Indeks(lot. — koʻrsatkich,) — ijtimoiy-iqtisodiy hodisalarning vaqt, makondagi nisbatini yoki taqqoslash uchun asos sifatida shartli darajani tanlashni tavsiflovchi statistik nisbiy koʻrsatkich. Indekslar yordamida xalq xo‘jaligi faoliyatining turli ko‘rsatkichlari, ijtimoiy-iqtisodiy jarayonlarning rivojlanishi va hokazolarning miqdoriy o‘zgarishlarini aniqlash mumkin.

Iqtisodiy ishda indekslar yordamida ishlab chiqarishning o'sishi yoki kamayishi, ekinlar hosildorligining o'zgarishi, mahsulot narxining holati, xodimlar soni, mehnat unumdorligi, ish haqining o'zgarishini ob'ektiv va aniq ko'rsatish mumkin. , fond bozorlarida narxlarning o'zgarishi va boshqalar.

Indekslar o'rtacha qiymatlardan farq qiladi, chunki ular, qoida tariqasida, umumlashtiruvchi, umumlashtiruvchi ko'rsatkichlarni, ya'ni. ko'rib chiqilayotgan barcha hodisa va jarayonlarga xos bo'lgan ba'zi mazmunni ifodalash. Masalan, turli xil mahsulotlarni ishlab chiqaradigan korxonani mahsulot birliklarini oddiy qo'shish yordamida ishlab chiqarish hajmining o'zgarishini taqqoslash yo'li bilan baholab bo'lmaydi, qandaydir umumiy hisoblagich kerak. Bunday hisoblagich - bu xarajat yoki xarajat.

Barcha xilma-xillik bilan indekslarni ikki guruhga bo'lish mumkin. Ba'zi ko'rsatkichlar statistik aholining barcha birliklariga xos bo'lgan mutlaq qiymatlarda ifodalanadi, boshqalari esa ma'lum birlik uchun hisoblangan ko'rsatkichlardir (narxlar, tannarx, mahsuldorlik, mehnat unumdorligi, ish haqi va boshqalar). Shartli ravishda ko'rsatkichlarning birinchi guruhi deyiladi miqdoriy, ikkinchi guruh esa shartli ravishda deyiladi sifat ko'rsatkichlar. eng tipik miqdoriy ko'rsatkich hajm indeksidir, ya'ni. ishlab chiqarishning fizik hajmi indeksi, tovar aylanmasi, milliy daromad va boshqalar.

Sifat ko'rsatkichlari --- bu narxlar, asosiy tannarx, tarqatish xarajatlari, rublning sotib olish qobiliyati, mehnat unumdorligi va boshqalar indekslari.

Elementlarni qamrab olish nuqtai nazaridan individual va umumiy indekslar mavjud..

Individual indekslar (i) bilan belgilanadi va to'plamga kiritilgan alohida elementlarning dinamikasini tavsiflaydi.

Hisoblash usuliga qarab umumiy indekslar (I) bo'linadi:

- agregat;

-- individual o'rtachalar (arifmetik va garmonik o'rtachalar)

H va t / aylanma misolida barcha sanab o'tilgan indekslarni ko'rib chiqing:

Belgilarni kiritamiz: p - narx, q - jismoniy hajm t / aylanma yoki sotilgan tovarlar soni. Narx (p) va sotilgan mahsulot miqdori (q) mahsuloti

T/burilish beradi: p * q = pq.

Individual indekslar bitta tovar , chunki Hisobot davridagi bitta mahsulot narxining yoki fizik massasining asosiy mahsulotga nisbatan o'zgarishini tavsiflash;

Individual narxlar indeksi (i p) bilan belgilanadi va quyidagi formula bo'yicha hisoblanadi: i p = p 1 / p 0

bu erda / p 0 - bazaviy davrdagi narx;

p 1 - hisobot davridagi narx.

Agar muammoning shartiga ko'ra, narxlarning o'zgarishi% bilan berilgan bo'lsa, u holda i p formula bilan aniqlanadi:

i p = 100 + narx o'zgarishi%

Bu erda yanvar oyidagi narx bazaviy davrdagi narx, sentyabrdagi narx esa mos yozuvlar davridagi narx hisoblanadi.

Masalan: olma uchun individual narx indeksi: 38,2: 37,5= 1,019 bo'ladi, bu 1 kg uchun narxni bildiradi. Sentyabr oyida olma yanvar oyiga nisbatan 1,9 foizga oshdi

(1,019 indeks qiymati % 1,019x100% = 101,9%, 101,9% - 100% = + 1,9% da ifodalangan).

Jismoniy hajm t/tovar aylanmasining individual indeksi i q bilan belgilanadi va quyidagi formula bilan hisoblanadi:

i = q 1 / q 0 bu erda q 0 --- tovarning bazis davridagi jismoniy hajmi;

q 1---- hisobot davridagi bir xil mahsulotning fizik hajmi.

Umumiy indekslar ko'p tovar hisoblanadi chunki narxlarning o'zgarishini yoki barcha yoki bir nechta tovarlarning tovar massasining fizik hajmini aniqlash. Yig'ma indekslar umumiy indeksning asosiy shakli bo'lib, A o'rtacha indekslar agregatni konvertatsiya qilish orqali olinadi. (5-jadvalga qarang.)

Iqtisodiy kategoriyalarda qaramlik mavjud: tovar massasining fizik hajmiga ko'paytirilgan narx tonna / aylanmani beradi (p x q = pq). Xuddi shu munosabat indekslarda ham mavjud: narx indeksining jismoniy hajm indeksiga ko'paytirilishi tonna/aylanma indeksini beradi: Ip x Iq = Ipq

Agar ko'rsatilgan 2 ta birinchi indeks o'rniga narxlarning umumiy indekslarini va tovar massasining fizik hajmini yozsak, unda biz haqiqiy narxlarda aylanma indeksi, bu ikki omil (narxlar va miqdor) tufayli aylanmaning o'zgarishini ko'rsatadi.

(5-jadvalga qarang.) Indekslarning munosabati 6-jadvalda keltirilgan.

2-MISA. Do'konda tovarlarni sotish bo'yicha ma'lumotlarga asoslanib, hisoblang:

1) har bir mahsulot uchun individual narx indekslari;

2) AVERAGE HARMONIC narxlar indeksi;

3) Jismoniy hajm t/qaytishning ARIFMETIK ko'rsatkichini QOYISHISH;

4) JAMIY INDEKSI T / Haqiqiy narxlarda aylanma;

5) Indekslarning nisbiy va absolyut nisbatdagi munosabatini aniqlang.

Shaxsiy indekslarni aniqlash uchun biz quyidagi formuladan foydalanamiz:

i p = 100 + narx o'zgarishi%

Keyin, masalan i p A moddasi uchun i p = 100 +5 = 1,05 ,va hokazo.

O'rtacha indekslarni hisoblash uchun biz 5-jadvaldagi formulalardan foydalanamiz

Tovarlar	t.r.da amalga oshirish.	Narx o'zgarishi %	I	pq/i
Baza Per.	otch.trans.
A		480.5	+5	1.050	457.6
B	680.7	690.9	+10.5	1.105	625.2
IN	215.6	250.8		1.000	250.8
Jami:	1306.3	1422.2			1333.7
O'rtacha harmonik narx indeksi	1.066
Jismoniy o'rtacha arifmetik indeks. hajmi t/o	1.021
Umumiy indekslar uchun komponentlar munosabati formulasi	1.089
Umumiy indeks t / o	1.089

Xulosa: t/tovar aylanmasi hisobot davrida bazaviy davrga nisbatan 8,9% ga oshdi, shu jumladan. tovarlar narxining o'zgarishi hisobiga t/tovar aylanmasi 6,6% ga, jismoniy massaning o'zgarishi hisobiga esa 2,1% ga oshdi.

Narxlar o‘zgarishi hisobiga t/tovar aylanmasining mutlaq o‘sishi: (1422,2 - 1333,7 = + 88,5 t.r.), fizik massaning o‘zgarishi hisobiga: (1333,7 - 1306,3 = + 27,4 t. R.).

2 omil tufayli t / aylanmaning mutlaq o'sishi = (1422,2 - 1306,3 \u003d 115,9 tr.)

Indekslarning nisbiy munosabati:

Ip x Iq = Ipq , biz ushbu formuladagi qiymatlarni almashtiramiz: 1,089 \u003d 1,066 x 1,021

Mutlaq ma'noda munosabatlar:

Dåpq (p q) = Dåpq (p) + Dåpq (q)

Qiymatlarni almashtiring:

115,9t.r. = 88,5t.r. + 27,4t.r

t.f.n., dots. E&ASU UTI TPU kafedrasi

JAHON QIYMATLARI INDEKSLARI VA ROSSIYA RTS INDIKATORining korrelyatsion tahlili

Qimmatli qog'ozlar indekslari investitsiya maqsadlarida foydalaniladigan hosilaviy moliyaviy vositalarning asosi hisoblanadi. Ular qimmatli qog'ozlarning ma'lum bir guruhi narxlarining o'zgarishining kompozitsion ko'rsatkichlari. Agar biz birja indeksining oldingi holatini va uning joriy qiymatini tahlil qilsak, u holda biz qimmatli qog'ozlar guruhidagi dominant dinamikani, uning asosida qurilgan hisob-kitoblarga asoslanib aniqlashimiz mumkin. Shuning uchun vaqt o'tishi bilan indeksdagi o'zgarishlar muhimroqdir, chunki ular bozorning umumiy yo'nalishini baholashga imkon beradi. Shunday qilib, ko'rsatkichlarni tanlashga qarab, fond indeksi qimmatli qog'ozlarning ma'lum bir guruhining, boshqa aktivlarning va umuman bozorning xatti-harakatlarini aks ettirishi mumkin. Bu indeksni hisoblashda foydalaniladigan namunani qaysi qimmatli qog'ozlar tashkil etishiga bog'liq bo'lib, ular quyidagilar bilan tavsiflanadi: umuman bozor, qimmatli qog'ozlarning ma'lum bir toifasi bozori (davlat obligatsiyalari, korporativ obligatsiyalar, aktsiyalar), tarmoq bozori (kompaniyalarning qimmatli qog'ozlari). xuddi shu sohada: telekommunikatsiya, transport, sug'urta, Internet sektori). Birja indekslari o'rtasidagi munosabatlarni o'rganish zamonaviy jahon iqtisodiyoti rivojlanishining umumiy tendentsiyasini ifodalaydi.

Ayni paytda dunyoda 500 ga yaqin turli xil fond indekslari mavjud bo'lib, ular orasida shuni ta'kidlash kerak: Dow Jones, MEXComposite, NASDAQ 100, NYSEComposite, CAC-40, CACGeneral, DAX 30, FT-SE 100, Nikkei, TSE 300, IPC, Hang Seng indeksi va ruslar orasida - RTS va MICEX. Indekslarni hisoblash usullari doimiy ravishda takomillashtirilmoqda, bu esa bozordagi yangi o'zgarishlarga nisbatan birja ko'rsatkichlarining muvofiqligini ta'minlash imkonini beradi.

Birja indekslarini o'rganishning ko'plab usullari mavjud: o'rtacha va harakatlanuvchi o'rtacha ko'rsatkichlar, regressiya tahlili, Furye tahlili va boshqalar. Ushbu yo'nalishdagi tadqiqotlarning rivojlanishiga bozor kon'yunkturasi dinamikasini fond indekslari ko'rinishida tavsiflovchi miqdoriy statistik ma'lumotlarning mavjudligi yordam beradi, bu esa tadqiqot natijalarining yuqori amaliy ahamiyatiga yordam beradi. Jahon fond bozori ko'rsatkichlarining o'zaro bog'liqligini o'rganish uchun eng yaxshi usul korrelyatsiya tahlilidir.

RTS indeksi va jahon fond ko'rsatkichlarining ko'pchiligi o'rtasidagi munosabatni beqaror deb tavsiflash mumkin (1-jadval). 2009 yilda RTS indeksining eng kuchli o'zaro ta'sirini Avstriya (0,82), Finlyandiya (0,81), Buyuk Britaniya (0,81) va Ukraina (0,80) indekslari bilan kuzatish mumkin. 2010 yilda Kanada (0,96), Ukraina (0,94), Avstriya (0,93), Avstraliya (0,93), Germaniya (0,92), AQSh (0,92) indekslari bilan korrelyatsiya qayd etildi. 2011 yilda Daniya (0,64), Avstriya (0,61), Buyuk Britaniya (0,63) va Niderlandiya (0,62) indekslari bilan kuchli o'zaro ta'sir kuzatildi.

