore.

Duke përmbledhur, duhet thënë se vendet në zhvillim po integrohen gjithnjë e më shumë në ekonominë globale dhe tregjet e aksioneve të vendeve të zhvilluara kanë një ndikim në rritje në tregjet e tyre.

Një studim i ngjashëm u krye në një punim tjetër nga Peresetsky. Këtu autori vëren se megjithëse çmimet e naftës kishin një ndikim të fortë në tregun rus më parë, që nga viti 2006 ato kanë humbur rëndësinë e tyre. Për më tepër, S&P 500 (SHBA) dhe Nikkei 225 (Japoni) kanë një ndikim të madh në tregun rus të aksioneve. Përveç tregjeve të vendeve të zhvilluara, janë konsideruar edhe faktorë të tjerë që mund të ndikojnë në indekset kombëtare të aksioneve - lajmet politike dhe ekonomike. Megjithatë, megjithëse në ekonominë ruse u gjetën goditje të rëndësishme endogjene, ndoshta të lidhura me këta faktorë, autori e kishte të vështirë të identifikonte shkaqet e tyre të vërteta.

Babetski Y. dhe të tjerë studiuan tregjet e aksioneve të Rusisë dhe Kinës, ndërvarësinë dhe korrelacionin e tyre me tregjet e SHBA, Eurozonës dhe Japonisë. Për të ndërtuar modelin, autorët përdorën indekset e aksioneve të këtyre vendeve. Meqenëse në mesin e studiuesve që studionin këtë fushë më herët, nuk kishte konsensus se cili prej këtyre tregjeve - Rusia apo Kina - është më i varur nga vendet e zhvilluara, Babetski J. et al. bëri një përpjekje për të vlerësuar korrelacionin midis këtyre dy tregjeve dhe për të gjetur nga natyra e varësisë së tyre nga ekonomia globale.

Nëse gjurmojmë dinamikën e indekseve të aksioneve të Rusisë dhe Kinës, mund të shohim se indeksi kinez përafërsisht përsërit tendencat e indekseve të SHBA-së, Eurozonës dhe Japonisë të paktën deri në vitin 2007. Indeksi kombëtar rus ndryshonte më fort prej tyre, por iu afrua treguesve të vendeve të zhvilluara pas vitit 2006.

Në punën e tyre, autorët përdorën konceptin e konvergjencës beta dhe sigma. Konvergjenca beta përshkruan një situatë ku shkalla e rritjes ekonomike në vendet e varfra është më e shpejtë se në ato të zhvilluara, dhe konvergjenca sigma është thjesht një ulje e shkallës së diferencimit në nivelet e zhvillimit të rajoneve. Autorët analizuan të ashtuquajturat të dhëna të industrisë dhe kombëtare për periudhën nga 1995 deri në 2010. Kështu, u kryen dy studime. E para përfshinte indekset kombëtare të aksioneve dhe ndërveprimet e tyre, e dyta përfshinte indekset sektoriale brenda secilit vend.

Sipas këtij studimi, në botën moderne po zhvillohet në mënyrë aktive procesi i integrimit të vendeve në ekonominë botërore dhe konvergjenca e indekseve kombëtare të aksioneve.

Në artikullin e Peresetsky A.A. dhe Ivanter A. mori parasysh jo vetëm marrëdhëniet e tregjeve të aksioneve në vende të ndryshme, por edhe korrelacionin e tregjeve të ndryshme financiare në Rusi. Është analizuar periudha nga viti 1996 deri në vitin 1997, kur ekonomia është ende e qëndrueshme në prag të krizës së vitit 1998. U morën parasysh tregjet e GKO-ve, letrave me vlerë, tregu i këmbimit valutor dhe tregu i të ardhmes GKO. U konstatua se integrimi midis GKO-ve dhe tregjeve të letrave me vlerë është rritur me kalimin e kohës. Kështu, tregjet e letrave me vlerë mund të ndikojnë ndjeshëm në vendimet e qeverisë në lidhje me të ardhurat nga interesat e GKO-ve.

Për sa i përket ndikimit të jashtëm, kriza financiare aziatike ka goditur rëndë tregun rus të aksioneve. Ky ndikim u shpreh jo vetëm në një ndryshim në treguesit sasiorë, siç janë normat e interesit, por edhe në një ndryshim cilësor në strukturën e disa sektorëve të ekonomisë ruse dhe marrëdhëniet e tyre.

Në punën e tyre, Asgharian H. et al. synojnë të gjurmojnë ndërvarësinë e indekseve të aksioneve të vendeve të ndryshme, gjë që do të ndihmojë në parashikimin e ndryshimeve në tregjet financiare dhe uljen e rreziqeve të investitorëve financiarë.

Në studimin e tyre, autorët përdorën modelin SAR dhe analizuan një kampion prej 41 vendeve nga 1995 deri në 2010. Faktorët e mëposhtëm që besohet se ndikojnë në tregjet kombëtare të aksioneve janë konsideruar gjithashtu: integrimi financiar, integrimi ekonomik dhe afërsia gjeografike.

Autorët zbuluan se faktorët ekonomikë janë më të rëndësishëm për lidhjen e indekseve të aksioneve. Në veçanti, ngjashmëria në strukturën e prodhimit dhe partneriteteve tregtare janë aspekte të rëndësishme të ndërvarësisë së indekseve të aksioneve.

Një nga konkluzionet e këtij studimi është se korrelacioni i tregjeve të ndryshme financiare ishte më i lartë përpara vitit 2002, megjithëse shumë autorë të tjerë argumentojnë se procesi i integrimit të tregjeve të aksioneve në ekonominë botërore është duke u zhvilluar dhe, për rrjedhojë, marrëdhënia ndërmjet indekseve kombëtare të aksioneve ka vetëm forcuar me kalimin e viteve.

Në artikullin e Fedorova E.A. merret parasysh varësia e tregut të aksioneve ruse nga tregjet e aksioneve të vendeve të zhvilluara dhe në zhvillim. Metodologjia përfshinte analizën e korrelacionit, analizën shkakësore, testimin për stacionaritetin e serive kohore, ndërtimin e një modeli autoregresiv vektorial dhe analizën e kointegrimit. Për analizë morëm indekset kombëtare të aksioneve të Rusisë, Kinës, SHBA-së dhe Gjermanisë, si dhe indeksin VIX për periudhën 2000-2012. Supozohej se tregjet e vendeve të zhvilluara dhe ato në zhvillim duhet të kenë një ndikim të rëndësishëm në bursa ruse, pasi varet shumë nga faktorë të ndryshëm të jashtëm. Sipas rezultateve të analizës së korrelacionit midis indeksit RTS dhe indekseve të vendeve në zhvillim, u konstatua vërtet një marrëdhënie pozitive. Rezultatet e studimit të ndikimit të vendeve të zhvilluara në indeksin rus rezultuan të jenë kontradiktore - analiza e korrelacionit zbuloi një korrelacion të lartë midis këtyre variablave, ndërsa testi Granger dha rezultatin e kundërt. Pas vlerësimit të modelit VAR, u konstatua se indekset amerikane dhe gjermane nuk kanë një ndikim të rëndësishëm në bursën ruse. U gjet një lidhje negative midis indekseve RTS dhe VIX.