1-jadval

Jahon fond ko'rsatkichlarining korrelyatsiya koeffitsientlari

RTS indeksi bilan

Korrelyatsiya indeksining nomi	Indeks konventsiyasi	Korrelyatsiya koeffitsienti
2009 yil uchun	2010 yil uchun	2011 yil uchun
Kanada TSE300	TSE	0,78	0,96	0,44
Ukraina PFTS	PFTS	0,80	0,94	0,44
Avstraliya barcha oddiy	ASX	0,76	0,93	0,47
Germaniya DAX	DAX	0,74	0,92	0,59
AQSh S&P 500	SPX	0,74	0,92	0,31
AvstriyaATX	ATX	0,82	0,92	0,61
Daniya KFX	KFX	0,79	0,92	0,64
Singapur Straits Times	STI	0,79	0,91	0,57
Finlyandiya Xelsinki generali	HEX	0,81	0,91	0,57
Buyuk Britaniya FTSE 100	FTSE	0,81	0,90	0,63
Niderlandiya AEX Generali	AEX	0,78	0,90	0,62
Gretsiyaning umumiy ulushi	ASE	0,75	0,89	0,58
Pokiston Karachi 100	KSE	0,74	0,89	0,03
Ispaniya Madrid generali	IGBM	0,72	0,88	0,56
Vengriya BUX	BUX	0,73	0,88	0,52
Polsha Varshava fond birjasi	WIG20	0,74	0,87	0,62
Frantsiya CAC 40	CAC	0,74	0,86	0,61
Belgiya BEL20	BEL20	0,76	0,86	0,52
Isroil TA100	TA100	0,69	0,85	0,57
Yaponiya Nikkei 225	NIKKEI	0,70	0,82	0,44
Argentina	MERVAL	0,70	0,82	0,40
Malayziya KLSE Comp.	KLSE	0,68	0,80	0,42
S. Koreya Seul Comp.	KS11	0,69	0,80	0,46
Peru Lima generali	IGRA	0,66	0,80	0,48
Meksika IPC	IPC	0,66	0,75	0,43
Xitoy Shanxay Comp.	SSEC	0,64	0,69	0,25
Hindiston BSE 30	BSE	0,67	0,69	0,41
Turkiya ISE Milliy 100	XU100	0,69	0,67	0,60
Indoneziya Jakarta Comp.	JKSE	0,72	0,65	0,45
Braziliya Bovespa	BUSP	0,65	0,57	0,46
Chili IPSA	IPSA	0,70	0,34	0,44

Jadvaldan. 1, bundan kelib chiqadiki, RTS indeksining jahon fond ko'rsatkichlari bilan o'zaro bog'liqligiga mamlakatning geografik joylashuvi va jahon iqtisodiyotidagi ulushi ta'sir qiladi. Eng zaif aloqani Osiyo (Xitoy, Turkiya va Hindiston) va Lotin Amerikasi (Meksika, Peru va Braziliya) bozorlari bilan kuzatish mumkin. RTS indeksining barqaror bog'liqligi Frantsiya, Daniya va Buyuk Britaniya indekslari bilan kuzatilmoqda. Rossiya indeksining xorijiy indekslar bilan korrelyatsiya koeffitsientlarining qiyosiy tahlili alohida jahon bozorlarining Rossiya fond bozoriga ta'siri darajasi haqida fikr beradi. Olingan ma'lumotlarga asoslanib, jahon bozorlarining rivojlanish tendentsiyasini o'rganish, Rossiya va xorijiy indekslar o'rtasidagi korrelyatsiya koeffitsientlari dinamikasini kuzatish mumkin: koeffitsientning sezilarli pasayishi munosabatlarning zaiflashuvi haqida signal beradi va aksincha.

O'zaro bog'liqlikni o'rganish indekslar o'rtasidagi korrelyatsiyani o'lchash bilan bog'liq xususiyatlarga ega:

Birinchidan, korrelyatsiya koeffitsienti birja indekslari o'rtasida emas, balki birja indekslarining nisbiy o'zgarishlari o'rtasida o'lchanadi: o'rganish davri qanchalik uzoq bo'lsa, buzilish shunchalik katta bo'ladi.

Ikkinchidan, fond indekslarini o'zgartirish davrini tanlash masalasiga yondashish juda muhim: qaytish davri qanchalik qisqa bo'lsa, korrelyatsiya koeffitsienti o'zini namoyon qiladigan real hayot ta'sirini hisobga olmaydi. ma'lum kechikish; davr uzaygan sari kuzatishlar soni kamayadi va shunga mos ravishda korrelyatsiya koeffitsienti ahamiyatsiz bo'ladi.

Uchinchidan, korrelyatsiya koeffitsienti dinamikasini baholashda birja indekslari tebranishlari amplitudasining o'zgarishi tufayli ma'lum davrlardagi korrelyatsiyani baholash buzilganligi muammosi paydo bo'ladi.

Birja indekslarining o'zaro bog'liqligini o'rganish bozor iqtisodiyotining ob'ektiv zarurati hisoblanadi, chunki ular qimmatli qog'ozlarning ma'lum bir to'plamining rivojlanish darajasini aks ettiradi. Bu global bozor jarayonlarini baholash uchun ham, joriy bozor infratuzilmasini o'lchash uchun ham indekslardan foydalanish imkonini beradi. Zamonaviy iqtisodiy rivojlanishning ob'ektiv shartlari fond indekslarini miqdoriy va sifat jihatidan baholashning ishonchli usullarini ishlab chiqishni tobora ko'proq talab qilmoqda.

1. Birja indekslari. Hisoblash usullari. [Elektron resurs].

2. RTS indeksi va boshqa RZB ko'rsatkichlarining o'zaro bog'liqligi. 1-qism. [Elektron resurs].

3. Birja indekslari. Ta'rif va hisoblash usullari. [Elektron resurs].

4. Birja indekslari. Ta'rif va hisoblash usullari. [Elektron resurs].

© Platonova A.S., 2012

UDC 330.3

BBC 455

Popova A.A.,

BashDU talabasi, Ufa

Ilmiy maslahatchi - Alekseeva L.E.,

Ass. STEP BashGU kafedrasi, Ufa

NEGA ROSSIYADA ISHLAMAYDI

IQTISODIYOT QONUNLARI?

Zamonaviy Rossiya iqtisodiyoti ko'p jihatdan 1990-yillarning boshidagi inqirozgacha bo'lgan ko'rsatkichlarga erisha olmay, uzoq muddatli iqtisodiy inqirozni davom ettirmoqda. Jahon iqtisodiy rivojlanishining hozirgi bosqichining o'ziga xos xususiyati uzoq muddatli tsiklning kuchaygan to'lqinining boshlanishini o'rta muddatli inqiroz bilan uyg'unlashtirishdir. Ko'pgina mamlakatlarda inqirozdan keyingi depressiv iqtisodiyotlar past narxlar va deflyatsiya jarayonlari bilan ajralib turadi, bu o'rta muddatli tsiklning inqiroz va depressiya bosqichi uchun tabiiydir. Rossiya iqtisodiyoti uchun barqaror va inqiroz uchun etarlicha yuqori narxlarning o'sish sur'atlari qayd etilgan. Buning sababi nima va nima uchun Rossiya boshqa mamlakatlardan farqli o'laroq o'z rivojlanish yo'liga ega?

Inflyatsiya va ishlab chiqarishning pasayishi o'rtasidagi bog'liqlik masalasini J. M. Keyns o'zining tushkun iqtisodiyot nazariyasida ko'targan. Keyns nazariyasiga ko'ra, tushkun iqtisodiyotda iqtisodiy o'sish narxlarning ko'tarilishi bilan birga bo'lmasligi kerak. Yangi texnologik tartib shakllanishining boshida iqtisodiyot tushkun holatda bo'lib, Keyns nazariyasining barcha xulosalari o'zini oqlaydi.

Xo'sh, nega Rossiya iqtisodiyotida bu qonunlar qo'llanilmaydi va iqtisodiy inqiroz sharoitida ishlab chiqarishning pasayishi sezilarli darajada inflyatsiya sur'atlari bilan birga keladi? Inqirozdan keyingi zamonaviy Rossiya iqtisodiyotida narxlarning o'sishini nima belgilaydi?

Narxlarning mumkin bo'lgan o'sishining elementlaridan biri ish haqining oshishi bo'lishi mumkin. Biroq, inqiroz va inqirozdan keyingi davr (2008-2010) real va hatto nominal ish haqining pasayishi bilan tavsiflanadi. Shunday qilib, ish haqining o'sishi belgilangan davrda narx o'sishining manbai bo'la olmaydi. Bundan tashqari, mamlakatimizda ish haqi rivojlangan mamlakatlardan farqli o‘laroq, shunchalik past darajadaki, ko‘p yillar davomida yaratilgan yalpi ichki mahsulotning 1/3 qismini, qolgan 2/3 qismini boshqa omillar, jumladan, xom ashyo xarajatlari tashkil etadi. , materiallar va ommaviy axborot vositalari. Xarajatlarning oxirgi elementi mamlakatimizda ayniqsa muhim bo'lib, u uchun narxlar barqaror o'sib bormoqda va bu ba'zi bozor sabablari tufayli emas, balki "Uzoq muddatli ijtimoiy-iqtisodiy rivojlanish konsepsiyasi" ga muvofiq. Rossiyaning 2020 yilgacha iqtisodiy rivojlanishi. Ushbu kontseptsiyaga ko'ra, 2011-2015 yillarda elektr energiyasining o'rtacha narxi oshishi kerak. - 35 dan 45% gacha bo'lgan oraliqda va 2015 yilda amaldagi stavkada - kVt uchun 7,8 - 8 tsent va 2016-2020 yillarda bo'ladi. - 2020 yilda mos ravishda 15 dan 25% gacha va bir kVt uchun 9,5-10,6 tsent oralig'ida. 2011-2015 yillarda barcha toifadagi iste'molchilar uchun gazning o'rtacha narxi oshadi. 2016-2020 yillarda 1,5-1,6 marta - 2-5 foizga. Ushbu kontseptsiyani amaliyotga tatbiq etish Rossiya bozorida narxlarning hozirgi o'sishiga olib keladi, iqtisodiyotdagi inqirozni kuchaytiradi va Rossiya jamiyatida differentsiatsiyani chuqurlashtiradi, chunki statistik ma'lumotlarga ko'ra, inflyatsiyadan eng ko'p aziyat chekadigan aholining eng kambag'al qatlamlari. Tabiiy monopoliyalar narxlarning ko'tarilishidan foyda ko'radi, ular milliy boylik bo'lgan tabiiy resurslardan foydalanishdan iqtisodiy rentani o'zlashtirib, ulkan daromad oladilar, ular monopol rentani ham o'zlashtiradilar, bu daromadlarni allaqachon kambag'allikdan uzoqda bo'lgan oz sonli aktsiyadorlar o'rtasida taqsimlaydilar. .

Shunday qilib, energiya narxini muzlatib qo'ymasdan, inflyatsiyani to'xtatib bo'lmaydi.

Ko'rinib turibdiki, inqirozdan chiqish yo'lini to'lovga qodir iste'mol talabini rag'batlantirish orqali izlash kerak, bu hal qiluvchi ahamiyatga ega, chunki yaratilishi haqida ko'p gapirilayotgan investitsiya talabi ham iste'mol tovarlariga bo'lgan talabdan kelib chiqadi. Iste'molchi talabi bo'ladi, tadbirkorlarning ishlab chiqarishni rivojlantirishga sarmoya kiritishi uchun pul bo'ladi, chunki statistik ma'lumotlarga ko'ra, hozirgi bosqichda investitsiyalarning asosiy manbai korxonalarning o'z mablag'lari hisoblanadi.

Maqola yakunida shuni ta'kidlashni istardimki, zamonaviy sharoitda davlat jamiyat manfaatlarini himoya qilishga chaqiriladi, aks holda ob'ektiv iqtisodiy tahlillar ham o'z faoliyatini to'xtatadi va iqtisodiy vaziyatning rivojlanishini tasavvur qilish va oldindan aytish qiyin.

Foydalanilgan adabiyotlar ro'yxati

1. Federal Davlat statistika xizmati: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat/rosstatsite/main/

2. Glazyev S.Yu. 2020 yilgacha ijtimoiy-iqtisodiy rivojlanish strategiyasi va konsepsiyasi: iqtisodiy tahlil / www.apn.ru

3. http://www.ceoconsulting.ru/technologies/statistics/rpas_rds/

Eng muhim indekslar o'rtasida o'zaro bog'liqlik mavjud bo'lib, ular ba'zi indekslar asosida boshqalarni olish imkonini beradi. Masalan, ma'lum bir vaqt oralig'idagi zanjir indekslarining qiymatini bilib, asosiy indekslarni hisoblash mumkin. Aksincha, agar asosiy indekslar ma'lum bo'lsa, ulardan birini ikkinchisiga bo'lish orqali zanjir indekslarini olish mumkin.

Eng muhim indekslar o'rtasidagi mavjud munosabatlar o'rganilayotgan hodisaning o'zgarishiga turli omillarning ta'sirini aniqlash imkonini beradi, masalan, mahsulot tannarxi indeksi, ishlab chiqarishning fizik hajmi va narxlar o'rtasidagi bog'liqlik. Boshqa indekslar ham bog'liq. Demak, ishlab chiqarish tannarxi indeksi ishlab chiqarish tannarxlari indeksi va ishlab chiqarishning fizik hajmi indeksining mahsulotidir:

Ishlab chiqarishga sarflangan vaqt indeksini ishlab chiqarishning fizik hajmi va qiymati indeksini, mehnat zichligi indeksini o'zaro ko'paytirish natijasida olinishi mumkin, ya'ni. Mehnat unumdorligi indeksi:

Ishlab chiqarishning jismoniy hajmi indekslari bilan mehnat unumdorligi indeksi o'rtasida muhim bog'liqlik mavjud.

Mehnat unumdorligi indeksi quyidagi formula bo'yicha hisoblanadi:

,

bular. joriy va bazaviy davrlarda vaqt birligiga (yoki bir xodimga) o'rtacha ishlab chiqarish mahsulotining (qiyoslanadigan narxlarda) nisbatini ifodalaydi.

Ishlab chiqarishning jismoniy hajmi indeksi mehnat unumdorligi indeksi va ish vaqti indeksi (yoki xodimlar soni) mahsulotiga teng:

.

O'rganilayotgan hodisaga ta'sir qiluvchi individual omillarni aniqlash uchun individual indekslar o'rtasidagi munosabatlardan foydalanish mumkin.

8. Laspeyres va Paashe indekslarining xossalari:

Bozor iqtisodiyoti sharoitida sifat ko'rsatkichlari indekslari orasida narx indekslari alohida o'rin tutadi.

Narxlar indeksining asosiy maqsadi sanoat va nosanoat iste’mol tovarlari narxlarining dinamikasini baholashdan iborat. Bundan tashqari, narxlar indeksi makroiqtisodiy tadqiqotlarda inflyatsiyaning umumiy o'lchovi sifatida ishlaydi; qonun bilan belgilangan eng kam ish haqini tuzatishda, soliq stavkalarini belgilashda foydalaniladi.

Narx indekslari yangi korxonalar qurish uchun texnik-iqtisodiy asoslar va loyihalarni ishlab chiqishda zarur. Milliy hisoblar tizimining asosiy ko'rsatkichlarini (jami ijtimoiy mahsulot, milliy daromad, kapital qo'yilmalar va boshqalar) haqiqiy (joriy) narxlardan taqqoslanadigan ko'rsatkichlarga qayta hisoblashda ulardan voz kechib bo'lmaydi.

Shunday qilib, Narx indekslari ikkita muammoni hal qilish uchun kerak:

mamlakat milliy iqtisodiyotidagi inflyatsiya jarayonlarining dinamikasini aks ettiruvchi;

ijtimoiy-iqtisodiy hodisalar dinamikasini o'rganishda MXMning eng muhim xarajat ko'rsatkichlarini haqiqiy narxlardan taqqoslanadigan narxlarga qayta hisoblash.

Ushbu vazifalarni amalga oshirish uchun ikkita turdagi indekslar qo'llaniladi, ular mazmuni jihatidan farq qiladi:

haqiqiy narxlar indeksi;

deflyator indeksi.

Davlatning iqtisodiy va ijtimoiy siyosatida keng qo‘llaniladigan narxlar statistikasining muhim ko‘rsatkichlaridan biri bu. iste'mol narxlari indeksi (CPI). U davlat ijtimoiy dasturlarini qayta ko'rib chiqish uchun ishlatiladi, eng kam ish haqini oshirish uchun asos bo'lib xizmat qiladi, aholining turli qatlamlari o'zlarining moddiy, madaniy va ma'naviy ehtiyojlarini qondirish uchun zarur bo'lgan pulning real xarid qobiliyatini aks ettiradi.

Birja indeksi hisoblangan qiymat bo'lib, ushbu indeks hisobiga kiritilgan barcha aktsiyalarning ushbu birjada sotiladigan narxlari asosida shakllanadi.

Birja indekslari qimmatli qog'ozlarning ma'lum soniga qarab hisoblanadi. Muayyan fond indeksini hisoblashga ta'sir qiluvchi aktsiyalar soni odatda uning nomining oxirida ko'rsatiladi, masalan, DAX 30, CAC 40, FTSE 100. Shunday qilib, birja indeksi qiymatining o'zgarishi narx dinamikasini aks ettiradi. o'nlab, yuzlab va hatto bir necha ming aktsiyalardan iborat.

Birja indekslari - bu fond bozori dinamikasini, bozor sektorlarini yoki bozorda muomalada bo'lgan aktivlarning boshqa vakillik guruhini aks ettiruvchi maxsus matematik ko'rsatkichlar.

Qimmatli qog'ozlar indekslari - bu fond bozorlarining hozirgi holati to'g'risida tasavvur beradigan vositalar, boshqacha aytganda, ular bozorning yo'nalishini ko'rsatadi. Ko'pincha ular stok deb ham ataladi.

Birja indeksi dinamikada tahlilchilar uchun ayniqsa qiziq: bozor harakati yo'nalishini baholash vaqt o'tishi bilan indeksning o'zgarishi asosida aniq amalga oshiriladi va tanlangan guruhdagi aktsiyalarning narxi mutlaqo boshqa yo'nalishlarda o'zgarishi mumkin. . Tanlangan ko'rsatkichlarga qarab, fond indekslari sizga bitta sektor yoki butun bozordagi o'zgarishlar haqida tasavvurga ega bo'lishga imkon beradi.

Zamonaviy qimmatli qog'ozlar bozorida turli xil birja (birja) indekslari mavjud. Indekslar tarmoq, mintaqaviy, kompozit va global bo'lishi mumkin. Ular har qanday bozorda ishlatilishi mumkin: tovar, valyuta, aktsiya. Hozirgi kunda muomalada ikki mingdan ortiq turli fond indekslari mavjud. Asosiy fond indekslari ko'rsatkichlarini nashr etishni jamoat mulkida topish mumkin.

ALJA INDEKSLARI FUNKSIYALARI

Birja indekslari savdogarlar bozorda sodir bo'layotgan voqealar haqida kerakli ma'lumotlarni olishlari uchun ixtiro qilingan. Shuning uchun dastlab ular faqat axborot funktsiyasini bajardilar. Birja kotirovkalarining harakat yo'nalishini - yuqoriga yoki pastga aks ettirgan holda, indekslar birja bozorining tendentsiyalarini va ularning rivojlanish tezligini ko'rsatdi.

Vaqt o'tishi bilan va fond indekslarini ishlab chiqish texnikasining takomillashishi bilan ularning yangi funktsiyalari ham paydo bo'ldi:
1. Indikativ funktsiya - fond indeksi investorlar va portfel menejerlarining xatti-harakatlarini tahlil qilish uchun boshlang'ich nuqtadir.
2. Ko'rgazmali funksiya - investitsiya portfelidagi qimmatli qog'ozlarni tanlash, investitsiya yo'nalishi va nisbatini aniqlash uchun etalon.
3. Diagnostik funktsiya: muayyan aksiyalar narxining o'zgarishini bozor yoki segment indeksi bilan solishtirish va butun bozor kontekstida aksiyalarga bo'lgan talab haqida xulosa chiqarish mumkin.
4. Bashoratli funktsiya - fond indekslarining holati to'g'risida ma'lum ma'lumotlarning to'planishi ulardan prognoz sifatida foydalanish imkonini berdi.
5. Spekulyativ funktsiya (savdo ob'ekti) - birja indekslari iqtisodiy, siyosiy va ijtimoiy hodisalarning keng doirasidagi o'zgarishlarga bir zumda javob berishga qodir.

ALJA INDEKSLARINI HISOBLASH USULLARI

Birja indekslarini hisoblash uchun to'rtta asosiy usul qo'llaniladi:
1. O'rtacha arifmetik usul oddiy.
2. Oddiy geometrik o'rtacha usuli.
3. O'rtacha arifmetik vaznli usul.
4. O'rtacha geometrik og'irlik usuli.

Oddiy arifmetik o'rtacha usuli quyidagicha hisoblanadi: savdo yopilishida indeksga kiritilgan barcha aktivlarning narxi qo'shiladi va summa aktivlar soniga bo'linadi. Bu usul eng oddiy hisoblanadi. Uning kamchiligi shundaki, u har bir aktivning og'irligini hisobga olmaydi. Hozirgi vaqtda ushbu usul Dow Jones indekslarini hisoblashda qo'llaniladi.

Geometrik o'rtacha oddiy usul indeksni tashkil etuvchi aktsiyalarning narxlarini ko'paytirish orqali amalga oshiriladi. Keyin bu mahsulot n- ildizga olinadi, bu erda n - indeksdagi zaxiralar soni. Bu, shuningdek, turli kompaniyalar aktsiyalarining savdo hajmidagi farqni hisobga olmaydi.

O'rtacha og'irlikdagi arifmetik usul va o'rtacha geometrik o'lchov usuli bilan indeksni hisoblash formulasi qo'shimcha elementni o'z ichiga oladi. Ko'pincha kompaniyaning bozor kapitallashuvi og'irlik sifatida ishlatiladi. Bular. kompaniya narxining o'zgarishi uning hajmiga (kapitallashuviga) ko'paytiriladi. Bunday tortishish yirik kompaniyalar indeksga kichik kompaniyalarga qaraganda sezilarli darajada ta'sir qilishiga olib keladi.

Birja indeksini ma'lum bir chastotada hisoblash mumkin:
1. Har oyning boshida (aniq sanada).
2. Har kuni belgilangan vaqt bo'yicha (Skate-Press indekslari har kuni Moskva vaqti bilan 14:00 gacha hisoblanadi), savdo sessiyasi natijalariga ko'ra (RTS tizimi indekslari).
3. Real vaqt rejimida (Jahon indeksi keyingi bitim tuzilgandan so'ng darhol qayta hisoblab chiqiladi).

Boshqa indekslar bilan bog'lanmagan holda alohida olingan fond indeksi alohida qiziqish uyg'otmaydi. Ular ma'lum bir sanada hisoblab chiqilganligi va jami ma'lum bir rasmni ifodalashi bilan qimmatlidir.

ASOSIY BIRJA INDEKSLARI

Dow Jones Stock Index (DJIA) dunyodagi eng mashhur indekslardan biridir. U birinchi marta yuz yil oldin ishlatilgan. 1928 yildan beri indeks doimiy ravishda o'ttizta kompaniyaning aktsiyalari narxidan foydalangan holda hisoblab chiqilgan. AQShning ushbu o'ttizta eng yirik kompaniyalari aktsiyalari narxining o'rtacha arifmetik ko'rsatkichi, shuningdek, "ko'k chiplar" (ko'k chiplar) deb ataladi, mashhur Dow Jones fond indeksidir. Uning qiymati ball bilan o'lchanadi. Indeksning bir punktga ko'tarilishi (yoki pasayishi) hisob-kitobga kiritilgan aktsiyalarning o'rtacha narxi bir dollarga ko'tarilgan (yoki pasaygan) degan ma'noni anglatadi.

Asosiysiga qo'shimcha ravishda, Dow Jones fond indekslari bozorning muayyan sektorlari uchun ham hisoblanadi:
a) 20 ta yetakchi transport kompaniyasi aksiyalari uchun;
b) 15 ta yetakchi kommunal xizmat ko‘rsatuvchi korxonalar aksiyalari bo‘yicha;
c) 65 ta kompaniya aktsiyalarining narxini o'z ichiga olgan kompozit indeks;
d) bir qancha boshqa indekslar.

Dow Jones indeksining qiymati AQShdan ancha yuqori. Nyu-York fond birjasi rivojlangan mamlakatlar umumiy birja aylanmasining qariyb 50 foizini jamlaganligi sababli. Buni hisobga olgan holda, u birjalarda hisoblab chiqiladi va har yarim soatda rasman e'lon qilinadi.

DAX fond indeksi (DAX 30) birinchi marta 1988 yilda joriy etilgan va bugungi kunda Germaniyada asosiy fond indeksidir. Uning hisob-kitobida iqtisodiyotning turli sohalaridagi o‘ttizta yetakchi nemis kompaniyasining aksiyalari bahosi hisobga olingan. DAX30 indeksini hisoblashga kiritilgan kompaniyalarning aktsiyalari Frankfurt fond birjasida joylashgan. Indeks bozor kapitallashuvi bilan baholanadi.

Elektron tizimdagi savdo natijalariga ko'ra, Xetra DAX indeksi hisoblab chiqiladi, u amalda DAX 30 ga to'g'ri keladi. Biroq, elektron sessiya uzoqroq, shuning uchun yopilish narxlari sezilarli darajada farq qilishi mumkin. 320 ta kompaniya aktsiyalari uchun DAX 100 va CDAX kompozit indekslari ham hisoblanadi.

FTSE 100 (Footsy) birja indeksi 1984 yil 3 yanvarda hisoblana boshladi. Bu London fond birjasida ro'yxatga olingan bozor kapitallashuvi bo'yicha Buyuk Britaniyaning 100 ta eng yirik kompaniyalari asosida hisoblangan vaznli arifmetik indeks.

Har uch oyda bir marta, chorak yakunida London fond birjasi roʻyxatidan 101 dan 350 gacha boʻlgan 250 ta kompaniya tanlab olinadi. Ularning aktsiyalarining kotirovkalari asosida kapitallashuv bo'yicha o'rtacha vaznli birja indeksi - FTSE 250 indeksi hisoblanadi.

London fond birjasida joylashgan 350 ta kompaniyaning aktsiyalari uchun FTSE 100 va FTSE 250 indekslarini birlashtirgan FTSE 350 fond indeksi hisoblanadi.FTSE 350 ga kiritilmagan aktsiyalarni hisobga olish uchun alohida fond indeksi hisoblanadi. - FTSE SmallCap.

Nikkei 1950 yil sentyabr oyidan beri nashr etiladi. U Tokio fond birjasining birinchi bo'limining 225 ta eng faol sotiladigan kompaniyalari aktsiyalarining o'rtacha og'irlikdagi bahosi sifatida hisoblanadi.

NASDAQ oilasining fond indekslari AQSH yuqori texnologiyali bozorida ishonchli yoʻnalish uchun moʻljallangan va AQShning siyosiy va iqtisodiy voqealarining ushbu bozor faoliyati bilan bogʻliq biznes sohalariga taʼsirini yetarlicha hisobga olishga yordam beradi. Eng mashhurlari NASDAQ 100 va NASDAQ Composite indekslari bo'lib, oxirgi indeksni hisoblashda NASDAQ birjasida sotiladigan deyarli barcha aktsiyalardan foydalaniladi. Bular kompyuter texnikasi va uskunalarini ishlab chiqarish, dasturiy taʼminot va telekommunikatsiya vositalarini yaratish, biotexnologiya yutuqlarini joriy etish bilan shugʻullanuvchi yuqori texnologiyali kompaniyalarning aktsiyalaridir.

SAS-40 va SAS General fond indekslari Frantsiya fond bozorining asosiy indekslari hisoblanadi. CAC 40 Parij fond birjasida sotiladigan 40 ta eng yirik emitentning aktsiyalari bo'yicha hisoblanadi. Indeks fyuchers shartnomasi, shubhasiz, dunyodagi eng mashhur va sotiladigan fyuchers shartnomasidir. CAC General 250 ta eng yirik va eng barqaror frantsuz kompaniyalarining aktsiyalari bo'yicha hisoblanadi. Ushbu indeks Parij birjasi va Frantsiya birjalari jamiyati tomonidan hisoblanadi.

Standard & Poor's 500 (S&P 500) birja indeksi o'zining alohida ahamiyati uchun "Amerika iqtisodiyotining barometri" majoziy nomini oldi. Bozor qiymati bo'yicha o'lchangan fond indeksi AQShning eng muhim fond birjalaridan biri bo'lgan Nyu-York fond birjasi va NASDAQ fond birjasida sotiladigan 500 ta AQSH korporatsiyasi aktsiyalarining qiymatini o'z ichiga oladi. Korporatsiyalar quyidagi nisbatda taqdim etilgan: 400 ta sanoat, 20 ta transport, 40 ta moliya va 40 ta kommunal korxonalar.