Me interes janë edhe studimet për ndikimin e çmimeve të naftës në bursat e vendeve në zhvillim. Mendimet e shkencëtarëve të ndryshëm për natyrën e kësaj varësie ndryshojnë.

Në veçanti, Fedorova A.E. dhe Lazarev M.P. në artikullin e tyre, ata konsiderojnë varësinë e bursës ruse nga çmimet e naftës, si dhe prodhimin e saj global. Në studim u përdorën këto metoda: ndërtimi dhe vlerësimi i një modeli autoregresiv vektorial, analiza e korrelacionit, analiza e kointegrimit; U krye testi shkakësor Granger dhe testi i stacionaritetit.

Supozohet se ekonomia ruse duhet të ndikohet fuqishëm nga çmimet e naftës, pasi është një nga eksportuesit më të mëdhenj të këtij burimi. Autorët propozuan të bëjnë dallimin midis periudhave të qëndrueshme dhe të krizës dhe të konsiderojnë rezultatet për to veçmas, pasi natyra e marrëdhënies midis tregut kombëtar të aksioneve dhe çmimeve botërore të naftës mund të jetë e ndryshme në periudha të ndryshme.

Pavarësisht supozimeve fillestare, rezultoi se çmimet e naftës kanë të njëjtin ndikim në treg si në kohë stabile ashtu edhe në kohë krize dhe kjo marrëdhënie është pozitive. Por prodhimi botëror i naftës ka vetëm një ndikim afatshkurtër në bursë në një periudhë të qëndrueshme, ndërsa në krizë ky tregues humbet rëndësinë e tij.

Gjithashtu në artikullin e Fedorova E.A. u konsiderua varësia e bursave të vendeve BRICS nga çmimi i naftës. Metodologjia e përdorur është e njëjtë: autoregresioni vektorial, analiza e korrelacionit, analiza kauzale, analiza e kointegrimit. Në përgjithësi, sipas rezultateve të studimit, korrelacioni i indekseve të aksioneve të të gjitha vendeve të konsideruara me çmimet e naftës rezultoi pozitiv. Kjo shpjegohet me faktin se industria e energjisë në vendet BRICS luan një rol të rëndësishëm për ekonomitë e tyre. Llogaritja e indeksit të aksioneve ruse, për shembull, bazohet në aksionet e kompanive të mëdha, nga të cilat rreth gjysma i përkasin kompleksit të naftës dhe gazit.

Meqenëse, sipas disa studimeve, ndikimi i çmimeve të naftës në tregun rus kohët e fundit është bërë më pak i rëndësishëm, duhet të kemi parasysh edhe faktorë të tjerë që mund të ndikojnë në marrëdhënien e indekseve të aksioneve. Për shembull, Fedorova E.A. dhe Lanets I.V. në punën e tyre, ata e konsideruan tregun e arit si një nga aspektet më të rëndësishme të ekonomisë botërore, të aftë për të ndikuar në tregjet e aksioneve. Artikulli analizoi marrëdhënien midis indekseve të aksioneve të vendeve BRIC dhe çmimeve të arit nga viti 2000 deri në 2012. Metodologjia përfshinte kontrollimin e serive kohore për stacionaritetin duke përdorur testin Dickey-Fuller, autoregresionin vektorial, analizën rastësore, analizën e kointegrimit, analizën e korrelacionit. Sipas rezultateve të studimit, në vendet BRIC, me përjashtim të Kinës, ka një ndikim të ndërsjellë afatgjatë të variablave të konsideruar.

Tregu i metaleve të çmuara po tregon rritje në kohë trazirash të mëdha financiare. Ndoshta kjo për faktin se ari shpesh shihet si një aktiv investimi i besueshëm, të cilin investitorët e përdorin gjatë krizave. Për më tepër, ai përdoret nga shtetet e vendeve të ndryshme si rezerva dhe rezerva. Kështu, nuk është për t'u habitur që ndërkohë që kurset e këmbimit dhe indekset e aksioneve janë në rënie, tregu i arit, përkundrazi, po forcon pozicionet e tij.

Marrëdhënia midis çmimit të arit dhe indeksit RTS konsiderohet në studimin e Fedorova E.A. dhe Cherepennikova Yu.G. . Për analizën e të dhënave është përdorur modeli i përgjithësuar i heteroskedasticitetit të kushtëzuar autoregresiv me ndërrimin Markov (MS GARCH). Vëmendje e veçantë në studim iu kushtua periudhave të krizës. U konstatua se në periudha të tilla indeksi i RTS u ul, ndërsa çmimet e arit, përkundrazi, u rritën. Kështu, marrëdhënia midis indeksit të aksioneve ruse dhe çmimeve të arit është e kundërt.

Fedorova E.A. dhe Lanets I.V. artikulli shqyrtoi varësinë e tregut botëror të metaleve të çmuara nga faktorë të ndryshëm në nivele makro dhe mikro. U vu re se nëse ari tërheq investitorët kryesisht si një aktiv për investime, pasi është një alternativë e besueshme ndaj monedhës ndërkombëtare, atëherë metalet e tjera të çmuara e gjejnë përdorimin e tyre kryesisht në industri. Megjithatë, jo vetëm ari është konsideruar kohët e fundit si një instrument mbrojtës, por edhe metale të tjera të çmuara, si platini, argjendi dhe paladiumi, mund të përfshihen për këtë qëllim. Studimi përdor një model GARCH për të vlerësuar paqëndrueshmërinë dhe kthimet e këtyre metaleve. Sipas rezultateve të analizës, në rastin e konsideruar, përfitimi, dhe jo paqëndrueshmëria, është faktori përcaktues kur zgjidhni investimet, dhe një portofol i përbërë nga katër metale - ari, paladiumi, argjendi dhe platini - është joefikas.