Rassell fond indekslari Frank Russell kompaniyasi tomonidan hisoblanadi. Eng mashhurlari orasida: Russell 3000 indeksi bozor kapitallashuvi bo'yicha AQShning 3000 ta eng yirik kompaniyalari aktsiyalarining dinamikasini aks ettiradi, bu butun AQSh fond bozori qiymatining taxminan 98% ni tashkil qiladi. Russell 1000 indeksi Russell 3000 indeksidagi 1000 ta eng yirik kompaniyalarning ish faoliyatini aks ettiradi, bu Russell 3000 indeksida joylashgan kompaniyalarning umumiy kapitallashuvining taxminan 92% ni tashkil qiladi. Russell 2000 Index Russell 3000 Index indeksiga kiritilgan 2000 ta kichikroq kompaniyalarning ish faoliyatini aks ettiradi, bu Russell 3000 Index kompaniyalarining umumiy bozor kapitallashuvining taxminan 8% ni tashkil qiladi.

MSCI Rivojlanayotgan bozorlar indeksi 26 ta rivojlanayotgan bozor indekslarini, jumladan, Rossiya, Meksika, Tailand va boshqalarni o'z ichiga oladi. Rivojlanayotgan mamlakatlar fond bozori indeksini (boshqa nomi rivojlanayotgan mamlakatlar indeksi) hisoblash Morgan Stanley tomonidan amalga oshiriladi. Xuddi shu kompaniya indeksni nashr etish bilan shug'ullanadi.

IPS indeksi Meksikaning 35 ta etakchi kompaniyalarining kapitallashuv bo'yicha o'lchangan birja kotirovkalari asosida hisoblanadi. IPS fond indeksini hisoblash uchun zaxiralar ro'yxati doimiy emas va har 2 oyda yangilanadi.

Bovespa fond indeksi San-Paulu fond birjasida joylashgan Braziliya emitentlarining eng likvidli aktsiyalarini hisobga oladi. U beqarorlik bo'yicha birja indekslari orasida etakchi hisoblanadi: uning qiymati 10 barobarga o'n baravar pasaygan. Indeksning beqarorligiga Braziliyadagi halokatli inflyatsiya (yiliga 2500% gacha) sabab bo'ldi, bu esa mashhur "Braziliya iqtisodiy mo''jizasi" ni yutib yubordi.

RTS fond indeksi Rossiyaning 50 ta kompaniyasi aktsiyalarining umumiy qiymati asosida hisoblanadi. Bu Rossiya qimmatli qog'ozlar bozorida asosiy ko'rsatkich hisoblanadi. RTS yoki Rossiya Savdo Tizimi (RTS) 1995 yilda tashkil etilgan fond birjasi bo'lib, o'sha paytda faoliyat ko'rsatgan mintaqaviy fond bozorlari asosida markazlashtirilgan Rossiya qimmatli qog'ozlar bozorini yaratish maqsadida tashkil etilgan. RTS indekslari oilasi (RTS) bir nechta indekslarni o'z ichiga oladi va Rossiya Federatsiyasidagi eng yirik kompaniyalarning bozor kapitallashuvini baholash uchun mo'ljallangan.

MICEX (Moskva banklararo valyuta birjasi) - bu Rossiya emitentlarining aktsiyalari bilan bog'liq bitimlarning katta qismi tuziladigan savdo maydonchasi. MICEX birja indeksi - bu MICEX fond birjasida sotiladigan Rossiya emitentlarining eng likvidli aktsiyalari bozorining samarali kapitallashuv birjasi indeksi. Ushbu indeksni hisoblash uchun indekslarni boshqarish tizimi qo'llaniladi. Muayyan kompaniyalarni MICEX indeksiga kiritish Indeks qo'mitasi tomonidan amalga oshiriladi.

Birja indekslarini qo'llash

Birja indekslari bozorni tahlil qilish, savdo qilish va investitsiya strategiyalarining samaradorligini taqqoslash uchun ishlatiladi.

Birja indeksi ma'lum bir kompaniya joylashgan mamlakatdagi iqtisodiy vaziyatning ko'rsatkichidir. Tor indekslarni bir-biri bilan solishtirish, shuningdek, kompaniyaning bitta alohida aktsiyalari uchun aktsiya bahosi dinamikasini solishtirish orqali treyder ushbu kompaniya aktsiyalarining o'sishi yoki tushishini taxmin qilishi mumkin.

Ba'zi birja indekslari qimmatli qog'ozlarga, ya'ni fyuchers va optsionlarga asoslanadi. Indekslarning xatti-harakatlarini tahlil qilib, investorlar ushbu qimmatli qog'ozlarning bozordagi taqdirini ham taxmin qilishlari mumkin.

Fond (yoki portfel) faoliyatini fond indekslari bilan solishtirish fond boshqaruvchisining yutug'ini etalon (benchmark - asosiy indeks) bilan solishtirganda baholash imkonini beradi.

Birja savdosiga nisbatan indeks bilan savdo qilish treyderlarga bir qator afzalliklarni beradi. Bularga ehtiyojning etishmasligi kiradi:
- kompaniyalarning moliyaviy hisobotlarini o'rganish;
- koeffitsientlarni hisoblash;
- kompaniya va / yoki sanoatning rivojlanish istiqbollarini baholash.

Kirish

Hozirgi dunyoda globallashuv va integratsiya jarayonlari moliya bozorining rivojlanishi uchun katta ahamiyatga ega. Milliy fond bozorlari ko'p jihatdan jahon moliya bozoriga bog'liq bo'lib, ular jahon iqtisodiyotiga integratsiya qilinmoqda. Bundan tashqari, alohida mamlakatlarda sodir bo'layotgan iqtisodiy hodisa va jarayonlar jahon moliya bozoriga ta'sir ko'rsatishi mumkin. Shunday qilib, jahon va milliy fond bozorlarining o'zaro ta'siri haqida savol tug'iladi.

Turli xil fond indekslarining o'zaro ta'sirining o'ziga xos xususiyatlarini bilish alohida iqtisodiyotlarning qulashi natijasida butun dunyo uchun yuzaga kelishi mumkin bo'lgan salbiy oqibatlarni aniqroq bashorat qilish va yumshatish, shuningdek, fond bozorining afzalliklaridan qanday foydalanishni o'rganish imkonini beradi. o‘zaro aloqalarni ta’minlashi mumkin.

Ushbu ishning maqsadi turli mamlakatlarning milliy fond indekslari o'rtasidagi munosabatlarni aniqlash va xususan, ushbu munosabatlarning Rossiya uchun ahamiyatini aniqlashdir. 2014-2015 yillardagi moliyaviy inqiroz davri ko'rib chiqilmoqda, bu bizning mamlakatimizga qarshi iqtisodiy sanktsiyalar joriy etilishi bilan birga Rossiyadagi iqtisodiy vaziyatning yomonlashishiga ta'sir ko'rsatgan omillarni aniqlash imkonini beradi. Shu bilan birga, Rossiyadagi inqirozning boshqa mamlakatlar va jahon neft va oltin bozorlariga ta'siri darajasi ko'rib chiqiladi.

Ma'lumki, energiya narxining dinamikasi Rossiya iqtisodiyotiga va ko'plab jahon fond bozorlariga katta ta'sir ko'rsatadi. Hozirgi vaqtda ushbu munosabatlarni tasdiqlovchi juda kam empirik tadqiqotlar mavjud, bundan tashqari, ushbu sohadagi tadqiqotlar mualliflari ko'pincha neft narxining turli mamlakatlar fond bozorlariga ta'sirining tabiati haqida kelishmaydi. Shu sababli, ushbu masalani o'rganish dolzarb bo'lib, iqtisodchilar va investorlarga neft narxiga qarab Rossiya fond bozoridagi tebranishlarni, shuningdek, ushbu maqolada o'rganiladigan boshqa omillarni aniqroq bashorat qilishga yordam beradi.

Ushbu maqsadlarga erishish uchun quyidagi vazifalarni hal qilish kerak:

1) Boshqa tadqiqotchilarning ishlarini o'rganish, ularning tadqiqot usullari va natijalarini ko'rib chiqish;

2) ma'lumotlarni to'plash va ularni tadqiqot uchun qulay shaklga keltirish;

3) Ma'lumotlarni o'rganish uchun metodologiyani tanlang, modellarni baholang va xulosalar chiqaring.

Tadqiqot ob'ekti quyidagi mamlakatlarning milliy fond indekslari hisoblanadi: Rossiya (RTSI), AQSh (S&P 500), Germaniya (DAX), Angliya (FTSE 100) va Yaponiya (Nikkei 225).

Tadqiqot predmeti milliy indekslar, ularning tabiati va o'zgarishiga ta'sir etuvchi omillar o'rtasidagi bog'liqlikdir. Neft va oltinning fyuchers narxlari birja indekslari o'rtasidagi korrelyatsiyaga ta'sir qilishi mumkin bo'lgan omillar sifatida ko'rib chiqiladi.

Tadqiqot maqsadlari ishning tuzilishini belgilaydi. Birinchi qismda adabiyotlar ko'rib chiqiladi va boshqa mualliflar tomonidan olingan natijalar asosida xulosalar chiqariladi. Tadqiqotning ikkinchi qismida ekonometrik model va empirik natijalarning talqini mavjud.

I bob. Tadqiqotning nazariy asoslari

Oldingi tadqiqotlarni ko'rib chiqish

Jahon va milliy fond bozorlari o'rtasidagi o'zaro bog'liqlik tabiati masalasi bir necha bor o'rganilgan. Turli fond indekslarining o'zaro ta'sirining xususiyatlari butun dunyo bo'ylab ko'plab olimlar tomonidan o'rganish ob'ekti hisoblanadi. Turli mamlakatlarning nafaqat milliy fond indekslari, balki ularning o'zaro ta'siriga ta'sir qiluvchi turli omillar ham qiziqish uyg'otadi. Keling, ushbu sohadagi ba'zi tadqiqotlarni ko'rib chiqaylik.

Peresetskiy A.A. ishida. va Korhonen I. 1997 yildan 2012 yilgacha bo'lgan davrni ko'rib chiqdilar. Asosiy e'tibor Rossiya fond bozorining jahon moliya bozori bilan munosabatlariga, shuningdek, neft narxiga qaratilgan. Ba'zi boshqa rivojlanayotgan bozorlar ham tahlil qilinadi. O'z tahlillarida mualliflar mavjud ma'lumotlarga model yaratish va ko'rsatkichlarning bog'liqlik darajasini baholash uchun harakatlanuvchi regressiyadan foydalanganlar.

Tahlil uchun kunlik fond indekslari va neftning jahon narxlari olingan. Rossiya, AQSh va Yaponiya, shuningdek, Janubiy Afrika, Turkiya va Sharqiy Yevropaning bir qator davlatlarining milliy indekslari ko'rib chiqildi.

Model turli mamlakatlar bozorlarida savdo sessiyalarining ochilish vaqtidagi farqga asoslangan edi. Tahlilga kechikish o'zgaruvchilari qo'shilishi kerak edi, chunki Evropada savdo sessiyasi Rossiyaga qaraganda bir necha soat kechroq boshlanadi va Nyu-York va Moskva o'rtasidagi vaqt farqi yanada kattaroq. Mualliflarning ta'kidlashicha, AQSh milliy indeksi Rossiya fond bozori uchun muhimroq bo'lib chiqadi, chunki Nyu-Yorkdagi savdo sessiyasining yopilishi Evropadagi savdolarning yopilishiga qaraganda Moskvada savdolarning ochilishiga ancha yaqinroq. Shunday qilib, AQSh fond indekslari Evropaga qaraganda Rossiya uchun eng yangi va tegishli ma'lumotlarni o'z ichiga oladi.

Ushbu mantiqdan kelib chiqqan holda, Yaponiya fond indeksi ham Rossiya moliya bozoriga sezilarli ta'sir ko'rsatadi, deb taxmin qilishimiz mumkin, chunki Tokiodagi savdo sessiyasining yopilishi sessiya yopilishidan ko'ra Moskvada savdoning ochilishiga vaqtga yaqinroq. Nyu-Yorkda.

Tadqiqot natijalariga ko'ra, Yaponiya fond bozori ko'rib chiqilayotgan butun davr mobaynida rivojlanayotgan mamlakatlar indekslariga sezilarli ta'sir ko'rsatadi. Neft narxining rivojlanayotgan bozorlarga, shu jumladan Rossiyaga ta'siri unchalik ahamiyatli emas edi. Shu sababli, mualliflar Rossiyaning energiya resurslariga qaramligini hisobga olgan holda, mamlakatimizning jahon iqtisodiyotiga yuqori darajada integratsiyalashuvi haqida gapirish mumkin degan xulosaga kelishadi.

Xulosa qilib shuni aytish kerakki, rivojlanayotgan mamlakatlar jahon iqtisodiyotiga tobora ko'proq integratsiyalashib bormoqda, rivojlangan mamlakatlar fond bozorlari esa ularning bozorlariga ta'siri kuchayib bormoqda.

Shunga o'xshash tadqiqot Peresetskiyning boshqa maqolasida o'tkazildi. Bu yerda muallifning qayd etishicha, neft narxlari avvallari Rossiya fond bozoriga kuchli ta’sir ko‘rsatgan bo‘lsa-da, 2006 yildan buyon o‘z ahamiyatini yo‘qotgan. Bundan tashqari, S&P 500 (AQSh) va Nikkei 225 (Yaponiya) Rossiya fond bozoriga katta ta'sir ko'rsatadi. Rivojlangan mamlakatlar bozorlaridan tashqari milliy fond indekslariga ta'sir ko'rsatadigan boshqa omillar - siyosiy va iqtisodiy yangiliklar ham ko'rib chiqildi. Biroq, Rossiya iqtisodiyotida, ehtimol, ushbu omillar bilan bog'liq bo'lgan sezilarli endogen zarbalar aniqlangan bo'lsa-da, muallif ularning haqiqiy sabablarini aniqlashni qiyinlashtirdi.

Babetskiy Y. va boshqalar Rossiya va Xitoy fond bozorlarini, ularning AQSH, Evrozona va Yaponiya bozorlari bilan oʻzaro bogʻliqligi va bogʻliqligini oʻrgandilar. Modelni yaratish uchun mualliflar ushbu mamlakatlarning fond indekslaridan foydalanganlar. Ilgari ushbu sohani o'rgangan tadqiqotchilar orasida ushbu bozorlarning qaysi biri - Rossiya yoki Xitoy - rivojlangan mamlakatlarga ko'proq bog'liqligi to'g'risida konsensus mavjud emasligi sababli, Babetski J. va boshqalar ushbu ikki bozor o'rtasidagi o'zaro bog'liqlikni baholashga harakat qildilar. ularning jahon iqtisodiyotiga qaramligi mohiyatini aniqlash.

Agar biz Rossiya va Xitoy fond indekslarining dinamikasini kuzatadigan bo'lsak, Xitoy indeksi kamida 2007 yilgacha AQSh, Evrozona va Yaponiya indekslarining tendentsiyalarini taxminan takrorlashini ko'rishimiz mumkin. Rossiya milliy indeksi ulardan kuchliroq farq qildi, ammo 2006 yildan keyin rivojlangan mamlakatlar ko'rsatkichlariga yaqinlashdi.

Mualliflar o'z ishlarida beta va sigma konvergentsiyasi tushunchasidan foydalanganlar. Beta konvergentsiyasi kambag'al mamlakatlarda iqtisodiy o'sish sur'ati rivojlangan mamlakatlarga qaraganda tezroq bo'lgan vaziyatni tavsiflaydi va sigma konvergentsiyasi mintaqalar rivojlanish darajasidagi farqlanish darajasining pasayishi hisoblanadi. Mualliflar 1995 yildan 2010 yilgacha bo'lgan davr uchun sanoat va milliy ma'lumotlarni tahlil qildilar. Shunday qilib, ikkita tadqiqot o'tkazildi. Birinchisi milliy fond indekslari va ularning o'zaro ta'sirini o'z ichiga olgan bo'lsa, ikkinchisi har bir mamlakat ichidagi tarmoq indekslarini o'z ichiga oladi.

Ushbu tadqiqotga ko'ra, zamonaviy dunyoda mamlakatlarning jahon iqtisodiyotiga integratsiyalashuvi va milliy fond indekslarining yaqinlashishi jarayoni faol davom etmoqda.

Peresetskiyning maqolasida A.A. va Ivanter A. nafaqat turli mamlakatlardagi fond bozorlarining munosabatlarini, balki Rossiyadagi turli moliya bozorlarining korrelyatsiyasini ham ko'rib chiqdilar. Iqtisodiyot 1998 yil inqirozi arafasida ham barqaror bo'lgan 1996 yildan 1997 yilgacha bo'lgan davr tahlil qilinadi. GKO bozorlari, qimmatli qog'ozlar, valyuta bozori va GKO fyuchers bozori ko'rib chiqildi. Aniqlanishicha, QQM va qimmatli qog'ozlar bozori o'rtasidagi integratsiya vaqt o'tishi bilan kuchaygan. Shunday qilib, qimmatli qog'ozlar bozorlari GKO foiz daromadlari bo'yicha hukumat qarorlariga sezilarli ta'sir ko'rsatishi mumkin.

Tashqi ta'sir nuqtai nazaridan, Osiyo moliyaviy inqirozi Rossiya fond bozoriga qattiq ta'sir qildi. Bu ta'sir nafaqat miqdoriy ko'rsatkichlarning, masalan, foiz stavkalarining o'zgarishida, balki Rossiya iqtisodiyotining ayrim tarmoqlari va ularning munosabatlaridagi sifat o'zgarishida ham namoyon bo'ldi.

Asgarian H. va boshqalar o'z ishlarida turli mamlakatlar fond indekslarining o'zaro bog'liqligini kuzatishga qaratilgan bo'lib, bu moliyaviy bozorlardagi o'zgarishlarni bashorat qilishga va moliyaviy investorlarning risklarini kamaytirishga yordam beradi.

O‘z tadqiqotida mualliflar SAR modelidan foydalangan va 1995 yildan 2010 yilgacha bo‘lgan 41 davlat namunasini tahlil qilgan. Milliy fond bozorlariga ta'sir ko'rsatadigan quyidagi omillar ham ko'rib chiqildi: moliyaviy integratsiya, iqtisodiy integratsiya va geografik yaqinlik.

Mualliflar birja indekslarining o'zaro bog'liqligi uchun iqtisodiy omillar eng muhim ekanligini aniqladilar. Xususan, ishlab chiqarish va savdo sherikliklari tarkibidagi o‘xshashlik fond indekslarining o‘zaro bog‘liqligining muhim jihatlari hisoblanadi.

Ushbu tadqiqotning xulosalaridan biri shundaki, turli xil moliyaviy bozorlarning korrelyatsiyasi 2002 yilgacha yuqori bo'lgan, ammo boshqa ko'plab mualliflar fond bozorlarini jahon iqtisodiyotiga integratsiyalashuv jarayoni davom etayotganligini va shuning uchun milliy fond indekslari o'rtasidagi munosabatlar faqat yillar davomida mustahkamlandi.

Fedorova E.A.ning maqolasida. Rossiya fond bozorining rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlar fond bozorlariga bog'liqligi ko'rib chiqiladi. Metodologiyaga korrelyatsiya tahlili, sabab tahlili, vaqt seriyalarining statsionarligini tekshirish, vektor avtoregressiv modelini yaratish va kointegratsiya tahlili kiradi. Tahlil qilish uchun biz Rossiya, Xitoy, AQSh va Germaniya milliy fond indekslarini, shuningdek, 2000 yildan 2012 yilgacha bo'lgan davr uchun VIX indeksini oldik. Rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlar bozorlari sezilarli ta'sir ko'rsatishi kerak deb taxmin qilingan edi. Rossiya fond bozori, chunki u turli xil tashqi omillarga juda bog'liq. RTS indeksi va rivojlanayotgan mamlakatlar indekslari o'rtasidagi korrelyatsiya tahlili natijalariga ko'ra, haqiqatan ham ijobiy munosabatlar aniqlandi. Rivojlangan mamlakatlarning Rossiya indeksiga ta'sirini o'rganish natijalari qarama-qarshi bo'lib chiqdi - korrelyatsiya tahlili ushbu o'zgaruvchilar o'rtasidagi yuqori korrelyatsiyani aniqladi, Granger testi esa teskari natijani berdi. VAR modelini baholashdan so'ng, AQSh va Germaniya indekslari Rossiya fond bozoriga sezilarli ta'sir ko'rsatmasligi aniqlandi. RTS va VIX indekslari o'rtasida salbiy munosabat aniqlandi.

Neft narxining rivojlanayotgan mamlakatlar fond bozorlariga ta'sirini o'rganish ham qiziqish uyg'otadi. Ushbu qaramlikning tabiati haqida turli olimlarning fikrlari turlicha.

Xususan, Fedorova A.E. va Lazarev M.P. o'z maqolasida ular Rossiya fond bozorining neft narxiga bog'liqligini, shuningdek, uning global ishlab chiqarilishini ko'rib chiqadilar. Tadqiqotda quyidagi usullardan foydalanildi: vektor avtoregressiv modelni qurish va baholash, korrelyatsiya tahlili, kointegratsiya tahlili; Granger sabab testi va statsionarlik testi o'tkazildi.

Rossiya iqtisodiyotiga neft narxi kuchli ta'sir ko'rsatishi kerak, chunki u ushbu resursning eng yirik eksportchilaridan biri hisoblanadi. Mualliflar barqaror va inqirozli davrlarni ajratib ko'rsatishni va ular uchun natijalarni alohida ko'rib chiqishni taklif qilishdi, chunki milliy fond bozori va neftning jahon narxlari o'rtasidagi munosabatlarning tabiati turli vaqtlarda har xil bo'lishi mumkin.

Dastlabki taxminlarga qaramay, neft narxi barqaror va inqiroz davrida ham bozorga bir xil ta'sir ko'rsatishi va bu munosabatlar ijobiy ekanligi ma'lum bo'ldi. Ammo jahon neft qazib olish barqaror davrda fond bozoriga qisqa muddatli ta'sir ko'rsatadi, inqiroz sharoitida esa bu ko'rsatkich o'z ahamiyatini yo'qotadi.

Shuningdek, Fedorova E.A. BRIKS mamlakatlari fond bozorlarining neft narxiga bog‘liqligi ko‘rib chiqildi. Amaldagi metodologiya bir xil: vektor avtoregressiya, korrelyatsiya tahlili, sabab tahlili, kointegratsiya tahlili. Umuman olganda, tadqiqot natijalariga ko'ra, ko'rib chiqilayotgan barcha mamlakatlar fond indekslarining neft narxlari bilan bog'liqligi ijobiy bo'ldi. Bu BRICS mamlakatlarida energetika sanoati ularning iqtisodiyoti uchun muhim rol o'ynashi bilan izohlanadi. Masalan, Rossiya fond indeksini hisoblash yirik kompaniyalarning aktsiyalariga asoslanadi, ularning yarmiga yaqini neft va gaz kompleksiga tegishli.

Ba'zi tadqiqotlarga ko'ra, neft narxining Rossiya bozoriga ta'siri so'nggi paytlarda unchalik ahamiyatli bo'lmaganligi sababli, biz fond indekslari o'rtasidagi munosabatlarga ta'sir qilishi mumkin bo'lgan boshqa omillarni ham hisobga olishimiz kerak. Masalan, Fedorova E.A. va Lanets I.V. ular o'z ishlarida oltin bozorini jahon xo'jaligining eng muhim jihatlaridan biri, fond bozorlariga ta'sir ko'rsatishga qodir deb hisoblaganlar. Maqolada 2000 yildan 2012 yilgacha bo'lgan davrda BRIC mamlakatlari fond indekslari va oltin narxlari o'rtasidagi bog'liqlik tahlil qilingan. Metodologiyaga Dikki-Fuller testi, vektor avtoregressiyasi, tasodifiy tahlil, kointegratsiya tahlili, korrelyatsiya tahlili yordamida vaqt qatorlarining statsionarligini tekshirish kiradi. Tadqiqot natijalariga ko'ra, BRIC mamlakatlarida, Xitoydan tashqari, ko'rib chiqilayotgan o'zgaruvchilarning uzoq muddatli o'zaro ta'siri mavjud.

Qimmatbaho metallar bozori katta moliyaviy inqiroz davrida o'sishni ko'rsatmoqda. Ehtimol, bu oltin ko'pincha inqiroz davrida investorlar foydalanadigan ishonchli investitsiya aktivi sifatida qaralishi bilan bog'liq. Bundan tashqari, u turli mamlakatlarning davlatlari tomonidan zahira va zahira sifatida foydalaniladi. Shunday qilib, valyuta kurslari va fond indekslari pasayayotgan bir paytda, oltin bozori, aksincha, o'z pozitsiyalarini mustahkamlasa ajab emas.

Oltin narxi va RTS indeksi o'rtasidagi bog'liqlik Fedorova E.A. va Cherepennikova Yu.G. . Ma'lumotlarni tahlil qilish uchun Markov kommutatsiyasi (MS GARCH) bilan umumlashtirilgan avtoregressiv shartli heteroskedastlik modeli ishlatilgan. Tadqiqotda inqiroz davrlariga alohida e'tibor qaratildi. Aniqlanishicha, bunday davrlarda RTS indeksi pasaygan, oltin narxi esa aksincha oshgan. Shunday qilib, Rossiya fond indeksi va oltin narxi o'rtasidagi munosabatlar teskari.

Fedorova E.A. va Lanets I.V. Maqolada qimmatbaho metallar jahon bozorining makro va mikro darajada turli omillarga bog'liqligi ko'rib chiqildi. Taʼkidlanganidek, oltin xalqaro valyutaga ishonchli muqobil boʻlgani uchun investorlarni asosan sarmoya uchun aktiv sifatida jalb etsa, boshqa qimmatbaho metallar ham asosan sanoatda qoʻllaniladi. Biroq, so'nggi paytlarda nafaqat oltin to'siq sifatida ko'rib chiqildi, balki boshqa qimmatbaho metallar, masalan, platina, kumush va palladiy ham bu maqsadda jalb qilinishi mumkin. Tadqiqot ushbu metallarning o'zgaruvchanligi va daromadliligini baholash uchun GARCH modelidan foydalanadi. Tahlil natijalariga ko'ra, ko'rib chiqilayotgan holatda investitsiyalarni tanlashda o'zgaruvchanlik emas, balki rentabellik hal qiluvchi omil bo'lib, to'rtta metal - oltin, palladiy, kumush va platinadan iborat portfel samarasizdir.

Samoilov D.V.ning maqolasida. RTS indeksi va unga ta'sir etuvchi omillar ko'rib chiqiladi. 2007 yildan 2009 yilgacha bo'lgan davr tahlil qilinadi, muallif ko'rib chiqilayotgan vaqtni uch davrga ajratadi. Birinchi davr - inqirozdan oldingi vaqt, ikkinchisi - neft narxining ko'tarilishi va tushishi, uchinchisi - inqirozning o'zi. Tadqiqot uchun quyidagi ma'lumotlardan foydalaniladi: neft narxi fyucherslari (Dow Jones), S&P 500, FTSE 100, RTS, VIX indekslari. Vaqtli qatorlar statsionarlik uchun sinovdan o'tkazildi, sabab-oqibat uchun Granger testi o'tkazildi, Yogansen testi yordamida kointegratsiya testi o'tkazildi va vektor xatolarini tuzatish modeli qurildi. Granger testi natijalariga ko'ra, inqirozdan oldingi davrda Rossiya fond indeksi AQSh va Britaniya milliy fond indekslariga, shuningdek, VIX o'zgaruvchanlik indeksiga bog'liq edi; ikkinchisiga neft narxi sezilarli darajada ta'sir qiladi. Inqiroz davrining o'zi AQSh va Britaniya indekslarining RTS indeksiga ta'sirining biroz pasayishi bilan tavsiflanadi, ammo boshqa o'zgaruvchilarning o'zaro bog'liqligi saqlanib qolmoqda. VEC modelini baholashda birinchi va oxirgi davrlarda S&P indeksining ahamiyati aniqlandi, neft narxining ko'tarilishi davrida esa VIX indeksi uning o'rniga Rossiya moliyaviy indeksiga sezilarli ta'sir ko'rsatdi. Umuman olganda, muallif Rossiya fond bozori jahon iqtisodiyotiga tobora ko'proq integratsiyalashib, G'arb mamlakatlari bozorlari bilan bog'liq degan xulosaga keladi.