Në artikullin e Samoilov D.V. merren parasysh indeksi RTS dhe faktorët që ndikojnë në të. Është analizuar periudha nga viti 2007 deri në vitin 2009, ndërsa autori e ndan kohën në shqyrtim në tri periudha. Periudha e parë është koha para krizës, e dyta karakterizohet nga rritja dhe rënia e çmimeve të naftës, e treta është vetë kriza. Për studimin janë përdorur të dhënat e mëposhtme: indekset e çmimeve të naftës (Dow Jones), S&P 500, FTSE 100, RTS, VIX. Seritë kohore u testuan për stacionaritetin, u krye testi i Granger-it për shkakësinë, u krye testimi i kointegrimit duke përdorur testin Johansen dhe u ndërtua një model i korrigjimit të gabimit të vektorit. Sipas rezultateve të testit Granger, në periudhën para krizës, indeksi i aksioneve ruse ishte i varur nga indekset kombëtare të aksioneve amerikane dhe britanike, si dhe nga indeksi i luhatshmërisë VIX; këto të fundit ndikohen ndjeshëm nga çmimet e naftës. Vetë periudha e krizës karakterizohet nga një ulje e ndikimit të indekseve amerikane dhe britanike në indeksin RTS, por ndërlidhjet e variablave të tjerë mbeten. Gjatë vlerësimit të modelit VEC, u zbulua rëndësia e indeksit S&P në periudhën e parë dhe të fundit, ndërsa gjatë periudhës së rritjes së çmimit të naftës, indeksi VIX pati një ndikim të rëndësishëm në indeksin financiar rus në vend të tij. Në përgjithësi, autori arrin në përfundimin se bursa ruse po integrohet gjithnjë e më shumë në ekonominë botërore dhe po ndërlidhet me tregjet e vendeve perëndimore.

Disa studime të mëparshme mbi ndërlidhjen e tregjeve kombëtare të aksioneve janë përmbledhur në tabelën 1. Këtu mund të rishikoni vizualisht treguesit, indekset dhe vendet e studiuara, si dhe afatin kohor dhe përfundimet e shkurtra të arritura nga autorë të ndryshëm në punimet e tyre.

Tabela nr. 1. Përmbledhja e rezultateve të studimeve të mëparshme.

		Vendet, indekset dhe treguesit e tjerë
Peresetskiy		MICEX, S&P 500, Nikkei 225, naftë (WTI), gaz, tronditje lajmesh.	Çmimet e naftës kanë humbur rëndësinë e tyre që nga viti 2006. Indekset S&P 500 dhe Nikkei kanë një ndikim të madh në tregun rus të aksioneve.
Peresetsky, Korhonen		MICEX, S&P 500, Nikkei 225, çmimi i naftës (WTI)	S&P 500 është i rëndësishëm për tregun rus të aksioneve. Nikkei 225 ka një ndikim të rëndësishëm në indekset e vendeve në zhvillim gjatë gjithë periudhës në shqyrtim. Ndikimi i çmimeve të naftës në tregjet në zhvillim nuk ka qenë aq i rëndësishëm. Rusia po integrohet në ekonominë botërore.
Peresetsky, Ivanter		Indekset GKO, OFZ, etj.	Integrimi i bursës ruse në ekonominë botërore po rritet. Kriza e vitit 1998 çoi në dobësimin e saj.
Samoilov		RTSI, S&P 500, FTSE 100, çmimet e naftës, indeksi VIX	Ndërlidhja e tregjeve të aksioneve të konsideruara po forcohet. Çmimet e naftës dhe S&P 500 bëhen më domethënëse gjatë një krize, ndërkohë që ndikimi i FTSE në indeksin rus bie.
		SHBA, Japoni, Hong Kong, Kore, Singapor, Tajvan	Indekset e aksioneve të të gjitha vendeve të konsideruara lidhen me njëri-tjetrin; kriza aziatike e vitit 1997 çoi në forcimin e këtyre marrëdhënieve.
Fedorova, Nazarova		Rusia, SHBA, Gjermania, Britania e Madhe, Japonia, Kina	Marrëdhëniet ndërmjet tregjeve të konsideruara i nënshtrohen proceseve të globalizimit dhe integrimit në ekonominë botërore.
Gilmour, McManus		Republika Çeke, Hungaria, Polonia, SHBA	Tregjet e aksioneve të këtyre vendeve janë shumë të ndërlidhura.
		SHBA dhe 15 vende në zhvillim	Varësia e vendeve nga bursa amerikane është sa më e madhe, aq më afër është vendi me SHBA-në. Gjithashtu, bursat e vendeve të tjera ndikojnë në njëra-tjetrën, ky ndikim është i një rëndësie të veçantë në vendet evropiane dhe në Japoni.
Felix, Dufrene, Chatterjee		Tajlandë, Malajzi, SHBA, MB, Japoni	Nuk u gjet asnjë korrelacion i rëndësishëm midis tregjeve të aksioneve të konsideruara në terma afatgjatë.
Phylaktis, Ravazzolo		Hong Kong, Koreja e Jugut, Tajlanda, Malajzia, Tajvani, SHBA, Japonia
		Vendet e Amerikës së Veriut	Integrimi i tregjeve të aksioneve ka një ndikim të rëndësishëm në marrëdhëniet midis vendeve të konsideruara gjatë krizës.
Basher, Sadorsky		Vendet BRIC, çmimi i naftës	Çmimi i naftës ka ndikimin më të madh në indekset e aksioneve të Brazilit dhe Rusisë; efekti i ndikimit në tregjet e Kinës dhe Indisë është i kundërt.
Aloui, Nguyen, Njeh		25 vende në zhvillim, çmimi i naftës	Nuk kishte ndikim të fortë të çmimit të naftës në tregjet e aksioneve të vendeve në zhvillim. Ka një marrëdhënie pozitive, por në terma afatgjatë ka pak efekt në ekonomitë e vendeve në zhvillim.
Wang, Wang, Huang		SHBA, Gjermania, Japonia, Tajvani, Kina, çmimi i naftës dhe arit, dollari amerikan	Ekziston një lidhje e anasjelltë midis çmimeve të arit dhe indekseve të aksioneve të vendeve të konsideruara.
		India, ari, indeksi i çmimeve me shumicë, nafta, inflacioni, GDP	Faktorë të rëndësishëm për formimin e marrëdhënieve ndërmjet variablave të konsideruar janë çmimet e arit, indeksi i çmimeve me shumicë dhe inflacioni.
De Gooijer, Sivarajasingham		Vendet e zhvilluara, vendet e Azisë Juglindore	Kriza financiare aziatike i parapriu integrimit në rritje të tregjeve të aksioneve me vendet e zhvilluara.
		Çmimet e arit	Periudhat e krizës u karakterizuan nga luhatje të konsiderueshme të çmimeve të arit.
		SHBA, çmimi i naftës	Çmimet botërore të naftës ndikojnë drejtpërdrejt në indeksin e aksioneve amerikane.
		Brazili, Rusia, India, Kina, çmimi i naftës	Nuk u gjet asnjë korrelacion i rëndësishëm midis çmimeve të naftës dhe indekseve të aksioneve të vendeve BRIC.
Fedorova, Pankratov		Rusia, çmimi i naftës	Tregu rus i aksioneve varet drejtpërdrejt nga çmimi i naftës.
		Rusia, Kina, Japonia, çmimi i naftës	Nuk ka një varësi të konsiderueshme të bursave të Indisë, Rusisë dhe Kinës nga çmimi i naftës.
		Çmimet e arit FTSE 100	Kur paqëndrueshmëria e tregut të aksioneve rritet, kuotat rriten.
		Rusia, S&P 500, çmimet e naftës, lajmet	Për të shpjeguar yield-in dhe luhatshmërinë e tij, goditjet e lajmeve nuk janë të rëndësishme. Ndikimi i S&P dhe goditjet që lidhen me të është i rëndësishëm.
Jalolov, Miyakoshi		Rusia, Gjermania, SHBA, çmimet e naftës dhe gazit	Rentabiliteti i tregut financiar rus nuk varet shumë nga çmimet e energjisë.
Anatolyev		Rusia, SHBA, Evropa, Azia, çmimet e naftës	Çmimet e naftës gradualisht po humbasin rëndësinë e tyre, indekset e aksioneve amerikane, përkundrazi, po forcojnë ndikimin e tyre në ekonomitë e tjera. Tregjet evropiane kanë një ndikim më të rëndësishëm në tregun rus të aksioneve, i cili shoqërohet me një shkallë më të madhe integrimi.
Fedorova, Safina, Litovka		RTSI, Dow Jones 65 Composite, FTSE 100, DAX, Nikkei 225, SSE Composite	Tregu rus i aksioneve është subjekt i ndikimit të vazhdueshëm nga tregu amerikan. Tregu global i aksioneve është kryesisht subjekt i proceseve të globalizimit dhe integrimit ekonomik. Ndërveprimet ndërmjet tregjeve po bëhen gjithnjë e më të rëndësishme dhe domethënëse për zhvillimin e tregjeve individuale.
Fedorova		RTSI, Brazili, India, Kina, Afrika e Jugut, çmimet e naftës	Marrëdhënia midis çmimeve të naftës dhe indekseve kombëtare të aksioneve të vendeve të konsideruara është pozitive.
Fedorova, Pankratov		MICEX, DAX, FTSE, DJA, HSI	Indeksi kombëtar i aksioneve ruse është më i ndikuar nga tregjet evropiane, veçanërisht ai gjerman. Rëndësia e indeksit Dow Jones për MICEX u rrit gjatë krizës.
Fedorova		RTSI, kursi i këmbimit të euros dhe dollarit	Periudha e qëndrueshme karakterizohet nga një marrëdhënie e kundërt midis tregut të aksioneve ruse dhe kursit të këmbimit të dollarit amerikan, ndërkohë që kursi i këmbimit të euros lidhet dobët me indeksin RTS. Të gjitha këto ndërlidhje humbasin një pjesë të rëndësisë së tyre në një krizë.
Fedorova		RTS, S&P 500, GOLDEN_DRAGON, DAX, VIX	Lidhja midis indekseve kombëtare të aksioneve të vendeve në zhvillim dhe RTS është pozitive. Doli se bursa ruse nuk ndikohet ndjeshëm nga indekset DAX dhe S&P. Një korrelacion negativ u gjet midis Indeksit Kombëtar të Aksioneve Ruse dhe indeksit të paqëndrueshmërisë VIX.
Fedorova, Cherepennikova		RTS, çmimet e arit	Një korrelacion negativ u gjet midis çmimeve të arit dhe indeksit RTS. Kjo ishte veçanërisht e dukshme gjatë periudhave të krizës, kur çmimet e arit u rritën dhe kuotat e indeksit të aksioneve ruse ranë.
Fedorova, Lanets		BUSP, RTSI, BSE, SSEC, çmimet e arit	Në vendet e konsideruara, u konstatua ndërvarësia e çmimeve të arit dhe indekseve kombëtare të aksioneve, e cila është e rëndësishme në terma afatgjatë. Nga tabloja e përgjithshme veçohet vetëm Kina, në bursën e së cilës nuk gjurmohet një varësi e tillë.