Milliy fond bozorlarining oʻzaro bogʻliqligi boʻyicha ilgari oʻtkazilgan baʼzi tadqiqotlar 1-jadvalda jamlangan. Bu yerda siz oʻrganilgan koʻrsatkichlar, indekslar va mamlakatlar, shuningdek, turli mualliflar oʻz asarlarida erishgan vaqt doirasi va qisqacha xulosalarini vizual tarzda koʻrib chiqishingiz mumkin.

Jadval No 1. Oldingi tadqiqotlar natijalarini umumlashtirish.

		Mamlakatlar, indekslar va boshqa ko'rsatkichlar
Peresetskiy		MICEX, S&P 500, Nikkei 225, neft (WTI), gaz, yangiliklar zarbalari.	2006 yildan beri neft narxi o'z ahamiyatini yo'qotdi. S&P 500 va Nikkei indekslari Rossiya fond bozoriga katta ta'sir ko'rsatadi.
Peresetskiy, Korxonen		MICEX, S&P 500, Nikkei 225, neft narxi (WTI)	S&P 500 Rossiya fond bozori uchun muhim ahamiyatga ega. Nikkei 225 ko'rib chiqilayotgan butun davr mobaynida rivojlanayotgan mamlakatlar indekslariga sezilarli ta'sir ko'rsatadi. Neft narxining rivojlanayotgan bozorlarga ta'siri unchalik katta bo'lmagan. Rossiya jahon iqtisodiyotiga integratsiyalashmoqda.
Peresetskiy, Ivanter		Indekslar GKO, OFZ va boshqalar.	Rossiya fond bozorining jahon iqtisodiyotiga integratsiyasi kuchaymoqda. 1998 yildagi inqiroz uning zaiflashishiga olib keldi.
Samoylov		RTSI, S&P 500, FTSE 100, neft narxlari, VIX indeksi	Ko'rib chiqilayotgan fond bozorlarining o'zaro bog'liqligi mustahkamlanmoqda. Neft narxlari va S&P 500 inqiroz davrida sezilarli bo'ladi, FTSE ning Rossiya indeksiga ta'siri pasayadi.
		AQSh, Yaponiya, Gonkong, Koreya, Singapur, Tayvan	Ko'rib chiqilayotgan barcha mamlakatlarning fond indekslari o'zaro bog'liq; 1997 yilgi Osiyo inqirozi bu munosabatlarning mustahkamlanishiga olib keldi.
Fedorova, Nazarova		Rossiya, AQSh, Germaniya, Buyuk Britaniya, Yaponiya, Xitoy	Ko'rib chiqilayotgan bozorlar o'rtasidagi munosabatlar jahon iqtisodiyotidagi globallashuv va integratsiya jarayonlariga bog'liq.
Gilmur, Makmanus		Chexiya, Vengriya, Polsha, AQSh	Bu mamlakatlarning fond bozorlari bir-biriga juda bog'langan.
		AQSh va 15 ta rivojlanayotgan mamlakatlar	Mamlakatlarning AQSh fond bozoriga qaramligi qanchalik katta bo'lsa, mamlakat AQShga shunchalik yaqinroq bo'ladi. Shuningdek, boshqa mamlakatlarning fond bozorlari bir-biriga ta'sir qiladi, bu ta'sir Evropa mamlakatlari va Yaponiyada alohida ahamiyatga ega.
Feliks, Dufrene, Chatterji		Tailand, Malayziya, AQSh, Buyuk Britaniya, Yaponiya	Ko'rib chiqilayotgan fond bozorlari o'rtasida uzoq muddatda muhim korrelyatsiya topilmadi.
Filaktis, Ravazzolo		Gonkong, Janubiy Koreya, Tailand, Malayziya, Tayvan, AQSh, Yaponiya
		Shimoliy Amerika mamlakatlari	Fond bozorlarining integratsiyasi inqiroz davrida ko'rib chiqilayotgan mamlakatlar o'rtasidagi munosabatlarga sezilarli ta'sir ko'rsatadi.
Basher, Sadorskiy		BRIC mamlakatlari, neft narxi	Neft narxi Braziliya va Rossiya fond indekslariga eng katta ta'sir ko'rsatadi; Xitoy va Hindiston bozorlariga ta'sirning ta'siri teskari.
Aloui, Nguyen, Njeh		25 ta rivojlanayotgan mamlakatlar, neft narxi	Neft narxining rivojlanayotgan mamlakatlar fond bozorlariga kuchli ta'siri kuzatilmadi. Ijobiy munosabatlar mavjud, ammo uzoq muddatda bu rivojlanayotgan mamlakatlar iqtisodiga unchalik ta'sir qilmaydi.
Vang, Vang, Huang		AQSH, Germaniya, Yaponiya, Tayvan, Xitoy, neft va oltin narxi, AQSh dollari	Oltin narxi va ko'rib chiqilayotgan mamlakatlarning fond indekslari o'rtasida teskari bog'liqlik mavjud.
		Hindiston, oltin, ulgurji narxlar indeksi, neft, inflyatsiya, YaIM	Ko'rib chiqilayotgan o'zgaruvchilar o'rtasidagi munosabatlarni shakllantirishning muhim omillari oltin narxi, ulgurji narxlar indeksi va inflyatsiya hisoblanadi.
De Guijer, Sivarajasingem		Rivojlangan mamlakatlar, Janubi-Sharqiy Osiyo mamlakatlari	Osiyo moliyaviy inqirozi fond bozorlarining rivojlangan mamlakatlar bilan integratsiyalashuvining kuchayishidan oldin sodir bo'ldi.
		Oltin narxlari	Inqiroz davrlari oltin narxining sezilarli o'zgarishi bilan tavsiflangan.
		AQSh, neft narxi	Neftning jahon narxlari AQSh fond indeksiga bevosita ta'sir qiladi.
		Braziliya, Rossiya, Hindiston, Xitoy, neft narxi	Neft narxi va BRIC mamlakatlari fond indekslari o'rtasida sezilarli bog'liqlik topilmadi.
Fedorova, Pankratov		Rossiya, neft narxi	Rossiya fond bozori to'g'ridan-to'g'ri neft narxiga bog'liq.
		Rossiya, Xitoy, Yaponiya, neft narxi	Hindiston, Rossiya va Xitoy fond bozorlarining neft narxiga jiddiy bog'liqligi yo'q.
		FTSE 100 oltin narxlari	Qimmatli qog'ozlar bozori o'zgaruvchanligi oshganda, kotirovkalar ko'tariladi.
		Rossiya, S&P 500, neft narxi, yangiliklar	Hosildorlik va uning o'zgaruvchanligini tushuntirish uchun yangiliklar zarbalari muhim emas. S&P ning ta'siri va u bilan bog'liq zarbalar sezilarli.
Jalolov, Miyakoshi		Rossiya, Germaniya, AQSh, neft va gaz narxi	Rossiya moliya bozorining rentabelligi energiya narxiga sezilarli darajada bog'liq emas.
Anatolyev		Rossiya, AQSh, Yevropa, Osiyo, neft narxi	Neft narxi asta-sekin o'z ahamiyatini yo'qotmoqda, AQSh fond indekslari, aksincha, boshqa mamlakatlar iqtisodiyotiga ta'sirini kuchaytirmoqda. Evropa bozorlari Rossiya fond bozoriga sezilarli ta'sir ko'rsatadi, bu esa yuqori darajadagi integratsiya bilan bog'liq.
Fedorova, Safina, Litovka		RTSI, Dow Jones 65 kompozit, FTSE 100, DAX, Nikkei 225, SSE kompozit	Rossiya fond bozori doimiy ravishda AQSh bozorining ta'siri ostida. Jahon fond bozori ko'p jihatdan iqtisodiy globallashuv va integratsiya jarayonlariga bo'ysunadi. Bozorlararo o'zaro aloqalar alohida bozorlarning rivojlanishi uchun tobora muhim va ahamiyatli bo'lib bormoqda.
Fedorova		RTSI, Braziliya, Hindiston, Xitoy, Janubiy Afrika, neft narxi	Ko'rib chiqilayotgan mamlakatlarning neft narxi va milliy fond indekslari o'rtasidagi bog'liqlik ijobiydir.
Fedorova, Pankratov		MICEX, DAX, FTSE, DJA, HSI	Rossiya milliy fond indeksiga Evropa bozorlari, ayniqsa Germaniya bozorlari kuchliroq ta'sir ko'rsatadi. Inqiroz davrida Dow Jones indeksining MICX uchun ahamiyati oshdi.
Fedorova		RTSI, evro va dollar kurslari	Barqaror davr Rossiya fond bozori va AQSh dollari kursi o'rtasidagi teskari munosabat bilan tavsiflanadi, evro kursi esa RTS indeksi bilan zaif korrelyatsiya qiladi. Ushbu o'zaro munosabatlarning barchasi inqiroz sharoitida o'z ahamiyatini yo'qotadi.
Fedorova		RTS, S&P 500, GOLDEN_DRAGON, DAX, VIX	Rivojlanayotgan mamlakatlar milliy fond indekslari va RTS o'rtasidagi bog'liqlik ijobiydir. Ma'lum bo'lishicha, Rossiya fond bozoriga DAX va S&P indekslari jiddiy ta'sir ko'rsatmaydi. Rossiya milliy fond indeksi va VIX o'zgaruvchanlik indeksi o'rtasida salbiy korrelyatsiya aniqlandi.
Fedorova, Cherepennikova		RTS, oltin narxlari	Oltin narxi va RTS indeksi o'rtasida salbiy korrelyatsiya aniqlandi. Bu, ayniqsa, inqiroz davrida, oltin narxi ko'tarilgan va Rossiya fond indekslari kotirovkalari tushib ketgan paytda sezilarli bo'ldi.
Fedorova, Lanets		BUSP, RTSI, BSE, SSEC, oltin narxlari	Ko'rib chiqilayotgan mamlakatlarda oltin narxi va milliy fond indekslarining o'zaro bog'liqligi aniqlandi, bu uzoq muddatli istiqbolda muhim ahamiyatga ega. Umumiy ko'rinishdan faqat Xitoy ajralib turadi, fond bozorida bunday qaramlik kuzatilmaydi.

1-jadvaldan ko'rinib turibdiki, bir xil masalalar bo'yicha turli olimlarning fikrlari ko'pincha bir-biridan farq qiladi. Shunga qaramay, ko'plab mualliflar davom etayotgan globallashuv jarayonlarini va rivojlanayotgan mamlakatlarning jahon iqtisodiyotiga integratsiyalashuvining kuchayishini ta'kidlaydilar. Neftning ta'siri fond bozorlari uchun ham muhim bo'lib qolmoqda, ammo ba'zi tadqiqotchilar uning ta'siri asta-sekin kamayib borayotganini ta'kidlamoqda. Ushbu maqolada ushbu xulosalarni tasdiqlash yoki rad etishga harakat qilinadi.

2014-2015 yillardagi moliyaviy inqiroz

Ko'pgina iqtisodchilarning fikriga ko'ra, 2014-2015 yillarda Rossiyada moliyaviy inqiroz boshlanishiga bevosita turtki. bir qator davlatlar tomonidan Rossiyaga qarshi joriy qilingan iqtisodiy sanksiyalar, shuningdek, energiya resurslari narxining pasayishi, garchi o'sish sur'atlarining sekinlashishi va retsessiya uchun zarur shartlar 2013 yildayoq paydo bo'lgan bo'lsa-da.

Biroq, yuqorida aytib o'tilgan sabablarga qo'shimcha ravishda, Rossiyadagi iqtisodiy vaziyatning murakkablashishiga ko'p yoki kamroq darajada ta'sir qilgan bir qator boshqa omillarni aniqlash mumkin. Ular orasida ayrim iqtisodchilar mamlakatning 2008-2009 yillardagi inqirozdan hali toʻliq chiqa olmagani bilan bogʻliq boʻlgan tarkibiy oʻzgarishlar va nomutanosibliklarni, shuningdek, davlatning baʼzi muvaffaqiyatsiz qarorlarini qayd etishadi. Xususan, ehtimol, asosiy e’tibor iqtisodiyotni diversifikatsiya qilish, ya’ni resurslarni energetika majmuasidan tashqari turli sohalarni rivojlantirishga yo‘naltirish bo‘lishi kerak edi. Muqobil variantlar yo'qligi tufayli Rossiya neft narxiga haddan tashqari qaram bo'lib qoldi.

Inqirozning birinchi bosqichlaridan biri neft narxining sezilarli darajada pasayishi edi. Bu jahon bozorida neft taklifining ko'payishi bilan bog'liq bo'lib, bir vaqtning o'zida bir nechta neft eksport qiluvchi mamlakatlarga salbiy ta'sir ko'rsatdi. Rossiyadagi energiya resurslari barcha eksportning muhim qismini tashkil qilganligi sababli, narxlarning bunday pasayishi davlat daromadlariga ta'sir qilolmaydi. Ushbu hodisa milliy valyutaning zaiflashishiga olib keldi, ammo buni noxush hodisa deb atash mumkin emas, chunki neft daromadlari rublda bir xil bo'lib qoldi.

Inqiroz boshlanishining yana bir omili Qrimning anneksiya qilinishiga javoban bir qator davlatlar tomonidan Rossiyaga qarshi joriy qilingan iqtisodiy sanksiyalar edi. Sanktsiyalarga AQSH, koʻplab Yevropa davlatlari, Yaponiya va boshqalar qoʻshildi. Ular turli banklar, kompaniyalar, shuningdek, Rossiya harbiy-sanoat kompleksi korxonalari bilan hamkorlik qilishni taqiqlashni o'z ichiga olgan. Shu sababli, Rossiya katta miqdordagi daromadni yo'qotdi va tuzilmaviy inqiroz va neft narxining pasayishiga qarshi sanksiyalar mamlakatimiz iqtisodiyotiga jiddiy zarar etkazdi.