Siç mund të shihet nga Tabela 1, mendimet e studiuesve të ndryshëm për të njëjtat çështje shpesh ndryshojnë. Megjithatë, shumë autorë vërejnë proceset e vazhdueshme të globalizimit dhe integrimin në rritje të vendeve në zhvillim në ekonominë botërore. Ndikimi i naftës gjithashtu mbetet i rëndësishëm për bursat, por disa studiues theksojnë se ndikimi i saj gradualisht po zvogëlohet. Në këtë punim do të bëhet një përpjekje për të konfirmuar ose hedhur poshtë këto përfundime.

Kriza financiare 2014-2015

Sipas shumë ekonomistëve, shtysa e menjëhershme për fillimin e krizës financiare në Rusi në 2014-2015. sanksionet ekonomike të vendosura nga një sërë vendesh kundër Rusisë, si dhe rënia e çmimeve të burimeve energjetike, megjithëse parakushtet për një ngadalësim të rritjes dhe një recesion u krijuan që në vitin 2013.

Sidoqoftë, përveç arsyeve të përmendura tashmë, është e mundur të identifikohen një sërë faktorësh të tjerë që, në një masë më të madhe ose më të vogël, ndikuan në ndërlikimin e situatës ekonomike në Rusi. Ndër to, disa ekonomistë përmendin ndryshime strukturore dhe disbalanca të diktuara nga fakti se vendi nuk është rikuperuar ende plotësisht nga kriza e viteve 2008-2009, si dhe disa vendime të pasuksesshme të shtetit. Në veçanti, ndoshta duhet të ishte vënë theksi në diversifikimin e ekonomisë, pra drejtimin e burimeve për zhvillimin e industrive të ndryshme përveç kompleksit energjetik. Për shkak të mungesës së alternativave, Rusia është bërë shumë e varur nga çmimet e naftës.

Një nga fazat e para të krizës ishte një rënie e ndjeshme e çmimeve të naftës. Kjo ishte për shkak të rritjes së ofertës së naftës në tregun botëror dhe pati një ndikim negativ në disa vende eksportuese të naftës njëherësh. Meqenëse burimet e energjisë në Rusi përbëjnë një pjesë të konsiderueshme të të gjitha eksporteve, një rënie e tillë e çmimeve nuk mund të ndikojë në të ardhurat e shtetit. Kjo ngjarje çoi në një dobësim të monedhës kombëtare, e cila, megjithatë, nuk mund të quhet pa mëdyshje një ngjarje e pafavorshme, pasi të ardhurat nga nafta mbetën të njëjta për sa i përket rublave.

Një faktor tjetër në fillimin e krizës ishin sanksionet ekonomike kundër Rusisë, të vendosura nga një numër shtetesh në përgjigje të aneksimit të Krimesë. Shtetet e Bashkuara, shumë vende evropiane, Japonia dhe të tjera i janë bashkuar sanksioneve. Ato përfshinin një ndalim të bashkëpunimit me banka të ndryshme, kompani, si dhe ndërmarrje të kompleksit ushtarak-industrial rus. Për këtë arsye, Rusia humbi një sasi të madhe të ardhurash dhe, e mbivendosur me krizën strukturore dhe rënien e çmimit të naftës, sanksionet shkaktuan dëme të rënda në ekonominë e vendit tonë.