Umuman olganda, Rossiyadagi moliyaviy inqirozga nafaqat tashqi, balki ichki omillar ham ta'sir ko'rsatdi. Shu bilan birga, Rossiya iqtisodiyotidagi o'zgarishlarni aks ettiruvchi Rossiya milliy fond indeksining boshqa mamlakatlar fond bozorlariga, shuningdek, jahon neft va oltin bozorlariga ta'sirini ochib berish qiziqarli bo'ladi.

Metodologiya

Ushbu bo'lim ushbu tadqiqotda qo'llaniladigan usullarni tavsiflaydi. Ishning asosiy nuqtalari statsionarlik, Granjer sababiyligi, kointegratsiya uchun vaqt qatorlarini sinovdan o'tkazish va VEC modelini yaratish bo'ladi. Namuna ma'lum davrlarga mos keladigan bir nechta qismlarga bo'linishi kerakligi sababli, ushbu tahlil usullari har bir qismga alohida qo'llaniladi.

Vaqt seriyalarining statsionarligini tekshirish

Keyingi tadqiqotlarni o'tkazishdan oldin, birinchi navbatda, vaqt seriyasini statsionarlik uchun tekshirish kerak. An'anaviy VAR modeli faqat vaqt seriyasi statsionar bo'lsa, qurilishi mumkin, shuning uchun test natijalari u va xatolarni tuzatish modeli o'rtasidagi tanlovimizni aniqlaydi.

Dikki-Fuller testi odatda statsionarlikni tekshirish uchun ishlatiladi. Ushbu ishda kengaytirilgan Dikki-Fuller testiga asoslangan Dolado va boshqalarning protsedurasidan foydalanishga qaror qilindi.

Dikki-Fuller testi quyidagi tenglamaga asoslanadi:

Augmented Dickey-Fuller (ADF) testidan foydalanayotganimiz sababli, u nolga teng emasligini yodda tuting. Asosiy gipoteza - bu birlik ildizining mavjudligi, matematik jihatdan bu tenglik bilan ifodalanadi. Agar u rad etilsa, unda birlik ildizlari yo'q va vaqt seriyasi statsionardir.

Dolado-Jenkinson protsedurasi beshta modelni ketma-ket baholashdan iborat. Bu bizga ma'lumotlarimizni qanday qilib eng yaxshi tarzda statsionar shaklga keltirish - birinchi farqlarni olish yoki chiziqli tendentsiya bilan regressiya qurish orqali aniqlash imkonini beradi.

Birinchidan, kengaytirilgan Dikki-Fuller testi o'tkaziladi, modelni doimiy va trend bilan baholaydi. Keyin biz modeldagi trendning ahamiyatini baholaymiz va agar uning ahamiyati haqidagi gipoteza rad etilsa, biz trendsiz model uchun ADF testini o'tkazamiz. Konstantaning ahamiyatini baholashda ham xuddi shunday qadamlar qo'yilishi kerak. Yakuniy bosqich - bu ma'lumotlarda trend statsionarligi bor-yo'qligini yoki birinchi farqlarga o'tishimiz kerakligini aniqlash uchun yana bir Dikki-Fuller testi.

Granjerga ko'ra, sabab-oqibat bog'liqligi

Granger testi o'zgaruvchilar o'rtasidagi sababiy bog'lanishni aniqlash imkonini beradi. Bizning holatda, bu bizga Rossiya, AQSh, Angliya, Germaniya va Yaponiya milliy fond indekslari o'rtasidagi munosabatlarning mohiyatini aniqlashga, shuningdek, neft va oltin narxlarining ularga qanday ta'sir qilishini aniqlashga imkon beradi. Sinov vektor avtoregressiyasiga asoslanadi, har ikki o'zgaruvchi juftlikda tekshiriladi. Har bir juftlikdagi ta'sir bir tomonlama bo'lishi kerak, ya'ni o'zgaruvchan bo'lsa x o'zgaruvchini bashorat qilishga ta'sir qiladi y, Bu y prognozga ta'sir qilmasligi kerak x. Agar ikkita o'zgaruvchining o'zaro ta'siri bo'lsa, ehtimol ular boshqa o'zgaruvchidan sezilarli darajada ta'sirlanadi.

Grenjer sababiy bog'liqligi zaruriy, ammo sababchilik uchun etarli shart emas.

F-statistika Granger testini o'tkazish uchun ishlatiladi. Nol gipoteza - bu o'zgaruvchining bog'liqligini inkor etish x o'zgaruvchidan y; bu holda koeffitsientlar nolga tenglashtiriladi. Muqobil gipotezada o'zgaruvchilar oddiygina almashtiriladi, ya'ni hozir y ga bog'liq emas x. Sabab-oqibat munosabatlarini topish uchun gipotezalardan birini rad qilish kerak - buning natijasida bitta o'zgaruvchi boshqasini bashorat qilish uchun muhim ahamiyatga ega. Agar ikkala gipoteza ham rad etilsa, u holda o'zgaruvchilar bir-biri bilan o'zaro bog'liq bo'ladi (va, ehtimol, uchinchi o'zgaruvchi ta'sir qiladi). Gipotezalarni rad etmaslik, o'z navbatida, ikki o'zgaruvchi o'rtasida umuman aloqa yo'q degan xulosaga kelishga imkon beradi.

Tenglama quyidagicha ko'rinadi:

Kointegratsiya testi

Keyingi tadqiqotlarni o'tkazish va model turini aniqlash uchun kointegratsiya uchun vaqt seriyalarini sinovdan o'tkazish ham talab qilinadi. Agar u topilsa, u holda VECMni qurish kerak - vektor xatosini tuzatish modeli.

Biz statsionar bo'lmagan vaqt qatorlarining shunday chiziqli birikmasi mavjud bo'lganda, biz ma'lumotlarimizning kointegratsiyasi mavjudligi haqida gapiramiz. Yogansen testi kointegratsiya uchun ma'lumotlarni baholash uchun ishlatiladi.

Sinovni o'tkazish uchun birinchi navbatda ma'lumotlarning statsionarligi baholanishi kerak, chunki kointegratsiya statsionar bo'lmagan vaqt qatorlarining xarakteristikasi hisoblanadi.

Kointegratsiyani tekshirish uchun quyidagi vektor avtoregressiv model baholanadi:

Iogansen testi yordamida vaqt qatorlarining kointegratsiyasini tekshirishning keyingi bosqichi quyidagi tenglamadir:

Ushbu yondashuvda asosiy nuqta P matritsasining darajasini baholashdir. U kointegratsiyalashgan vektorlar soniga mos keladi. Asosiy gipoteza nol kointegrasiya darajasiga, ya’ni ma’lumotlarda kointegratsiyaning yo‘qligiga to‘g‘ri keladi. Agar matritsaning darajasi to'liq bo'lmasa, vaqt seriyalari kointegratsiyalanadi.

Biz Granger va Yogansen testlarida kechikishlar sonini tushuntirish va VAR modeli tartibini tanlash uchun Bayes ma'lumot mezoni (BIC) va Akaike axborot mezonidan (AIC) foydalanamiz. Modelning sifatini yaxshilash, shuningdek, uning parametrlari sonini kamaytirish talab etiladi.

Bizning holatimizda Akaike ma'lumot mezoni quyidagi formula bo'yicha hisoblanadi:

Bayes ma'lumot mezoni quyidagicha ko'rinadi:

Ikkala mezonning eng kichik qiymatlarini tanlashimiz kerak, bu ko'rsatkichlarga asoslanib, barcha modellarda qanday kechikish uzunligi ishlatilishi kerakligini tushunamiz.

VEC modelini yaratish

Tadqiqotning yakuniy bosqichi xatolarni tuzatish uchun vektor modelini qurishdir. Odatiy VAR modelidan farqli o'laroq, uni statsionar bo'lmagan vaqt seriyalarida qurish mumkin.

Vektor xatosini tuzatish modeli quyidagi shaklga ega:

Vektorli avtoregressiya bilan bir qatorda, RTS indeksi uchun impulsga javob funksiyalarini (IRF) tahlil qilishga qaror qilindi. Tahlil har bir davr uchun - barqaror, inqirozdan oldingi va inqirozning o'zi uchun alohida o'tkazildi. Ushbu funktsiyalarni o'rganishdan maqsad RTS indeksining tushuntirish o'zgaruvchilarning yagona og'ishlariga (impulslariga) qanday ta'sir qilishini kuzatish edi.

II bob. Empirik natijalar

Ma'lumotlar tavsifi

Modelni yaratish uchun quyidagi indekslardan foydalaniladi: Rossiya (RTSI), AQSh (S&P 500), Angliya (FTSE 100), Germaniya (DAX), Yaponiya (Nikkei 225). Shuningdek, neft va oltin narxlarining milliy fond indekslariga ta'sirini hisobga olishga qaror qilindi. Buning uchun ushbu ikki investitsiya tovarlari uchun fyuchers narxlari (Dow Jones indeksi) olingan. Kundalik ma'lumotlar 2012 yil 5 yanvardan 2015 yil 30 aprelgacha bo'lgan davr uchun ishlatilgan.

O'zgaruvchilarni tanlash ushbu tadqiqotning maqsadlari bilan belgilanadi. Rossiya milliy fond indeksi bizning tahlilimizda asosiy hisoblanadi; AQSh, Angliya, Germaniya va Yaponiya indekslari, taxminlarga ko'ra, bunga sezilarli ta'sir ko'rsatishi kerak. Oltin va neft bozorlari jahon iqtisodiyotida muhim rol o'ynaydi, shuning uchun ushbu investitsiya tovarlari narxlarining milliy fond indekslarining o'zaro ta'siriga ta'sirini kuzatish qiziq.

Ishda foydalanilgan ma'lumotlar va ularning taxminiy modeldagi belgilanishi 2-jadvalda aniq ko'rsatilgan. Modelni qurish uchun barcha ko'rsatkichlarning logarifmlari olinadi. Agar vaqt seriyasi statsionar bo'lmasa, lekin kointegratsiya bo'lmasa, birinchi farqlar VAR modelini yaratish uchun ishlatiladi.

Jadval No 2. O'zgaruvchilar uchun belgilar.

Indeks	Belgi	Logarifmlar	Birinchi farqlar
Rossiya fond indeksi RTS
AQSh fond indeksi S&P 500
Buyuk Britaniyaning FTSE 100 fond indeksi
Germaniya fond indeksi DAX 30
Yaponiya fond indeksi Nikkei 225
Neft fyucherslari narxlari
Oltin uchun fyuchers narxlari

Qulaylik uchun namuna uch qismga bo'lingan, ularning har biri ma'lum bir davrga to'g'ri keladi:

· 2014 yil 1 sentyabr - 2014 yil 31 dekabr (inqiroz, dollar kursining keskin o'sishi, 89 ta kuzatuv);

· 2015 yil 2 yanvar - 2015 yil 30 aprel (barqarorlashuvning boshlanishi, fond bozorlaridagi tebranishlarning kamayishi, 84 ta kuzatish).

Guruch. 1. Dollarning logarifmlari, RTS, neft va oltin uchun fyuchers narxlari.

Grafik aniq ko'rsatadiki, 2014 yil sentyabr oyidan boshlab dollar kursining o'sishi va RTS indeksining pasayishi boshlanadi (1-rasm). 2015 yil yanvar oyining boshi ma'lumotlarda pasayishning to'xtashi va barqarorlashuv boshlanishi bilan belgilandi. Aynan shu ko'rsatkichlar namunani uch qismga bo'lish uchun ko'rsatma bo'lib xizmat qildi.

So'nggi ikki davr tadqiqot uchun eng katta qiziqish uyg'otadi, chunki ular 2014-2015 yillardagi inqirozning boshlanishi va rivojlanishini belgilaydi. Rossiyada. 2012 va 2013 yillarning tinchroq iqtisodiy sharoitlari iqtisodiy inqiroz davri bilan solishtirish uchun qabul qilindi, chunki milliy fond indekslari o'rtasidagi munosabatlar, shuningdek, barqaror va inqiroz davrida neft va oltin narxlarining ularga ta'siri har xil bo'lishi mumkin.

Ma'lumotlar yig'ish jarayonida ularning tuzilishi va xususiyatlari bilan bog'liq ba'zi muammolar paydo bo'ldi. Xususan, birjada savdolar o'tkazilmaydigan bayramlar har doim ham turli mamlakatlarda bir-biriga to'g'ri kelmaydi, shuning uchun indekslar bo'yicha ma'lumotlarda bo'shliqlar mavjud. Yana bir qiyinchilik shundaki, turli milliy fond indekslarining savdo sessiyalari turli vaqtlarda ochiladi. Ya'ni, o'z vaqtida bir-biriga to'g'ri kelmaydigan ma'lumotlarni solishtirish kerak edi. Ushbu kechikish modelni baholashni qiyinlashtiradi, chunki turli indekslar turli vaqtlarda ma'lum omillarga javob beradi; xuddi shu sababga ko'ra, ba'zi indekslar boshqalarga kuchliroq ta'sir ko'rsatishi mumkin. Modelda bu vaqt farqini hisobga olish kerak edi.

Ma'lumotlardagi bo'shliqlarni oldingi kuzatuv qiymatlari bilan to'ldirishga qaror qilindi. Turli mamlakatlarning bayramlari bir-biriga to'g'ri keladigan bo'shliqlar shunchaki namunadan olib tashlandi. Ikkinchi muammoga qarshi kurashish uchun kechikish o'zgaruvchisi kiritildi, ya'ni Rossiya fond indeksining ochilish narxlarining AQSh, Germaniya va Buyuk Britaniya indekslarining yopilish narxlariga, oltin va neft fyucherslarining oldingi kungi narxlariga bog'liqligi va. joriy yapon indeksi hisobga olindi.

3-jadvalda siz butun ko'rib chiqilgan davr uchun ma'lumotlarimizning logarifmlarining tavsifiy statistikasini ko'rishingiz mumkin. Barcha o'zgaruvchilar uchun normal taqsimot gipotezasi 5% ahamiyatlilik darajasida rad etiladi.

milliy fond indeksi

Endi biz namunamiz ajratilgan har bir davrni alohida ko'rib chiqishimiz kerak. Inqirozdan oldingi davrda neft va oltin fyuchers narxlari va RTSIdan tashqari barcha milliy fond indekslari uchun 5% ahamiyatlilik darajasida normal taqsimot gipotezasi hali ham rad etilgan (4-jadval). Deyarli barcha o'zgaruvchilar taqsimoti tekis tepaga ega, chunki kurtoz 3 dan kam. FTSE 100 indeksining taqsimoti uzun chap uchiga ega, chunki egrilik noldan kichikdir.