Në përgjithësi, kriza financiare në Rusi u diktua jo vetëm nga faktorë të jashtëm, por edhe nga faktorë të brendshëm. Në të njëjtën kohë, do të jetë interesante të zbulohet ndikimi i indeksit kombëtar të aksioneve ruse, i cili pasqyron ndryshimet në ekonominë ruse, në tregjet e aksioneve të vendeve të tjera, si dhe në tregjet botërore të naftës dhe arit.

Metodologjia

Ky seksion do të përshkruajë metodat e përdorura në këtë studim. Pikat kryesore të punës do të jenë testimi për stacionaritetin, kauzaliteti Granger, testimi i serive kohore për kointegrimin dhe ndërtimi i një modeli VEC. Meqenëse kampioni supozohet të ndahet në disa pjesë që korrespondojnë me periudha të caktuara, këto metoda analize do të zbatohen për secilën pjesë veç e veç.

Testimi i serive kohore për stacionaritetin

Para se të kryhen kërkime të mëtejshme, së pari duhet të kontrolloni seritë kohore për stacionaritet. Një model konvencional VAR mund të ndërtohet vetëm nëse seria kohore është e palëvizshme, kështu që rezultatet e testit përcaktojnë zgjedhjen tonë midis tij dhe modelit të korrigjimit të gabimit.

Testi Dickey-Fuller zakonisht përdoret për të testuar stacionaritetin. Në këtë punim u vendos që të përdoret procedura e Dolado et al., e cila bazohet në testin e zgjeruar Dickey-Fuller.

Testi Dickey-Fuller bazohet në ekuacionin e mëposhtëm:

Meqenëse do të përdorim testin e Augmented Dickey-Fuller (ADF), mbani në mend se ai nuk është zero. Hipoteza kryesore është prania e një rrënjë njësi, matematikisht kjo shprehet në barazi. Nëse refuzohet, atëherë nuk ka rrënjë njësi dhe seritë kohore janë të palëvizshme.

Procedura Dolado-Jenkinson është të vlerësojë pesë modele në sekuencë. Kjo na lejon të kuptojmë se si t'i sjellim më mirë të dhënat tona në një formë të palëvizshme - duke marrë dallimet e para, ose duke ndërtuar një regresion me një prirje lineare.

Së pari, kryhet një test i zgjeruar Dickey-Fuller, duke e vlerësuar modelin me një konstante dhe një tendencë. Më pas vlerësojmë rëndësinë e tendencës në model dhe, nëse hipoteza e rëndësisë së saj refuzohet, kryejmë një test ADF për modelin pa trend. Të njëjtat hapa duhet të ndërmerren kur vlerësohet rëndësia e një konstante. Hapi i fundit është një tjetër test Dickey-Fuller për të zbuluar nëse ka stacionaritet trendi në të dhëna, apo nëse duhet të shkojmë te dallimet e para.

Kauzaliteti sipas Granger

Testi Granger ju lejon të identifikoni marrëdhëniet shkakësore midis variablave. Në rastin tonë, do të na lejojë të zbulojmë natyrën e marrëdhënies midis indekseve kombëtare të aksioneve të Rusisë, SHBA-së, Anglisë, Gjermanisë dhe Japonisë, si dhe të përcaktojmë se çfarë efekti kanë çmimet e naftës dhe arit mbi to. Testi bazohet në autoregresionin vektorial, secila dy variabla testohen në çifte. Ndikimi në çdo çift duhet të jetë i njëanshëm, domethënë nëse ndryshorja x ndikon në parashikimin e ndryshores y, Kjo y nuk duhet të ndikojë në prognozë x. Nëse ka një ndikim të ndërsjellë të dy variablave, atëherë ka shumë të ngjarë që ato të ndikohen ndjeshëm nga një variabël tjetër.

Kauzaliteti i Granger është një kusht i domosdoshëm, por jo i mjaftueshëm për shkakësinë.

Statistika F përdoret për të kryer testin Granger. Hipoteza zero është mohimi i varësisë së ndryshores x nga një ndryshore y; koeficientët në këtë rast barazohen me zero. Në hipotezën alternative, variablat thjesht ndërrohen, pra tani y nuk varet nga x. Për të gjetur një marrëdhënie shkakësore, një nga hipotezat duhet të refuzohet - do të pasojë që një variabël është i rëndësishëm për parashikimin e tjetrit. Nëse të dyja hipotezat refuzohen, atëherë variablat do të lidhen reciprokisht me njëri-tjetrin (dhe ndoshta do të ndikohen nga variabla e tretë). Mos refuzimi i hipotezave, nga ana tjetër, do të lejojë që dikush të konkludojë se nuk ka fare lidhje midis dy variablave.

Ekuacioni duket si ky:

Testimi i Kointegrimit

Për të kryer kërkime të mëtejshme dhe për të përcaktuar llojin e modelit, kërkohet gjithashtu testimi i serive kohore për kointegrim. Nëse gjendet, atëherë duhet të ndërtohet VECM - një model i korrigjimit të gabimit të vektorit.

Ne flasim për ekzistencën e kointegrimit të të dhënave tona kur ekziston një kombinim i tillë linear i serive kohore jo-stacionare që është i palëvizshëm. Testi Johansen përdoret për të vlerësuar të dhënat për kointegrim.

Për të kryer testin, të dhënat duhet së pari të vlerësohen për stacionaritetin, pasi kointegrimi është një karakteristikë e serive kohore jo-stacionare.

Për të testuar për kointegrimin, vlerësohet modeli i mëposhtëm autoregresiv vektorial:

Hapi tjetër në kontrollimin e bashkëintegrimit të serive kohore duke përdorur testin Johansen është ekuacioni i mëposhtëm:

Pika kyçe në këtë qasje është vlerësimi i rangut të matricës P. Ajo korrespondon me numrin e vektorëve të kointegruar. Hipoteza kryesore i korrespondon renditjes zero të kointegrimit, domethënë mungesës së kointegrimit në të dhëna. Nëse rangu i matricës është i paplotë, atëherë seritë kohore bashkohen.

Ne do të përdorim Kriterin e Informacionit Bayesian (BIC) dhe Kriterin e Informacionit Akaike (AIC) për të shpjeguar numrin e vonesave në testet Granger dhe Johansen dhe për të zgjedhur rendin e modelit VAR. Kërkohet të përmirësohet cilësia e modelit, si dhe të zvogëlohet numri i parametrave të tij.

Kriteri i informacionit Akaike në rastin tonë llogaritet me formulën e mëposhtme:

Kriteri i informacionit Bayesian duket si ky:

Ne duhet të zgjedhim vlerat më të vogla të të dy kritereve, bazuar në këta tregues, do të kuptojmë se çfarë gjatësie vonese duhet të përdoret në të gjitha modelet.

Ndërtimi i një modeli VEC

Faza përfundimtare e studimit është ndërtimi i një modeli vektorial për korrigjimin e gabimeve. Ndryshe nga modeli i zakonshëm VAR, ai mund të ndërtohet në rastin e serive kohore jo-stacionare.

Modeli i korrigjimit të gabimit vektor ka formën e mëposhtme:

Së bashku me autoregresionin vektorial, u vendos që të analizohen funksionet e përgjigjes së impulsit (IRF) për indeksin RTS. Analiza u krye për secilën periudhë - të qëndrueshme, para krizës dhe vetë krizës - veçmas. Qëllimi i studimit të këtyre funksioneve ishte të gjurmonte se si reagon indeksi RTS ndaj devijimeve të vetme (impulseve) të variablave shpjegues.

Kapitulli II. Rezultatet empirike

Përshkrimi i të dhënave

Për ndërtimin e modelit përdoren indekset e mëposhtme: Rusia (RTSI), SHBA (S&P 500), Anglia (FTSE 100), Gjermania (DAX), Japonia (Nikkei 225). Gjithashtu u vendos që të merret parasysh ndikimi i çmimeve të naftës dhe arit në indekset kombëtare të aksioneve. Për këtë janë marrë çmimet e të ardhmes për këto dy mallra investimi (indeksi Dow Jones). Të dhënat ditore janë përdorur për periudhën nga 5 janari 2012 deri më 30 prill 2015.

Zgjedhja e variablave përcaktohet nga objektivat e këtij studimi. Indeksi Kombëtar i Aksioneve Ruse është kyç në analizën tonë; Indekset e SHBA-së, Anglisë, Gjermanisë dhe Japonisë, supozohet se duhet të kenë një ndikim të rëndësishëm në të. Tregjet e arit dhe të naftës luajnë një rol të rëndësishëm në ekonominë globale dhe për këtë arsye është interesante të gjurmohet ndikimi i çmimeve të këtyre mallrave të investimit në ndërveprimet e indekseve kombëtare të aksioneve.

Të dhënat e përdorura në punë dhe emërtimet e tyre në modelin e vlerësuar tregohen qartë në tabelën nr. 2. Për të ndërtuar modelin merren logaritmet e të gjithë treguesve. Dallimet e para përdoren për të ndërtuar një model VAR nëse seria kohore është jo-stacionare, por nuk ka kointegrim.

Tabela nr. 2. Simbolet për variablat.

Indeksi	Simboli	Logaritmet	Dallimet e para
Indeksi rus i aksioneve RTS
Indeksi amerikan i aksioneve S&P 500
Indeksi i aksioneve në Mbretërinë e Bashkuar FTSE 100
Indeksi gjerman i aksioneve DAX 30
Indeksi japonez i aksioneve Nikkei 225
Çmimet e të ardhmes së naftës
Çmimet e së ardhmes për arin

Për lehtësi, kampioni u nda në tre pjesë, secila prej të cilave korrespondon me një periudhë të caktuar:

· 1 shtator 2014 - 31 dhjetor 2014 (krizë, rritje e mprehtë e dollarit, 89 vëzhgime);

· 2 janar 2015 - 30 prill 2015 (fillimi i stabilizimit, ulje e luhatjeve në bursa, 84 vëzhgime).

Oriz. 1. Logaritmet e dollarit, RTS, çmimet e të ardhmes për naftën dhe arin.

Grafiku tregon qartë se që nga shtatori 2014 fillon rritja e kursit të dollarit dhe rënia e indeksit RTS (Fig. 1). Fillimi i janarit 2015 u shënua me ndërprerjen e rënies dhe fillimin e stabilizimit të të dhënave. Ishin këta tregues që shërbyen si udhëzues për ndarjen e kampionit në tre pjesë.

Dy periudhat e fundit janë me interesin më të madh për studimin, pasi shënojnë fillimin dhe zhvillimin e krizës së viteve 2014-2015. në Rusi. Kushtet më të qeta ekonomike të viteve 2012 dhe 2013 u morën për krahasim me periudhën e trazirave ekonomike, pasi marrëdhënia midis indekseve kombëtare të aksioneve, si dhe ndikimi i çmimeve të naftës dhe arit në to në kohë stabile dhe krize, mund të ndryshojnë.

Gjatë mbledhjes së të dhënave u shfaqën disa probleme lidhur me strukturën dhe veçoritë e tyre. Në veçanti, festat, kur tregtimi në bursë nuk mbahen, jo gjithmonë përkojnë me njëra-tjetrën në vende të ndryshme, prandaj ka boshllëqe në të dhënat për indekset. Një vështirësi tjetër ishte se hapja e sesioneve të tregtimit të indekseve të ndryshme kombëtare të aksioneve bëhet në periudha të ndryshme. Kjo do të thotë, ishte e nevojshme të krahasoheshin të dhënat që nuk përkonin me njëra-tjetrën në kohë. Kjo vonesë e bën të vështirë vlerësimin e modelit, pasi tregues të ndryshëm u përgjigjen faktorëve të caktuar në kohë të ndryshme; për të njëjtën arsye, disa indekse mund të kenë një ndikim më të fortë tek të tjerët. Ky diferencë kohore duhej të merrej parasysh në model.

U vendos që të plotësohen boshllëqet në të dhëna me vlerat e vëzhgimit të mëparshëm. Ato boshllëqe në të cilat pushimet e vendeve të ndryshme përkojnë me njëra-tjetrën thjesht u hoqën nga kampioni. Për të luftuar problemin e dytë, u prezantua një variabël i vonesës, domethënë varësia e çmimeve të hapjes së indeksit të aksioneve ruse nga çmimet e mbylljes së indekseve amerikane, gjermane dhe britanike, çmimet e arit dhe të naftës së një dite të mëparshme, dhe është marrë parasysh indeksi aktual japonez.

Në tabelën 3 mund të shihni statistikat përshkruese të logaritmeve të të dhënave tona për të gjithë periudhën e konsideruar. Hipoteza e shpërndarjes normale për të gjithë variablat refuzohet në nivelin e rëndësisë 5%.

indeksi kombëtar i aksioneve

Tani duhet të shqyrtojmë secilën periudhë në të cilën ndahet kampioni ynë, veçmas. Në periudhën para krizës, hipoteza e shpërndarjes normale ende hidhet poshtë në nivelin e rëndësisë 5% për çmimet e të ardhmes për naftën dhe arin dhe të gjithë indekset e aksioneve kombëtare, me përjashtim të RTSI (Tabela nr. 4). Shpërndarjet e pothuajse të gjitha variablave kanë një majë të sheshtë sepse kurtoza është më e vogël se 3. Shpërndarja e indeksit FTSE 100 ka një fund të gjatë majtas sepse anshmëria është më e vogël se zero.