Ikkinchi davrda (inqiroz) normal taqsimotning 5% darajasida Harke-Beer testining gipotezasi faqat RTS, S&P 500 va neft fyucherslari narxlari uchun rad etiladi. Ushbu uchta o'zgaruvchining taqsimoti uzun chap uchiga ega, chunki egrilikning qiymati noldan kichikdir; neft fyucherslari narxlari taqsimoti tekis tepaga ega ekanligini ham sezishingiz mumkin (kurtosis omili 3 dan kam).

Barqarorlik davri uchun oltin va neft uchun fyuchers narxlari, shuningdek, RTS indeksi uchun 5% ahamiyatlilik darajasida normal taqsimot gipotezasi rad etilmaydi. S&P 500, DAX va FTSE 100 indekslarining taqsimoti uzun chap uchiga ega (ular uchun qiyshiqlik koeffitsienti noldan kam). DAX, Nikkei 225 va S&P 500 taqsimotlari tekis tepaga ega, chunki ularning kurtozisi 3 dan kam.

Biz har bir davr uchun o'zgaruvchilarimizning standart og'ishlarini alohida ko'rib chiqamiz va oltin va neft uchun fond indekslari va fyuchers narxlarining o'zgarishi, shuningdek ularning bir-biriga ta'siri haqida dastlabki taxminlarni qilamiz.

Jadval No 7. Har bir davrdagi o'zgaruvchilarning standart og'ishlari.

7-jadvaldan ko'rinib turibdiki, agar biz butun o'rganish davrini bir butun sifatida oladigan bo'lsak, standart og'ishlarning ancha yuqori qiymatlari Nikkei 225, RTSI va neft fyucherslari narxlariga tegishli. Bu uch yil davomida ushbu bozorlarning o'zgaruvchanligi va ba'zi beqarorligi haqida gapiradi. Biz namunani ajratgan qisqa davrlarni hisobga olsak, bizga aniqroq va mazmunli natijalar beradi, chunki bu bizga vaqt davrlarini bir-biri bilan solishtirish va 2015 yilda qaysi bozorlar barqarorroq bo'lganini va qaysi biri barqaror bo'lmaganini aniqlash imkonini beradi.

Shunday qilib, ko'rish mumkinki, DAX o'zgaruvchisining standart og'ishi ikkinchi davrda sezilarli darajada kamaydi va uchinchi davrda faqat bir oz ko'tarildi, bu esa ushbu bozor uchun nisbatan barqaror pozitsiyani ko'rsatadi. Inqirozdan oldingi davrga nisbatan standart og'ishning pasayishi S&P 500, Nikkei 225, FTSE 100 va oltin fyucherslari narxlarida ham kuzatilmoqda. Ikkinchi davrda neft va RTSI uchun fyuchers narxlarining standart og'ishining keskin o'sishi hayratlanarli bo'lib, shundan biz bu ikki o'zgaruvchi bir-biri bilan chambarchas bog'liq degan xulosaga kelishimiz mumkin. To'g'ri, neft narxidan farqli o'laroq, barqarorlik davrida Rossiya fond indeksi pastroq standart og'ish qiymatlariga qaytolmadi.

Ma'lumotlarni tahlil qilish

Tahlil 2012 yil 2 yanvardan 2015 yil 30 aprelgacha bo'lgan davr ma'lumotlari uchun xatolarni tuzatishning vektor modelini yaratishdan iborat. Bundan oldin statsionarlik va kointegratsiya uchun vaqt qatorlarini baholash kerak. Granger testi o'zgaruvchilar o'rtasidagi sabab-ta'sir munosabatlarini aniqlash orqali bizning tadqiqotimizni to'ldiradi.

Dolado-Jenkinson protsedurasidan foydalangan holda statsionarlikni tekshirish.

Dolado va boshqalarning protsedurasi. eng kichik kvadratlar usuli yordamida beshta modelni navbat bilan baholashdan iborat. Birinchidan, kengaytirilgan Dikki-Fuller testi tendentsiya va doimiylik bilan to'liq statistika uchun amalga oshiriladi. Keyin biz trendni modelga kiritish kerakligini tekshiramiz; doimiy uchun ham shunday qilinadi.

8-jadvalda Dolado-Jenkinson protsedurasining birinchi davrdagi natijalari ko'rsatilgan (2012 yil 5 yanvar - 2014 yil 29 avgust). Birinchidan, tendentsiya va doimiy bo'lgan to'liq statistika uchun kengaytirilgan Dikki-Fuller testi o'tkazildi; uning natijalariga ko'ra, birlik ildizining mavjudligi haqidagi gipoteza S&P 500dan tashqari barcha ko'rsatkichlar uchun 5% ahamiyatlilik darajasida rad etiladi. Keyin modelga trendni kiritish zarurati tekshirildi - 5%, tendentsiya barcha o'zgaruvchilar uchun ahamiyatsiz bo'lib chiqdi. Ushbu tendentsiya modeldan chiqarib tashlanganligi sababli, keyingi qadam doimiy qiymat bilan statistik ma'lumotlar uchun ADF testini o'tkazish edi. Konstanta ham muhimlik uchun sinovdan o'tkazilishi kerak edi va 5% ahamiyatlilik darajasida bu gipoteza barcha ko'rsatkichlar uchun rad etildi. Bundan tashqari, kengaytirilgan Dikki-Fuller testi doimiy va tendentsiyasiz o'tkazildi, birlik ildizining mavjudligi haqidagi gipoteza yana 5% ahamiyatlilik darajasida rad etildi.

Shunday qilib, S&P 500 dan tashqari barcha o'zgaruvchilarning vaqt qatorlari birlik ildizga ega va farqlarda statsionardir. AQSh fond indeksi bo'yicha ma'lumotlar trend statsionarligiga ega, bu ko'rsatkich modeli ham trendga, ham doimiyga ega.

Inqirozdan oldingi davrdagi barcha o'zgaruvchilar uchun kechikishlar soni Bayes ma'lumot mezoni (BIC) bo'yicha nolga teng.

Jadval № 8. Birinchi davr uchun ADF testining natijalari (690 kuzatish).

		t-stat. trend uchun	ADF (doimiy model)	t-stat. doimiy uchun		ADF (birinchi farqlar)
O'zgaruvchan

8, 9, 10-jadvallardagi "xulosa" ustunida protseduraning o'zi natijalari keltirilgan. DS farqlarda statsionarlikning mavjudligini bildiradi (farq statsionar), UR - birlik ildiz (birlik ildiz) mavjudligi; TS - trendning statsionarligi, C - doimiyning mavjudligi, T - trendning mavjudligi.

9 va 10-jadvallar oxirgi ikki davrni ko'rib chiqadi. Bu erda barcha o'zgaruvchilar uchun kechikishlar soni ham Bayes ma'lumotlari mezoniga ko'ra nolga teng, neft fyucherslari narxlari bundan mustasno, bu ko'rsatkich ikkinchi davrda 1 ga teng.

Inqiroz davrida barcha ko'rsatkichlar ma'lumotlari, oltin va neft uchun fyuchers narxlari bundan mustasno, farqlarda statsionar; trendning ahamiyati va ular uchun konstanta haqidagi gipoteza 5% ahamiyatlilik darajasida rad etiladi. Oltin va neft uchun fyuchers narxlari to'g'risidagi ma'lumotlar statsionarlik tendentsiyasiga ega, neft modelida doimiylik mavjud.

Barqarorlik davridagi barcha ma'lumotlar farqlardagi statsionarlik va modellarda doimiy va tendentsiyaning yo'qligi bilan tavsiflanadi (10-jadval).

Jadval № 9. Ikkinchi davr uchun ADF testining natijalari (88 ta kuzatish).

	ADF (trend va doimiy model)	t-stat. trend uchun	ADF (doimiy model)	t-stat. const uchun.		ADF (birinchi farqlar)
O'zgaruvchan

* Kechikishlar soni 1 ta.

Jadval № 10. Uchinchi davr uchun ADF testining natijalari (84 ta kuzatish).

	ADF (trend va doimiy model)	t-stat. trend uchun	ADF (doimiy model)	t-stat. const uchun.		ADF (birinchi farqlar)
O'zgaruvchan

Modelni tanlash to'g'risida qaror qabul qilish uchun, shuningdek, kointegratsiya uchun seriyalarni tekshirish kerak bo'ladi.

Granjerga ko'ra, sabab-oqibat bog'liqligi

Granger testi bizga o'zgaruvchilarimiz o'rtasidagi sababiy bog'liqlikni aniqlashga imkon beradi: beshta davlatning milliy fond indekslari va neft va oltinning fyuchers narxlari.

Haftada besh ish kuni bo'lganligi sababli, birjalarda savdolar amalga oshiriladi, bu bizning ma'lumotlarimiz tuzilishini belgilaydi, biz Granger testi uchun kechikishlar sonini ham beshga teng olamiz.

Birinchi davrda Nikkei 225, RTS, S&P 500 indekslari, shuningdek, neft fyucherslari narxlari DAX indeksi prognoziga katta hissa qo'shdi. FTSE 100 nemis fond indeksi bilan bir xil ko'rsatkichlarga bog'liq bo'lib chiqdi. S&P 500 Nikkei 225ga bog'liq bo'lsa, RTSIga S&P 500, Nikkei 225 va neft va oltin fyucherslari narxlari ta'sir ko'rsatdi.

Shakl 2. Inqirozdan oldingi davrda sabab-oqibat munosabatlari.

Inqiroz davrida ko'rsatkichlar o'rtasidagi aloqalar o'zgardi. DAX S&P 500 ga bog'liq bo'lib qoldi, ammo unga ta'sir qiluvchi boshqa omillar o'rniga oltin fyuchers narxlari paydo bo'ldi. Oltin bu davrda nemis indeksi - FTSE 100, RTSI, Nikkei 225, S&P 500, shuningdek, neft fyucherslari narxlaridan tashqari ko'plab o'zgaruvchilar prognoziga katta hissa qo'shadigan omil bo'ldi. Boshqa narsalar qatorida, RTSI FTSE 100 ga bog'liq bo'lib chiqdi.

Shunga o'xshash hujjatlar

Birja indekslari nima uchun kerak? Indekslar tarixi va geografiyasi. AQSh fond bozori indekslari. Boshqa mamlakatlar indekslari. Rossiya fond ko'rsatkichlari. Indeks fondlari, real indekslar, indeks zaxiralari. Indekslarni hisoblash metodikasi.

referat, 04/02/2003 qo'shilgan


Birja indekslarini hisoblash usullari, mohiyati, roli va maqsadlari. Birja indekslarining tasnifi. Birja indeksiga ta'sir qiluvchi omillar. Birja indekslarining bozorga ta'siri. Rossiya fond indekslari va ularning dinamikasi. Fond va valyuta bozorlarining o'zaro bog'liqligi.

muddatli ish, 2011-yil 06-03-da qo‘shilgan


Birja indekslari makroiqtisodiy jarayonlarni aks ettiruvchi qimmatli qog'ozlar bozorining xatti-harakatlarini baholash vositasi sifatida. Indekslarning asosiy turlari. Birja indekslarining roli. Birja indekslarini yaratish nazariyasi. Jahon va Rossiya fond bozorlarida qo'llaniladigan indekslar.

referat, 04/04/2013 qo'shilgan


Birja indekslarining mohiyati, zaruriyati va hisoblash usullari, ulardan davlatlar birja savdosi uchun asos sifatida foydalanish. Ukrainadagi fond indekslarining xususiyatlari va xususiyatlari, ularning afzalliklari va kamchiliklari. Ideal fond indeksining belgilari.

referat, 2010 yil 11/08 qo'shilgan


Valyuta bozori va fond bozori o'rtasidagi munosabatlar. Uzoq va qisqa muddatda fond bozorining FOREX bozoriga ta'siri. Valyuta va fond bozorini tahlil qilish. Mamlakat fond indekslari va mamlakat milliy valyutasi o'rtasidagi uzoq muddatli munosabatlar.

taqdimot, 12/15/2012 qo'shilgan


Fond birjasining ta'rifi. Birlamchi va ikkilamchi qimmatli qog'ozlar. Hosila moliyaviy vositalar. Birja indekslarini hisoblash. Dunyoning asosiy indekslari. Beqaror iqtisodiy vaziyatda jahon fond birjalari dinamikasini tahlil qilish.

muddatli ish, 04/07/2011 qo'shilgan


Rossiya va xorijdagi fond birjalari. Birjalar uchun xalqaro va Rossiya talablari. Fond birjalarining tashkiliy tuzilishi va a'zolari. Fond birjalarining qiyosiy tavsiflari. Rossiyada fond birjalarining rivojlanish istiqbollari.

dissertatsiya, 05/30/2002 qo'shilgan


Birja indekslari nazariyasi, ularni tuzish va hisoblash usullari. Bozor infratuzilmasini baholash. Dow Jones, Standard & Poor's (S&P), Value Lane, Financial Times (FT). Germaniyada fond bozorini baholash indekslari. Yangi bozorlar uchun indekslar.

muddatli ish, 2011-06-21 qo'shilgan


Fond birjalarining vujudga kelish tarixi. Fond birjalarining belgilari, vazifalari va turlari. Birja savdolarini tashkil etish usullari. Birja operatsiyalarining turlari, birja indekslari. Rossiya fond birjalari va ularning zamonaviy iqtisodiyotdagi roli. Birjalarda sotiladigan qimmatli qog'ozlar.

muddatli ish, 05/10/2016 qo'shilgan


Birja indekslarining mohiyati, roli va tasnifi. Ularni hisoblash usullari. Sinergetika va eski muammolarga yangi yondashuvlar. Nochiziqli bozor iqtisodiyoti: adolatning xilma-xilligi va fraktal dinamika. Lyapunov ko'rsatkichlari. Valyuta kurslarining xaotik xususiyatlari.