Në periudhën e dytë (krizë), hipoteza e testit Harke-Beer në nivelin 5% të shpërndarjes normale hidhet poshtë vetëm për çmimet RTS, S&P 500 dhe të ardhmes së naftës. Shpërndarjet e këtyre tre variablave kanë një fund të gjatë majtas, pasi vlera e anshmërisë është më e vogël se zero; mund të vëreni gjithashtu se shpërndarja e çmimeve të së ardhmes së naftës ka një majë të sheshtë (faktori i kurtozës më pak se 3).

Për periudhën e stabilizimit, hipoteza e shpërndarjes normale në nivelin e rëndësisë 5% nuk ​​hidhet poshtë për çmimet e të ardhmes për arin dhe naftën, si dhe për indeksin RTS. Shpërndarjet e indekseve S&P 500, DAX dhe FTSE 100 kanë një fund të gjatë majtas (koeficienti i anshmërisë për ta është më pak se zero). Shpërndarjet DAX, Nikkei 225 dhe S&P 500 kanë një majë të sheshtë sepse kurtoza e tyre është më pak se 3.

Ne do të shqyrtojmë veçmas devijimet standarde të variablave tanë për çdo periudhë dhe do të bëjmë supozime paraprake në lidhje me ndryshimin e indekseve të aksioneve dhe çmimeve të së ardhmes për arin dhe naftën, si dhe ndikimin e tyre të mundshëm mbi njëri-tjetrin.

Tabela nr. 7. Devijimet standarde të variablave në çdo periudhë.

Siç mund të shihet nga tabela nr. 7, nëse marrim të gjithë periudhën e studimit në tërësi, atëherë vlerat mjaft të larta të devijimeve standarde i përkasin çmimeve të së ardhmes Nikkei 225, RTSI dhe naftës. Kjo flet për paqëndrueshmërinë dhe njëfarë paqëndrueshmërie të këtyre tregjeve gjatë këtyre tre viteve plus. Marrja në konsideratë e periudhave më të shkurtra në të cilat kemi ndarë kampionin do të na japë rezultate më specifike dhe domethënëse, pasi do të na lejojë të krahasojmë periudhat kohore me njëra-tjetrën dhe të zbulojmë se cilët tregje u bënë më të qëndrueshëm në 2015 dhe cilët jo.

Kështu, mund të shihet se devijimi standard i variablit DAX është ulur shumë në periudhën e dytë dhe vetëm pak është rritur në të tretën, gjë që tregon një pozicion relativisht të qëndrueshëm për këtë treg. Një rënie e devijimit standard krahasuar me periudhën e parakrizës vërehet edhe në çmimet e S&P 500, Nikkei 225, FTSE 100 dhe të arit. Në periudhën e dytë, bie në sy një rritje e mprehtë e devijimit standard të çmimeve të së ardhmes për naftën dhe RTSI, nga ku mund të konkludojmë se këta dy variabla janë të ndërlidhur ngushtë me njëri-tjetrin. Vërtetë, ndryshe nga çmimet e naftës, indeksi rus i aksioneve gjatë periudhës së stabilizimit nuk mund të kthehej në vlera më të ulëta të devijimit standard.

Analiza e të dhënave

Analiza konsiston në ndërtimin e një modeli vektorial të korrigjimit të gabimeve për të dhënat e periudhës nga 2 janari 2012 deri më 30 prill 2015. Para kësaj, është e nevojshme të vlerësohen seritë kohore për stacionaritetin dhe kointegrimin. Testi Granger do të plotësojë studimin tonë duke përcaktuar marrëdhëniet shkak-pasojë midis variablave.

Kontrolli i stacionaritetit duke përdorur procedurën Dolado-Jenkinson.

Procedura e Dolado et al. është të vlerësohen pesë modele me radhë duke përdorur metodën e katrorëve më të vegjël. Së pari, kryhet një test i zgjeruar Dickey-Fuller për statistika të plota me një tendencë dhe një konstante. Më pas kontrollojmë nëse trendi duhet të përfshihet në model; e njëjta gjë bëhet për një konstante.

Tabela nr. 8 tregon rezultatet e procedurës Dolado-Jenkinson për periudhën e parë (5 janar 2012 - 29 gusht 2014). Së pari, u krye një test i zgjeruar Dickey-Fuller për statistika të plota me një tendencë dhe një konstante; sipas rezultateve të saj, hipoteza e pranisë së një rrënjë njësi refuzohet në një nivel të rëndësisë 5% për të gjithë treguesit, përveç S&P 500. Më pas u kontrollua nevoja për të përfshirë një prirje në model - në 5%, trendi rezultoi i parëndësishëm për të gjithë variablat. Meqenëse trendi u përjashtua nga modeli, hapi tjetër ishte kryerja e një testi ADF për statistikat me një konstante. Konstanta gjithashtu duhej të testohej për rëndësinë dhe në nivelin e rëndësisë 5%, kjo hipotezë u hodh poshtë për të gjithë treguesit. Më tej, testi i zgjeruar Dickey-Fuller u krye pa një konstante dhe pa prirje, hipoteza e pranisë së një rrënjë njësi u refuzua përsëri në një nivel të rëndësisë 5%.

Kështu, seritë kohore të të gjitha variablave, me përjashtim të S&P 500, kanë një rrënjë njësi dhe janë të palëvizshme në dallime. Të dhënat për indeksin e aksioneve të SHBA-së kanë stacionaritet trendi; modeli për këtë tregues ka një tendencë dhe një konstante.

Numri i vonesave për të gjithë variablat në periudhën para krizës është zero sipas Kriterit të Informacionit Bayesian (BIC).

Tabela nr. 8. Rezultatet e testit ADF për periudhën e parë (690 vëzhgime).

		t-stat. për trend	ADF (modeli konstant)	t-stat. për një konstante		ADF (dallimet e para)
E ndryshueshme

Kolona "përfundim" në tabelat 8, 9, 10 paraqet rezultatet e vetë procedurës. DS nënkupton praninë e stacionaritetit në dallime (diferenca stacionare), UR - prania e një rrënja njësi (rrënja e njësisë); TS - stacionariteti i tendencës, C - prania e një konstante, T - prania e një tendence.

Tabelat nr. 9 dhe 10 marrin parasysh dy periudhat e fundit. Numri i vonesave për të gjithë variablat këtu është gjithashtu i barabartë me zero sipas kriterit të informacionit Bayesian, me përjashtim të çmimeve të të ardhmes së naftës, për të cilat ky tregues është i barabartë me 1 në periudhën e dytë.

Gjatë periudhës së krizës, të dhënat e të gjithë treguesve, me përjashtim të çmimeve të së ardhmes për arin dhe naftën, janë të palëvizshme në diferenca; hipoteza për rëndësinë e trendit dhe konstantes për to hidhet poshtë në nivelin e rëndësisë 5%. Të dhënat për çmimet e të ardhmes për arin dhe naftën kanë një stacionaritet trendi, ka një konstante në modelin e naftës.

Të gjitha të dhënat gjatë periudhës së stabilizimit karakterizohen nga stacionariteti në diferencat dhe mungesa e një konstante dhe një tendence në modele (Tabela nr. 10).

Tabela nr. 9. Rezultatet e testit ADF për periudhën e dytë (88 vëzhgime).

	ADF (Model me tendencë dhe konstante)	t-stat. për trend	ADF (modeli konstant)	t-stat. për konst.		ADF (dallimet e para)
E ndryshueshme

* Numri i vonesave është 1.

Tabela nr. 10. Rezultatet e testit ADF për periudhën e tretë (84 vëzhgime).

	ADF (Model me tendencë dhe konstante)	t-stat. për trend	ADF (modeli konstant)	t-stat. për konst.		ADF (dallimet e para)
E ndryshueshme

Për të vendosur për zgjedhjen e modelit, do të jetë gjithashtu e nevojshme të kontrolloni serinë për kointegrim.

Kauzaliteti sipas Granger

Testi Granger do të na lejojë të përcaktojmë marrëdhëniet shkakësore midis variablave tanë: indekset kombëtare të aksioneve të pesë vendeve dhe çmimet e së ardhmes për naftën dhe arin.

Meqenëse ka pesë ditë pune në javë, gjatë të cilave bëhet tregtimi në bursa, gjë që përcakton strukturën e të dhënave tona, ne do të marrim gjithashtu numrin e vonesave për testin Granger të barabartë me pesë.

Në periudhën e parë, indekset Nikkei 225, RTS, S&P 500, si dhe çmimet e të ardhmes së naftës, dhanë një kontribut të rëndësishëm në parashikimin e indeksit DAX. FTSE 100 doli të jetë i varur nga të njëjtët tregues si indeksi gjerman i aksioneve. S&P 500 varej nga Nikkei 225, ndërsa RTSI u ndikua nga S&P 500, Nikkei 225 dhe çmimet e të ardhmes së naftës dhe arit.

Figura 2. Marrëdhëniet shkakësore në periudhën para krizës.

Gjatë krizës, lidhjet midis treguesve ndryshuan. DAX mbeti i varur nga S&P 500, por në vend të faktorëve të tjerë që ndikonin në të, u shfaqën çmimet e të ardhmes së arit. Ari në këtë periudhë rezultoi të jetë një faktor që jep një kontribut të rëndësishëm në parashikimin e shumë variablave, përveç indeksit gjerman - FTSE 100, RTSI, Nikkei 225, S&P 500, si dhe çmimet e të ardhmes së naftës. Ndër të tjera, RTSI doli të ishte e varur nga FTSE 100.

Dokumente të ngjashme

Pse nevojiten indekset e aksioneve? Historia dhe gjeografia e indekseve. Indekset e bursës amerikane. Indekset e vendeve të tjera. Treguesit e aksioneve ruse. Fondet e indeksit, indekset reale, aksionet e indeksit. Metodologjia e llogaritjes së indekseve.

abstrakt, shtuar 04/02/2003


Metodat e llogaritjes, thelbi, roli dhe qëllimet e indekseve të aksioneve. Klasifikimi i indekseve të aksioneve. Faktorët që ndikojnë në indeksin e aksioneve. Ndikimi i indekseve të aksioneve në treg. Indekset ruse të aksioneve dhe dinamika e tyre. Ndërlidhja e tregjeve të aksioneve dhe valutës.

punim afatshkurtër, shtuar 06/03/2011


Indekset e aksioneve si një mjet për vlerësimin e sjelljes së tregut të letrave me vlerë, duke reflektuar proceset makroekonomike. Llojet bazë të indekseve. Roli i indekseve të aksioneve. Teoria e krijimit të indekseve të aksioneve. Indekset e përdorura në tregjet botërore dhe ruse të aksioneve.

abstrakt, shtuar 04/04/2013


Thelbi, domosdoshmëria dhe metodat e llogaritjes së indekseve të aksioneve, përdorimi i tyre si bazë për tregtimin e këmbimit të shteteve. Karakteristikat dhe karakteristikat e indekseve të aksioneve në Ukrainë, avantazhet dhe disavantazhet e tyre. Shenjat e një indeksi ideal të aksioneve.

abstrakt, shtuar 11/08/2010


Marrëdhënia ndërmjet tregut valutor dhe tregut të aksioneve. Ndikimi i tregut të aksioneve në tregun FOREX në afat të gjatë dhe të shkurtër. Analiza e monedhës dhe e bursës. Marrëdhënia afatgjatë midis indekseve të aksioneve të vendit dhe monedhës kombëtare të vendit.

prezantim, shtuar 15.12.2012


Përkufizimi i një burse. Letrat me vlerë primare dhe dytësore. Instrumentet financiare derivative. Llogaritja e indekseve të aksioneve. Indekset kryesore të botës. Analiza e dinamikës së bursave botërore në një situatë të paqëndrueshme ekonomike.

punim afatshkurtër, shtuar 04/07/2011


Bursat në Rusi dhe jashtë saj. Kërkesat ndërkombëtare dhe ruse për bursat. Struktura organizative dhe anëtarët e bursave. Karakteristikat krahasuese të bursave. Perspektivat për zhvillimin e bursave në Rusi.

tezë, shtuar 30.05.2002


Teoria e indekseve të aksioneve, metodat e ndërtimit dhe llogaritjes së tyre. Infrastruktura e tregut të vlerësimit. Dow Jones, Standard & Poor's (S&P), Value Lane, Financial Times (FT). Indekset për vlerësimin e tregut të aksioneve në Gjermani. Indekset për tregjet e reja.

punim afatshkurtër, shtuar 21.06.2011


Historia e krijimit të bursave. Shenjat, funksionet dhe llojet e bursave. Metodat e organizimit të tregtimit të këmbimit. Llojet e transaksioneve të këmbimit, indekset e aksioneve. Bursat ruse dhe roli i tyre në ekonominë moderne. Letrat me vlerë të tregtuara në bursa.

punim afatshkurtër, shtuar 05/10/2016


Thelbi, roli dhe klasifikimi i indekseve të aksioneve. Metodat e llogaritjes së tyre. Sinergjetika dhe qasje të reja ndaj problemeve të vjetra. Ekonomia jolineare e tregut: Diversiteti i drejtësisë dhe dinamika fraktale. Eksponentët e Lyapunov. Vetitë kaotike të kurseve të këmbimit.